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2016年第三季度信托业监管与市场动态综述（上）
发布时间：2016-10-12 作者：派智库 来源：金融中国 浏览：次【字体： 大 中 小】
一、监管动态
摘要：1.信托公司需加快全面风险管理体系建设。2.资管“新八条”压杠杆信托“笑纳”开始涨价。3.中国信托业协会召开《信托公司信托业务尽责指引》制定研讨会。4.修订版出炉社保基金投资信托规范“升级”。5.银监会鼓励信托公司为创业企业提供综合金融服务。
本文来自织梦
1.信托公司需加快全面风险管理体系建设。《证券日报》7月15日消息，近日，银监会发布《银行业金融机构全面风险管理指引（征求意见稿）》，在当前复杂而风险管控压力增大的时期，金融机构加强全面风险管理有很大必要性。德勤调查数据显示，92%的被访金融机构已经启动或者正在实施全面风险管理，这也凸显了全面风险管理的重要性和全球性，其是金融机构风险管理的又一次革命，改变过去对各类风险单独进行管理的不足，实现全范围、全风险、全流程、全人员的风险管理，有利于金融机构更加清晰地了解自身所面临的各种风险挑战，促进经营决策与风险管理更加紧密结合，优化资本配置，提升为股东创造价值的能力。我国信托公司作为资产管理规模第二大的金融子行业，在转型发展和风险防控的关键时期，非常有必要加快全面风险管控体系建设。具体来说，有三大因素促使信托公司加快全面风险管理体系建设：一是监管要求；二是风控短板；三是转型发展需要。
点评：信托公司全面风险管理体系建设任重道远，要提前做好整体方案，需高管人员积极参与和推进，提供充足人财物支持，有效加强内部沟通和认知，根据经营发展实际需要制定具体实施步骤，不断体现全面风险管理对于支撑信托公司转型发展和提升风控能力的实际价值。
2.资管“新八条”压杠杆信托“笑纳”开始涨价。一财网7月26日消息，证监会发布的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》（下称《暂行规定》，即资管“新八条”）已于7月18日起实施。多位受访业内人士认为，“新八条”的出台，令高杠杆产品首当其冲。通常来说，券商、基金、基金子公司以及期货公司等都是委外业务的重要通道，因此“新八条”对银行委外业务的影响也不言而喻。而此次新规的实行，则有可能使得私募资管产品绕道信托开展高杠杆的结构化产品，也就是说资金有可能再次流向信托等其他资管载体。这无疑对信托是有利的，据说信托那边已经涨价了。
点评：资金迁移的阻碍主要原因是：一是从当前证监体系流出的私募资管计划多是因为不符合新规要求，因而流向其他载体时自带道德风险属性，或遭到其他资管载体的拒绝；二是在监管政策趋同化的趋势下，证监系以外的监管体系或将在不久以后的将来出台类似的新规，导致上述资金政策套利的失效。
3.中国信托业协会召开《信托公司信托业务尽责指引》制定研讨会。中国信托业协会9月22日消息，为充分发挥行业自律职能，规范信托公司经营行为，明确信托公司开展信托业务的尽责要求，促进信托公司审慎履行受托人义务，保障信托各方当事人的合法权益，维护信托业健康有序发展，协会于2016年9月8日在京召开《信托公司信托业务尽责指引》制定研讨会。银监会信托部领导、协会领导、协会专家理事、部分会员单位代表及北京仲裁委员会专家，共计20余人参加了本次会议。会议由协会副秘书长郑方主持。
4.修订版出炉 社保基金投资信托规范“升级”。《上海证券报》9月27日消息，近日，全国社保基金会发布《全国社会保障基金信托贷款投资管理暂行办法（2016年修订版）》，这让规模上万亿的社保基金在信托领域的投资规范有了最新的“升级”。对比2014年6月发布的《全国社会保障基金信托贷款投资管理暂行办法》（下称《暂行办法》）可以发现，新一版的内容更注重在实际操作中的灵活性，同时对于风险控制也更为注重。对比两个不同版本的文件内容可以发现，此前可为社保基金信托贷款项目提供担保的机构只有银行，但根据《暂行办法（修订版）》的规定，大型企业也具有为社保基金信托贷款项目提供担保的资格。
