派智库

[摘要]随着近期美国通货膨胀率的上扬，多项经济指标表现亮眼，欧元区经济的复苏显得黯然失色。基于此，本文探讨了当前欧元区经济的发展情况，并对欧元区经济发展所面临的风险及挑战进行了分析。本文提出，欧洲经济的复苏不可能完全不受到外部大环境的影响，突如其来的各种外部冲击和风险，正在不断为欧洲的经济复苏增添不确定性。此外，欧洲央行正走在是否收紧量化宽松的货币政策的“分叉口”，美联储实施的渐进的货币政策正常化举动也正在对欧洲央行产生影响。

copyright dedecms

　　（世经评论·北京）2017年，对于欧洲经济而言是充满好消息的一年。欧元区经济的复苏势头有目共睹，甚至一度超过美国经济的复苏水平。然而，随着近期美国通货膨胀率的上扬，多项经济指标表现亮眼，欧元区经济的复苏显得黯然失色。更重要的是，从一季度数据来看，欧元区经济表现疲弱是不争的事实。欧元区一季度GDP季环比初值为0.4%，低于前值0.7%，而欧元区一季度GDP同比增长2.5%，低于前值2.8%。有分析认为，一季度经济的不佳表现主要是受到不同寻常的寒冷天气、大雪、供应限制以及罢工等因素的影响，仅是暂时性的。与此同时，欧洲央行行长德拉吉也在4月底结束的货币政策会议上，极力淡化对于经济下行风险的担忧。然而，市场的不安情绪始终难以消退。
　　
　　国际货币基金组织（IMF）在其今年4月更新的预测中预计，欧元区2018年和2019年经济增速分别为2.4%和2.0%，2018年增速水平比今年1月的预测值高出0.2个百分点。与此同时，IMF在4月还将德国、法国、意大利和西班牙2018年经济增速分别进行了不同程度的上调。由此可见，IMF对于欧元区经济复苏还是颇具信心的。 内容来自dedecms
　　
　　在日前发布的《区域经济展望》欧洲篇的报告中，IMF指出，欧洲经济继续保持强劲增长，很多经济体的经济活动已经企稳，而经济的扩张主要是受到国内需求的拉动。“信贷增长终于回升，这正在帮助欧洲银行业重建盈利能力。与此同时，尽管近期领先指标有所放缓，但它们依然维持在高位水平。”IMF表示。另外，IMF指出，对大多数新兴欧洲国家而言，几年前强劲的周期性上涨势头仍在持续。该地区的年实际GDP增速从2016年1.6%上涨至2017年的3.7%，为6年来的最高水平。
　　
　　不过，IMF对于欧洲经济的态度并非是盲目乐观的，在没有外部冲击的情况下，欧洲目前的这种经济复苏还能持续多久，是一个需要关注的重要问题。目前，欧洲大多数发达经济体的通胀率以及薪资增长仍旧疲软，并且预计仅会以非常缓慢的速度回升。以欧元区为例，欧盟统计局公布的数据显示，欧元区4月调和消费者物价指数（HICP）初值意外放缓，同比增长1.2%，低于3月1.3%的增长水平。有分析认为，通胀率的降温或将预示着欧元区经济已经触顶，不及年初的乐观预期。而经济数据的疲弱，或将令欧洲央行在退出量化宽松货币政策的问题上更加犹豫不决。此外，从广泛的意义上来说，尤其是在重要的发达经济体，其失业率依然处在较高水平。

内容来自dedecms

　　
　　在短期经济前景继续改善但中期前景不甚明朗的情况下，IMF建议欧洲国家的政策制定者应当抓住机会，重建财政政策空间，并且推动改革以激发经济增长潜力。“对通胀率仍处于低位的国家，货币政策应继续给予支持，以保证通胀率可以持续上升至目标水平。而对于已经达到通胀率目标的国家来说，货币政策应逐步开始正常化。”IMF表示。
　　
　　值得注意的是，欧洲经济的复苏不可能完全不受到外部大环境的影响，突如其来的各种外部冲击和风险，正在不断为欧洲的经济复苏增添不确定性。欧盟执委会认为，当前欧盟所面临的风险包括金融市场波动性、美国财政刺激以及贸易保护主义升级等方面。其中，美国实施财政刺激政策或将存在导致其经济过热的风险，从而推动加息步伐的加快。另外，当前美国政府挑起的贸易争端和威胁，也是欧盟面临的重要不利因素。
　　
　　事实上，欧盟对于美国仅给予其有关钢铁和铝暂时性关税豁免的决定十分不满。在欧盟看来，美国政府应当给予欧盟永久性的豁免，暂时性的豁免只会为市场带来更多的不确定性。据路透社报道，欧盟贸易执委玛姆斯托姆表示，欧盟各国领导人愿意就放宽工业产品准入等4个领域进行磋商，但前提是必须永久性获得关税豁免。不过，美国政府似乎并未因欧盟有意为美国产品放开自身市场的提议，而放弃对于欧盟的关税威胁。
　　
　　综上所述，当前欧洲不但面临自身经济增长的不确定性，外部因素也在不断对其造成压力。加之欧洲央行正走在是否收紧量化宽松的货币政策的“分叉口”，美联储实施的渐进的货币政策正常化举动也正在对欧洲央行产生影响。在复杂的内外局面下，欧洲经济的复苏之路或将不甚平坦。