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居民贷款少了700亿说明了什么？
发布时间：2019-04-10 作者：派智库 来源：清华金融评论 浏览：次【字体： 大 中 小】
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织梦内容管理系统 [摘要]居民是我国的最基本经济单位，是我国经济中最重要、最活跃的经济体。同时既是我国经济的最主要的消费主体，也是我国经济中投资的主体之一，因此，居民财富的增长和居民投资的增长就不仅仅涉及到我国内生性需求的增长，同时也与我国经济的未来发展活力相关�2月份居民人民币贷款负增长700亿元，这说明居民生产和投资的意愿需要提高。引导民间投资和活跃生产市场的任务非常重要。同时也说明居民的消费意愿和消费能力需要全方位的政策调控，以提升整体消费升级的能力和消费对国民经济的整体支撑能力� 内容来自dedecms （中经评论·北京）居民是我国的最基本经济单位，是我国经济中最重要、最活跃的经济体。同时既是我国经济的最主要的消费主体，也是我国经济中投资的主体之一，因此，居民财富的增长和居民投资的增长就不仅仅涉及到我国内生性需求的增长，同时也与我国经济的未来发展活力相关。但是，2月份居民人民币贷款负增长700亿元，这说明了什么呢�央行发布了�2019�2月金融统计数据报告》，2月当月新增人民币贷款8858亿元，社会融资规模增量为7030万亿元，�1月大幅下跌；M2同比增长8.0%，增速比上月末低0.4个百分点，比上年同期�0.8个百分点。值得注意的是�2月居民部门人民币贷款减少706亿元，是2016�2月以来首次负增长� 首先，居民人民币贷款出现负增长是不是季节性因素的反映？还是一种趋势性的反映？既然说�2月份的居民贷款出现负增长是首次出现负增长，那么就说明不是一个常规性的现象和持续性的现象，所以，很多人都认为是季节性因素也就是春节过年的因素。应该说有一定的道理� 内容来自dedecms 但是，这样的结果的出现是不是一种趋势性的反映呢？那些认为是季节性因素的人肯定会认为仅仅是季节性因素，而与趋势性因素无关，不代表居民贷款的下降趋势和未来。而相关的数据却显示，前两个月居民贷款增量出现向缓的趋势却是有数据支撑的。央行数据显示，2019年前两个月，社会融资规模增量累计�5.31万亿元，比上年同期多1.05万亿元。其�2019年前两月，居民新增贷�9192亿，看起来好像仍然呈现增长的态势，但是这种增长的趋势却呈现出减缓或者占比下降的趋势。一方面，居民短期消费贷占比比去年同期下�7个百分点；另一方面，居民中长期贷款新增9195亿元，占�22.34%，比去年同期下降2个百分点。这说明什么问题呢� 一是说明居民贷款的减少并不完全是季节性的因素，更重要的是，居民贷款的减少作为一种发展的趋势可能会对整体经济运行产生影响。居民贷款虽然前两个月仍然呈现增长的态势，但是在贷款占整个贷款的比重却呈现下降的态势，说明居民经济的活跃程度比整体经济的活跃程度呈现疲弱的态势，因为二月份的季节性因素在所有的经济体中的影响是相同的，而居民经济的活跃度下降可能会对整体经济产生负面的影响� 本文来自织梦 二是居民贷款占比的下降说明居民作为整个经济体的需求已经弱于整体经济，并在未来的经济发展中可能会成为制约因素。前两个月，居民贷款在整个贷款总量中的占比下降�7个百分点，而居民中长期贷款增量在整个中长期贷款的增量中占比下降2个百分点，说明居民的贷款中中长期贷款增长意愿下降，这说明在整个经济体中居民的经济体的活跃度呈现下降的态势，这也是需要特别注意的现象� 其次，居民贷款的意愿下降说明我国居民的投资意愿下降，从而对民间投资产生消极的影响，并进而弱化民间投资对经济下行的逆周期作用� 应该说，近两年的宏观政策调控以支持实体经济发展，客观上也从数据上体现出了信贷对实体经济的支持力度有了较好的成效，央行数据显示，初步统计，2019年前两个月社会融资规模增量累计为5.31万亿元，比上年同期多1.05万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增�4.33万亿元，同比多增6259亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加238亿元，同比少�115亿元；也许确实是体现出对实体经济信贷支持的增强� copyright dedecms 但是，信贷投入的增长也有一些是其它信贷方式由于政策规范而减少信贷融资的因素。