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[摘要]在中美贸易摩擦阴影下，端午小长假后首个交易日，人民币兑美元汇率大幅贬值575个基点，6月20日，作为官方指导价的人民币中间价，较前一日调降351个基点至6.4586元，创下2018年1月12日以来的最低，也是今年2月9日以来最大的单日降幅。离岸人民币同样大幅下跌。6月20日，离岸人民币兑美元汇率有所回升，截至发稿，报6.4743元，较上一交易日涨31个基点。此前，19日，离岸人民币兑美元跌破6.49关口，创下1月12日以来新低，日内跌近370点。 本文来自织梦

　　（世经评论·北京）在中美贸易摩擦阴影下，端午小长假后首个交易日，人民币兑美元汇率大幅贬值575个基点，6月20日，作为官方指导价的人民币中间价，较前一日调降351个基点至6.4586元，创下2018年1月12日以来的最低，也是今年2月9日以来最大的单日降幅。
　　
　　离岸人民币同样大幅下跌。6月20日，离岸人民币兑美元汇率有所回升，截至发稿，报6.4743元，较上一交易日涨31个基点。此前，19日，离岸人民币兑美元跌破6.49关口，创下1月12日以来新低，日内跌近370点。而在人民币汇率波动影响下，港交所的美元兑人民币（香港）期权19日成交名义价值达7400万美元，创下该合约自去年3月推出以来新高，港交所人民币期货成交量也录得8457张合约（名义价值为8.5亿美元）。
　　
　　这两天人民币兑美元加速贬值，主要是受中美贸易摩擦升级影响，市场情绪短期施压人民币。
　　
　　5月份以来，国际金融市场延续波动走势，部分新兴经济体面临资本外流和货币贬值压力。我国经济继续保持总体平稳、稳中向好发展态势，有效稳定了市场预期，应对了外部环境的变化，为我国外汇市场平稳运行提供了根本保障。
　　
　　一、短期为市场情绪驱动
　　
　　6月14日，美联储再次加息，并释放出年内加息四次的信号。2018年以来整体保持上行的美元指数，受此影响在最近几个交易日保持强势，并在20日站上95关口上方，最高上探95.33，创下2017年7月以来新高。
　　
　　上周五，特朗普宣布对500亿美元中国商品加征关税之后，人民币兑美元的汇率已遭遇连续两个交易日的下跌。再往前看，从四月初中美贸易摩擦加剧以来，人民币兑美元加速贬值，不到三个月内，累计贬值超过2000个基点。
　　
　　“自811汇改”后，人民币兑美元汇率中间价形成机制经历了多次反复调整，“收盘价+一篮子”双目标定价机制形成后，人民币兑美元汇率与美元指数的相关性显著提升。平安宏观最新点评就认为，近两月来人民币兑美元汇率的温和贬值，是直接受到美元指数走强的影响。
　　
　　特朗普政府态度反复，中美贸易摩擦重新升温，对汇率市场情绪再添一把火。
　　
　　这几天的波动主要由于贸易战的原因，市场预期未来贸易顺差可能会下降，如果处理不好，可能引起外资流入的放缓，对人民币会产生压力。但朱超平指出，这些目前都很难量化，更多是受到市场情绪的驱动。
　　
　　目前看，中美贸易摩擦也会推高美国通胀，会进一步强化美联储加息预期，也会利好美元走强。不过，他认为，美元短期走强，不改中长期趋弱格局，今年全球汇率走势主要取决于欧元。
　　
　　二、下半年美元可能走弱
　　
　　彭博汇总的数据显示，海外资金正在以2008年全球金融危机以来最快速度撤离亚洲六大新兴股市，2018年以来从印度、印度尼西亚、菲律宾、韩国、中国台湾和泰国撤离的资金总额已达190亿美元。

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　　对中国内地而言，跨境资金的流动情况也是投资者最为关注的问题之一。中国内地的资金外流不会很明显。关键是贸易战影响投资信心，从境外对中国内地的直接投资可能下降。
　　
　　至于下半年人民币和美元的走势，从基本面来看，美国的政府债务和外贸逆差仍是美元压力的来源，美元指数下半年仍然存在走弱的可能，这样反过来会给人民币一定的支撑，人民币在下半年应该会稳定在目前水平附近。最大的不确定性还是中美之间的博弈会不会向更坏的方向变化。
　　
　　美联储已处于加息后半场，美元强势周期已过半，再叠加美联储之外的其他主要央行的货币政策也开始收紧，美元长期将承压，美元趋弱格局确立。其中，欧央行宣布年底会全面退出QE，启动加息预计在2019年夏季以后，这也是中长期看涨欧元、看跌美元的最主要因素。
　　
　　在良好就业、工资数据和通胀预期的推动下，5月以来美元指数上涨1.5%至93上方，由于美联储声明暗示全年加息4次，预计年内美元还能继续站稳90上方。
　　
　　值得一提的是，虽然人民币兑美元汇率达到5个月的新低，但人民币兑CFETS篮子汇率年初至今呈现持续升值的态势。数据显示，2018年以来，人民币兑CFETS货币篮汇率指数由2018年年初的94.9左右显著上升至6月初的97.3左右，升值约2.5%。
　　
　　上半年人民币延续2017年中期升值行情，相对美元一度升值突破6.25。相较其他非美货币，人民币体现显著“抗跌”特性，使得三大人民币指数持续上行。
　　
　　2018下半年当美元指数顶部探明继续下行后，人民币相对美元将再度面临升值动力。而利差锚则暗示当前汇率与利差仍存背离，这将使得在美元指数高位盘整或是上行波段中，美元兑人民币阶段性上行。