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2013年第一季度大宗商品市场运行分析
发布时间：2013-04-19 作者：派智库 来源：金融中国季度分析报告 浏览：次【字体： 大 中 小】
（一）国际油价
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从季度范围内来看，国际油价(纽约1月原油期货价格)呈现先迅速上升后调整下降，至3月时再次反弹的总体走势。国际油价1月份大涨，纽约商品交易所轻质原油期货价格累计上涨6%，伦敦布伦特油价也上涨4%。截至3月31日，国际油价振荡上升，收于96.84美元/桶，较上季度末累计上涨5.47%。从过去一年范围来看，原油价格在去年3月份经历了快速向下调整后，于去年7月反弹，经历了两个月的上升时期后再次步入调整时期，直至今年1月份确立了向上回升的趋势。
图1：2012年以来NYMEX原油期价（美元/桶） copyright dedecms
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数据来源：美EIA，国研网金融研究部整理
本季度支撑国际油价上涨的因素有：从需求方面来讲，美国的整体经济环境正在不断改善，欧洲经济企稳都为油价上涨创造了有利条件；从供给方来看，伊朗在霍尔木兹海峡军演，后是阿尔及利亚人质危机、埃及示威游行，再是以色列空袭叙利亚，中东地区持续不断的紧张局势引发全球对石油供应的担忧，中东地区局势持续动荡；年初美国国会达成削减财政赤字协议，加上美联储继续维持宽松货币政策的承诺，市场信心高涨；日本央行采取的进一步宽松货币政策，以及众多央行的类似货币政策也会为金融市场提供流动性和上涨动力，进一步推动油价上升。
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导致国际油价下跌的因素有：美国联邦储备委员会内部对量化宽松货币政策分歧加大，美国经济数据再露疲软信号，美国政府的自动减支计划将于3月1日生效，加剧市场担忧，促使油价下跌；而来自欧洲的经济数据低于预期，意大利选举陷入僵局，塞浦路斯银行业问题暴发、欧元区非核心成员国经济仍深陷衰退等引发市场风险情绪上升，也加剧油价跌势。
第一季度，国际油价最高收于98.48美元/桶(2月12日)，最低收于90.78美元/桶(3月3日)，波幅为7.70美元/桶。截至2013年3月31日，国际油价收于96.84美元/桶，第一季度累计上涨5.47%。
图2：2013年第1季度NYMEX1月原油价格 copyright dedecms
数据来源：美EIA，国研网金融研究部整理
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（二）国际金价
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第一季度，国际金价(纽约2月期黄金期货价格)总体呈现振荡下跌走势。截至3月31日，国际金价较上季度末累计下行3.35%。从过去一年范围看，国际金价呈现先跌后涨然后再跌的走势。总体来讲，国际金价自去年10月开始，经历了长达半年的“熊市”，且从目前的国际金融形势和经济形势来看，国际金价上涨乏力。
图3：2012年以来NYMEX黄金期价（美元/盎司） dedecms.com
数据来源：世界黄金协会，国研网金融研究部整理
导致国际金价下跌的因素有：美国的就业和房地产数据展现出积极的一面，美联储在12月份曾表示，在失业率下降至6.5%之前不会考虑收紧它的货币政策，美联储无论何时结束超宽松货币政策，美元都将成为获益者，包括黄金在内的资产价格则会遭遇压力；塞浦路斯最终与“三驾马车”达成协议，对于储户10万欧元以上征税40%，10万欧元以下则免税。这一方案与税收措施的敲定显著降低了黄金市场的避险需求，而且股票市场大热分流了部分黄金投资者。
支撑国际金价上涨的因素有：日本政府终于推出无限量宽松货币政策引致日元汇率一路狂跌，主要发达国家货币政策仍以宽松为主，由于担忧通胀及美元高速贬值而削弱购买力，投资者会将更多的资金投向黄金寻求避险保值，资金将继续流入黄金ETF，同时发达国家和中、印等大型新兴经济体的实物金的销售也将再度高涨；欧债危机进入第二幕，希腊问题已经告一段落，意大利危政局不稳，塞浦路斯求援，市场担心危机全面爆发，欧元信用下降，黄金的避险地位进一步上升。
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第一季度，国际金价最高收于1693.2美元/盎司(1月22日)，最低收于1572.4美元/盎司(2月22日)，波幅为141.3美元/盎司。截至3月31日，国际金价收于1601.9美元/盎司，第一季度累计下跌3.35%。
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图4：2013年一季度NYMEX2月期金价
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数据来源：世界黄金协会，国研网金融研究部整理
（三）其他大宗商品
一季度，国际金融期货价格呈现1月振荡调整，2、3月快速下跌的总体趋势。以LME3月期铜和期铝为例，2013年2月1日至3月31日期间，国际期铜和期铝均呈现快速下跌走势，2个月累计跌幅分别为8.13%和9.21%。
支撑国际金属价格上涨的因素有：中国经济数据利好，制造业缓慢复苏，美就业市场和房地产市场数据利好，受此影响，国际金属价格受到提振；美元上涨通常打压铜和其他以美元计价的商品，1季度美元的强势走势影响下，国际金属多报跌收盘。而导致国际金属期货价格下跌的因素有：意大利政局不稳、塞浦路斯求援都向市场发出欧债危机恶化的信号，投资者担忧欧元区及欧盟经济衰退对工业经济造成冲击；目前，全球主要国家货币政策收紧将是大方向，美国逐渐退出QE，并在更长的一段时间不排除进入升息周期，大宗商品将持续受到压力。
第一季度，国际期铜价格最高收于8310美元/吨（2月1日），最低收于7533.25美元/吨（3月28日），波幅为776.75美元/吨；国际期铝价格最高收于2163.5美元/吨（2月15日），最低收于1903.00美元/吨（3月28日），波幅为260.5美元/吨。截止2013年3月31日，国际3月期铜和期铝价格分别收于7533.25美元/吨和2163.5美元/吨，第一季度分别累计下跌5.17%和7.98%。
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图5：2012年以来LME国际金属期价（美元/吨）
数据来源：国研网金融研究部整理
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