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[摘要]对于这一次中美贸易战的结果，无疑深刻影响着全球经济乃至全球金融市场的未来走向。对于敏感度较强的股票市场，其反应也是非常明显的。近期受到美联储加息、中美贸易战等重要事件的影响，全球股票市场再度呈现出大幅波动的走势，加上全球金融市场十年魔咒的因素困扰，全球股市的波动率显著提升，市场投资风险大为提升。实际上，对于全球股票市场，尤其是新兴市场而言，最容易影响其波动走向的，一个是利率因素，另一个则是政策因素。 织梦内容管理系统

　　（世经评论·北京）本来中美贸易关系保持互利共赢是一种良好的局面，同时也是实现可持续发展的重要前提。然而，随着中美贸易战的开启，却打破了这一互利共赢的格局。然而，在中美贸易战开启之际，受冲击影响的，已不仅仅是中美两个大国，而对于全球市场的冲击影响也是不可小觑。
　　
　　一方面是美国贸易逆差的扩大，并创出近年来的新高水平；另一方面则是美国开展轰轰烈烈的税改行动，而大规模的减税政策也从一定程度上提升了本土的财政赤字。由此一来，财政赤字与贸易赤字问题，却一直困扰着当地的发展，而如何更好化解赤字问题，转移矛盾，甚至加快全球资本、人才、资源等核心要素的再度回流，却或多或少促成了中美贸易战的开展。
　　
　　本来互利共赢的格局，却因贸易战的开启，而容易导致两败俱伤的局面。不过，换一种角度思考，与其说两个超级大国的贸易竞争，不如说这是全球资本、技术、人才、资源等核心要素的再度洗牌、再度分配。由此可见，对于这一次中美贸易战的结果，无疑深刻影响着全球经济乃至全球金融市场的未来走向。对于敏感度较强的股票市场，其反应也是非常明显的。 织梦好，好织梦
　　
　　经历了今年年初全球金融市场的大幅波动表现之后，近期受到美联储加息、中美贸易战等重要事件的影响，全球股票市场再度呈现出大幅波动的走势，加上全球金融市场十年魔咒的因素困扰，全球股市的波动率显著提升，市场投资风险大为提升。
　　
　　实际上，对于全球股票市场，尤其是新兴市场而言，最容易影响其波动走向的，一个是利率因素，另一个则是政策因素。
　　
　　其中，前者以美国为代表的成熟市场逐渐走出低利率的时代，而利率的水涨船高，会给利率敏感度较强的股票市场带来更大的波动风险。实际上，纵观美国股市长达九年的牛市行情，从很大程度上还是受益于低利率乃至超低利率的大环境。然而，一旦扭转了这一利率环境，那么对于股票市场的影响还是不可小觑的。至于后者，政策环境容易影响市场的投资情绪，而以政策市场为主导的A股市场，其受到政策因素的影响会更为明显，一旦内外部市场政策环境发生了恶化，那么A股市场的下行压力也会随之增加。

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　　自2015年6月份以来，A股市场基本上处于大型下降通道之中，虽然近两年股市运行重心有所抬升，但在轰轰烈烈“去杠杆化”、“去泡沫化”的大背景下，依旧难以修复股市的投资信心。然而，对于当前的低迷市场环境，往往容易处于“放大利空，缩小利好”的局面，而对于美联储加息以及中美贸易战等事件，本身就不是简单的问题，而市场也瞬间放大了相应消息的利空冲击影响。
　　
　　事实上，自今年2月高点调整以来，A股市场累计最大跌幅已经超过了10%，并逐渐接近之前3000点的政策大底。然而，对于年内第二轮的下跌行情，可以把美联储加息以及中美贸易战定义为股市大跌的导火索，但纵观这些年来中美股市之间的分化表现，我们仍不能把股市大跌原因完全归咎于上述原因身上，而市场自身的融资定位以及持续膨胀的市场容量，也不断加剧了股市的下行压力。
　　
　　谈及A股市场的内部问题，一方面来自于新经济独角兽企业的批量上市预期，且部分独角兽企业或巨头企业有望获得IPO绿色通道，潜在融资需求非常大；另一方面则是在于股市限售股解禁压力以及减持压力接连不断，即使时下有再融资新政以及减持新规的配套，但上市公司大股东、核心管理层及部分参与定增的大资金等，仍然可以通过大宗交易方式、花样减持方式完成分批减持的任务，而庞大的限售股堰塞湖问题，依旧制约着股市的健康运行状态。
　　
　　纵观近年来处于跌跌不休状态的上市公司表现，多数身处大股东频繁减持的局面，而对于减持需求旺盛，缺乏任何增持回购意愿的上市公司，往往也很难获得市场的信任感，而新增流动性抵御不住接连不断的减持压力，股价终究还是难逃下跌的命运。
　　
　　由此可见，对于A股市场而言，政策因素、市场因素固然重要，但关键还是在于股市投资信心以及资金的流入热情。然而，当股市过度扩容，减持需求过于旺盛的时候，场外资金往往并不愿意轻易抄底布局，而当新增流动性远远抵御不住接连不断的减持压力，加上些许利空因素的冲击，那么股价运行重心持续下移也是很难避免的，而市场缺乏了赚钱效应与投资信心，场外投资者不敢轻易进场，场内套牢投资者直接变成了僵尸户，市场也由此失去了活力，进而影响到股市的融资效果，这也是过多注重融资下的表现结果。 本文来自织梦