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2013年第二季度大宗商品市场运行分析
发布时间：2013-07-12 作者：派智库 来源：金融中国季度分析报告 浏览：次【字体： 大 中 小】
（一）国际油价
从季度范围内来看，国际油价（纽约1月原油期货价格）呈现先快速下降后调整上升的趋势。国际油价4月份快速下行，纽约商品交易所轻质原油期货价格于4月17日达到阶段性低点86.64美元/桶，较年初下跌7.77%，布伦特原油跌幅更达10%以上。自5月后国际油价开始调整上行。从上半年范围看，原油价格总体呈现“V”字型走势，第一季度总体下行，在经历了四个月的调整时期后，于5月开始确立了向上回升的态势。
图1：2012年以来NYMEX1月原油期价走势（美元/桶） copyright dedecms
数据来源：美EIA，国研网金融研究部整理
本季度支撑国际油价上涨的因素有：从需求方面分析，美经济数据持续利好，显示美经济复苏趋势基本确立；英国一季度GDP利好，成功避免陷入“第三次衰退”，英央行二季度货币政策保持不变；日本央行4月开启无限量化宽松货币政策，新一届日本政府全面推进经济刺激政策；全球央行大降息，整体流动性过剩；欧央行5月降息。从供给方面讲，中东地区地缘政治因素影响，可能影响到国际原油供给。
导致国际油价下跌的因素有：对中国需求放慢的预期、世界其他地区的疲软经济信号、美联储6月19日议息会议后表达的可能提前结束量化宽松政策信息、欧元区经济前景黯淡、全球能源机构下调石油需求预估、葡萄牙和希腊政局动荡再现、美财政紧缩力度逐渐加强、美元趋势性强势。
第二季度，国际油价最高收于97.55美元/桶（6月18日），最低收于86.64美元/桶（4月17日），波幅为10.91美元/桶。截止2013年6月28日，国际油价收于94.73美元/桶，第二季度累计上涨3.17%。
图2：2013年第2季度NYMEX1月原油期价走势(美元/桶) 本文来自织梦
织梦好，好织梦
数据来源：美EIA，国研网金融研究部整理
（二）国际金价
第二季度，国际金价（纽约商品交易所2月期黄金期货价格）总体呈现快速下跌趋势。截止6月28日，国际金价较上季度末累计下行23.40%，较年初下行25.97%。从上半年范围来看，国际金价在4月中旬经历一次暴跌后短期调整，但并未改变总体下行的态势，直至季末保持了快速下跌的趋势。总体来讲，国际金价己经连跌三个季度，创1920年有记录以来最大跌幅。从目前的国际金融形势来看，美元指数中长期走强己基本确立，欧元、英镑和日元等传统避险货币疲软；而从国际经济形势来分析，美国强于其他发达国家的经济复苏进程进一步为美元走强提供基本面支撑，国际金价中短期上涨缺乏动能。
图3：2012年以来NYMEX黄金期价走势（美元/盎司）
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数据来源：世界黄金协会，国研网金融研究部整理
二季度导致国际金价下跌的因素有：美就业及房地产数据利好，美经济复苏形势乐观，美联储明确释放可能提前结束量化宽松政策信号，美元得到强有力的基本面和金融面支撑；欧元区经济前景黯淡，欧债危机向核心成员国扩散，德国经济增长乏力，法国经济陷入衰退，葡萄牙和希腊政治乱象再现；美股和日股上半年涨势惊人，降低了黄金避险需求，吸引了部分黄金投资者进行资产重新配置。
本文来自织梦
支撑国际金价上涨的因素有：日本政府4月初推出无限量宽松货币政策，安倍政府推出多项经济刺激措施，日本一季度GDP创历史新高；除美国外的主要发达国家保持量化宽松政策不变，全球央行追随性普遍降息；金价暴跌刺激了印度和中国等传统黄金消费大国实物金需求；金融危机以来，美元为主导的国际货币体系暴露出诸多问题，全球央行增持黄金储备，以期分散外汇储备风险。
第二季度，国际金价最高收于1607.2美元/盎司（4月1日），最低收于1214.5美元/盎司（6月27日），波幅为392.7美元/盎司。截止6月28日，国际金价收于1277.0美元/盎司，第二季度下跌23.40%，上半年累计下跌25.97%。
图4：2013年第二季度NYMEX2月期金价走势
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数据来源：世界黄金协会，国研网金融研究部整理
copyright dedecms
（三）其他大宗商品
二季度，国际金属期货价格总体延续上季度下跌走势，虽在5月下旬有短期回调，但总体不改快速下行的态势。以LME3月期铜和期铝为例，2013年整个6月，国际期铜和期铝均呈现快速下跌趋势，累计跌幅分别为7.02%和6.73%。
支撑国际金属价格上涨的因素包括：美非农数据利好，房地产市场缓慢复苏，美经济复苏趋势确立，需求方面的增长刺激国际金属价格上升；日本经济在新一届政府的领导下显示复苏迹象，一季度GDP创纪录新高；除美国外全球主要发达国家保持量化宽松货币政策，欧央行于5月降息，随之而来的全球央行降息大潮，流动性充裕可能引起大宗商品价格上涨。导致国际金属期货价格下跌的因素包括：美联储于6月19日议息会议后释放可能提前结束QE信息，美元强势上涨，打压期铜和其他以美元计价的商品，二季度美元的强势走势打压下，国际金属价格多报跌收盘；葡萄牙和希腊政治乱象再现，引发市场对欧债危机扩大加深的忧虑，欧元区经济前景堪忧；新兴经济体国家经济增速放缓，中国经济增长乏力，国际金属期货需求增速降低，大宗商品上涨缺乏支撑。
第二季度，国际期铜价格最高收于7594.25美元/吨（4月11日），最低收于6705.05美元/吨（6月26日），波幅为889.20美元/吨；国际期铝价格最高收于1964.25美元/吨（6月9日），最低收于1770美元/吨（6月24日），波幅为194.25美元/吨。截止2013年6月28日，国际期铜和期铝价格分别收于6765美元/吨和1775美元/吨，第二季度分别累计下跌10.20%和6.73%，上半年累计跌幅分别为14.84%和14.17%
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图5：2012年以来LME国际金属期价走势（美元/吨）
织梦好，好织梦
数据来源：国研网金融研究部整理