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一、当前经济运行形势分析

1、经济总体态势良好

2010年上半年，国民经济总体态势良好，继续朝着宏观调控的预期方向发展。初步测算，上半年国内生产总值172840亿元，按可比价格计算，同比增长11.1%，比上年同期加快3.7个百分点。其中，第一产业增加值13,367亿元，增长3.6%；第二产业增加值85,830亿元，增长13.2%；第三产业增加值73,643亿元，增长9.6%。 copyright dedecms

图1：2006-2010年季度GDP同比增长变化  单位：% 本文来自织梦

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图2：2008-2010年三大产业增加值季度同比增长变化  单位：% 本文来自织梦

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2、工业增速总体较快，企业效益大幅提高 内容来自dedecms

上半年，全国规模以上工业增加值同比增长17.6%，比上年同期加快10.6个百分点。分登记注册类型看，国有及国有控股企业增长17.7%，集体企业增长10.2%，股份制企业增长18.8%，外商及港澳台商投资企业增长17.0%。分轻重工业看，重工业增长19.4%，轻工业增长13.6%。分行业看，39个大类行业中38个行业实现同比增长。分地区看，东部地区增长16.7%，中部地区增长20.7%，西部地区增长17.6%。工业产销衔接状况良好，上半年工业产品销售率为97.6%，比上年同期提高0.4个百分点。 织梦好，好织梦

1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润15,397亿元，同比增长81.6%。在39个大类行业中，36个行业利润同比增长，1个行业由亏转盈，2个行业利润同比下降。 织梦内容管理系统

图3：2008-2010年工业增加值及构成累计变化  单位：% 内容来自dedecms

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3、农业生产保持稳定，夏粮产量基本持平 内容来自dedecms

上半年，全国夏粮产量12,310万吨，比上年减产39万吨，减少0.3%，是建国以来第三个好收成。上半年，猪牛羊禽肉产量3,713万吨，同比增长3.5%，其中猪肉产量2,455万吨，增长3.6%。 dedecms.com

4、固定资产投资增速高位回稳，房地产投资增长较快

上半年，全社会固定资产投资114,187亿元，同比增长25.0%。其中，城镇固定资产投资98,047亿元，增长25.5%；农村固定资产投资16,140亿元，增长22.1%。在城镇固定资产投资中，第一产业投资增长17.8%，第二产业投资增长22.3%，第三产业投资增长28.4%。分地区看，东部地区投资增长22.4%，中部地区增长28.0%，西部地区增长27.3%。上半年，房地产开发投资19,747亿元，增长38.1%。 内容来自dedecms

图4：2008-2010年城镇固定资产投资同比增长变化  单位：%

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图5：2009-2010年各地区城镇固定资产投资累计同比增长变化  单位：%

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资料来源：国研数据 织梦内容管理系统

5、市场销售较快增长，热点商品持续旺销 copyright dedecms

上半年，社会消费品零售总额72,669亿元，同比增长18.2%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额62,659亿元，增长18.6%；乡村消费品零售额10,010亿元，增长15.6%。按消费形态分，餐饮收入8,181亿元，增长16.9%；商品零售64,488亿元，增长18.4%。其中，限额以上企业（单位）商品零售额26,465亿元，增长30.0%。热点消费快速增长。其中，汽车类增长37.1%，家具类增长38.5%，家用电器和音像器材类增长28.8%。

图6：2008-2010年社会消费品零售总额变化  单位：亿元，% 织梦内容管理系统

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图7：2008-2010年社会消费品零售总额构成走势变化  单位：% 内容来自dedecms

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6、居民消费价格同比温和上涨，工业品出厂价格同比涨幅较大 本文来自织梦

上半年，居民消费价格同比上涨2.6%。其中，城市上涨2.5%，农村上涨2.8%。分类别看，八大类商品五涨三落：食品上涨5.5%，烟酒及用品上涨1.7%，医疗保健和个人用品上涨2.7%，娱乐教育文化用品及服务上涨0.3%，居住上涨3.9%；衣着下降1.1%，家庭设备用品及维修服务下降0.6%，交通和通信下降0.1%。从环比看，6月份居民消费价格下降0.6%。上半年，工业品出厂价格同比上涨6.0%。从环比看，6月份下降0.3%。上半年，原材料、燃料、动力购进价格同比上涨10.8%。 dedecms.com

图8：2009-2010年CPI、PPI运行趋势  单位：% 织梦好，好织梦

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图9：2008-2010年企业商品价格指数变化 织梦内容管理系统

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7、对外贸易恢复较快，贸易顺差明显减少

上半年，进出口总额13,549亿美元，同比增长43.1%。其中，出口7,051亿美元，增长35.2%;进口6,498亿美元，增长52.7%。进出口相抵，顺差553亿美元。