点评：整体而言，信托公司对于社保基金这一“庞然大物”依然青睐有加。据社保基金理事会披露的2015基金年度报告显示，截至2015年末，社保基金的资产总额为19138.21亿元。其中委托投资资产10356.44亿元，占基金资产总额的54.11%。信托公司的创新转型并非一朝一夕可以完成，为社保基金这样的机构服务，至少可以为信托提供一笔稳定的收入，这对于信托而言无疑是不错的业务机会。
5.银监会鼓励信托公司为创业企业提供综合金融服务。《证券日报》9月30日消息，国家发改委网站信息显示，银监会近日下发文件，表示将通过完善投贷联动机制推动银行业金融机构积极开展并购贷款等方式为创业企业给予支持。其中，专门提出鼓励信托公司充分发挥制度优势，为创业企业提供综合化、个性化金融投融资服务。
点评：银监会表示，鼓励信托公司遵循价值投资和长期投资理念，充分利用信托公司固有资金和信托资金均可用于债权融资和股权投资的制度优势，加大产品和业务创新力度，在支持创业企业融资方面发挥排头兵的作用。主要措施包括研究制订《信托公司专业子公司管理暂行办法》，支持信托公司以固有资金设立股权投资子公司，鼓励其开展对创业企业的综合投融资业务；支持具有集团背景和已开展创业企业投融资业务的信托公司先行试点，推动投贷联动业务规范、健康发展等。
二、行业聚焦
dedecms.com
（一）整体趋势
摘要：1.经济转型下信托业大有可为。2.信托收益率：向常态回归。3.公司中期业绩“看点”。4.54家信托上半年净利润下降20% 固有业务收入缩水为主因。5.信托私募基金管理人资质成鸡肋 5个月仅4家备案。6.监管层警惕信托通道业务脱实向虚。7.银行理财新规对信托利好可能有限跟不上步伐仍将被取代。8.信托业“半年报”业绩下滑创新业务更应重视风控。9.信托业迈入17万亿时代 二季度利润总额环比增长42.61%。10.信托转型之路在何方。11.行业初评结果出炉信托公司热议双评级体系。12.信托资产规模缘何逆势上涨。13.海外资产配置需求旺 5家信托公司陷有资格没额度尴尬。14.信托专业子公司将迎来监管规范。15.信托业六成资金投向实体 从业人员近1.8万。
1.经济转型下信托业大有可为。和讯网7月5日消息，在“五期叠加”的特殊发展阶段，信托业面对持续下行的经济周期和竞争多变的市场环境，传统的业务模式已难以为继，必须实现业务模式、经营模式、盈利模式和管理模式的根本转型。在新旧模式的转型期，资产增速出现回落是十分正常的。信托业在适应供给侧结构性改革过程中，应该积极发掘市场潜力，努力提升管理能力，从资金供给与需求匹配角度加快业务转型，同时从粗放型数量扩张进一步向内涵式高质量发展转变。
点评：一方面表明在供给侧结构性改革和经济新常态背景下，信托行业为支持实体经济所做的重要贡献。而另一方面则是资金投向此消彼长的重要体现，在“资产荒”的大背景下，基础产业资源稀缺、房地产市场低迷、资本市场大幅震荡及信托场外配资业务受阻，在此情况下，信托在监管层的鼓励和引导中将资金更多地投向工商企业领域。
2.信托收益率：向常态回归。《金融时报》7月4日消息，理财市场中，信托产品收益率长期以来一枝独秀，收益水平远高于银行、保险、证券公司等金融机构的理财产品。就以2015年来说，2015年已清算信托项目的实收信托规模合计达60716亿元，较2014年增长34.28%，而且已清算信托项目整体收益率上扬，全行业加权年化收益率从2014年的7.34%升至2015年的8.04%。当前信托项目年化综合收益率更加符合理财产品市场的主流趋势，是因为利率的市场化对信托产品收益率形成“熨平”效应，可以有效改变信托产品预期收益长期居高不下的困境。
点评：在央行“双降”大背景下，受融资方、利率持续走低预期以及债券发行条件放宽等因素影响，社会融资成本普遍下降，加之一些优质项目也必然选择更低成本的融资渠道。这两方面的因素无疑为信托产品乘势大幅调低产品预期收益率、随行就市、回归供需规律常态，进而“熨平”资金成本，释放投资压力，化解兑付风险，提供了难得的历史机遇。
