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2012年第四季度大宗商品市场运行分析
发布时间：2013-01-16 作者：派智库 来源：金融中国季度分析报告 浏览：次【字体： 大 中 小】
（一）国际油价
从季度范围内来看，国际油价(纽约1月原油期货价格)呈现先振荡下降再缓慢回调的“V”字型走势。截至12月31日，国际油价震荡上升，收于91.82美元/桶，较上季度末累计下跌0.71%。从全年范围来看，原油价格在2月份经历了迅速上涨后经历了约半年的向下调整期，直至年中才恢复回升势头，但在9月又步入下跌区间。今年油价最低收于77.69美元/桶（6月28日），最高收于109.77美元/桶（2月24日），波幅32.08美元/桶。
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图1：2012年NYMEX原油期价（美元/桶）
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数据来源：美EIA，国研网金融研究部整理
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本季度支撑国际油价上涨的因素有：随着土耳其和叙利亚之间冲突升级，中东地区石油供应受到巨大威胁，国际油价被大幅推高。11月中国经济数据利好，作为第一石油进口国需求恢复增长提升了油价，紧张的中东局势及希腊通过2013年预算均刺激油价上涨；12月美国财政悬崖未决，美元资产避险特质呈现，加上美联储QE4推出，再次释放流动性，全球流动性充裕促使原油价格迅速调整上升。
导致国际油价下跌的因素有：总体来讲，四季度全球经济增长缓慢，市场需求疲软。10月受美三季度经济数据不及预期，打破市场对美经济乐观情绪，消费能力趋弱引发油价下跌；欧债危机虽然缓和，但欧元区经济增长仍然进一步放缓11月美国大选以及美国严峻的就业形势是导致国际油价下跌的重要原因。12月虽然欧元区和英国经济增长进一步放缓甚至衰退，但欧英央行宣布维持基础利率不变，受美国经济数据利好影响，美元走强。
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第四季度，国际油价最高收于92.39美元/桶(10月9日)，最低收于74.44美元/桶(11月7日)，波幅为17.95美元/桶。截至2012年12月31日，国际油价收于91.82美元/桶，第四季度累计下跌0.71%，今年以来累计下跌10.82%。
图2：2012年第4季度NYMEX1月原油价格
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数据来源：EIA，国研网金融研究部整理
（二）国际金价
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第四季度，国际金价(纽约2月期黄金期货价格)呈现振荡下跌走势。截至12月31日，国际金价较上季度末累计下行7.25%。从全年范围看，国际金价呈现“M”型走势，年初开于1531.0美元/盎司，年中最高达到1791.8美元/盎司（10月4日），最低点为1540.0美元/盎司（5月30日），波幅252.8美元/盎司。
图3：2012年NYMEX黄金期价（美元/盎司） copyright dedecms
数据来源：世界黄金协会，国研网金融研究部整理
导致国际金价下跌的因素有：虽美就业数据仍处高位，但经济显示缓慢回升迹象，投资者对美财政悬崖解决持乐观态度，经济面支撑美元走强；美联储11月议息会议加大资产购买规模，但投资者并不买账，QE3利好因素兑现后投资者获利抛盘打压黄金一路向下。截至12月31日，国际金价收于1657.5美元/盎司。
支撑国际金价上涨的因素有：美财政悬崖带来的市场紧张情绪，国际大宗商品价格上涨加剧市场通胀预期，美联储在扭转操作到期后扩大资产购买规模的QE4增强了全球通胀预期，日本首相安倍晋三成功当选后竭力推动日本央行无限量宽松，欧元区及英国经济增长不如预期等。
第四季度，国际金价最高收于1791.8美元/盎司(10月4日)，最低收于1650.5美元/盎司(12月20日)，波幅为141.3美元/盎司。截至12月31日，国际金价收于1657.5美元/盎司，第四季度累计下跌7.25%，今年以来累计上涨8.26%。
图4：2012年四季度NYMEX2月期金价 dedecms.com
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数据来源：世界黄金协会，国研网金融研究部整理
（三）其他大宗商品
四季度，国际金融期货价格总体呈现先快速下降后调整上升的趋势。以LME3月期铜和期铝为例，截止2012年10月31日，国际期铜和期铝均呈现下跌走势，月跌幅分别为6.59%和10.72%。之后，国际金属价格快速上涨，后至12月中旬时有所回调。
支撑国际金属价格上涨的因素有：美联储QE4操作的推出，欧英央行的按兵不动，中国宏观经济数据向好，美非农数据利好，多家大型生产商减产。目前全球各主要发达国家央行均实施量化宽松政策，投资者对未来各央行宽松预期持续升温，国际大宗商品价格普遍面临上涨压力。而导致国际金属期货价格下跌的因素有：日本经济衰退，欧债危机延续及欧元区经济前景不乐观，德国经济增长放缓，美财政悬崖影响。
第四季度，国际期铜价格最高收于8152.25美元/吨（12月12日），最低收于7576.5美元/吨（11月9日），波幅为575.75美元/吨；国际期铝价格最高收于2145.00美元/吨（12月12日），最低收于1904.00美元/吨（10月31日），波幅为美元/吨。截止2012年12月31日，国际3月期铜和期铝价格分别收于7944.25美元/吨和2068.00美元/吨，第四季度分别累计下跌4.25%和3.03%，今年以来分别累计上涨2.25%和2.06%。
图5：2012年LME国际金属期价（美元/吨）
数据来源：文华财经，国研网金融研究部整理
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