派智库

[摘要]在国际经济舞台上，金砖国家不仅在经济增长上贡献突出，而且随着自身实力的上升其作为一个集体在国际舞台的话语权和影响力与日俱增。然而，深化金砖国家金融合作也面临着诸多复杂的内外部问题。金砖国家的金融合作是一个由浅入深、渐进式的合作过程。随着合作目标的提高，各国金融合作的层次逐渐上升，合作范围也逐步拓宽。因此，本文在回顾金砖国家金融合作历程的基础上，重点剖析了阻碍其深化合作的因素，并提出了推进金砖国家金融合作的对策。

本文来自织梦

　　（世经评论·北京）过去的十余年中在国际经济舞台上，金砖国家（BRICS）不仅在经济增长上贡献突出，而且随着自身实力的上升其作为一个集体在国际舞台的话语权和影响力与日俱增。2008年爆发的金融危机促进了金砖国家的密切合作，金融合作成为重要的议题。2013年3月，在南非德班举行的第五届金砖国家峰会中，有关金砖国家开发银行和外汇储备库建立的议题取得了突破性进展，金融合作逐步深化。然而，深化金砖国家金融合作面临着诸多复杂的内外部问题。本文在回顾金砖国家金融合作历程的基础上，重点剖析阻碍其深化合作的因素，并提出推进金砖国家金融合作的对策。
　　
　　一、金砖国家金融合作发展历程
　　
　　自2001年奥尼尔首次提出金砖国家概念以来，鉴于自身发展的需要，金砖国家以集团姿态试图改变现有由西方主导的国际政治经济体系，金砖国家就日渐增强在金融、经济领域相互密切合作的利益诉求突出。基于渐趋成熟的金砖国家政治经济合作，金砖国家的金融合作在历届峰会的框架下整体上经历了由协商准备、初期探索到实际运作的发展历程，金砖国家逐步建立起较为全面的金融合作框架，在本币贸易结算、银行间合作、证券交易所联盟以及金砖银行和外汇储备库上取得了丰硕成果。 dedecms.com
　　
　　不同时期，金砖国家金融合作的目标务实、特点鲜明，由易入难，基本将协商共识落实到具体举措和工作之中，形成了较为完整的合作框架。由此可见，金砖国家的金融合作是一个由浅入深、渐进式的合作过程。随着合作目标的提高，各国金融合作的层次逐渐上升，合作范围也逐步拓宽。从双边基层合作到多边国家层面合作，金砖国家的金融合作也是一个自下而上、自发的演进过程。这种合作变化具有坚实的经济基础，加之国家间的协议和多边机构的建立，金砖国家的金融合作已经渐成体系、日益完善。
　　
　　二、深化金砖国家间金融合作面临的阻碍性因素
　　
　　金砖国家的金融合作虽然已经初具规模，但政治、经济等诸多因素并非完全支持金融合作的顺利进行。当前，金砖国家金融合作的发展面临着经济困境、利益冲突、发展受阻和外部压力等诸多挑战。本文从四个方面具体分析对金砖国家的金融合作有重要影响的阻碍性因素。

