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油服企业或主导未来页岩油气行业 内容来自dedecms

日本《经济学人》周刊3月8日一期“美国大失速”专题刊登大和证券首席全球战略分析师壁谷洋和的一篇文章，题为《逆风劲吹的能源业》，全文如下： copyright dedecms

美国能源业未来将如何经受住低油价的考验?此外，未来等待他们的又将是什么? 织梦内容管理系统

首先让我们先来梳理一下美国能源业的供应链。大体上可以分为四个部分：作为开发运营主体上游的石油、天然气生产企业；提供开采现场所必需的技术、服务的油田服务企业；下游精炼企业；结合上游与下游环节的运输企业。

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说起油气企业，最先被提到名字的是曾经拥有全球最大市值的埃克森美孚、雪佛龙、康菲等巨头，紧随其后的也是一些准巨头或者实力强劲的中小企业。如果加上一些没上市的小微企业，美国的油气企业数量真是多到无法计数。 dedecms.com

另一方面，油田服务业内排名前三的斯伦贝谢、哈里伯顿、贝克休斯三家企业也在上游开发环节中承担着极为重要的作用。油气企业作为运营主体提供资金，而现场作业则交由专门的油服企业承包。因此高端技术都集中在了这些企业。如果说美国的页岩油革命是油服企业靠自身努力实现的技术革新也一点不为过。

大企业业绩也大幅恶化

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2014年秋以来的油价低迷导致从上游到下游的企业纷纷出现业绩大幅恶化的情况。而且越是居于上游的业态情况越是严峻，去年第四季度很多企业都出现了赤字。

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美国石油巨头埃克森美孚虽然维持盈利、纯利润达到27.8亿美元，但与上一年同期相比也下滑了58％。雪佛龙则出现5.88亿美元的赤字，自2002年第三季度以来首次陷入亏损。而且上文提到的油服行业三巨头也没能全部在去年第四季度维持盈利。

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对下游精炼企业来说，作为原料的原油价格下跌虽然是好事，但利润幅度下滑也导致业绩每况愈下。整体上看，业界面临的商业环境比2008年危机时还要严峻。

如果这种环境恶化的势头长期持续，当然会在今后触发资金筹措难的问题。届时行业内部，特别是油气企业之间出现整合与淘汰也是可以想象的。即使大企业尚未达到危机状态，但中小企业转让和破产可能性已经越来越大了。

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从页岩革命的曙光期开始就在发挥影响力的切萨皮克能源公司是美国页岩革命中的代表性企业，但该公司股价已经从2014年夏的接近30美元跌至眼下的两美元上下。此外，在得克萨斯州和路易斯安那州从事小规模开发的古德里奇石油公司甚至由于没能维持住在纽交所上市的标准而在1月遭退市处理。虽然公司本身仍然存在，但股票只能以场外柜台交易方式买卖。 织梦内容管理系统

2016年，油气企业破产与伴生而来的转让、收购活动有可能增多。

2015年11月就有阿纳达科石油公司收购阿帕奇公司的例子，不过收购最终没能实现。虽然业内的这种新陈代谢此前已经经历过多次，但外界并不认为这将改变美国能源业的本质。

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油服企业掌握关键 内容来自dedecms

更应当引起注意的是油服企业的合纵连横。这些企业作为承包者，在其客户油气公司业绩低迷之时承受着巨大的杀价压力。这也导致油服企业的业绩受到挤压，面临着存亡危机。

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油田服务行业在2008年经济危机后持续重组。业内排名位列第一和第三的斯伦贝谢、贝克休斯分别在2010年8月和2010年4月收购了史密斯国际和BJS。而且眼下排名第二的哈里伯顿正在办理收购贝克休斯的手续。

该行业内的垄断趋势正在加强，排名靠前的企业有可能占据整个行业多一半的份额。油服企业是页岩革命无可争辩的主角，他们主导的技术革新使得以低成本开采页岩资源成为可能。油服行业趋向垄断无疑将导致为实现差别化经营而锐意革新的势头遭到遏制。 dedecms.com

一般来说，以页岩开发为代表的上游开发成本今后随着技术的进步仍然有下降的空间。但是如果因垄断导致几家大企业控制了整个行业，其相对于油气企业的价格交涉能力势必会增强。靠资本实力说话的油气企业相对来说进入的门槛不高，而靠技术实力说话的油服企业进入的门槛就很高了。为此油服业界的垄断与伴随而来的竞争意识的减退恐怕将无法逆转。 内容来自dedecms

因油价低迷引发的能源业洗牌有可能在不远的将来让美国的原油生产接近顶点。一旦全球能源市场供给过剩的结构被打破，油价也不是不可能回到此前100美元/桶的水平。虽然笔者不认为美国的页岩革命正在衰退，但在下一个油价过百的时代活跃的页岩行业相关企业很有可能与迄今为止的局面完全不同。从现在就开始挑选这样的企业吧。（nc-2020160401） 织梦内容管理系统