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图10：2009-2010年月度进出口同比增长变化

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8、城乡居民收入继续增加，生活消费支出增势平稳

上半年，城镇居民家庭人均总收入10,699元。其中，城镇居民人均可支配收入9,757元，同比增长10.2%，扣除价格因素，实际增长7.5%。在城镇居民家庭人均总收入中，工资性收入增长9.7%，转移性收入增长13.2%，经营净收入增长8.6%，财产性收入增长20.7%。农村居民人均现金收入3078元，增长12.6%，扣除价格因素，实际增长9.5%。其中，工资性收入增长18.0%，家庭经营收入增长8.0%，财产性收入增长21.3%，转移性收入增长18.6%。上半年，扣除价格因素，城镇居民人均消费性支出实际增长7.2%，农村居民人均生活消费现金支出实际增长8.5%。 dedecms.com

9、货币供应量增速高位回落，人民币存贷款余额同比增量减少 本文来自织梦

6月末，广义货币供应量（M2）余额67.4万亿元，同比增长18.5%；狭义货币供应量（M1）余额24.1万亿元，增长24.6%；流通中货币（M0）余额3.9万亿元，增长15.7%。金融机构人民币各项贷款余额44.6万亿元，比年初增加4.6万亿元，同比少增2.7万亿元；人民币各项存款余额67.4万亿元，比年初增加7.6万亿元，同比少增2.3万亿元。 dedecms.com

图11：2008-2010年M2、M1增速变化  单位：%

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图12： 2008-2010年月度新增贷款变化  单位：亿元

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二、当前经济运行需要关注的主要问题

上半年国际、国内形势极为复杂，各种积极变化和不利影响此消彼长，短期问题和长期矛盾相互交织，国内因素和国际因素相互影响，宏观经济运行及相应的经济政策选择面临巨大挑战。下半年，我国经济运行需要关注以下几个主要问题： 织梦内容管理系统

1、政策退出的时机与措施

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上半年，在各国政府规模空前的金融救援与经济刺激措施之下，世界经济出现了明显的回升，但各国和地区复苏的速度和动力存在明显的差异，新兴市场和发展中国家复苏强劲，发达国家复苏则相对缓慢。当前世界经济复苏主要是由各国政府经济刺激政策等因素所推动，各大央行采取的超低利率和宽松信贷政策对经济企稳回升更是起到不可估量的作用。然而，在政府背负高企的财政赤字，泛滥的流动性带来恶性通胀的情况下，留给政府退出经济刺激政策和紧缩信贷政策的时间并不多，经济复苏的“接力棒”是否能够从政府手中顺利传递到私营部门就显得尤为重要。如果私营部门迟迟不能承担起经济复苏的重任，那么经济复苏的进程将受到严重的阻碍。

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下半年，我国将面临着通胀风险下降而经济下行风险增加的情况，这将使政策退出面临两难境地。经济增速放缓需要保持政策的适度宽松，如果政策过紧可能影响经济复苏；而通胀预期又需要政策适度收紧，如果过松则助长泡沫和难以抑制通胀。如何妥善处理好保持经济平稳较快发展和管理通胀预期的关系将是下半年政策退出不得不考虑的重要问题。

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2、处理好出口回暖和汇率改革的问题 内容来自dedecms

2010年上半年出口的大幅增长不仅仅是因为去年同期基数较低的原因，出口强势恢复的根源在于主要市场的强劲需求。欧美等传统主要出口市场对此次出口反弹贡献有限。数据显示在此轮出口增长中，欧盟、美国、日本、韩国等中国传统主要出口市场的反弹并不显著，除欧盟外增长速度大幅低于出口平均增长幅度。尤其是与金融危机前（2008年同期）相比，对欧美日等国家出口增长占出口总值增量的比例偏低，除去美国贡献量不到总体的6%，欧盟、日本和韩国的贡献甚至为负。随着出口回升日益强劲，人民币汇率问题和贸易摩擦将成为中国2010年下半年必须面对的两大主要问题。在全球贸易保护主义抬头的时期，出口的反弹也将不可避免地带来更多的贸易摩擦；但是2010年这些贸易摩擦的负面影响更多的会集中在产业层面上，而不会给中国整体出口带来严重的影响。 dedecms.com

