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[摘要]近来，10年期美债3%的收益率水平如同高悬的达摩克利斯之剑，时刻牵动着市场的神经。5月16日隔夜盘，距离上次破3%仅三周，10年期美债收益率一路上行突破3%，一度创7年以来最高水平，逼近3.10%，金融市场随之波动，美元指数刷新去年底以来新高，而金价则跌穿1300美元，现货黄金直线下挫至1288.31美元创去年12月底以来最低，跌幅近2%。而这一切的导火索来自美国4月份零售销售等数据，美国经济的稳健度得到了进一步的确认，市场对于美联储加息的预期升温。 内容来自dedecms

　　（世经评论·北京）一、导读
　　
　　近期黄金走弱的主要诱因在于美元升值与地缘政治风险有所缓和。从短期来看，黄金将维持震荡的格局，美元汇率、地缘政治动荡、国际贸易摩擦目前都处于悬而未决的状态，这个背景下黄金走势也不会有明确方向。现在处于宏观噪音期，主音尚不明朗。
　　
　　近来，10年期美债3%的收益率水平如同高悬的达摩克利斯之剑，时刻牵动着市场的神经。
　　
　　5月16日隔夜盘，距离上次破3%仅三周，10年期美债收益率一路上行突破3%，一度创7年以来最高水平，逼近3.10%，金融市场随之波动，美元指数刷新去年底以来新高，而金价则跌穿1300美元，现货黄金直线下挫至1288.31美元创去年12月底以来最低，跌幅近2%。
　　
　　而这一切的导火索来自美国4月份零售销售等数据，美国经济的稳健度得到了进一步的确认，市场对于美联储加息的预期升温。
　　
　　5月16日，金价有所反弹，国际现货黄金盘中一度涨至1294.30美元／盎司，期货黄金一度涨至1293.60美元／盎司。但北京时间5月16日晚间金价再度开跌，截至发稿，现货黄金报1288.40美元／盎司，下跌0.14%，黄金期货报1289.80美元／盎司，下跌0.02%。
　　
　　二、短期将维持震荡格局
　　
　　就传统而言，黄金与美元保持着高度的负相关，美元的走强往往打压金价，因为这意味着以美元计价的黄金的持有成本更高了。另外，美债收益率的走高一般也不利于黄金这种无息资产。
　　
　　近期黄金走弱的主要诱因在于美元升值与地缘政治风险有所缓和。从短期来看，黄金将维持震荡的格局，美元汇率、地缘政治动荡、国际贸易摩擦目前都处于悬而未决的状态，这个背景下黄金走势也不会有明确方向。现在处于宏观噪音期，主音尚不明朗。 本文来自织梦
　　
　　自4月中以来，美元指数一路高歌猛进，由89.516的低谷节节攀升，截至5月16日截稿，美元指数上涨0.37%至93.6097。
　　
　　近期美债收益率的快速上行或来源于市场对于美联储加息预期的调整。美债收益率近来上涨很重要的原因是市场发现此前对美元加息预判不足。过去几个星期以来，市场对于美国货币政策看法的转变使得美元走强，美国的经济数据保持扎实之态，加息节奏可能比市场此前所预期的更快。就目前的货币政策而言，利空金价，金价这段时间以来表现不佳。
　　
　　除了美元的因素外，近期黄金需求显得比较疲弱。据世界黄金协会5月3日发布的报告显示，今年一季度黄金需求量共计973.5吨，下降7%，为2008年以来最低的第一季度数据。金价整体环境疲软所导致的金条和黄金ETF投资增量减少，是本季度表现不振的主要原因。
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　　我们的利率分析师预测，今年三季度10年期美国国债收益率将达到3.10%，市场将会在美联储6月会议变得更为强硬之后，开始在定价中考虑未来的两次加息。与此相应，我们预计金价将在6月美联储会议附近试探年内低点。
　　
　　三、受制美国财政货币政策
　　
　　但有观点指出，中期而言，黄金的前景因为处于美国财政和货币政策的十字路口而显得扑朔迷离。
　　
　　金价处于一场拔河比赛中，一端是美国货币政策，货币政策推高美元，利空金价；另一端是美国的财政政策，美国面临着赤字进一步恶化的前景，美国去年的财政赤字规模为GDP的3.5%，今年预计进一步扩张至5%，明年预计将达到5.5%-6.0%之间，这对美元来说并不是好消息，但对其他货币和黄金来说却有可能是好事。
　　
　　也正是因为这两股力量的互相作用，收紧货币政策的做空力量几乎完全被宽松财政政策的做多力量所抵消，只要这些力量互相对立且基本势均力敌，金价仍将继续在区间内波动，而隐含波动性仍然维持在低位。所以，问题的关键就在于哪一方力量更强大。

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　　除了美国本身的前景外，有观点指出，另有外部因素施压于美元走势，美元汇率则有望在今年年末出现调整。
　　
　　美国以外的其他经济体的经济增长将在第二三季度出现反弹，这将为欧元及其他发达经济体的货币提供一定支撑。预测黄金价格在今年年末维持在1300美元／盎司的水平。
　　
　　将目光再放远几年，黄金或迎来行情。
　　
　　美国货币政策仍然不利于黄金，至少未来几年如此。美联储的‘点阵图’显示2018年将有两到三次加息，2019年有三次，2020年还有一到两次。如果加息落实，明年收益率曲线将会走平，预计美国经济在2020-2022年之间爆发问题甚至是发生衰退，还预示着金融市场波动性将会骤升。
　　
　　Erik Norland5月11日发布的研报称，任何经济的下滑都会大幅利好黄金价格，并刺激黄金期权的隐含波动性。理由是，经济下滑可能迫使美联储重回零利率，而减息最可能利好黄金。衰退必然造成美国财政进一步恶化，同样有利于黄金尤其是当美国的财政状况恶化速度超过其他国家时。