本文来自织梦

　　
　　（一）金砖国家整体经济增速放缓，各自面临不同发展困境
　　
　　在本世纪前十年的发展中，尤其是2000年到2008年间金砖国家都经历了远高于发达国家和世界水平的增长。据国际货币基金组织2011年的统计，按购买力平价（PPP）计算，近五年世界经济增长的70%来自新兴市场和发展中国家，其中金砖四国占有相当大的比重，成为全球经济增长的重要引擎。随着南非被纳入“金砖国家”阵营，目前五国的国内生产总值占到了世界经济总量的21%，贸易额占世界的15.5%。
　　
　　然而，金砖国家强劲的发展势头在国际金融危机、发达国家经济衰退以及外需下降内需不足等冲击下开始出现动摇。金砖国家的经济增速由2008年前的普遍高于世界水平逐渐趋向世界平均水平，2012年巴西和南非增速甚至低于世界平均水平。
　　
　　此外，有关数据显示2013年发达市场的经济表现远好于新兴市场，摩根士丹利资本国际全球指数上涨24%，但新兴市场的表现让该指数下降5%；全球高收益率债券指数上涨7%，但其中新兴市场债市的功劳甚微，后者下降了7%。
　　
　　随着大宗商品价格和信贷繁荣逐渐失效，以资源驱动型和出口驱动型为主要增长模式的金砖国家面临着经济增速放缓或衰退的困境。金融危机和大宗商品价格下跌使得俄罗斯在2009年一度出现负增长，巴西GDP增速也下滑到世界平均水平之下。同时，中国过高的银行杠杆、信贷泡沫和地方债务等问题，以及依赖出口和投资导致的经济结构问题，都对其经济增长产生巨大压力，使得增速逐渐放缓。印度则呈现出通胀过高、预算赤字、公共债务和经常账户赤字过大、政府治理欠佳、腐败猖獗、经商环境不佳等诸多问题，对未来的经济发展具有较大负面影响。南非更是由于经济的不平等、高失业率和“解放红利”的消失导致极低的经济增速。必须指出的是，以上金砖各国面临的困境并非是短期经济波动影响，而是金融危机冲击下暴露出的长期经济发展模式所存在的问题。
　　
　　难以维持高速经济增长是金砖国家金融合作的一大障碍。各成员国将更多地以改善当前国内经济发展状况为主要目标，对金融合作中有关问题的讨论则排在次要地位，并且，经济增长的困境减小了各国间金融合作的回旋余地，加大了合作中利益的冲突，对金砖国家的金融合作具有较大的阻碍作用。经济景气时期，投资者对经济的信心能带来充裕的资本，繁荣的市场弥补了市场体系不完善等问题，集团合作中的矛盾会在双赢的市场条件下得以缓解，有利于推动金融合作深入与深化。
　　
　　（二）经济发展模式面临转型，落入“中等收入陷阱”的风险增加
　　
　　金砖国家虽然都曾经有过引人瞩目的高速经济增长，但是这些国家经济结构、经济发展模式都存在着一定问题。受全球经济危机的影响，经济发展模式中存在的问题暴露出来，导致旧有的经济成长模式不再有效，而新的模式尚处于探索与建立的过程中，经济出现减速或衰退，增加了经济落入“中等收入陷阱”的风险。