6月19日，央行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。这表明我国的汇率制度正式回归到全球金融危机之前有管理的浮动汇率制度，改革重点是汇率形成机制而不是汇率水平。在当前出口形势不确定因素仍然较多的条件下，如果人民币向着升值方向波动过快则会削弱我国产品在国际市场的竞争力，恶化出口形势、加大就业困难。而且，短期内高涨的升值预期还将带来国际资本流动的加剧，加大热钱流入的动力，加剧房地产等领域的资产泡沫，给房地产市场的调控带来干扰。因此，目前还不能贸然让人民币过快升值。但另一方面又必须考虑到，在现行人民币汇率制度安排下，我国出口产品附加值低、贸易结构升级困难的问题难以解决。与此同时，在金融危机后，全球贸易保护主义抬头，以美欧主导，包括部分发展中国家形成了一股要求人民币升值的强烈愿望和预期。人民币汇率如果波动幅度过窄、过于保持与美元挂钩，又会面临巨大的国际压力，必将使国际贸易摩擦进一步加剧。因此，人民币汇率政策在稳定出口增长与调整经济结构特别是贸易结构和应对国际压力之间出现了“两难选择”：既要保持净出口对经济的拉动力，但又不能再走过去一味依靠扩大出口的老路，而要切实通过调整外贸结构来促进国内经济结构的调整。

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三、未来宏观调控政策取向分析

1、上半年“明松实紧”式的货币政策有望调整 织梦内容管理系统

为应对危机，中国宏观经济政策适时调整了方向，使危机影响弱化到最小程度，实现率先反弹。在极端困难的情况下仍然实现了2009年全年国民经济8.7%的增速，2010年上半年经济总体上保持了“高增长、低通胀”的良好发展态势。然而，多方面因素的存在使得下半年经济下行风险明显增加：国际方面，欧元区主权债务危机依然在蔓延过程之中，美国的债务问题也十分突出，这将对我国出口市场会产生一些负面影响。由于时滞等原因，这一影响将在下半年逐渐反映出来。同时，上半年出口高速增长，既与去年同期低基数有关，也与五六月份企业赶在出口退税调整、汇改之前抢出口，以及国外采购商补库存等因素的影响有关。总体来说，目前出口的高增长并不稳定。 dedecms.com

而通胀风险降低，未来更大力度紧缩的必要性毫无疑问已经大幅下降，加息和人民币快速升值等价格型紧缩政策出台的必要性大幅下降。相应地，数量性紧缩可能有所松动，前期公开市场净回笼资金的力度和存款准备金率上调频率也可能会放缓。

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在宏观调控政策保持稳定的主基调下，上半年形成的宏调方向在下半年不会发生大的变化，以“调结构”为主旨，继续落实“有保有控”的信贷政策，针对不同行业的有选择的宽松政策应当可以预期。

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2、积极的财政政策仍有望持续 dedecms.com

在经济增长内生动力尚不稳固的情况下，保持政府投资特别是地方政府投资项目的连续性和适度规模，是必要的。下半年宏观政策的松动可能将更多地体现在财政政策方面。积极财政政策需要充当调控政策最后完全退出的角色，以支撑经济走上可持续增长轨道或者防范经济出现反复。在当前经济增长仍然主要依靠政府投资拉动的背景下，财政政策需要增加灵活性。如果经济出现超预期下调，则需要适度加快中央投资节奏。应以“十二五”规划为基础，积极增加新的项目储备，财政预算预留必要的支出空间，一旦社会投资增速出现大幅度回调势头，适度加大政府投资力度。

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3、房价调控政策短期内难以转变

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4月17日，国务院发布《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》，即所谓的房地产“新国十条”，措辞严厉，尽显中央政府遏制房价过快上涨的决心。在中央调控政策出台后，部分省市陆续公布了调控政策细则，除北京对购房套数做出强制性限定之外，多数省市的调控细则相对温和，主要以增加市场供应为主，对以限制需求为目的的差别化信贷政策并未出台过多严厉措施。与此同时，住房城乡建设部5月19日与各省市签订2010年住房保障工作目标责任书，要求确保完成2010年工作任务。其意图很明显，就是力图冲销和降低调控对我国经济增长的负面效应，带动投资，避免短期潜在的经济下行风险。

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从2010年上半年房地产市场表现来看，调控效力初显成效，我国房地产价格的上涨势头初步得到遏制，上海、北京等一线城市的房地产价格虽未出现明显下滑，但交易量出现明显下降，房地产开发投资、价格、景气预期等指标均已进入回调阶段。由于此次中央调控房地产的决心较大，预计下半年调控政策应该会维持高压态势，短时间内不会出现松动。 copyright dedecms

在下半年国内经济增长面临放缓，整个宏观调控的基调将以维稳为主的背景下，进一步出台市场调控政策的概率不大，下半年，进一步贯彻、执行好已出台的调控政策，尤其是保障性住房政策的落实是住房工作的重点。中央政府会加大政策执行的监察和监督力度，通过政治、行政手段来辅助经济、市场手段，多渠道解决住房保障与房地产市场问题。