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机械行业投资报告:行业销售持续超预期宏观政策预期开始转向

发布时间:2018-04-26 作者:派智库 来源:中国投资咨询网 浏览:【字体:

  房地产投资大超预期,行业需求韧性强: 2018 年 1-3 月全国商品房销售面积 30088 万平,同比增长 3.6%,增速较 1-2 月回落 0.5个百分点; 2018 年 1-3 月全国商品房新开工面积 34615 万平,同比增长 9.7%,增速较 1-2 月提高 6.8 个百分点, 3 月新开工大幅反弹;2018 年 1-3 月全国房地产开发投资 21291 亿元,同比增长 10.4%,增速较 1-2 月扩大 0.5 个百分点, 3 月单月增速 10.8%,增幅较 1-2月扩大 0.9 个百分点。总体来看,由于新开工大幅反弹, 投资表现大超预期,房地产行业需求韧性强。

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  PPP 清理可能是防止投资过热, 基建投放短期影响并不大: 根据财政部统计数据,财办金( 2017) 92 号文发布之后, PPP 总入库项目数小幅减少,但项目总投资额仍在增长。根据我们掌握的情况,本次 PPP 清理的退库项目主要为识别和准备阶段,执行和采购阶段项目数据仅占退库总数的 1/10 左右,短期影响有限。现阶段加强PPP 项目的监管整顿,主要是为了控制地方债务问题以及防止投资过热,从长期来看, PPP 项目审批和融资将更为严格,有利于基建投资长期稳健发展。 织梦内容管理系统

  钢材库存持续大幅下降,下游开工非常强劲: 根据 Wind 主要城市钢材库存数据,本周( 4 月 20 日)库存为 1500.17 万吨,较上周下降 5.88%(上周库存降幅 5.13%), 降幅进一步加大。 根据我们与工程机械产业链人士的持续沟通, 4 月份开工明显强于去年同期,国内知名主机厂 4 月挖机开机率已达到去年 3 月份顶峰, 预计 4 月份累计同比增长 10%。钢铁库存数据和挖机开机率数据均显示下游开工强劲,宏观经济并不悲观。

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  行业销售持续超预期,宏观政策预期开始转向: 一季度挖机销量达同比增长 48.42%,汽车起重机、泵车等品种销量增速更高。根据我们的产业链调研,预计 4 月份挖机销量有望实现与 3 月份接近的行业增幅,核心零部件液压泵阀仍然供不应求,厂商基本无库存。我们判断全年挖机销量增速有望超过 30%。 在行业基本面持续超预期的情况下,宏观政策方面预期变化,特别是货币政策预期转向,有望推动工程机械板块估值向上修复,带来一波明显投资机会。

内容来自dedecms

  投资建议: 考虑到以工程机械为代表的周期行业基本面持续超预期,宏观政策预期变化可能带来估值向上修复。 我们继续强烈推荐工程机械板块,建议重点关注三一重工、恒立液压、徐工机械、艾迪精密、柳工、安徽合力和浙江鼎力等。

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