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    我国外需环境将面临更大压力，但同时我们在中美贸易谈判和全球治理体系改革中也有望获得更加有利的地位。我们要抓紧变局到来前的时间窗口研究制定应对预案，以在变局到来后能够化危为机、转危为安。 本文来自织梦

    2018年，国内生产总值全年增长6.6%，比2017年增速下降0.2个百分点。但市场主体对经济下行压力加大的感受更加明显，2018年1—11月规上工业企业利润总额按可比口径计算增长11.8%，相比2017年21.9%的增速近乎腰斩。企业利润综合了量和价的信息，比GDP增速更加敏锐地反映了经济形势，分析企业利润增速变化可以更好地认识当前经济运行变化的主要逻辑。

    在形成工业企业利润的分项经济指标当中，收入和成本是总额最大的两项。2018年1—11月，规上工业企业主营业务收入、主营业务成本、利润总额累计增长量分别比2017年同期减少3.17万亿元、2.71万亿元、5850.5亿元，净收入增量下降能够解释利润增量下降的79%。规上工业企业成本收入比为84.2，相较2017年同期下降了1.07个百分点，处于近年来的较低水平。因此，工业企业效益下降的主要原因是需求收缩造成的净收入增量下降，认为上游行业价格上涨对下游行业造成成本冲击、利润挤占的观点难以成立。 织梦好，好织梦

    出口是引起最近一轮总需求边际变化的主要因素。2018年，消费、投资需求都不强，但事实上消费、投资增速的下降从2013年起就开始了。2014—2017年，社会消费品零售总额、固定资产投资额增速每年平均分别下降0.8个百分点、3.3个百分点。但是在2016年年初至2017年年中，规上工业企业收入增速却出现一波上行。这期间，需求侧显著改善的仅有商品出口增速。2017年6月，我国出口商品总值（以人民币计价）累计增速达到近5年来的最高点14.2%，此后持续下行至2018年6月的4.7%，一年时间内增速降低了三分之二。而同期，社零总额、固投增速分别比上年同期下降1.0个百分点、2.6个百分点，消费增速降幅与此前3年基本相当，投资增速变化甚至还强于此前3年。这一对比可以表明，2017年年中以来引起我国需求侧边际变化的主要因素还是出口。

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    全球主要经济体经济增速下行是导致2018年我国出口增速下降的主要原因。经合组织国家整体GDP季度同比增速于2016年三季度达到近期低点1.6%，此后逐季上升，至2017年三季度达到近期高点2.9%，随后开始不断下降，2018年三季度降至2.2%。2018年三季度，由于“抢单效益”等因素，我国商品出口增速出现短暂回暖，但制造业新出口订单指数目前已降至3年以来的最低点。 织梦内容管理系统

    当前，除美国以外，全球主要经济体均已处于“新的”衰退周期。而从经济基本面和宏观金融数据反映的市场预期来看，美国不仅难以成为全球经济的稳定器，反而可能是这一轮全球周期最后、最大的风险点。美国经济衰退到来后，我国外需环境将面临更大压力，但同时我们在中美贸易谈判和全球治理体系改革中也有望获得更加有利的地位。我们要抓紧变局到来前的时间窗口研究制定应对预案，以在变局到来后能够化危为机、转危为安。 织梦好，好织梦

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