copyright dedecms

　　
　　1、巴西内需导向增长模式潜力耗尽，投资和基础设施建设依旧不足
　　
　　由于收入提升、劳动力市场紧缩和家庭信贷环境宽松，加之广泛的社保和养老金制度，家庭消费受到鼓励，因此，巴西的经济发展方式主要以内需导向型为主。但是，信贷下滑和低储蓄使得巴西的内需无法继续带动增长。而且，巴西的投资增长始终疲软，长期缺乏基础设施和人力资本。虽然2013年巴西的城镇化率接近85%，但基础设施落后跟不上快速的城市化水平，也阻碍了外资投入拉动经济。基础设施和工厂产能的不足也容易引发通货膨胀。巴西较高的汇率又限制了出口导向型行业的发展。因此，巴西经济增长模式急需调整和完善。
　　
　　2、资源型发展模式受限，俄罗斯经济增长的不稳定性增加
　　
　　依靠资源性产品和初加工产品的出口换取外汇以支撑国家财政收入和促进经济发展，俄罗斯在高大宗商品价格的环境下获得了较快的经济增长。但是，该发展模式受外部因素的影响较大，加剧了经济增长的不稳定性。2000年到2008年间，由于大宗商品价格的攀升，俄罗斯获以平均7%速度的经济增长，但是，金融危机造成的大宗商品价格下跌给俄罗斯经济增长带来重创，一度出现负增长，这就暴露了其成长模式中的问题。深受外部冲击的资源型发展模式给俄罗斯经济发展带来诸多不确定性，极易导致其陷入“中等收入陷阱”。
　　
　　3、印度发展模式不平衡，造成社会收入差距大、贫困和基础社会薄弱
　　
　　印度的经济发展更多依赖于服务业而非工业，更多依赖于高技术制造业而非低技能加工业。由于知识密集型制造业强于劳动密集型制造业，印度收入差距极大，贫困现象严重。低收入群体虽然消费倾向较高但由于收入匮乏导致消费不足，而高收入群体消费倾向较低，因此，国内消费对经济的增长贡献很低。而且公共债务巨大抑制了对必要基础设施的投资，薄弱的基础设施使得印度在吸引外资促进发展上处于劣势，这都抑制了印度进一步的经济发展。
　　
　　4、中国增长模式亟待转型，经济结构调整任务艰巨
　　
　　在经济改革的制度红利下，利用低廉的劳动力，以出口和投资拉动经济增长的中国经济发展模式已经不可持续。由于在资本、技术等要素禀赋尚不具备优势的时期，资本和技术密集型产业形成规模、培育出真正的国际竞争力尚需时日，同时受收入增长、收入分配等因素的影响，内需扩大也是一项长期的任务。因此，中国经济增长急需产业结构转型和增长动力改变。然而，这是一项长期任务，需要技术、制度、管理、社会文化多领域的合力，在一定时期才会完成。 dedecms.com
　　
　　5、南非经济发展依赖“低人权优势”，发展模式不可持续
　　
　　种族隔离制度所保证的优裕条件吸引了大量国外资金、技术和移民，促进了对外贸易的发展和繁荣，但是，这种“低人权优势”以及后来的“解放红利”都不能给南非带来持续发展，其他国家的迅速发展也使南非在非洲经济中的领导地位受到威胁。虽然拥有较高的开放条件和资源优势，但是高失业率和经济不公依然限制了南非的发展。
　　
　　金砖五国的人均GDP水平正趋向于中等收入水平，金砖国家经济增长模式所存在的问题如果不能有效破解，极容易使其在经济发展中落入“中等收入陷阱”。对比不同国家人均GDP的变化可知，日本、韩国、新加坡和中国香港都成功逾越了“中等收入陷阱”的障碍，而智利、阿根廷、马来西亚和菲律宾则徘徊在“中等收入陷阱”中，发展呈现停滞状态。分析八国的经济发展可以发现，凡是利用比较优势，合理地进行经济发展模式转型的国家基本跨越了“中等收入陷阱”，否则，则陷入其中。金砖国家应对经济发展模式转型采取措施成功与否，可能导致各国未来的发展出现极大差异，共同的金砖属性不复存在。跨过“中等收入陷阱”的国家将走向更加成熟的经济发展轨道，而陷入其中的国家则在经济波动中徘徊，二者发展的差距将阻碍原本同一层次上的金融合作。因此，面对“中等收入陷阱”的分水岭，经济成长模式存在的隐患问题对金融合作具有较强的阻碍作用，是影响金融合作能否深化的关键因素。

内容来自dedecms

　　
　　（三）金砖国家存在利益冲突和不平衡问题，合作基础不牢
　　
　　金砖国家作为一个国家集团并不是一个严格的经济概念，金砖国家不论从经济发展模式还是从制度和观念上都存在较大的差异。国家间政治和经济利益的竞争、组织内成员国地位和实力的不平衡以及某些特殊的双边关系都对深化金融合作具有阻碍作用。
　　
　　1、各国对经济发展利益的诉求会引发成员国间的矛盾
　　
　　作为资源大国，巴西、俄罗斯可以从高能源价格中获益，可是印度和中国是主要的能源消费国，会因高能源价格受损，因此，金砖国家无法对能源价格的增减持相同的态度，从而引发相互间的矛盾。
　　
　　对于南非而言，金砖国家成员国既是合作的伙伴也是其最大的商业竞争对手。在国际市场上，中国的制造业和印度的服务业给南非带来极大的竞争压力。中国在非洲市场的投资既会惠及南非经济，也会因为中国企业较高的竞争力对南非企业产生挤出效应。巴西和南非同样作为对中国的矿产原料出口国也会产生竞争，利益纠纷必然对合作产生不利影响。激烈的竞争会导致成员国间在利益诉求中的冲突，影响金砖国家的合作，阻碍金融合作的顺利进行。 织梦内容管理系统
　　
　　2、金砖国家间实力的不均衡会给合作带来压力
　　
　　中国作为全球第二大经济体，在金砖国家中可谓一枝独秀，2012年中国GDP总量为82502.41亿美元，而其他四国GDP总量和仅为67334.46亿美元，可见，中国在金砖国家中经济实力明显占优。不平衡的经济实力会导致其他金砖国家对中国主导金融合作的担心，为“中国威胁论”提供了市场，阻碍金融合作进程。同时，经济实力的差距也使得金砖国家对金融合作中责任大小、话语权和利益分配等问题出现分歧，增加金融合作协商的难度。
　　
　　3、金砖国家缺乏共同行动能力
　　
　　由于利益诉求、对自身国际地位的定位及与组织外国家关系的差异，金砖国家针对诸多议题很难拿出一致统一的行动目标并就采取何种共同行动达成一致。金砖国家的形成主要基于其共同的发展特征，既不是经济一体化组织，也远未达成政治联盟，没有结成统一地缘政治经济联盟所必须的基本共识。这就导致了金融合作步伐的不协调，金砖国家在国际金融体系中行动的不一致会弱化其金融合作的影响力。

