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复苏节奏不均衡,2018年下半年全球经济或仍旧上行

发布时间:2018-08-24 作者:派智库 来源:中国商报 浏览:【字体:

[摘要]2018年过半,世界经济在多项挑战中艰难前行。上半年来,世界经济在前期复苏及有关政策推动下保持增势,但复苏基础仍不稳固、复苏节奏仍不均衡,再加上多国经济结构性难题未解,世界经济合作处境艰难。基于此,本文探讨了当前全球经济的发展形势,并对全球经济复苏所面临的风险与挑战。本文提出,除了贸易摩擦阴云,许多经济体的结构性顽疾、政治上的不确定性以及地缘政治紧张等因素,也在影响全球投资者和消费者信心,今年下半年世界经济前景不容乐观。

内容来自dedecms

  (世经评论·北京)看看各种新闻标题很难让人相信全球经济状况良好:美国总统特朗普在贸易战中不断开火,金融市场陷入混乱并引发一系列报复行为,美联储正在加息,信贷紧缩和美元上涨正在挤压新兴市场,阿根廷、土耳其等国正在经受严峻的压力……2018年过半,世界经济在多项挑战中艰难前行。上半年来,世界经济在前期复苏及有关政策推动下保持增势,但复苏基础仍不稳固、复苏节奏仍不均衡,再加上多国经济结构性难题未解,世界经济合作处境艰难。但《经济学人》指出,全球经济确实正在上行。自2017年后经济增长虽轻微放缓,但似乎仍高于这之前5年里的低迷速度。一些机构预测,2018年第二季度的经济增速会超过4%。
  
  一、整体保持复苏态势
  

  世界银行在6月发布的最新一期《全球经济展望》报告中预测,今明两年全球经济将分别增长3.1%和3%。根据国际货币基金组织(IMF)4月份发布的《世界经济展望》报告,今明两年世界经济增速都将达到3.9%。上半年,无论是发达经济体,还是发展中经济体,整体上仍延续了复苏增势。受前期减税、财政刺激等因素提振,全球头号经济体美国经济上半年走强。美国商务部数据显示,今年一季度美国经济增长2%,有机构预计二季度美国经济增幅或高达4.1%。

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  据欧盟统计局报道:根据初步数据显示,2018年第二季度欧元区国内生产总值环比增长0.3%,与去年同期相比增长2.1%;上季度环比增长0.4%。欧盟28国2018年第二季度国内生产总值环比增长0.4%,与去年同期相比增长2.2%;二季度环比增幅与一季度基本持平。据全球信息供应商IHSMarkit的数据,涵盖制造业和服务业的综合采购经理人指数(PMI)跌至54.3,回吐了6月取得的大部分增幅。IHSMarkit经济学家罗布·多布森表示,在2018年的前7个月中,该指标有5个月下跌,这使得经济前景要么以当前有限的步伐持续增长,要么就是不断加剧的负面因素进一步影响增幅。
  
  但作为欧洲经济引擎一部分的西班牙经济,正走上复苏之路。马德里精品投资银行ArcanoPart-ners首席经济学家伊格纳西奥·德拉雷托说,西班牙经济已经进入了失业率下降、工资回升、消费增加以及房地产趋势向好的良性循环,这种健康的增长还将持续下去。欧盟委员会预计,2018年西班牙经济将增长近3%,这将会是西班牙经济连续第五年增长。建筑业和旅游业是西班牙经济上一次复苏的引擎,而这一次是出口对西班牙经济增长贡献颇多。2017年,西班牙出口额达到2770亿欧元的高位,比2016年增长近9%。 dedecms.com
  
  日本一季度经济则出现负增长,环比下滑0.2%。但日本综合研究所6月份发布的《日本经济展望》报告预测,今年下半年日本经济增速将高于潜在经济增长率,预计2018财年(截至2019年3月31日)经济增速为1.1%。
  
  新兴经济体中,中国第一季度经济增速达到6.8%,步伐稳健。世行预计今年中国经济增长6.5%,比1月份的预测值上调0.1%。国际货币基金组织(IMF)预测,在内需和税改推动下,印度今年经济增速有望达到7.4%。据巴西央行最新预计,今年全年巴西经济增幅预计为1.55%,略高于去年。据俄罗斯经济发展部预测,2018年俄经济增长率为1.9%。
  
  二、美国成为风险主源
  

  审视上半年世界经济,美国因素无疑是最大风险来源。今年初以来,美国贸易保护主义政策阴云逐步浮现。到3月份,国际贸易摩擦压力急剧上升,此后几个月,以美国为焦点的贸易争端波及全球。美联储采取加息举措,加上美国政府的一系列地缘政治举措,世界经济不确定因素显著增多。 dedecms.com
  
  受美国保护主义和美联储加息影响,美元走强、大宗商品市场承压,一些新兴经济体货币半年来遭受严峻考验。今年以来,巴西雷亚尔和阿根廷比索对美元汇率跌势明显,加剧了资本外流、外债负担和企业经营困难。在西亚、东欧、东南亚、非洲等地区,一些新兴经济体面临类似难题。哈佛大学经济学教授莱因哈特认为,新兴市场当前形势不容乐观,这些国家遭受债务积累、升息压力和美国发起的贸易战威胁。欧洲、日本、加拿大、澳大利亚等其他发达经济体也普遍对美国加征关税的贸易保护行为感到担忧,认为将对本国经济造成不利影响。东京大学社会科学研究所教授丸川知雄说,美国宣布重启对伊朗制裁,进一步推高油价,可能给企业业绩和个人消费带来负面影响,阻碍世界经济复苏。
  
