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2011年第三季度全球股票市场运行分析
发布时间：2011-11-29 作者：派智库 来源：金融中国季度分析报告 浏览：次【字体： 大 中 小】
（一）美国股市
今年第三季度，美国股市呈现快速下行之后宽幅震荡的行情，主导市场行情的主要因素是欧美债务危机。尽管穆迪7月6日下调了葡萄牙的主权信用评级，但是在前一周大涨和当周公布的两份利好就业数据的影响下，美国股市在7月份的第一周小幅上涨。受穆迪下调爱尔兰评级，美国国会未能就削减赤字方案达成一致，以及惠誉下调希腊信用评级影响，美国股市在7月份的第二周大跌。受穆迪下调希腊债信评级，奥巴马总统周末与国会共和党之间就提高美国债务上限的谈判破裂，以及褐皮书报告显示美国大多数地区经济增速放缓影响，美国股市从7月25日开始下跌，并创下2008年10月后最长连跌纪录，7月最后一周美国三大股指跌幅均超过3.5%，8月第一周跌幅更是超过5.7%。
标准普尔8月5日晚宣布，将美国AAA级长期主权债务评级下调至AA+，评级前景展望为“负面”。受此影响，美国三大股指8日跌幅均超过5.5%，在经历美股9日报复性反弹后，10日继续大跌逾4%。美国股市8月15-19日当周大幅下挫，三大股指跌幅均超过4%，受法德否决发行欧洲债券的建议和德国经济增速放缓影响。之后，受伯南克8月26日讲话，美国褐皮书显示美国经济活动正在缓慢扩张，以及全球五大央行联手向欧元区银行体系提供美元流动性支持的影响，美国股市宽幅震荡。美国股市19-23日当周暴跌逾5%，因奥巴马公布了削减3.6万亿美元赤字的方案以及美联储推出4000亿美元“扭转操作”。截至9月30日，道琼斯工业指数收于10913点，纳斯达克指数收于2415.4点，标普500指数收于1131.4点。第三季度美股创3年来最大跌幅，道指下跌12%，纳指下跌12.9%，标普500指数下跌14.3%。
图1 美国三大股指走势
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数据来源：CEIC、国研网金融研究部
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（二）欧洲股市
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第三季度，欧洲股市亦呈现快速下行之后宽幅震荡的行情。欧洲股市7月初稳中略升，但穆迪6日下调葡萄牙主权评级下调至“垃圾”级后开始了一个月左右的下跌行情。由于受到债务危机已向意大利和法国等欧元区核心国家扩散，决策者对欧洲债务危机解决方案缺乏政治共识，市场质疑欧洲银行业压力测试结果的可信度，希腊主权评级遭到下调，美国提高举债上限存在政治之争以及标普下调美国主权评级等不利因素影响，欧洲股市下跌的幅度比较大。截至8月10日，德国DAX指数、法国CAC 40指数和英国富时100指数分别收于5613.4、3003和5007.2点，较7月5日已分别累计下跌24.5%、24.5%和16.9%。
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之后，欧洲股市宽幅震荡。利好因素有法国、意大利、西班牙和比利时出台的银行股卖空限制促使银行股出现释然性反弹，谷歌收购摩托罗拉移动，投资者静待法德领导人就欧债危机举行会议后公布有利消息，投资者寄望美国将进一步实施宽松货币政策，以及美国经济数据利好。不利因素为投资者担忧欧美债务危机、欧洲银行融资压力和全球经济增速下滑，法西意比四国当天决定延长股票卖空禁令，伯南克未暗示即将推出QE3，以及美储推出“扭转操作”。截至9月30日，英国富时100指数收于5128.5点，法国CAC 40指数收于2982点，德国DAX指数收于5502点，第三季度分别累计下跌13.7%、25.1%和25.4%，录得2008年底以来的最大季度跌幅。
图2 欧洲三大股指
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数据来源：CEIC、国研网金融研究部
（三）亚太股市
三季度，亚太股市呈现平稳运行之后快速下滑的行情。7月份，在国内经济基本面较好，欧美债务危机和美国国会两党就提高债务上限的谈判取得一定进展等因素的影响下，亚太股市走势相对比较平稳。7月份，东京股市日经225种股票平均价格指数、中国香港恒生指数、新加坡海峡时报指数和澳大利亚悉尼S&P/ASX200指数分别累计上涨0.2%、0.2%、2.2%和-4.0%。
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亚太主要股市8月1日强劲反弹，因美国国会两党就提高债务上限达成一致。但是之后进入近20天地快速下跌通道，因投资者对美国和全球经济前景充满忧虑，日本单方面干预汇市效果有限，标准普尔下调美国主权信用评级，以及欧美股市连日暴跌。受投资者逢低买入和伯南克讲话引发美联储可能采取更多宽松货币政策的预期等因素提振，亚太股市8月底有所回调。但受隔夜欧美股市下跌，欧盟财长会议未就解决欧债危机方案达成一致，美联储没有推出第三轮量化宽松货币政策，以及投资者对全球经济前景忧虑影响，9月5日后亚太股市又继续下滑态势。截至9月30日，新加坡海峡时报指数收于2675.2点，澳大利亚悉尼S&P/ASX200指数收于4008.6点，东京股市日经225种股票平均价格指数收于8700.3点，中国香港恒生指数则收于17592点，第三季度分别累计下跌11.4%、13.0%、14.3%和21.5%，其他亚太各主要股指跌幅亦在11%-22%之间。
图3 亚太四大股指
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数据来源：CEIC、国研网金融研究部