copyright dedecms

　　
　　4、金砖国家相互间的投资有限
　　
　　在截至2011年的十年间，巴西、俄罗斯、印度、中国和南非间的对外直接投资相比起点时的几乎为零有非常大幅的增长。五国在其他金砖国家中的投资在对外投资总额中的占比从2003年的0.1%提高到了2011年的2.5%。尽管如此，金砖国家间的相互投资规模依然有限。中国和俄罗斯两国占金砖国家对外投资总额的94%，而两国主要侧重于在欧洲进行并购以及在亚洲邻国进行投资，相比之下在其他金砖国家的投资并不多。金砖国家在非洲的投资也非常有限，尽管金砖国家投资占非洲大陆投资的四分之一，但是仅仅占金砖国家海外投资总额的4%。金砖国家间有限的相互投资使得金砖国家间金融合作的基础比较薄弱，不利于金融合作的深化。
　　
　　5、金砖国家间存在较为复杂的地缘政治问题
　　
　　国际间的经济金融合作受地缘政治问题的影响巨大。金砖国家中，中国同印度和俄罗斯的地缘政治问题较为突出，会对深化金融合作产生阻碍作用。 dedecms.com
　　
　　中印边界问题、印度对东亚的力量渗透以及两国在印度洋的利益冲突都会动摇金砖国家合作的牢固性。而且，中俄在中亚地区的利益摩擦以及俄罗斯对中国侵占其远东利益的担心，也会影响金砖国家间的正常合作。中俄合作中“政热经冷”的现象就是地缘政治造成的直接结果。南非作为非洲第一大经济体，对与其在非洲竞争的各国也会产生政治上的摩擦。
　　
　　此外，基于在全球政治秩序中地位较大的差异，金砖各国对全球秩序的要求也不一致，巴西和印度力图推动全球政治体制中更基本的制度权力的再分配，中国和俄罗斯则希望维持现有地位，不情愿改变为其服务的固有体系。
　　
　　（四）外部经济环境和发达国家对金砖国家金融合作的冲击
　　
　　金砖国家大都是在发达国家为主导的全球产业分工中谋得发展，逐步成为发达国家在全球资源配置结构中的廉价生产基地和资源供应地。金砖国家缺乏具有全球影响力的货币金融中心，而目前国际货币金融中心又由发达国家掌控，这必将导致金砖国家的金融合作受到发达国家货币政策、政治干预和经济发展的影响。由于金砖国家的发展对外部依存度较高，而且作为债权国的新兴经济体大都面临负财富效应、货币错配、对外金融资产与负债不对称等困境，因此全球经济变化也会对国家间金融合作产生一定冲击，使金融合作中存在的问题暴露出来。 织梦好，好织梦
　　
　　金融危机以来，发达经济体的央行采取的非常规货币政策向全球市场注入了更多流动性，可能会引发资本流动与货币及大宗商品价格的振荡，从而扰乱金砖国家正常的经济发展和金融秩序，对金砖国家的金融合作造成干扰。
　　
　　随着金融危机影响的逐步淡去，欧美金融业复苏，给金砖国家金融业带来更大的竞争压力。2013年7月，美国各银行的总市值自2007年11月以来首次超过1万亿美元，两倍于金砖国家能源和材料公司的总市值。走出金融危机阴影的欧美金融市场作为全球金融中心的影响力逐渐恢复，发达国家金融业主导全球金融的能力使得金砖国家的金融合作面临更为激烈的竞争，也使金融合作具有在欧美大银行的挤压下分解的风险。
　　
　　三、深化金砖国家金融合作的对策分析
　　
　　面对复杂多变的世界政治经济和自身发展的不确定性，金砖国家的金融合作也存在诸多变数。如能克服合作障碍，加强金砖国家的金融合作前景乐观且意义重大，必将在五国应对国际金融风险、减轻国际贸易中价格波动带来的损失及深化新兴国家间实体经济合作中形成重要支撑。合理调整经济发展模式、加强多边机构中的合作、深化跨境资本流通的管理协调等将对引导金砖国家进行更加密切的金融合作产生重要作用。