3.公司中期业绩“看点”。和讯网7月15日消息，在创新与多元化布局方面进展较快的信托公司容易取得突破，形成竞争优势。截至14日，5家上市信托公司或上市公司旗下信托公司公布了今年上半年的部分财务数据。其中安信信托预计上半年实现归属于母公司的净利润同比增加65%、中航信托实现净利润5.23亿元，同比增加69.56%。中融信托、平安信托、陕国投盈利同比下降。业内人士分析，预计今年上半年信托公司盈利与去年同期将持平。目前，信托公司尚未找到应对资产荒的有效方式，在此背景下，在创新与多元化布局方面进展较快的信托公司容易取得突破，形成竞争优势。
点评：尽管信托行业，无论是管理信托资产规模增速还是收入增速均在逐渐放缓，但是，信托公司营业总支出增加，说明信托公司并未停止转型扩张的脚步。目前，信托公司尚未找到应对资产荒的有效方式，在此背景下，在创新与多元化布局方面进展较快的信托公司容易取得突破，形成竞争优势。
4.54家信托上半年净利润下降20% 固有业务收入缩水为主因。和讯网7月22日消息，54家在银行间市场披露今年上半年未经审计财务报表的信托公司共实现营业收入总额400.49亿元，同比下降18.53%；净利润总额229.38亿元，同比下降20.11%。相对于去年上半年信托公司平均约40%的净利润增速，今年上半年信托公司的利润水平略显惨淡,不过业内人士分析指出，信托公司固有投资收益的波动是造成去信托公司盈利水平波动的主要因素，在今年上半年资产荒的背景下，信托公司的主营业务收入表现还不错。数据显示，上述54家信托公司上半年信托业务收入总额289.93亿元，同比增长7.67%。
点评：固有业务收入的下降对信托公司是一个好的提醒，可以使信托公司看到，大规模的增资并不一定是促进公司盈利增长的上策，还可能会使公司的盈利水平产生大的波动。可以促使信托公司今后将更多精力放在信托业务上，推动信托公司的转型发展。
5.信托私募基金管理人资质成鸡肋 5个月仅4家备案。《21世纪经济报道》7月12日消息，近日，中国证券投资基金业协会（下称“基协”）发文提示，若8月1日前仍不不备案产品，私募基金管理人资质可能面临注销。对此，信托业表现相世纪经济报当淡定，据统计，目前仍有31家信托公司未备案产品，相比2月份仅有4家新增公司备案。
点评: 信托公司之所以表现如此淡定，一方面是因为当前的市场和去年二季度发生了较大变化；另外这一资质对信托公司意义不是太大，信托牌照也能做类似的事情。
6.监管层警惕信托通道业务脱实向虚。中证网7月29日消息，银行理财资金对接非标资产的通道业务是信托公司的一项重要业务，但近年来基金子公司、券商资管等机构加入竞争，对其冲击较大。新规只允许信托公司开展这一业务，该政策如若顺利落地，在客观上短期有利于信托行业增加业务收入，而其最大的价值在于给信托公司转型赢得了更多的时间。但是，这并不意味着监管机构鼓励信托公司开展此类业务。据接近银监会的人士透露，在今年年初举行的信托业监管工作会议上，银监会相关领导在提到信托行业存在的问题时就表示，近年来信托业务发展出现脱实向虚的苗头和倾向，一是个别信托公司借助通道业务成为银行间调剂资金缺口的“资金掮客”，二是通道类、嵌套型产品层出不穷，资金链条越拉越长，增加实体经济融资成本。
点评：事实上，在经济低迷、资产荒延续的当下，开展通道业务对于信托公司特别是一些中小型信托公司而言意义重大。不过，通道业务一直不为监管机构所鼓励。银监会警惕脱实向虚政策，可能会使通道业务费率有一定回升，但空间不可能太大。毕竟通道业务不构成核心竞争力，如果银行理财新政能落地，其最大的价值在于给信托公司转型赢得了更多的时间，要好好珍惜切不可饮鸩止渴。
内容来自dedecms
