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2013年第三季度大宗商品市场运行分析
发布时间：2014-01-03 作者：派智库 来源：金融中国季度分析报告 浏览：次【字体： 大 中 小】
（一）国际油价
从季度范围内来看，国际油价呈现一路上涨。国际油价7月份快速上涨，纽约商品交易所轻质原油期货价格于9月6日达到阶段性高点110.53美元/桶，较年初下跌18.70%。截止到2013年三季度，原油价格总体呈现上升走势，第三季度总体上行，在经历了半年的调整时期后，于7月开始确立了向上回升的态势。
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图1：2012年以来NYMEX1月原油期价走势（美元/桶）
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数据来源：美EIA，国研网金融研究部整理
本季度支撑国际油价上涨的因素有：从需求方面分析，美国原油库存继续下降；库欣原油库存已经不足4000万桶；美联储缩减刺激计划或落空；投资者对今年余下时间的经济前景感到愈发谨慎，从供给方面讲，中东局势紧张；美国政界将达成协议向政府拨款的希望不断增强；且市场担忧利比亚和中东的供应；利比亚总理AliZeidan遭前反叛组织绑架数小时，引发市场担忧供应受扰；北海原油延迟交货。
导致国际油价下跌的因素有：交易商在近月原油合约到期前卖出，结清头寸；对Seaway输油管道关闭，导致俄克拉荷马州至美国墨西哥湾的原油运输停止；利比亚政府要求油轮离开该国最大的港口EsSider，多个主要原油港口的罢工工人试图自行出售原油；西方国家准备放松对伊朗的经济制裁，伊朗似乎准备回归市场；美国9月非农数据表明美国经济增长疲软，市场对原油需求预期减弱；美国经济增速预期放缓及近期政府停摆相关的是原油库存的增加。
第三季度，国际油价最高收于110.53美元/桶（9月6日），最低收于97.99美元/桶（7月1日），波幅为12.54美元/桶。截止2013年9月30日，国际油价收于102.33美元/桶，第三季度累计上涨4.43%。
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图2：2013年第2季度NYMEX1月原油期价走势(美元/桶) 织梦内容管理系统
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数据来源：美EIA，国研网金融研究部整理、
（二）国际金价
第三季度，国际金价总体呈现快速上涨趋势。截止9月30日，国际金价较上季度末累计上涨11.28%，较年初下行24.95%。从三季度范围来看，国际金价在2012年四季度达到高位后便应声下跌，直至2013年7月，但在小幅上涨之后国际金价仍表现为震荡局势，没有明确的上涨趋势。从目前的国际金融形势来看，美元指数中长期走强己基本确立，欧元、英镑和日元等传统避险货币疲软；而从国际经济形势来分析，美国强于其他发达国家的经济复苏进程进一步为美元走强提供基本面支撑，国际金价中短期上涨缺乏动能。
图3：2012年以来NYMEX黄金期价走势（美元/盎司）
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数据来源：世界黄金协会，国研网金融研究部整理
三季度导致国际金价下跌的因素有：国际货币基金组织(IMF)公布的数据显示，土耳其央行增加了23.344吨黄金储备，将其全部黄金储备总量增加到了487.351吨；印度财政部长 P. Chidambaram 9月17日宣布，将黄金首饰的进口税从此前的10%上调至15%，未加工黄金的进口税依然维持在10%；南非黄金矿企工人在9月9日结束了持续三天的罢工，据汇丰银行称，有大约6万名工人接受了矿业商会提出的高于通胀水平的涨薪报价；由于俄罗斯出面保证将叙利亚化学武器置于国际监督之下，使战争风险降低。
支撑国际金价上涨的因素有：9月26日公布的美国初请失业金数据优于预期，令投资者对美联储提早缩减QE规模的预期升温，助涨美元打压金价；9月3日俄罗斯侦测到2枚疑似导弹物体向地中海发射，再度引起投资者对叙利亚危机的恐慌情绪，提振黄金避险买盘；美国参议院外交关系委员会的领袖表示，9月3日初步达成协议授权对叙利亚动用武力；巴基斯坦商务部9月3日宣布，恢复允许作为珠宝出口的黄金进口；美国参议院外交关系委员会9月4日以10-7的票数通过了一项授权美国对叙利亚采取军事行动的草案9月26日公布的美国初请失业金数据优于预期，令投资者对美联储提早缩减QE规模的预期升温，助涨美元打压金价；美国债务上限即将被触及，黄金避险保值功能凸显。9月26日公布的美国初请失业金数据优于预期，令投资者对美联储提早缩减QE规模的预期升温，助涨美元打压金价；7月中国就产出39.367公吨黄金；因美联储意外宣布维持850亿美元的购债规模以及基金利率不变；伯南克表示，美联储退出量化宽松政策(QE)没有时间表，并且他预期2016年后的几年内利率将升至4%。
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第三季度，国际金价最高收于1419.5美元/盎司（8月28日），最低收于1212.75美元/盎司（7月5日），波幅为206.75 美元/盎司。截止9月30日，国际金价收于1,326.5美元/盎司，第三季度上涨11.28%，上半年累计下跌24.95%。
图4：2013年第三季度NYMEX2月期金价走势
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数据来源：世界黄金协会，国研网金融研究部整理
（三）其他大宗商品
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三季度，国际金属期货价格总体与二季度相比有较大区别，虽然没有明显的上涨趋势，但是也基本企稳，处于震荡调整期。以LME3月期铜和期铝为例，与上季末相比，期铜价格上涨7.80%，期铝价格上涨3.90%。
支撑国际金属价格上涨的因素包括：美联储不急于结束有利商品的经济刺激计划；抵销美元走强的影响；全球制造业数据良好；中国计划增加在铁路项目的投资；欧元区消费者信心触及约两年高位；德国6月份制造业订单远高于经济学家预期；英国工业产值数据也好于预期；美国第二季国内生产总值(GDP)增长1.7%，超过经济学家预估的增幅0.9%；
导致国际金属期货价格下跌的因素包括：中国经济成长忧虑引发投资者卖盘；美国非农就业数据逊于预期；中国服务业温和扩张；上海和LME价格套利活动减少；受美联储何时缩减刺激措施的不确定性影响。
第三季度，国际期铜价格最高收于7374美元/吨（8月16日），最低收于6727.75美元/吨（7月30日），波幅为889.20美元/吨；国际期铝价格最高收于1944美元/吨（8月16日），最低收于1771美元/吨（7月5日），波幅为173美元/吨。截止2013年9月30日，国际期铜和期铝价格分别收于7293美元/吨和1844.25美元/吨。
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图5：2013年以来LME国际金属期价走势（美元/吨） dedecms.com
数据来源：国研网金融研究部整理