本文来自织梦

　　
　　（一）长期：推动经济发展模式及时合理调整，稳定经济增长
　　
　　经济的稳定增长是维系金砖国家金融合作的重要保证。经济增速下滑、发展困境及跨越“中等收入陷阱”等问题的解决需要国家对自身经济发展模式的调整、转型和完善。金砖国家的发展各具特色，各国只有解决自身发展模式的问题，合理发挥比较优势，调整经济结构和收入分配结构，才能保证国家的持续发展，避免进入“中等收入陷阱”，提升国家整体实力。
　　由于金砖国家发展的优势不同，各国在调整自身发展模式的时候必然需要取长补短，那么，深化金融合作就为金砖国家的经济发展转型构建了桥梁，使得新兴国家间通过互通有无来弥补自身发展中的不足。金砖国家经济的健康发展也就使得加强金融合作水到渠成。
　　
　　（二）短期：深化不同领域金融合作举措的有效实施 织梦内容管理系统
　　
　　1、构建更多双边和多边金融合作框架，共同防范金融风险
　　
　　2013年金砖国家宣布组建的外汇应急储备安排就是一个多边的合作体系。共同出资构建的基金能在金融风险发生时联合抵御外部冲击，对维系金砖国家的经济金融合作，整合金砖国家较为松散的金融市场，增强其在国际金融体系中的影响力具有重要作用。
　　
　　此外，继续推进本币贸易结算业务，强化金砖国家间的货币互换业务，减小汇率波动引起的贸易损失。利用金砖国家交易所联盟整合金砖国家金融市场和资源，能够强化单一国家松散薄弱的金融体系，形成金砖国家整体的金融市场。金砖国家还可以同其他多边机构，如IMF和世界银行等，建立金融合作，提高金砖国家整体金融实力及在多边机构的话语权，从而反向促进金砖国家间的金融合作深化。
　　
　　2、深化跨境资本流动管理的协调 copyright dedecms
　　
　　金砖国家需要合作建立宏观经济与金融市场监督机制，以及构建对主要储备货币发行经济体宏观经济政策的检测机制，加强对全球资本流动的监测力度，构建国际金融安全网。谋求共建货币政策、财政政策对话平台，扩展各国货币政策空间。加强国际金融监管合作，完善双边监管合作机制，建立五国金融监管联席会议制度，完善监管手段，提高市场与产品透明度，合作探讨银行、证券、保险行业的监管模式。
　　
　　3、逐步完善金砖国家开发银行
　　
　　缺乏长期的融资和外国直接投资是建立金砖国家开发银行的主要动因。金砖国家开发银行机制性的架构，尤其是它的支付结构，将展示出它有别于其它区域性银行的特点，从而建立新的金融合作模式。逐步完善金砖国家开发银行需要就总部地点、出资份额、职责分配等多种问题进行协商。此外，还需要逐步提升金砖国家银行监管的透明度和民主化程度，为金融发展提供质量更高的贸易和投资数据，并在建设中加强对人权、社会影响和环境可持续发展等原则的考量。 织梦好，好织梦