7.银行理财新规对信托利好可能有限跟不上步伐仍将被取代。《证券日报》7月29日消息，据报道，《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》(以下简称“《征求意见稿》”)已下发到各银行，相比2014年的《征求意见稿》，此次监管要求更加严格，包括理财业务分类管理、限制非标投资渠道、限制分级产品和资金池业务的开展等。在新的监管规范下，银行理财业务开展难度加大，理财业务规模料将增速放缓，尤其是小银行的理财业务规模可能下降更快。然而在资产荒的趋势下，信托公司就不应再死守着融资类银信理财合作业务不放，而是需要积极发展创新型业务，否则，终将还是被市场淘汰或者被未来潜在市场竞争者取代。
点评：在资产荒的趋势下，信托公司就不应再死守着融资类银信理财合作业务不放，而是需要更有前瞻性的深化银信合作模式，扩大合作广泛性，积极发展投资性银信理财业务、创新型理财业务，否则，即使短期看来，监管制度有意无意的为信托公司提供了部分业务空间和监管红利，然而跟随不上市场需求和主动管理能力不足，终将还是被市场淘汰或者被未来潜在市场竞争者取代。
8.信托业“半年报”业绩下滑创新业务更应重视风控。《上海金融报》8月17日消息，近期，国内大多数信托公司披露了上半年运营成绩，统计显示，信托行业整体增速正在逐步下滑，同时各公司呈现出明显分化的发展态势。业内专家表示，从半年报来看，各信托公司都在朝着转型的方向努力，从国内资管市场竞争来看，未来提升产品主动管理能力仍是行业发展的大趋势。除了业绩增速等指标之外，预防风险、合规经营则是目前国内信托公司关注的另一个重点。随着我国金融创新推进、投资环境日趋完善与理财需求多元化，催生信托转型创新热点频出。在关注创新业务成效的同时，更应警觉潜在的风险。
点评：一季度末信托公司全行业风险项目527个，规模1110.19亿元，对应信托资产规模16.58万亿元，不良率0.66%。在信托保证基金实施和行业风险缓释机制逐步健全的背景之下，信托业总体风险处在可控范围内。然而，风险项目规模环比两位数的增幅，也引起业界的高度关注和警觉，特别是风险项目中集合类信托占比超过半数之多，表明传统的以债权运用为主、“点对点”项目融资型的融资类信托业务已成风险项目重灾区。风险项目中单一类信托占比达45%，昭示了所谓“通道业务”并非可以高枕无忧，很可能“名利”双失。
9.信托业迈入17万亿时代 二季度利润总额环比增长42.61%。《上海证券报》8月26日消息，中国信托业终于迈入了17万亿时代。来自中国信托业协会的最新统计显示，截至2016年第二季度末，信托全行业管理的信托资产规模为17.29万亿元，较2016年第一季度的16.58万亿元，环比增长4.28%，同比增长8.95%。从同比指标来看，2016年二季度的信托业仍然延续一季度的态势，收入、利润均呈现“双降”态势，而不良规模、不良率则“双升”，不良率升至0.8%。2016年二季度，信托全行业实现经营收入281.43亿元，实现利润总额199.43亿元；较去年同期水平同比分别下降10.40%和10.39%。但从环比指标来看，今年二季度信托行业的经营收入环比增长30.90%，利润总额环比增长42.61%。
点评：当前，创新谋变已成为信托业发展的主基调。通过强化风险管控水平，提升主动管理能力，改善资产管理方式并进一步回归信托本源等举措，信托公司正积极布局未来新的盈利点。其中，资产证券化、海外业务和文化娱乐等方向，均成为信托公司拓展的重点业务领域。
10.信托转型之路在何方。财新网8月17日消息，信托公司目前的转型方向中，ABS业务（有利于去杠杆、降成本）、消费/小微金融业务（降成本）、并购重组业务（去产能）、基建PPP业务（去杠杆、降成本）等等，都是符合供给侧结构性改革思路、顺应宏观经济变化，以及颇具前景的具体业务。但是，上述转型业务方向似乎都没有形成规模，成为业绩起飞的风口，都是处于爆发的前夜，相信这也是2016年上半年行业整体业绩并未见起色的主要原因。或许，短期内再抓一抓地产、政信、证券业务，甚至是通道业务都能对业绩保持起到一定作用，事实上，像光大信托等公司也确实是这样做的。
