派智库

[摘要]近日，朝鲜发射导弹越过了日本上空，在此之后，投资者纷纷涌向黄金和国债等避险资产。但曾经作为避险资产的美元却再次受到投资者的冷落。在更广的层面上，美元走低反映出投资者对美国经济增长步伐和国内政治冲突的担忧。基于此，本文对于美元走向及其原因进行了分析，并提出，虽然美元贬值通常利好作为股价长期上涨主要推动因素的公司利润，但随着时间推移，美元大跌会降低美国人的购买力和生活水平。美元走弱有利于美国出口商和跨国公司，因为可以增强其产品在国外的竞争力。

　　（世经评论·北京）朝鲜发射导弹越过日本上空后，投资者纷纷涌向黄金和国债等避险资产。但曾经作为避险资产的美元却再次受到投资者的冷落。
　　
　　随着美国、韩国和日本周二针对朝鲜做出尖锐回应，10年期美国国债价格上涨，导致收益率跌至2.134%，触及2017年最低收盘水平。金价延续一年来的涨势，触及每盎司1，313.10美元，今年迄今累计涨14%。
　　
　　然而美元兑一篮子货币周二却跌至两年多最低水平，之后在纽约汇市交易时段下午温和回升。虽然有所反弹，但美元兑欧元今年依然累计跌12%，兑日圆累计跌6.2%。欧元周二盘中升破1.20美元，为2015年以来首次。
　　
　　投资者称，在更广的层面上，美元走低反映出投资者对美国经济增长步伐和国内政治冲突的担忧。
　　
　　美元下跌让许多华尔街人士感到意外，因为人们普遍预计美国联邦储备委员会（简称：美联储）上调长期利率后，2017年美元将升值。而实际情况是，尽管美联储已经两次上调联邦基金利率，但美元依然下跌，而美国股市则涨至高点。道琼斯（21865.3691，56.97，0.26%）工业股票平均价格指数周二盘中一度下跌135点，但收盘涨57点至21，865点，创九个月来最大的盘中反弹幅度。
　　
　　今年以来黄金和股票一道上涨，投资者为财报季公司利润强劲所鼓舞，同时又关注威胁公司利润增长的诸多问题，比如即将进行的提高债务上限谈判和一批好坏不一的美国经济数据。
　　
　　美国股市已上涨19个月而未现大幅回调，这也加大了投资者担忧，推动部分投资者将更多资金分配到被认为安全的资产。
　　
　　虽然美元贬值通常利好作为股价长期上涨主要推动因素的公司利润，但随着时间推移，美元大跌会降低美国人的购买力和生活水平。美元走弱有利于美国出口商和跨国公司，因为可以增强其产品在国外的竞争力。
　　
　　一些投资者称，美元回落值得警惕，因为这有可能表明国会等联邦机构公信力削弱。政治领导人目前必须应对热带风暴哈维（Harvey）造成的后果及政府开支法案最后期限，并提高联邦政府债务上限。

dedecms.com

　　
　　联合国联邦信贷联盟（United Nations Federal Credit Union）首席投资长Christopher Sullivan称，美国的政治分歧和总统特朗普（Donald Trump）就职伊始的混乱已给国际投资者带来不确定性，本来这些投资者在地缘政治形势不确定或出现危机时通常会投奔美元。
　　
　　Sullivan表示，鉴于通胀可能保持低迷及美联储最终将不得不放缓其加息路径，他的团队最近几周买入了长期债券，但他现在更加谨慎了，希望从即将发布的美国通胀和就业数据中寻找指引。
　　
　　来自美国商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission，简称CFTC）的数据显示，上周期货市场的美元空头头寸规模飙升至2013年以来的最高水平。同时，押注金价将继续上涨的净多头头寸增至196，331份合约，是截至2016年10月4日的一周以来的最高水平。
　　
　　虽然美股周二反弹，但美国的政治不确定性给股票基金造成冲击。

copyright dedecms

　　
　　国际金融协会（Institute for International Finance）表示，由于担心美国税收和贸易政策前景，自7月中旬以来，已有约60亿美元资金流出美国股票基金。该协会表示，配置美国股票的全球资金规模处于逾18个月来的最低水平。
　　
　　根据芝商所（CME Group，CME）的数据，投资者用于押注美联储利率政策的联邦基金利率期货周二显示，美联储12月加息的概率约为32%，低于周一的40%和一个月前的47%。虽然市场预计美联储会在秋季开始缓慢缩减其庞大的美国国债和房贷支持证券资产组合，但很多投资者认为该进程将会非常缓慢，对市场的影响将微乎其微。
　　
　　Wells Fargo Investment Institute全球市场首席策略师Paul Christopher称，可以进入这些市场的流动性很多，所以一旦投资者发现单一事件无法改变基本面，他们就会涌入市场逢低买进。他建议投资者维持对股票、黄金和多种货币的分散化投资策略，而非对单独的市场事件作出回应。
　　
　　很多投资者和分析师认为近期不会出现能够改变美元和其他资产目前走向的因素。一些人原本以为美联储主席耶伦（Janet Yellen）可能利用上周在怀俄明州杰克逊霍尔年会上讲话的机会，挑战有关目前加息暂停的普遍看法。但耶伦的讲话专注于监管政策，引发债券价格上涨并进一步推低美元。
　　
　　一些分析师认为，如果有迹象显示白宫接近推进税改或其他财政措施，美元可能至少收复部分失地。
　　
　　美银美林（Bank of America Merrill Lynch）分析师在给客户的报告中称，他们还没有放弃对美国税改和基础设施支出的预期。他们预计到年底欧元报1.08美元。纽约汇市周二尾盘，欧元报1.1974美元。