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（一）美元

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美元指数在第四季度仍然呈现震荡下跌走势，从7月份开始美元指数就已经开始出现强势反转态势。这可能与QE退出预期的频频押后有关，但是在全球金融市场风险偏好始终未见明显下降、美元低利率环境预计仍会长时间延续、美国债务难题较长时间内仍难以有效根治的背景下，即便QE逐渐退出，美元走势可能都难以实现趋势性反转，未来较长时间内美元指数或仍将延续宽幅振荡的运行态势。

图1：美元指数 dedecms.com

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数据来源：文华财经，国研网金融研究部整理 本文来自织梦

美元指数四季度呈现一段为时极长的振荡下行走势，美元指数基本涨少跌多、一路下滑。尽管四季度以来，尤其是11月中旬以来，美国失业率、初请失业金人数、GDP增速等主要经济数据表现优异，且美联储削减QE的预期依旧较高，同时美国新预算协议也达成在即，但美元指数却仍持续下跌，多重利好均未成为其上涨的催化剂。美元指数四季度呈现明显转弱的走势原因是：一方面，从关键的美国就业形势来看，虽然近几个月美国失业率持续下降，但就业市场参与度下降的阴影也在如影随形；另一方面，美国经济自身的“财政盈亏”状况目前也没有取得根本性改善。因此，在此背景下，美元走势实现趋势性反转显然还将面临诸多不确定性因素。

第四季度，美元指数最高收于82.62（9月5日），最低收于79.187（10月24日）。截至2013年12月31日，美元指数收于80.157，第四季度累计下跌2.55%。2013年美元整体呈现出上半年趋强、下半年明显转弱的运行格局。从实际涨跌幅度来看，相较于2012年年末，美元指数自美联储开启量化宽松以来的大量“失地”，今年并没有得到明显收复。截至12月31日，美元指数报80.08点，较2012年年末79.75点的点位，仅微涨0.41%。不过另一方面，美元指数全年的波动幅度却非常大。截至12月31日，美指的全年高点为7月9日创出的84.75点，全年低点则出现在2月1日的78.92点，相较于2012年收盘点位，全年的振幅仍然达到7.31%。 本文来自织梦

（二）欧元及英镑

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总体来看，2013年欧元兑美元、英镑兑美元汇率均保持了“V”型大走势，上半年欧元及英镑呈现贬值趋势，下半年呈现不断上升走势，尤其是在四季度10月份，欧元曾经达到1.3802点高位，而英镑在年末也达到1.6559点高位。这与欧洲经济在四季度逐渐复苏有关，而且欧洲央行官员对经济前景所表述的强硬立场也促使欧元汇价大幅走高。英国良好的经济增长也令英镑货币保持强势状态。四季度欧元兑美元整体呈“M”走势，在10月份达到高点，逐渐回落，11月份回升至高点，欧元四季度整体呈现稳步上升态势；英镑兑美元四季度呈现逐步上升走势，在11月份时，大幅上升，年末时达到英镑兑美元本年最高点。

图2：欧元和英镑汇率 copyright dedecms

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数据来源：文华财经，国研网金融研究部整理

虽然四季度，美联储已宣布2014开始缩减购债，并将稳步减少向经济挹注的资金，美元指数料应获得支撑走高，但市场最终却未按其所预期的方向发展，欧元兑美元走势在四季度依旧保持强势。欧元四季度稳步上升原因包括：欧洲央行高层对于未来货币政策释放出了更为鹰派的信号，此外，由于时值年末，市场流动性较为紧张，资金流向对于汇市的波动影响可能有所放大，而且欧元区国银行汇回资金巩固资本基础进一步提振了欧元，使欧元在四季度突破1.3800点。 内容来自dedecms

英镑兑美元四季度呈震荡上升态势，在12月31日再度领涨汇市，一度升至1.6577的高位。原因在于：一是英国基本经济面四季度表现不错，英国四季度季GDP环比增长0.7%，表明英国经济在持续复苏；二是英国央行可能推出宽松货币政策，并且英国失业率也持续下降，英国央行强硬的政策前景支撑英镑大幅度上涨。

第四季度，欧元兑美元最高收于1.3802（10月25日），最低收于1.3119（9月2日），波幅为683个基点；英镑兑美元最高收于1.6559（12月31日），最低收于1.554（9月2日），波幅为1019个基点。截止2013年12月31日，欧元兑美元收于1.3757，英镑兑美元收于1.6559，第四季度欧元、英镑兑美元分别累计升值5.21%和6.56%，欧元兑美元全年累计涨幅1.6%，英镑兑美元全年累计涨幅达到4.5%。

（三）日元

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2013年四季度美元兑日元整体呈“V”字型走势，在11月份，日元又大幅贬值，美元兑日元呈上涨趋势。美元兑日元四季度美元大涨幅达到6.02%，全年上涨21%，这是1979年上扬23.7%以来的最大升幅。这不仅与美联储宣布量化宽松货币政策，美国经济逐渐复苏有关，最重要还是受日本经济一直处于萎靡不振，“安倍经济学”效果不明显的影响，导致11月份后日元大幅贬值。

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图3：日元汇率

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美元兑日元四季度走势较强的原因是：在安倍经济学的货币贬值政策驱动下，日本逐渐走出通缩，CPI从1月的-0.3%升至11月的1.50%，但经济增速逐渐下降，四季度年化GDP环比增长率分仅为0.3%，远低于此前经济学家的预期。日元贬值在有利于出口企业的同时，会增加进口成本，贸易逆差恶化。日本已经由贸易盈余国家变成贸易赤字国家，到再加上日本上调消费税或施压内需，而且外需严峻形势短期内难以得到改善，在日本经济大幅放缓，通胀低迷，失业率较高，及即将到来的消费税上调的背景下，美元兑日元四季度呈逐步上涨态势。而且美国经济在逐渐复苏，美国将开始缩减购债规模，并实施宽松货币政策，进而使美元兑日元不断上涨。

第四季度，美元兑日元最高收于105.29（12月31日），最低收于96.69（10月7日），波幅为8600点。截至2013年12月31日，美元兑日元收于105.29，第四季度日元兑美元累计贬值6.02%，全年累计贬值23.7%。 织梦好，好织梦