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全球经济复苏“大戏”,各国央行“唱主角”

发布时间:2018-03-05 作者:派智库 来源:未知 浏览:【字体:

[摘要]在开年的前两个月中,全球经济大体依然延续了2017年的良好态势。随着全球经济的复苏与发展,市场对于全球各大央行如何调整其货币政策给予了持续关注。基于此,本文探讨了2018年开年以来的全球经济发展情况,并对美国、欧元区、日本及英国相应央行的财政货币政策趋向进行了具体分析。本文提出,通胀率预期升温以及对美联储采取更快速度收紧货币政策的预期成为了2月的“主题词”。央行政策调整早已成为贴在美国、欧元区、日本以及英国经济表现上的“标签”,成为投资者避不开的话题。

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  (世经评论·北京)在开年的前两个月中,全球经济大体依然延续了2017年的良好态势。世界银行在其月度全球经济报告2月刊中指出,在2018年伊始,全球制造业周期性复苏仍在继续,并为全球贸易增长提供持续支持。其中,世界银行指出,2月初,美国薪资增长的强劲表现推升通货膨胀率预期接近4年来的最高水平。通胀率预期升温以及对美联储采取更快速度收紧货币政策的预期成为了2月的“主题词”。
  
  值得注意的是,随着全球经济的复苏与发展,市场对于全球各大央行如何调整其货币政策给予了持续关注。除美国外,欧元区、日本以及英国相应央行的政策也成为了市场和投资者津津乐道的话题。央行政策调整也早已成为贴在美国、欧元区、日本以及英国经济表现上的“标签”,成为投资者在讨论相应国家经济状况时避不开的话题。
  
织梦好,好织梦

  一、美国:经济增速有所放缓,美联储“鹰”气浓
  

  在经历去年三季度的快速增长后,美国GDP增速在四季度稍有放缓。美国商务部日前公布的数据显示,美国2017年四季度GDP年化季环比修正值增长2.5%,较此前预估的初值2.6%小幅下调。分析显示,支撑四季度GDP增长的主要来源是个人消费支出的快速增长,2017年美国四季个人消费支出增幅为3.8%,为2014年四季度以来最快增速。而拖累四季度GDP下修的主要因素则是由于私人库存投资的下降。
  
  总体而言,尽管四季度经济增速遭遇下调,但美国2017年实际GDP增长依旧达到2.3%,经济表现仍可圈可点。因此,有经济学家表示,若美国经济在今年达到特朗普政府所设定的3%的增长目标,那么这或将令美联储加快加息的步伐。事实上,市场对于美联储增加今年年内加息次数的猜测早已浮出水面,与此同时,美联储新任主席鲍威尔在针对半年度货币政策报告的国会证词陈述中,传递出的对于美国经济增长前景的乐观态度以及坚持进一步渐进加息的表态,都成为了市场预测美联储未来政策走向的重要线索。 dedecms.com
  
  Plante Moran Financial Advisors的首席投资长吉姆·贝尔德(Jim Baird)认为,随着经济的增强以及未来财政政策刺激推动经济加速的可能性,这或将使美联储继续坚持紧缩货币政策的路径。纽约联储主席杜德利在巴西参加一个活动上表示,今年加息4次应该也符合“逐步加息”之意。而工银国际首席经济学家程实认为,继续维持2018年美联储加息3次的基准判断不变。可以预计的是,随着美联储3月货币政策会议的渐行渐近,市场或将从美联储更新的表态中寻找到更多的线索。
  
  二、欧元区:经济“火候”不足,货币政策调整仍需等待
  

  与美国类似,欧元区也在2017年迎来了久违的经济复苏,势头甚至超越美国。然而,与美国不同的是,欧洲央行并未开始加息进程,货币政策前瞻指引措辞也并未作出明显调整。欧洲央行行长德拉吉甚至向市场泼出“冷水”,称现在调整前瞻指引为时过早。以欧洲央行一直以来的谨慎态度来看,欧洲央行作出上述决定也是有据可寻。欧洲央行始终关注的通胀率数据始终未能达标,欧盟统计局的数据显示,欧元区2月调和消费者物价指数(HICP)初值同比上升1.2%,低于1月1.3%的增长水平,而去除能源、食品、酒类及烟草之后的2月核心HICP初值同比升1%。与此同时,作为欧元区经济“发动机”的德国,其2月HICP初值同比上升1.2%,创下2016年11月以来的最低水平,这意味着要完成通胀率目标,欧洲央行还有“硬仗”要打。

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  彭博经济学家迈克尔·麦克唐纳(Michael McDonough)和杰米·穆雷(Jamie Murray)认为,与20世纪80年代的英国和20世纪90年代的美国经历过经济上升时期相比,当前所谓的“欧元繁荣”看上去仅仅是不温不火。尽管彭博经济研究上调了欧元区2018年经济增速的预估,但伴随闲置产能下降和人口老龄化,其经济仍可能以较低的速度增长。此外,据路透社报道,有消息人士表示,在即将到来的3月货币政策会议上,欧洲央行决策者们或将讨论小幅调整沟通立场,但预计不会作出重大的政策调整。
  
  三、英国:脱欧遇阻碍,加息未可知
  

  对于目前的英国经济而言,脱欧谈判成为了重要的不确定性来源。2月28日,欧盟方面公布的有关脱欧谈判的一份文件草案显示,在英国脱离欧盟后,北爱尔兰将留在欧盟的框架和法规之内,但这是英国方面所无法接受的,英镑也因此出现短线下挫。 织梦内容管理系统
  
  事实上,英国与欧盟在脱欧谈判问题上的博弈仍在继续,只要谈判结果没有尘埃落定,脱欧为英国经济带来的不确定性便会一直存在。尽管英国央行已在2月初的货币政策会议上透露出了加息的“鹰”派信号,但鉴于英国经济增长前景的不稳定性,英国央行的加息之路仍是前途未卜。稍早前公布的数据显示,英国去年四季度GDP增幅有所下滑,环比增长0.4%低于预估初值0.5%,而英国2017年全年的经济增长率也下调至1.7%,创下2012年以来的新低水平。
  
  四、日本:失业率下降,推升通胀率是关键任务
  

  3月2日,日本总务省发布的数据显示,日本1月经季节调整的失业率环比下降0.3%至2.4%。有分析认为,失业率可能会在2.5%以下并保持稳定,这在一定程度上应证了日本朝稳步摆脱通缩前进的观点。然而,值得注意的是,稍早前公布的数据显示,日本1月份消费者物价指数(CPI)同比增长1.4%,经季节调整后环比增长0.4%,虽然高于预期,却距离2%的目标水平仍存在相当大的距离。
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  彭博经济研究预测,2018年日本GDP增长0.8%,低于2017年的1.7%。而对于日本央行而言,推升通胀率仍是其进入2018年后持续进行的任务。“面对经济增长势将放缓,债务问题束缚财政政策,以及结构性改革停滞不前的局面,这项任务将变得更加艰难。”彭博2018年全球经济前景展望指出。从目前的情况看,现任日本央行行长黑田东彦大概率在本届任期结束后连任行长一职。作为量化宽松政策的“旗手”,黑田东彦始终将维持宽松政策,推动通胀率回升作为关键目标。若黑田东彦连任成功,有分析认为,这将意味日本将继续高举量化宽松“大旗”。