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（一）美元

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美元指数在2014年第一季度整体表现比较平稳，与2013年年末相比，仅下跌0.58%。这可能与美国公布的非农数据异常疲弱有关，疲弱的非农数据令整体金融市场都感到诧异，对美国经济增长前景的质疑声音再次浮现。加上极端严寒的天气影响消费者的购买力，有碍于美国经济的增长。在此原因影响下，导致美元指数一季度微幅下跌。 本文来自织梦

图1：美元指数

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数据来源：文华财经，国研网金融研究部整理图表横坐标 织梦内容管理系统

美元指数一季度先呈现小幅上涨态势，在2月初迎来拐点，转向微幅下跌走势。美元指数能小幅上涨，主要因为美国经济在2014年表现复苏迹象明显，美联储也开始准备减少QE，缩减购债规模，这意味着美国经济正在逐步复苏，走向繁荣。因此，在此背景下，美元指数在1季初呈现小幅上涨走势。但是2月份，美国公布非农数据远不及预期，美国1月份零售、公用事业、政府部门、教育、医疗等方面的就业人数大幅减少，导致美元指数走势在2月份出现拐点，开始出现下行态势。美元指数下跌不仅与2月份公布的令人失望的非农数据有关，而且美国1月成屋销售月率降低以及紧张的乌克兰局势也促使美元指数下跌。同时，美元指数下跌的另一个重要影响因素是当时美国短债回报率非常低，短债回报率低直接影响美元指数下跌，短债回报率与美元一样，随着美国实际经济增长减弱而下降。除去美国内经济金融形势影响，对欧洲资产的强劲需求也导致美元指数的下跌，特别是对西班牙和意大利的债券的需求。西班牙的十年期债券很受追捧，甚至强大的买单导致其回报率下降了3个百分点。换句话说就是很多资金通过债券市场涌入了欧元，导致美元下降。

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第一季度，美元指数最高收于81.273（1月31日），最低收于79.371（3月18日）。截至2014年3月31日，美元指数收于80.121，第一季度累计下跌0.58%，2014年第一季度美元整体呈现出比较平稳走势。 本文来自织梦

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（二）欧元及英镑

总体来看，2014年一季度欧元兑美元、英镑兑美元汇率均保持了比较平稳走势，在季初时欧元以及英镑都呈现微幅下跌走势，在2月中旬时出现拐点，开始震荡上扬，尤其是在2月28日同一天，欧元和英镑都达到本季度最高位，欧元达到1.3803点高位，而英镑也达到1.6747点高位。这可能与2月末公布的良好欧洲经济数据有关，包括欧元区1月CPI终值年率上升0.8%，英国2013年经济增幅修正值为1.8%，德国2013年第四季度GDP终值季率上升0.4%等数据。在这些因素作用下，使欧元和英镑在2014年一季度整体呈现微幅上涨态势。

图2：欧元和英镑汇率 本文来自织梦

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数据来源：文华财经，国研网金融研究部整理 本文来自织梦

虽然一季度，美联储已宣布2014开始缩减购债，并且逐步撤出债券购买计划，美元指数料应获得支撑走高，但市场最终却未按其所预期的方向发展，美元指数2014年一季度一直保持承压态势，而欧元兑美元走势在一季度依旧保持强势。欧元一季度稳步上升原因包括：欧洲央行在利率决议中决定将关键再融资利率仍然维持在0.25%的纪录低位，并将存款利率维持在0.00%不变，这表明欧洲央行仍然采取宽松的货币政策，存在降息或进一步量化宽松的可能性，这有利于欧洲经济复苏。同时，一季度欧洲公布的经济数据都比预期乐观，例如：德国1月制造业PMI初值创2011年5月来最高水平；欧元区1月消费者信心指数也创出两年半新高，这些欧元区所释放的积极信号显示都表明欧元区经济已经从债务危机的阴影中走出，这也为欧元汇率注入了动力。

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英镑兑美元一季度呈震荡上升态势，在3月份一直处于高位。原因在于：一季度公布的英国经济数据，特别是失业率大幅下降，已位于英国央行的目标位7%下方，显示英国经济逐渐向好。进一步改善的英国就业数据令英镑再次获得买盘支持走强。市场对英国增长预期有进一步上调的空间，将支撑英镑。而且英国就业市场的改善将受益于英央行利率预期，提振英镑，尽管低通胀令英央行保持鸽派立场，但英镑仍获得支持。 copyright dedecms

第一季度，欧元兑美元最高收于1.3803（2月28日），最低收于1.3528（2月3日），一季度波幅为275个基点；英镑兑美元最高收于1.6559（2月28日），最低收于1.6305（2月3日），一季度波幅为254个基点。截止2014年3月31日，欧元兑美元收于1.3768，英镑兑美元收于1.6662，第一季度欧元、英镑兑美元分别累计升值0.78%和1.36%。

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（三）日元 copyright dedecms

2014年一季度美元兑日元整体呈震荡下跌态势，下跌幅度不大，季跌幅为1.5%左右。虽然美元兑日元一季度有微幅下下跌，但是仍然一直保持高位状态，汇率始终在100点以上，这表明美元兑日元一季度保持高位平稳态势。这缘于美联储的货币政策和安倍经济学助推美国和日本经济逐渐复苏，在美国和日本经济逐渐回暖的背景下，美元兑日元一直处于高位平稳状态，但因日本的提高消费税政策效果并没有体现到日本经济一季度数据中，因此，日本经济前景尚不能确定，美元兑日元也有下行趋势。 dedecms.com

图3：日元汇率 本文来自织梦

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数据来源：文华财经，国研网金融研究部整理 copyright dedecms

美元兑日元一季度走势下跌的原因是：由于一季度美股和国债收益率大幅下跌，再加上美国一季度公布的疲弱非农数据影响美元指数，使美元在一季度呈现下跌态势。而日本一季度GDP表现出色，实现时隔两年半的高增长，而且核心CPI继续温和增长，符合预期。日本经济逐渐回暖，就业市场也出现好转，失业率仍然保持低位，就业人数不断增加。因此，日本经济在安倍经济学的政策驱动下，经济已经出现复苏迹象，使日元不断上升。在美元下跌和日元上涨的背景下，美元兑日元一季度呈现下跌走势。

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第一季度，美元兑日元最高收于104.78（1月9日），最低收于100.98（3月2日），波幅为3800点。截至2014年3月1日，美元兑日元收于103.22，第一季度日元兑美元累计贬值1.45%。 dedecms.com