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2016年第四季度信托业监管与市场动态综述（中）
发布时间：2017-01-11 作者：派智库 来源：金融中国 浏览：次【字体： 大 中 小】
（二）动态新闻
摘要：1.二季末债券信托占比已达11.66% 成证券投资信托融资主力。2.收益率大幅下滑 基础产业信托“变奏”。3.年内6家信托7次冻结上市公司股权。4.利率下行集合信托平均收益连续三个月低于7%。5.信托资产管理规模突破18万亿元 三季度股市投资增加700亿元。6.楼市新政促房地产信托短期内回落。7.信托固有资产规模首破五千亿 不良率降至0.78%。8.信托规模近19万亿 投向基建占比下降金融上升。
内容来自dedecms
1.二季末债券信托占比已达11.66% 成证券投资信托融资主力。《证券日报》10月14日消息，债券类信托正逐渐成为低调却庞大的存在。中国信托业协会的数据显示，截止到今年二季度末，债券信托的规模达到了2.02万亿元，在全部信托资产中的占比达到了11.66%，而在去年年底，这一占比还仅为10.55%。债券信托的规模上升，源自资金避险情绪的上升，去年下半年以来，二级市场走弱，相对于股票和基金，债券类投向明显更受青睐。
2.收益率大幅下滑 基础产业信托“变奏”。中国经济网10月30日消息，集合信托产品收益率今年以来不断下行，但不同领域集合信托产品下行幅度有所差异。用益信托数据显示，今年以来集合类基础产业信托平均收益率从1月份的8.35%降至9月份的6.72%，相较于房地产、金融以及工商企业领域，下滑比较明显。据了解，基础产业信托包括基础工业信托和基础设施信托，目前基础产业信托中政信合作业务占比较高。
点评：虽然基础产业信托的平均收益下滑明显，但其相对风险也比较低。投资者在对基础产业信托项目进行风险判断时，要考察项目所在区域经济情况及地方政府财政实力、融资主体实力、融资主体信用和再融资能力、抵质押状况、有无其他担保增信措施等。此外，也要关注信托公司的管理能力，在政信合作业务方面是否具备优势。
3.年内6家信托7次冻结上市公司股权。《证券日报》10月24日消息，近日，信托公司的一纸诉讼将隆鑫控股市值近百亿元的股权冻结，引发业内关注。信托公司涉股权冻结事项并不鲜见，记者据Wind数据统计，今年以来，已有7项上市公司股权冻结事项涉信托公司。在信托业务风险暴露的背景下，冻结股份的事例也会更加寻常。不过，在今年以来两市发生的7315笔股权质押中，仅有421笔股权质押的质押方为信托公司，占比仅5.7%，呈逐年下降趋势。
4.利率下行集合信托平均收益连续三个月低于7%。新华社10月20日消息，信托网数据显示，９月集合资金信托产品平均预期收益率为6.38%，较８月下降0.3个百分点，降至历史低位水平。自今年７月跌破７%后，集合信托平均收益率已连续三个月低于7%，去年９月这一数字为8.68%。今年９月，预期收益率在６％至８％的信托产品占比略有下滑，预期收益率在8%至10%的产品占比继续下降，而预期收益率在６％以内的产品占比增加。
5.信托资产管理规模突破18万亿元 三季度股市投资增加700亿元。《证券日报》11月23日消息，中国信托业协会的最新统计结果显示，截至三季度末，全国68家信托公司管理的信托资产规模为18.17万亿元，较二季度末的17.29万亿元增长近1万亿元，并在二季度同比增速首次跌破两位数增长后再次实现强劲增长，同比增速达到16.33%。中国信托业协会的统计数据还显示，截至三季度，根据占比排序，信托资金主要投向工商企业、金融机构、证券市场、基础产业、房地产，占比分别是23.79%、19.10%、17.72%、16.60%、8.45%。值得关注的是，截至三季度末，证券投资信托规模为2.84万亿元，较二季度末的2.7万亿元增加1400亿元。其中有0.48万亿元投向股票，较二季度末的0.41万亿元增加700亿元。不过，债券依旧是证券投资信托流向的最大部门，2016年三季度的债券投资规模为2.03万亿元。