央行数据显示，前两个月委托贷款减少1208亿元，同比少�251亿元；信托贷款增�308亿元，同比少�763亿元�2月当月，委托贷款减少508亿元，同比少�242亿元；信托贷款减�37亿元，同比多�711亿元� 也就是说，前两个月委托贷款和信托贷款合计减少�900亿，同比少增�1000多亿元。而这些少增加的贷款则有可能是大部分体现在中小企业和民间投资上。而如果再考虑表外融资的减少、表外业务转表内的因素，现在的融资总量的增加实际上是有一部分承接过去的融资需求，而并不具备增量的实质效应� 民间投资是国民经济不可缺少的重要补充，民间投资的增长有利于创造出更多的工作机会，为国民提供更多的工作岗位。从居民经济为代表的民间投资也许并不乐观，交通银行首席经济学家连平关�2019年的中国经济十大预判中曾提出�2019年民间投资意愿下降，扩大生产投资显得非常谨慎� 织梦好，好织� 作为反映市场经济活力最直观的指标之一，民间投资对于中国经济稳增长发挥了举足轻重的作用�2018年得益于出台的一系列支持民营企业发展政策落地实施，我国民间投资实现了良好增长，全年增速达8.7%，高出整体投资增�2.8个百分点。但是进�2019年民营投资的增长速度无论是与过去相比还是比整体经济增长率的差异程度都有所回落� 国家统计局发布的数据显示，今年1月份�2月份，民间投资同比增�7.5%，虽然仍然高于全部投�1.4个百分点。但是却比上一年的增长速度降低�1.2个百分点，高于全部投资的增长率也�2.8个百分点降低�1.4个百分点，少�1.4个百分点；这说明民间投资无论是从意愿还是从实际来看，都有减弱的迹象，而居民贷款的投入的减缓也正是说明了这一点：要么是居民获得贷款的能力下降，要么是居民的投资意愿下降。但是，无论如何都是值得重视的信号� 织梦内容管理系统 再次，居民贷款意愿的降低说明我国居民消费意愿降低，从而会对我国以启动内需为主的未来市场格局产生不利的影响� 居民贷款除了用于投资，消费也是一个重要的方面。居民消费同政府消费、投资和净出口四大部分共同构成了整个国民经济，而且在国民经济中的比重占了相当大的部分。居民消费增长相对缓慢给我国经济的持续健康发展带来挑战，扩大居民消费具有显著的经济增长效应� 近几年来，随着国际形势和国际贸易的多变，我国将经济结构调整的重心转移到内需即消费需求上，扩大和激活消费成为我国经济增长和提升发展活力的重要手段和方式，通过体制、机制和制度创新化解扩大居民消费的主要制约因素加快形成消费、投资和出口协调驱动经济增长的新局面是我国经济发展方式转变的客观要求。居民消费对于国民的生活水平有着决定性的作用，国民生活水平的高低取决于消费水平的高低� dedecms.com 从目前的贷款增量反映出来的情况看，我国居民消费需求和消费意愿也或呈现减弱的迹象。一是住房购买意愿由于政策因素形成摇摆不定的状况，导致居民购房意愿降低。控制住房需求的过快增长、抵制住房价格的过快增长，一直是我国房地产政策的调控目标和方向，导致房地产行业进行调整期和理性期，据统计，今年前两个月，商品房销售额、销售面积及新开工面积等相关指标增速均有显著回落，都表明房地产市场及居民个人购买住房进行一个理性的盘整期，而居民住房贷款也自然受到抵制� 虽然说今年前两个月居民房贷仍然呈现较快的增长，但是却已经呈现出下降的趋势。相关数据显示，2019�1-2月前两个月，人民币贷款增�4.11万亿元，同比多增3748亿元。其中住户部门贷款增�9192亿元，同比少�0.26万亿元；其中，以房贷为主的住户部门中长期贷款增加9195亿元，同比多�65亿元� 织梦内容管理系统 住房贷款是居民贷款的最主要部分，以前的传统经验上看，住房贷款占居民消费总体贷款的比例为70%以上，近两年随着房地产政策的调控，个人住房贷款余额占居民总体消费贷款的比例有所下降，但�2018年个人住房贷款余额仍然占到了居民总消费贷款的68%。虽然居民住房贷款的增长速度仍然较快，但是已经呈现减缓或者降低的态势。