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内容提要：近年来，我国小宗农产品价格的波动日益引起社会的广泛关注。其中，生姜价格的波动具有较强的代表性。本文通过supADF系列泡沫检验方法，以生姜为例，检验我国小宗农产品市场价格波动是否存在投机性泡沫，并结合实际情况分析泡沫产生的原因及特征。检验结果表明：2006年8月-2017年12月，我国生姜市场价格存在三个投机泡沫过程，且这三个泡沫过程与当时的供求关系状况、价格预期变化等方面有着密切关系。最后，基于研究结论提出应对策略，旨在确保小宗农产品市场供求关系稳定，促进小宗农产品种植业健康平稳发展。 织梦内容管理系统

关键词：小宗农产品 生姜市场 价格泡沫 投机性泡沫 dedecms.com

近年来，我国小宗农产品价格的异常波动日益引起社会的广泛关注。小宗农产品价格的大幅上涨，会提升消费者对价格水平的通货膨胀预期，增加城乡居民的消费支出，进而影响农业正常生产秩序和供求关系。其中，生姜价格的波动具有较强的代表性。总的来说，小宗农产品波动主要有两个方面原因：一方面，价格大起大落，对小宗农产品的长期稳定生产不利。开展小宗农产品价格泡沫问题的研究，总结分析其价格泡沫产生的规律及变化特点，可为相应产业调控及种植规划提供参考。另一方面，大蒜、生姜是我国出口创汇额较大的小宗农产品经济作物，在提高农民收入，平衡农产品国际贸易收支等方面做出了较大贡献。通过检验生姜价格的泡沫问题，有助于从理论和现实的角度更好的理解小宗农产品市场价格的波动特征，从而更好的进行种植风险管理，优化有关小宗农产品的供给侧结构，具有较强的政策意义和现实意义。 本文来自织梦

一、相关研究文献评述

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当前关于小宗农产品价格异常波动的研究，按照不同的研究角度来看，主要包括价格波动的影响因素和自身特点两方面的内容，缺乏对价格泡沫问题研究。首先，就影响价格波动的宏观因素而言，主要包括宏观经济政策、供求关系等方面。一些学者对此进行了研究，认为改革开放以来我国价格体制改革、货币供给量对小宗农产品的价格波动具有重要影响。从影响小宗农产品价格波动的微观角度来看，许多学者从不同的角度提出了不同的观点，诸如供给链说，蛛网模型说等。以供给链说为例，李玮（2014）从农产品的市场实际流通、贮藏环节出发，认为小生产与大市场之间的矛盾是导致小宗农产品价格波动的重要原因。胡冰川（2010）对消费物价指数和农产品价格之间的关系进行了实证检验，认为消费物价指数对农产品价格具有单向影响，货币汇率等对农产品价格也有一定影响。此外，李玮（2014）认为，小宗农产品生产、贮藏及流通等环节中的信息传递机制不完善问题，流通体系不完善问题及游资炒作问题等对其价格的暴涨暴跌具有重要作用。对于农产品的价格波动问题，《人民日报》曾发文《姜你军，究竟将了谁的军?》（冯华，2011）指出，生姜市场存在较为严重的人为炒作问题。由于农业生产的周期性和自身的特殊性，价格暴跌时农民却承受着绝大部分损失，“价贱伤农”进而会导致下一年种植规划面积减少，又会导致新一轮的暴涨局面。这与很多学者关于小宗农产品市场投机炒作程度明显，严重影响市场价格的观点相符（邱书钦，2013）。另有观点认为，小宗农产品种植面积变动、气候条件变化及农产品市场的联动效应也对小宗农产品价格的暴涨暴跌具有重要影响。上述一系列观点，均从不同的角度对小宗农产品的价格波动成因及价值构成提供了一系列的分析结论，具有一定的参考价值。但是，上述研究对于投机泡沫的认定，缺乏有力的数据支撑和计量证据。基于此，本文给出了关于小宗农产品价格泡沫的理论模型，并以sup SADF方法为工具，以具有代表性的生姜为例，对其价格中的投机泡沫进行了计量检验分析，从而为上述小宗农产品价格波动有关的研究提供了研究基础。

