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2014年第二季度国际汇市形势分析

发布时间:2014-08-14 作者:派智库 来源:金融中国 浏览:【字体:

(一)美元 本文来自织梦

美元指数在2014年第二季度整体表现比较平稳,走势呈“V”字形,与2014年年初相比,仅下跌0.99%。这可能与乌克兰以及中东地区地缘政治危机,政治局势危机不断升级,掩盖了美国非农就业数据利好的表现,再加上在二季度时公布了萎靡的美国一季度经济增长数据,打压投资者信心,使美元指数二季度小幅下跌。

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图1:美元指数

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数据来源:文华财经,国研网金融研究部整理

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美元指数二季度整体呈现“V”字形走势,先呈现小幅下跌走势,在5月中旬时迎来拐点,转向微幅上涨,但与二季度季初相比,仍然有小幅下跌。二季度美元指数小幅下跌的原因是:第一,本季度美国公布的数据喜忧参半。美国商务部6月23日公布美国公布5月份消费者支出增长平淡,仅较前月增长0.2%,不及预期;美国商务部6月25日公布美国一季度实际国内生产总值最终修正值按年率计算萎缩2.9%,低于此前估测的萎缩1.0%,是2009年第一季度以来最差的季度表现,打压投资者对美元指数的信心;同期,公布的调查显示美国6月密歇根大学消费者信心指数初值降至81.2,为今年3月以来最低,低于预期的83.0,5月终值为81.9;全美地产经纪商协会公布的数据显示美国6月成屋签约销售指数月率下降1.1%,差于预期的上升0.5%。但是,并不是所有的数据都是利空的,二季度也公布了许多令人振奋的经济数据,美国劳工部7月22日公布的数据显示,受汽油价格大幅上涨影响,美国6月份消费价格指数环比增长0.3%,涨幅略低于前一个月的0.4%;美国劳工部公布的数据还显示,美国非农新增就业4月大幅增长28.8万人,5月非农新增就业人口为21.7万,而且美国6月份失业率降至6.1%,为2008年9月份以来的新低,显示美国就业市场正在强劲回升;美国制造业连续第13个月扩张,充分显示美国经济在一季度受严寒天气影响之后显现明显的复苏回升势头。这些利好的消息,改变了本季度美元指数下跌走势,在5月中旬时出现转折,美元指数有稳步上升趋势。 dedecms.com

第二,引起美元指数下降的另外一个原因是:地缘政治影响因素狂飙。由于乌克兰以及中东地区局势不断升级,俄罗斯不断对乌克兰进行挑衅,举行军演,导致美国、欧盟、日本等国家扩大对俄罗斯的制裁,采取冻结俄官员在美财产,以及暂时冻结与俄罗斯的贸易协定等一系列措施。这不仅会影响到双方的贸易和资金流向,使双方经济受到损失,也会影响欧盟等国家贸易发展,以致影响全球经济复苏,打压投资者信心。因此,地缘紧张局势所引发的避险情绪,对于市场行情的推动作用无疑显得更大,投资者更加青睐黄金来规避风险,抛出高收益率美元货币。

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此外,引起美元指数下跌的另一个重要影响因素是:当时美国短债回报率非常低,短债回报率低直接影响美元指数下跌,短债回报率与美元一样,随着美国实际经济增长减弱而下降。除去美国内经济金融形势影响,对欧洲资产的强劲需求也导致美元指数的下跌,特别是对西班牙和意大利的债券的需求。西班牙的十年期债券很受追捧,甚至强大的买单导致其回报率下降了3个百分点。换句话说就是很多资金通过债券市场涌入了欧元,导致美元下降。 本文来自织梦

第二季度,美元指数最高收于80.8(6月10日),最低收于79.132(5月6日)。截至2014年6月30日,美元指数收于79.793,第二季度累计下跌0.36%,2014年第二季度美元整体呈现出比较平稳走势,跌幅不大。

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(二)欧元及英镑

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总体来看,2014年二季度欧元兑美元、英镑兑美元汇率均保持了比较平稳走势,在季初时欧元以及英镑都呈现微幅上涨走势,在5月中旬时欧元出现拐点,开始震荡下跌,但是英镑仍然保持上行走势,在季末时达到本季度最高点。欧元下跌与二季度欧元区经济复苏仍然处于疲软且不均衡阶段有关,而英国二季度经济表现超出市场预期,经济增长加快,使英镑在二季度呈现上涨态势。

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                                                                   图2:欧元和英镑汇率

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数据来源:文华财经,国研网金融研究部整理 

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影响欧元指数下跌的原因主要是两方面:一方面是,欧元区二季度利空的数据,打压投资者信心。欧盟统计局6月4日公布了欧元区今年第一季度国内生产总值仅环比上升0.2%,增速最快的德国也仅增长0.8%,法国出现零增长,意大利、希腊、葡萄牙等重债国仍为负增长;欧盟统计局6月30日公布6月份欧元区按年计算的通胀率仅持平于0.5%,不仅离欧洲央行2%的通胀目标相去甚远,还连续第九个月低于1%的“危机防线”,欧元区已经处于通缩边缘。欧盟统计局还公布了欧元区5月建筑业产出月率下降1.5%,这是欧元区经济复苏依然疲软的另一个迹象;欧盟统计局7月2日公布5月份欧元区生产者价格指数(PPI)连续第五个月下降,表明欧元区短期内无法摆脱可能阻止其复苏的低通胀周期。就连增长速度最快的德国也接连出现负面的经济数据,德国6月工业产出意外同比下跌0.5%,创出2013年7月来德国工业产出首次同比下跌;6月德国工业订单也连续第二个月下滑,负增长3.2%;今年第二季度,德国GDP增长下滑0.1%,德国的经济增长下滑凸显了欧元区经济复苏有多么脆弱。欧元区第三大经济体意大利公布的GDP数据显示,二季度增长下降0.2%,降幅高于一季度的0.1%,宣告了2008年以来第三次陷入经济衰退。因此,在欧元区的高负债、低增长、低通胀的现状下,欧元二季度呈下跌走势。

