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科创板基金助力A股“去散户化”
发布时间：2019-03-26 作者：派智库 来源：未知 浏览：次【字体： 大 中 小】
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内容来自dedecms [摘要]小散对科创板仍充满幻想和期待，虽然他们大多数人将无缘直接进场搏杀，但科创板基金却能很好地满足小散长期投资科创板的需求。这既是做大股票基金的有效途径，更是A股“去散户化”的有效途径。可以预料，科创板基金或将成为最受小散欢迎的股票基金。当然，科创板基金仍要用投资绩效这一实力说话，另一方面，基金投资者也应从“短炒、赚快钱”转向长期投资的家庭理财观� 织梦内容管理系统 （中经评论·北京）众所周知，因为没有足够体量的股票基金和私人养老金，我国股市一直是典型的“散户市”，市场缺乏长期资金支持，A股“牛短熊长”的格局总是无法打破。正因如此，公募基金一直受制于“大散户”的尴尬命运，无法赢得小散及家庭理财的完全信赖，尤其是自2013年以来，随着货币基金的不断扩张，股票基金不断萎缩，哪怕是�2015年A股大牛市的时候，股票基金也仍然处在一种萎缩状态�据中国证券投资基金业协会最新统计，截止2019�1月底，我国货币基金净资产占公募基金比重高�60%左右，而股票基金占比却仅有6%，仅相当于货币基金的1/10，即便算上混合基金，也仍是一个很小的比例� 与此相反，在美国公募基金市场，股票基金占比高�55%左右，货币基金占比约�15%。这是一个以股票基金为主体的公募基金架构。因为它背后有高�28万亿美元的私人养老金支撑，并购买了一半的公募基金，这是真正可靠的长期资金来源。此外，大部分美国家庭都持有公募基金，都是一种长期投资行为，很显然，这样的家庭理财也为美国股市提供的另一类非常重要的长期资金� dedecms.com 近年来，我国货币基金野蛮生长、不断扩张，而股票基金比重却越来越小、不断萎缩，其主要原因是：我国散户投资及家庭理财仍偏好“短炒、赚快钱”理念，尤其是家庭理财对于流动性管理需求巨大，正因如此�2013年当支付宝与余额宝捆绑后，天弘基金（货币基金）便一夜成名，成为了中国体量最大的公募基金，倍受大众欢迎，同时，这只明星基金也成为了世界最大的货币基金之一� 事实上，由于A股市场是典型的“散户市”，我国股票基金却很难适应小散“快进快出”、“追涨杀跌”的短炒投机需求，即便牛市来临，许多股民也不愿意购买股票基金，而是更愿意直接进入股市亲自搏杀；一旦熊市来临，大多数股民都会选择“杀跌”，集中赎回基金，这对股票基金是一种极大的威协，它会不断挤压并封杀股票基金的生存与发展空间� copyright dedecms 为此，我国基金公司也一直在探索如何做大股票基金的创新之道� 2018�6�7日，华夏、南方、嘉实、汇添富、招商、易方达�6家公募基金公司宣布，旗下“战略配售”基金已于当日获得证监会的发行批文。这是首批以战略配售股票为主要投资标的的基金，可投资首次公开募股（IPO）、中国存托凭证（CDR）� 2018�8�6日，华夏、南方、博时、鹏华、易方达�14家基金公司申报的养老目标基金正式获得证监会的发行批文�2018�10�23日，�9家基金公司申报的第二批养老目标基金获批�2018�12�28日，�13家基金公司申报的第三批养老目标基金获“准生证”。至此，三批次集中获批养老目标基金已经达�40只� 2019�3月初，已获受理的科创板基金已达到31只，上报的科创板基金也已达到45只，这意味着近七成科创板基金已获受理� 本文来自织梦 很显然，从战略配售基金到养老目标基金，再到科创板基金，这些都是真正意义上的股票基金，这正是我国公募基金最短缺、最难能可贵的东西。股票基金是A股市场长期资金的重要提供者，同时它也是最有希望获得高收益的长期投资者� 只有想方设法做大股票基金，让股票基金成为公募基金的主心骨和主力军，我国的公募基金才有更美好的明天、更强大的未来，也才有可能赢得全体散户及家庭理财的信任，并为未来我国的养老储蓄与养老投资作出巨大的贡献。只有股票基金与养老金储备的不断做大做强，才能让中国股市以“慢牛短熊”的格局稳健前行� 科创板的推出，将是我们做大股票基金的一次难得机会，同时，也是A股“去散户化”的一次有益尝试。由于科创板允许未盈利创新企业上市，再加上创新企业不以净资产规模及历史盈利水平论英雄，这意味着传统的市盈率与市净率估值方法或失效，估值与投资风险将增大，这也是科创板+注册制所具有的包容性特质。为了隔离风险、保护小散，科创板设置了投资者适当性条件� 本文来自织梦 科创板的投资者准入门槛，显然高于创业板。这一门槛可概括为�50万元+20个交易日+24个月。投资者参与科创板股票交易，必须同时满足两个条件：�1）申请权限开通前 20 个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民� 50 万元（不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券）；�2）参与证券交� 24 个月以上。也就是说，不能同时达到这两个条件的小散，将被科创板拒之门外� 然而，小散对科创板仍充满幻想和期待，虽然他们大多数人将无缘直接进场搏杀，但科创板基金却能很好地满足小散长期投资科创板的需求。这既是做大股票基金的有效途径，更是A股“去散户化”的有效途径。可以预料，科创板基金或将成为最受小散欢迎的股票基金。当然，科创板基金仍要用投资绩效这一实力说话，另一方面，基金投资者也应从“短炒、赚快钱”转向长期投资的家庭理财观� 织梦内容管理系统 其实，参与科创板的机构投资者种类较多，除了科创板基金，还有各类养老金、公募基金、保险资金、财务公司、信托公司、证券公司、QFII、私募基金，以及股权类资管公募产品，而大量小散户将不能参与，由此可见，科创板或将有望打造成一个“机构市”，其投资者交易构成，也将有望打破“散户独大”的市场格局� 不过，A股“去散户化”，在很大程度上，仍取决于两大力量的推动：一是鼓励并引导国民养老储蓄，将炒股囤房行为转向私人养老金储备上来；二是不断做大做强股票基金，吸引更多的小散投资或家庭理财参与进来。这样，才有可能招安散户，让A股真正“去散户化”。从美国经验来看，也是如此�40年前，美国股市也是一个“散户市”，自从20世纪80年代开始，美国私人养老金大发展，公募基金也随之快速扩容，40年后的今天，3亿美国人已拥有了28万亿美元的私人养老金储备，公募基金净资产规模也突破了20万亿美元，这两大长期机构投资者，成为了今天美国资本市场最强大的后盾、最重要的支撑，这也是美股能够拥有长达十年之久的慢牛、长牛的真正原因所在。我们相信，A股市场也会拥有这样美好的明天和未来� 本文来自织梦 |
（金融界，董登新� |