6.楼市新政促房地产信托短期内回落。《证券日报》11月4日消息，10月份集合信托市场业绩惨淡，不仅成立规模大降，平均收益率也在破7后继续走低。据统计，与往月比，最大的变化出现在房地产信托上，一改之前的强劲走势，10月份房地产信托成立规模骤降，为63.36亿元，仅达上月的三成，还不及去年同期水平。此外，具有政信合作背景的基础产业信托也反常跳水，成立规模仅55.21亿元，环比大降近七成，达今年以来单月最低点。
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7.信托固有资产规模首破五千亿 不良率降至0.78%。《大众证券报》12月12日消息，11月份集合基础产业信托成立规模环比增23%，稳增长带来业务增量空间。据数据显示，11月份，基础产业信托摆脱上月的颓势，成立规模逆势增约23%，呈回暖之势。不仅如此，整个集合信托市场成立规模再次站回千亿元的位置，出现复苏迹象。据中国信托业协会预测，随着稳增长所需的基础设施项目数量的不断增加，流向基础产业的资金信托数量上升，可能逐渐改变基础产业占比下降现象。
8.信托规模近19万亿 投向基建占比下降金融上升。《21世纪经济报道》12月27日消息，截至11月末，信托资产规模达18.91万亿，年末破19万亿几无悬念。回看一年发展，2016年初信托规模起于16.3万亿，自二季度出现个位数增长后，再次延续高增长势头。投向方面，工商企业信托高位趋稳；基础产业、房地产信托占比下滑；金融机构延续增长；证券类信托结束2015年的大幅波动占比总体趋稳，其中债券占主导。与此同时，2016年的信托市场热点频现，信托增资潮贯穿全年；信托曲线上市批量推进，并于年底批量落地；以四川信托为缩影的股权转让成为年度热点；截至年底中信登顺利推出等。
（三）产品态势
摘要：1.慈善信托迈入加速期税收优惠、收费制度尚“悬而未决”。2.升级版消费信托解构：消费权益提供方组团认购门槛低至千元。3.发行规模双增证券类信托恢复“元气”。4.教育类信托受市场青睐。5.QDII助力信托公司争抢海外资产配置“蛋糕”。6.从“吸金王”到“零募集” 房地产信托或再迎拐点。7.信托业刮起“慈善旋风”慈善信托业务迎千亿蓝海。8.中国家族信托方兴未艾 5万亿市场群雄逐鹿。9.信托发力慈善领域业内看好发展前景。10.海外业务持续发力 信托布局美元债产品。11.信托利率倒挂已达两年 二手信托成交量逐月走低。
1.慈善信托迈入加速期 税收优惠、收费制度尚“悬而未决”。《第一财经日报》10月13日消息，2016年9月1日《慈善法》的落地对于信托机构而言按下了“业务创新”的开关。大量信托机构终于摆脱了在信托计划中“类公益信托”和“公益类信托”等字眼，名正言顺地以慈善信托受托人身份出现。同时，基于在资产管理领域“术业专攻”的优势，大量信托机构纷纷试水慈善信托，一方面满足信托公司新老高净值客户表达爱心、上市公司的社会责任、以公益替代营销等大量需求。另一方面，顺应此前银监会下发“99号文”的转型方向，慈善信托成为信托机构业务转型的支撑点之一，并有望在未来走上市场化运作路径，扮演信托公益盈利来源的角色。
点评：慈善信托依旧面临着包括慈善组织参与有限、税收优惠制度尚未落地、配套制度仍待出台、用户市场教育尚处初期、市场化运作还未成形等诸多现实问题。大量信托机构依然需要“摸着石头过河”，只是这次的“石头”看得见、摸得着。
2.升级版消费信托解构：消费权益提供方组团认购门槛低至千元。《21世纪经济报道》10月26日消息，消费信托产品交易结构并不新奇，但1000元的起购门槛，在信托业内较为罕见。买一款信托产品，一边可以享受会员服务，获得消费返现，另一边可以获得理财收益，这样的设计，已经落地。据观察，聚划算、蚂蚁金服、中信信托联合上线推出了一款名为“乐买宝”的消费信托产品，1000元起购，包括理财和消费权益两种收益。期限6个月，预期年化收益率4%，加上消费权益（消费返现），最高可能达年化15%。