  特朗普政府的财政刺激计划导致赤字激增,使得美国的债务问题日益突出。同时在今年的一季度,新兴市场债务增加了2.5万亿美元,创下58.5万亿美元的新纪录。而这些美元债务以及美元再融资风险,因为美元的波动,将给当地的经济带来非常大的风险。债务积压风险未来可能从以下几个方面影响世界经济增长的可持续性。首先,高债务或高杠杆可能抑制这些国家的私人部门和政府部门投资,从而使复苏或增长低迷。其次,高债务可能抑制公共和私人部门消费,并使物价持续低迷和最终需求不足,经济不振以及居民收入增长放缓。第三,债务和资产泡沫可能被刺破,尤其是在主要经济体货币政策收紧的背景下,泡沫刺破后产生的不良资产会对债权人形成压力,使银行和类银行机构信贷收缩,债务人失去财产和财富效应促使其进一步压缩消费和投资,经济恶性循环,甚至产生经济危机。 本文来自织梦
  
  不久前美联储公布了最新的货币政策,确认了渐进加息路径,再加上白宫的经济刺激计划让美国债务迅速飙升,给全球其他经济体带来了风险。美国财经媒体CNBC指出,从今年的美联储加息路径来看,联储对加息比不少人想象中更加激进,这也推高了近来的美元走势。强势美元下,新兴经济体货币面临着贬值和资本外流的风险,甚至面对货币和债务双重危机爆发的风险。
  
  主要发达经济体先后开启加息进程和退出超宽松货币政策,将对新兴市场经济体、经济尚且疲软的经济体以及高外债经济体形成冲击,从而影响世界经济增速回升。主要经济体先后加息还会加快国际资本流动、影响各国金融市场、加剧汇率波动、影响国际贸易、甚至影响他国货币供给和宏观经济稳定。
  
  三、疑难问题亟待破解
  

  除了贸易摩擦阴云,许多经济体的结构性顽疾、政治上的不确定性以及地缘政治紧张等因素,也在影响全球投资者和消费者信心,今年下半年世界经济前景不容乐观。尽管上半年表现相对较好,但美国并未解决经济深层结构性问题。IMF警告,减税和财政刺激会继续抬高美国公共债务,扩大经常账户逆差。分析人士认为,这会导致特朗普政府出台更多保护主义措施,给美国和他国经济带来潜在风险。 本文来自织梦
  
  根据国际金融协会发布的最新报告,2018年第一季度全球债务增长到了历史新高,达247万亿美元,比2016年高出整整30万亿美元,比15年前要高出150万亿美元。这样的迅速增幅,使得全球债务已经占全球GDP的318%。美国《华盛顿邮报》网站报道,家庭、企业和政府借贷的前提是它们要么支付本金和利息,要么将债务转换成新贷款来偿还债务。但要偿还这些债务需要收入不断增长。与此同时,一场不断扩大的贸易战可能会挤压收入空间。加征关税和限制贸易将使借贷者更难偿还债务,这样做或许只会放慢全球经济的速度。最糟糕的是,它可能引发另一场金融危机。
  
  这种危机是全球性的。从亚洲到欧洲,过重的债务负担成为一些经济体的负累。IMF数据显示,全球公共和私人债务总规模远高于国际金融危机爆发前的水平。高负债的国家更容易受到全球金融环境收紧的影响。此外,过度依赖出口,且出口结构单一的积弊正威胁韩国等亚洲出口导向型经济。分析人士认为,这种结构性问题终将危及增长的可持续性。而影响欧洲多时的英国“脱欧”、难民风波、政局纷争等问题依然突出,这使欧洲成为世界经济的薄弱环节。
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  此外还有不得不提的一个重大风险,便是全球贸易摩擦。上世纪30年代美国就曾发起贸易战,当时美国一度对众多进口商品征收高达45%的关税,并持续了4年之久。这导致全球贸易量下降了25%,全球贸易金额下降了40%;全球贸易对全球GDP的贡献,从1929年的19%下滑到1932年的10%。而之后经历了很多年,才重新弥补上了这样的下滑。
  
  不过在经济基本面上,全球的前两大经济体,美国和中国的经济基本面可以说是基调稳健的。大宗商品价格,比如说油价的回暖,在减弱一些国家复苏动能的同时,将利好资源出口国的经济,使得今明两年的全球增速预期稳定,而整体复苏的大趋势并未改变。
  
  此外,从年初到如今全球宣布的并购交易额,已经高达2.3万亿美元,其中金额不低于2.5亿美元的交易数量同比增长13%。然而由于利率增高,这对科技行业带来的估值影响是大概率事件。因此我们或许会看到,在今年接下来的时间中,资金会转向价值型投资,以及向更加稳健的行业转移。这也会在市场中,创造出新的投资机会。

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