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2013年第四季度大宗商品市场运行分析
发布时间：2014-04-29 作者：派智库 来源：金融中国季度分析报告 浏览：次【字体： 大 中 小】
（一）国际油价
从季度范围内来看，国际油价呈现一路上涨。国际油价从10月份开始，一直保持下跌趋势，在11月末时下降到最低点92.23美元/桶，价格出现转折，开始上涨，在12月中旬时达到最高点98.77美元/桶，价格又急剧下降到91.22美元/桶后，开始保持平稳。截止到2013年四季度，原油价格2013年整体呈现“M”型走势，第三季度总体上呈下降趋势，虽然有一段出现稳步上升，但是年末时仍出现急剧下降态势。
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图1：2012年以来NYMEX1月原油期价走势（美元/桶） copyright dedecms
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数据来源：美EIA，国研网金融研究部整理
本季度支撑国际油价上涨的因素有：从需求方面分析，美国制造业、房屋销售、就业等情况持续好转，美国2013年第四季度实际国内生产总值增长2.4%，表明美国经济以强劲的势头正在复苏。日本经济增长稳健，英国四季度GDP增速达0.7 %，欧元区经济显示了触底回稳迹象，意大利等重债国经济亦见稳固迹象。此外，以制造业指数和外贸出口明显回升为标志，中国经济增长同样出现好转迹象。因此，在全球经济逐步复苏的背景下，国际原油需求也在稳步上升。从供给方面讲，中东局势紧张，也会影响市场的国际原油供给。
导致国际油价下跌的因素有：美联储将继续削减购债规模，美元指数趋向走高，会遏制油价的上涨。而且欧元区出现经济疲软信号，乌克兰等国家政局不稳定，因此影响到国际原油的需求。本季油价下跌最主要原因还是美国市场原油投机存量过大压力所致。
第四季度，国际油价最高收于102.82美元/桶（10月2日），最低收于91.12美元/桶（12月20日），波幅为11.7美元/桶。截止2013年12月31日，国际油价收于91.94美元/桶，第二季度累计下跌8.94%，全年累计下跌2.13%。
数据来源：美EIA，国研网金融研究部整理
（二）国际金价
第四季度，国际金价（纽约商品交易所2月期黄金期货价格）总体呈现下跌趋势。截止12月31日，国际金价较上季度末累计下行8.23%，较年初下行28.83%。从下半年范围来看，国际金价从7月-11月一直处于震荡上升态势，在11月初时开始出现下跌趋势，直到四季度末达到最低点1194.3点。国际金价四季度整体呈下行趋势，而且再加上前两个季度下跌走势，导致国际金价2013年整体呈逐步下跌态势。国际金价今年己经连跌四个季度，创1920年有记录以来最大跌幅。
图3：2012年以来NYMEX黄金期价走势（美元/盎司）
数据来源：世界黄金协会，国研网金融研究部整理
四季度导致国际金价下跌的因素有：美国近几年一直推出量化宽松货币政策，美经济复苏势头显著，美联储四季度宣布2014年开始退出QE,黄金避险功能减弱，因此，美国在年末宣布即将退出QE,这也削弱了黄金价格吸引力。而且新兴市场表现不佳，经济增长缓慢，也拖累金价走低。再加上国际政局不稳定，乌克兰局势紧张，也阻碍了黄金价格上涨。
支撑国际金价上涨的因素有：从宏观角度来看美国推出量化宽松货币政策，四季度GDP稳步上升，美国经济复苏势头强劲带动国际金价上涨。从微观角度来讲，其他贵金属价格上涨也将带动黄金价格上涨。而且由于2013年前期黄金价格下跌，带动投资者的投资需求，进而促进黄金价格不断上涨。
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第四季度，国际金价最高收于1349.7美元/盎司（10月30日），最低收于1194.3美元/盎司（12月19日），波幅为155.4美元/盎司。截止12月31日，国际金价收于1201.9美元/盎司，第四季度下跌8.23%，下半年累计下跌15.10%。
图4：2013年第四季度NYMEX2月期金价走势
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数据来源：世界黄金协会，国研网金融研究部整理
（三）其他大宗商品
四季度，国际金属期货价格总体呈“V”字型走势，以LME3月期铜为例，季初开始呈下跌趋势，在11月中旬时价格下降到最低点6963.5美元/吨，价格开始出现转折，呈现快速上涨趋势，直到季末时达到最高点7382.5美元/吨。LME3月期铝走势与LME3月期铜相似，在11月末时价格达到最低点1745点后，开始稳步上升，季末时又重新回到1822高点。从2013年整体趋势来看，国际金属期货价格整体保持平稳态势，与年初值相比涨幅不大。
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支撑国际金属价格上涨的因素与国际黄金价格的影响因素相似，美国四季度公布非农数据，就业方面数据都表明美国经济正在逐步复苏，而且全球大部分央行都仍然采用量化宽松货币政策，实施降息政策，可见资金流动性充裕，这将进一步带动大宗商品的需求，进而促进其价格上涨。
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导致国际金属期货价格下跌的因素包括：美国提出缩减购债规模使得投资者降低对大宗商品市场预期，进而其需求也不断减少。同时，美国股市的大涨，也引起黄金等大宗商品普遍下跌。再加上新兴市场的经济增长下行风险普遍上升，在这些因素的综合作用下，导致铜、铝等大宗商品的价格下跌。
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第四季度，国际期铜价格最高收于7382.5美元/吨（12月27日），最低收于6963.5美元/吨（11月18日），波幅为419美元/吨；国际期铝价格最高收于1891美元/吨（10月30日），最低收于1745美元/吨（11月29日），波幅为146美元/吨。截止2013年12月31日，国际期铜和期铝价格分别收于7374.5美元/吨和1800.25美元/吨，第四季度分别累计上涨1.84%和下跌1.26%，全年累计跌幅分别为9.09%和13.07%。
图5：2012年以来LME国际金属期价走势（美元/吨）
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