点评：消费信托，主要是从客户的消费需求出发，通过甄选消费产品，向产业方进行集中采购，使客户获得高性价比的消费权益。同时产品也会对闲置或沉淀资金进行理财投资，获得额外收益。一般而言，消费信托被归为事务管理型信托。相对投资类和融资类信托，在资金募集和管理上，信托公司不承担主动角色，也往往没有合格投资人的认定。
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3.发行规模双增证券类信托恢复“元气”。《上海证券报》10月19日消息，《慈善法》刚开始施行之际，指望有很多的慈善信托活动出现不太现实。慈善信托会有一个制度的探索期。在这个探索期中，慈善信托发展进程会偏慢，随着制度日趋完善、社会上方方面面的人士对慈善信托更加了解、更加愿意接受信托方式，慈善信托的发展才会得到加速。慈善信托作为新兴事物，与其相关的很多实务，需要信托公司和慈善组织在实践中摸索和认知。慈善信托迎来《慈善法》在审批制度、审批流程、税收优惠等事项上的红利时，仍有一些挑战是作为慈善信托受托人的慈善组织和信托公司必须面对和解决的。
点评：未来资本市场是信托重要的转型方向之一，一方面国家需要借助资本市场优化融资结构，促进企业直接融资，助力经济转型；另一方面，上市公司进入外延式成长阶段，需要资本市场实现并购重组。信托能凭借其灵活的资金运用方式，提前布局资本市场，这或许是当前部分信托资金重新回流资本市场的原因。
4.教育类信托受市场青睐。《上海金融报》11月1日消息，随着传统经济的不确定性增加，信托产品的投资范围正不断向外延展、创新。在教育投资领域，诸如产业实体、教育消费等都成为集合信托产品的标的，给投资人更丰富的产品选择。业内人士表示，国内教育类信托产品才刚刚起步，但是结合国内家长对子女教育的重视程度不断加强，此类信托有着广阔的市场前景。
5.QDII助力信托公司争抢海外资产配置“蛋糕”。《证券日报》11月4日消息，自今年以来，一直被贴着“高风险高收益”标签的信托产品收益率持续步入下行通道。用益金融信托研究院发布的数据显示，今年7月份集合信托产品平均收益率为6.59%，是自2009年7月份以来首次跌入“6 时代”。在“资产荒”大背景下，收益率的普遍下行促使信托公司开始放眼于海外市场。
点评：相比其他跨境理财产品，海外信托具有独特优势。制度方面，信托的财产隔离功能可以很好地适应海外业务期限长、交易主体多、法律关系复杂的投资活动。法律方面，委托人可以自己的名义办理客户委托的投资交易或家族事务，没有特别法律程序不能对外界披露客户身份。
6.从“吸金王”到“零募集” 房地产信托或再迎拐点。《上海证券报》11月14日消息，来自用益信托的最新统计显示，11月7日-11月13日这一周，在今年前三季度曾一度火爆升温的房地产信托项目出现“零成立零募集”的现象。统计显示，在该周成立的42款集合信托产品中，从投资领域来看，房地产领域共成立产品为零款，募集资金为零亿元。对比一个月前的数据可见，国庆后首周，尽管信托成立市场经历了小幅的调整，规模略有下降，但房地产领域的投资规模较前一周仍有明显增长，且在各大投资领域中上涨幅度最大，规模增长高达三倍。
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点评：近期房地产信托领域的资金募集规模呈现大幅缩减状态，与当前房地产市场的‘拐点’出现有关。”国投泰康信托研究发展部总经理和晋予分析道。他认为，今年国庆节后，此前多个房价暴涨的城市出台了“限购”、“限贷”等调控政策，政策的变化导致了市场的预期发生改变。基于对风险的预防，在市场降温的情况下，信托公司收紧房地产信托业务是必然趋势。
7.信托业刮起“慈善旋风”慈善信托业务迎千亿蓝海。《上海证券报》11月21日消息，仍在艰难转型中的信托行业，或迎来一个千亿级业务蓝海——慈善信托。信托业内人士坦言，慈善信托尽管刚刚起步，但处于萌芽状态中的这一业务却具有广阔的市场空间。尤其是与当前的另一个热门业务家族信托“双剑合璧”之后，中国的慈善信托市场将有望被彻底“激活”。公开数据显示，截至2015年底，我国开展公益慈善事业的各类社会组织数量达66.2万个，年度慈善捐赠额已达千亿规模。面对这一体量巨大的市场，不少“嗅觉”敏锐的信托公司已经找到了商机。