点评：实际上，在供给侧结构性改革背景下，应该说并购重组、绿色金融、新兴产业、消费和小微金融、基建PPP等领域的投融资机会是最多的。对应的是，信托公司目前的转型方向中，ABS业务（有利于去杠杆、降成本）、消费/小微金融业务（降成本）、并购重组业务（去产能）、基建PPP业务（去杠杆、降成本）等等，都是符合供给侧结构性改革思路、顺应宏观经济变化，以及颇具前景的具体业务。虽然2016年上半年的业绩表现或许让人怀疑目前的转型工作是否得法，但站在整个经济形势变化的角度看，整个信托行业仍需保持战略定力，持续推进转型，而转型创新带来的红利或许将会在不久后体现在业绩报表上。
11.行业初评结果出炉信托公司热议双评级体系。《上海证券报》9月6日消息，日前，由中国信托业协会主导的信托行业评级的初评结果出炉。来自各信托公司的消息显示，此次初评结果以邮件形式“一对一”正式向68家信托公司公布。结果出来后，可谓“几家欢乐几家愁”，在互相打听各家评级结果的同时，信托公司对于由行业协会牵头的评级体系与此前银监会主导的监管评级系统的异同也表达了己见。大部分业内人士认为，两套评级体系均具有正向引导及激励作用，但在具体评价方式和标准上，不同评价体系的要求各异，信托公司希望有更为完善和相对趋同的评价标准出现。
点评：对于此次评级，评级结果似乎更为重视风控及其他因素。此前公布的评价标准中，风险管理部分被赋予最大的评分权重，占据了36%的比例，因此部分在资本金或者业务规模上占据优势的公司可能因为风控问题反而不能获评A级，相反一些经营稳健的中小型公司反而获得了A级。
12.信托资产规模缘何逆势上涨。中国信托业协会9月7日消息，2016年上半年，在宏观经济低迷情况下，信托公司经营表现不佳早在意料之中，不过，信托行业管理资产规模却逆势上涨超过6个百分点，颇令人意外。数据显示，2016年上半年，全行业管理信托资产规模达到17.285万亿元，相比2015年底16.3万亿元的数字增长了9815.4亿元，增速为6.02%，虽然这是近6年来增速首次跌入个位数，但仍然保持了一定的增长速度。那么，2016年上半年9815.4亿元的信托资产余额增量是如何实现的呢？从信托资产余额形成的多个角度剖析之后，可以发现资产证券化业务、债券投资业务及单一通道贷款业务的快速爆发是主因。
13.海外资产配置需求旺 5家信托公司陷有资格没额度尴尬。《证券日报》9月12日消息，在货币宽松、资产荒延续的背景之下，高净值人群海外资产配置相关需求日益旺盛，为顺应投资形势，不少信托公司争相申请受托境外理财业务资格（QDII），完善全球资产配置功能。记者调查发现，7月以来先后有3家信托公司拿到了QDII资格。然而，至少有5家信托公司——长安信托、华能贵诚信托、英大信托、中粮信托和重庆信托有QDII资格，却没有获批投资额度，想发力海外业务，却难为无米之炊。
14.信托专业子公司将迎来监管规范。财新网9月30日消息，作为信托公司转型方向之一的专业子公司业务，将迎来监管规范。近日，银监会公开表示，正在研究制定《信托公司专业子公司管理暂行办法》，支持信托公司以固有资金设立股权投资子公司，鼓励其开展对创业企业的综合投融资业务，以投资收益补偿贷款损失，实现相关业务可持续发展，目前暂行办法制订工作已经启动。
15.信托业六成资金投向实体 从业人员近1.8万。《证券日报》9月27日消息，据记者了解，这是信托业协会自2013年起连续编制发布的第四份行业年度社会责任报告，也是我国金融领域第二份对外发布的行业社会责任报告。2015年，信托资产总规模同比增长16.62%，信托公司固有资产规同比增长28.93%，行业净利润同比增长18.53%。截至当年年底，信托业从业人员增至17554人。2015年，信托业受托资产的六成直接投向实体经济领域，在支持“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带建设、中国制造2025等国家重大战略和产业转型升级、战略性新兴产业、文化产业发展以及各级经济园区建设等方面发挥了积极作用。
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