在2018年，个人住房贷款余额25.75万亿元，同比增长17.8%，但是增速比上年末低�4.4个百分点。因此，今年前两个月居民贷款的增长减缓也是住房贷款减缓的结果，是居民住房贷款的增长减缓造成了居民贷款的增长降低� 二是居民商品消费意愿降低，特别是大宗消费品的消费意愿下降。我国的消费市场经历了长�30多年的高速增长，对我国经济的发展提供了很强的支撑，但是目前已经进入消费需求日益广泛、消费结构不断升级的新阶段。在消费升级的过程中同时又遇到经济结构的调整，百姓的消费的高速增长出现一定的回落是正常的� 本文来自织梦 但是也同时出现了以下五大问题需要解决：一是居民作为让消费者需要更好的商品和服务可以消费，如何提供更高的商品品质和更丰富商品与服务？二是居民要有钱消费，在经济转型期和经济下行的压力下如何提高老百姓购买力？三是如何为居民提供更高的消费环境，如产品的升级换代、产品的安全和产品健康，让居民放心消费？四是如何让居民消费者有更多的时间进行消费？如度假、旅游、高档消费方式和渠道？五是以未来居民消费为主体的医疗健康、教育培训、文化、旅游为代表的生活类服务业如何为居民提供更便利、放心和消费得起的消费服务？ 相关数据显示也说明了这一点，2019�1-2月前两个月，以消费贷款为主的住户部门短期贷款减少3亿元，同比少�2640亿元。据国家统计局数据显示�2019�1-2月，社会消费品零售总额66064亿元，同比名义增�8.2%。其中，限额以上单位消费品零售额23096亿元，增�3.5%，可见大额消费的减缓趋势是比较明显的，其中汽车类商品零售额同比下降了2.8%，成为唯一一类同比负增长的商品大类；家俱类零售额也只同比增长�0.7%；家用电器和音像器材类零售额同比只增�3.3%。这也成为消费贷款增长缓慢甚至下降的主要诱因� 织梦好，好织� 三是是不是消费降级并不重要，重要的是居民群体的消费更趋于理性，从而在一定程度上减弱了高消费的能力。去年以来，消费降级一词莫名其妙就火了起来，“消费降级”很快成为全社会的热词。消费降级的标志是一家拥�3.4亿用户的低价竞卖平台短短一年竟然有�2000多亿元的销售额，这是传统零售和正常情况下人们难以想象的，并因此人们认为消费者的消费水平在向低价延伸，因为人们在追求更低价格的消费；同时，另一个重要的现象也被人们发现，酿造二锅头的上市公�2018年上半年净利润同比增长�70%以上，以榨菜作为第一主营业务的上市公司营业利润也大增77.52%� 因此，很多人惊呼：人们进入了“一口榨菜一口二锅头，骑着摩拜遛一遛，购物就用�9�9包邮’……”的消费降级时代。也有人认为：吃着涪陵榨菜，喝着二锅头，出门共享单车，购物拼多多……所映射的问题是老百姓没有钱了不得不购买和消费低价商品，于是人们惊呼：消费降级了� 织梦好，好织� 另外，人们发现大街小巷以前繁华无比、消费火热熙熙攘攘的商铺目前却已经是冷冷清清，一些商铺都在关门或者转让，一些商铺纷纷转型成为快餐店，而更重要的不仅仅品牌店、服装店、日用品店是冷冷清清，就是人们以前认为的刚需餐馆也是越来越萧条，很多餐馆勉强维持，有的餐馆关门大吉，难道真的是消费降级了吗？ 这种状况的出现是消费趋势的转变，将单纯地追求品牌向追求品牌和越来越多的客户希望使用奢侈品来表达自我转变；从高档奢侈品的炫耀性消费向进入奢侈品的体验消费转变，将体验产品消费成为体验品牌魅力的机会；从完全的高档消费品从众消费向从众消费与张扬个人主义色彩相结合转变� 更重要的是人们的消费开始回归理性，不再以名牌为标志、不再以价格高为标准、不再以炫耀性消费为特征，因此，奢侈品消费的多元化、个性化将导致人们对昂贵的奢侈品已经不再那么热衷� copyright dedecms 但是，这种消费理性、消费升级或者消费降级，却会对社会消费需求的提升产生一定的向下制约作用，从而影响消费贷款的增加。居民经济体一方面既是生产和投资主体，代表着我国经济中最具有活力的生产力；另一方面也是社会最终消费的主体，代表着社会经济最活跃的程度表示和显示。如今居民贷款减少了700亿，说明居民生产和投资的意愿需要提高。引导民间投资和活跃生产市场的任务非常重要；同时也说明居民的消费意愿和消费能力需要全方位的政策调控，以提升整体消费升级的能力和消费对国民经济的整体支撑能力� |
（《清华金融评论》，中国金融作家协会，王玉珍� |