8.中国家族信托方兴未艾 5万亿市场群雄逐鹿。和讯网12月23日消息，目前，中国境内已有21家信托机构和14家商业银行参与家族信托业务，家族信托规模约为441.84亿元，以此为基准展望2020年，家族信托业务保守规模可达1640.5亿元，乐观测算可达5.05万亿元。羽翼渐丰的中国家族信托市场将在老龄化时代的财富管理大格局中振翅高飞。国内家族信托市场的机遇有三：一是居民可投资资产中金融产品/产品转化的提升空间巨大；二是福布斯百富榜中正在或已经完成传承的家族企业占比不足40%，家族企业治理将成为家族信托应用的下一片蓝海；三是与潜在家族信托客户息息相关的不可抗力风险、宏观风险、微观风险乃至家族风险亟须防范。
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点评：综合来看，信托机构、商业银行私人银行部、第三方财富管理机构、律师事务所及独立家族办公室是目前家族信托业务的主要参与机构。客户关系的主导权、信托方案的设计能力、资产配置的实施水平是当前国内家族信托行业的三大核心要素。而且信托牌照是家族信托业务开展的必要条件之一，非信托机构的客户优势与其互为补充，其中商业银行的客户资源优势则明显占优。
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9.信托发力慈善领域业内看好发展前景。《河北日报》12月6日消息，仍在艰难转型中的信托行业，迎来新的发展机遇——慈善信托。信托业内人士坦言，慈善信托虽然刚刚起步，但却具有广阔的市场空间。近年来，社会大众参与慈善活动的需求大幅提升。有公开数据显示，截至2015年底，我国开展公益慈善事业的各类社会组织数量达66.2万个，年度慈善捐赠额达千亿元规模。面对这一体量巨大的市场，不少“嗅觉”敏锐的信托公司已经找到了商机。有信托业内人士表示，不仅如此，上市公司基于履行社会责任的需求，也会产生对慈善信托的潜在需求，因此慈善信托业务可谓市场广阔。
10.海外业务持续发力 信托布局美元债产品。《上海证券报》12月23日消息，海外资产配置正成为信托业拓展新业务的“风口”。随着居民财富的不断增长，海外投资已经成为高净值客户多元资产配置中不可缺少的一环。记者了解到，信托等金融机构正试图通过多种渠道拓展海外业务，除了加大力度发行海外投资产品外，在海外设立子公司对接全球化业务的拓展需求，正成为信托“出海”的新路径。尽管获得了QDII资格的信托公司逐渐增多，但横亘在各大金融机构面前的，却是QDII额度的紧缺。至于具体的标的，美元债产品，尤其是中资美元债产品是未来QDII产品配置的重点方向之一。当前美元已进入加息周期，未来仍将维持相对强势，美元债产品不仅能获得债券持有到期带来的票息收入，还能从汇率波动中取得收益。
点评：随着人民币汇率波动的加剧，人民币国际化的推进以及金融同业间的竞争日益加剧，服务高净值人群的信托公司的“出海”时代已经来临。在客户全球资产配置需求的驱动下，各信托公司加快了出海发展的步伐。除了不断推出各种类型的海外投资产品外，从公司层面布局海外业务更是被提上了议事日程。
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11.信托利率倒挂已达两年 二手信托成交量逐月走低。《证券日报》12月9日消息，致力于二手信托交易的高搜易，根据对2432名高净值投资客户和267名理财师的调研结果，以及相关平台的信托流转数据，发布了国内首份《信托二级市场调研报告》，第一次将信托二级市场的现状完整展示出来。该研报显示，2014年至2016年，一二手信托利率持续倒挂。此外，受理财师销售信托的佣金降低等因素影响，从今年下半年开始，信托流转的成交量开始下滑。