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其二是,乌克兰紧张局势也影响着欧元的上涨。持续数月的乌克兰地缘危机持续发酵,近期亲俄武装与乌克兰政府军冲突不断,俄罗斯不断举行军演,对乌克兰进行挑衅。俄罗斯地缘政治危机加重,受到美国、日本等多个发达国家的经济制裁,导致投资者对地缘政治的恐慌情绪以及对欧洲经济增长的担忧不断加重。市场担忧情绪的上升,引起了一系列更广泛的避险情绪,超出预期的资本流出已经成为打压欧元的重要力量,导致本季度欧元已接连下挫,已跌至7个月来的新低。此外,地缘政治紧张情绪升级将帮助美指实现避险功能,对欧元形成打压。 dedecms.com

非美货币中,唯有英镑异常出色。受强劲数据支撑,英镑兑美元二季度一直呈上行走势,在季末时达到最高峰,直逼突破1.700点高位。二季度英镑没有受到萎靡的欧元影响,呈现不断上涨走势原因在于:二季度英国公布了一系列利好的经济数据,英国统计局公布了英国第二季度GDP初值同比创2007年四季度新高;英国4月服务业创今年以来最快增长速度,服务业PMI为59.4,同时企业就业岗位增加势头强劲;在房屋销售方面,由于英国市场持续处于供不应求的状态,6月份购房均价达到每套18.8903万英镑(约合32.3874万美元),环比上升1%,同比上升11.8%,超过了2007年时的历史价格高点,为1991年有记录以来最高水平。这些数据都表明英国二季度的经济复苏依旧稳健。在消费者物价水平方面,5月份通货膨胀录得下滑后,6月CPI快速回升,其中6月CPI年率自1.5%大幅升至1.9%,创近两年以来新高;另外,6月核心CPI月率和年率也分别升至0.2%、2.0%,均超预期。通胀数据的大幅向好,尤其是已经非常接近英国央行2%的目标水平,不仅支撑英镑大幅上涨,而且令市场对英央行加息的预期再度提升。但是,英央行决定何时升息仍将取决于数据,虽然长期通胀预期较为稳定,但短期通胀率仍在目标值下方,因此,英央行即使加息,每次幅度也将很小,对英镑影响甚微。在这些因素刺激下,提振英镑,二季度英镑持续走强。 本文来自织梦

第二季度,欧元兑美元最高收于1.3928(5月6日),最低收于1.3531(6月11日),二季度波幅为99个基点;英镑兑美元最高收于1.7105(6月30日),最低收于1.6565(4月4日),二季度波幅为476个基点。截止2014年6月30日,欧元兑美元收于1.3692,英镑兑美元收于1.7105,第二季度欧元兑美元累计跌幅为0.72%;英镑兑美元累计涨幅为2.86%。

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(三)日元

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2014年二季度美元兑日元短期有有高位小幅回撤趋势,长期有进一步回调之势,整体呈震荡下跌态势,与一季度相比,扩大了跌幅,季跌幅超过2%。这缘于美国第一季度不利的经济数据,使美元人气看跌,导致美元兑日元下跌;同时,日本经济在安倍经济学刺激下,逐渐回暖,助推日元上升。因此,在美元下行、日元上升的背景下,美元兑日元二季度呈下行走势。 内容来自dedecms

图3:日元汇率

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美元兑日元二季度走势下跌的主要原因是:其一,由于美国第一季度GDP终值为萎缩2.9%,弱于萎缩1.0%的初值,另外美国5月份耐用品订单也意外较前月下降1.0%,这导致美元人气看跌,美国国债收益率走低,进而使美元兑日元承压。同时,日本出口商的美元卖盘也给美元兑日元带来了下行压力。日本二季度经济表现超出预期,更进一步提振投资者对日元信心。日本总务省宣布日本5月失业率环比下降0.1%至3.5%,创下1997年12月以来的最低值。与此同时,日本5月全国核心CPI同比增长3.4%,创下1982年4月以来最大涨幅,而且远超日本央行设定的3%目标值,显示出日本抗通缩努力得到回报,并逐渐摆脱通缩问题。这两个数据是决定日本实施货币政策最重要的数据,利好的失业率和通货膨胀率在一定程度上预示着,日本经济受到今年4月上调消费税的冲击或低于市场预期,日本经济正逐步地复苏和回暖,推动日元指数上升。

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其二,乌克兰局势愈演愈烈,武装冲突升级,美国已经明确表示,若俄方不愿缓和当下局势,美国将采取新的制裁措施。乌克兰政治风险在不断加剧,传统的风险投资正受到冲击,而避险资产正受到追捧,促使投资者抛出高风险货币,而倾向于买入低风险、流动性更高的货币,因此,投资者更加青睐日元来规避风险,助推日元上升,导致美元兑日元二季度呈下跌走势。 本文来自织梦

第二季度,美元兑日元最高收于103.92(4月3日),最低收于101.32(6月30日),波幅为2300点。截至2014年6月30日,美元兑日元收于101.32,第二季度美元兑日元累计贬值2.25%。 dedecms.com

 

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