本文的创新点主要表现在三个方面：首先，不同于对小宗农产品价格波动现象的简单描述，本文给出了小宗农产品价格投机泡沫的科学定义及研究框架。其次，通过sup SADF临界值与实际值的比对，我们给出了价格泡沫发生的具体区间，从而为进一步的实证提供了分析框架。最后，我们结合具体实际背景，对价格波动的原因进行了探析，并总结了生姜价格投机泡沫发生的特点，就小宗农产品农产品的供给侧改革及风险管理等问题提出了政策建议。

二、小宗农产品价格波动特征分析：以生姜为例 copyright dedecms

小宗农产品生产受季节性约束较强，产地集中，易受自然灾害影响；保存周期相对较短，市场规模小，容易被操控。其价格波动具有显着的集聚性、周期性等特征，且价格波动的周期和幅度变化具有暴涨暴跌、不可预期性以及难以干预等特点。近几年小宗农产品市场价格出现了较大的波动现象，“豆你玩”、“蒜你狠”、“姜你军”等小宗农产品价格异常波动现象频频出现。本文以具有较强代表性的生姜市场为，采用2006年8月-201712月商务部公布的生姜批发市场价格的数据，探讨以其为代表的小宗农产品价格波动特征。

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图1所示即为生姜价格走势图可以看出，生姜价格从2006年8月份开始，整体上呈波动上升趋势，并且在2009-2010年、2013-2014年经历了两波价格暴涨暴跌的过程。生姜价格自2006年8月开始，一路缓慢爬升，在2.47元/公斤-4.19元/公斤的区间内小幅波动。在2009年7月份横盘企稳以后，开始加速上涨，连创新高，最高涨至10.42元/公斤。这段时间，生姜因价格暴涨的表现极为抢眼，被社会舆论称为“姜你军”。然而，好景不长，从2010年11月份开始，价格开始跳崖式下跌，连创新低，最后跌至3.5元/公斤附近企稳。经过大约一年左右的整理，进入第二波上涨，连续飙升并在2014年8月上涨至16.64元/公斤附近。关于2009-2010年生姜价格的暴涨，有观点认为，这是由于前期生姜在生姜种植面积锐减，供给减少有着密切关系。随着价格不断上涨及突然出现的断崖式下跌，上涨时的喜悦很快被下跌的痛苦所扫荡，姜农遭受了较大的损失，对地方农业经济业造成了较大的打击。此后，2013年快速下跌并逐渐企稳，2016年生姜价格又出现了一波加速上涨的行情。所有这些价格变化，都对生姜种植、物流、存储等行业造成了较大的影响。

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表1给出了我国生姜价格数据的描述性统计，在2006年8月至2017年12月间，生姜价格最高升至14.98元/公斤，最低跌至1.31元/公斤。标准差为3.52，可见价格波动幅度较大，可能存在价格泡沫问题。因此，有必要进行生姜价格的泡沫检验。

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三、小宗农产品价格投机性泡沫检验分析：以生姜为例 copyright dedecms

（一）泡沫检验理论模型

小宗农产品价格泡沫可以由下式表示：

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等式（1）中，Pt表示在时间t时小宗农产品的价格，Dt表示因持有小宗农产品在t期获得的收益，rf为无风险利率，Ut为未知因素，Bt表示小宗农产品价格中的投机泡沫。 织梦内容管理系统

传统的单位根泡沫检验ADF方法的原假设有固定替代假设H1：ρ=1，而sup ADF检验则有备选假设H1：ρ＞1，其中。相对于sup ADF（SADF）而言，GSADF检验扩大了样本窗口rW，允许起始点r1在0至1-rW之间变动，整个回归从r1=0第一个观测值开始，到r1=1-rW最后一个观测值为止。

（二）生姜价格的泡沫检验 内容来自dedecms

考虑到物价水平变化对生姜批发市场价格的影响，我们利用PPI对生姜价格进行了平减。经与非平减的数据对比分析后确认，因物价水平变化而引起的价格偏差已经被有效去除。从中可知，通货膨胀并非是我国生姜价格投机泡沫产生的主要原因。然后我们再运用SADF和GSADF方法对生姜价格序列进行检验，根据最小有效窗口（Phillips等，2013）的有关说明，我们选择最小窗口的比例r0=60/592≈0.1。 织梦内容管理系统

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由表2可知，给出了生姜价格SADF和GSADF统计值、临界值及模特卡洛模拟结果。其中，生姜价格的SADF和GSADF的统计值分别为5.38和7.07，结果均大于95％的临界值（5.38＞1.39；7.07＞1.72），说明在2006年8月至2017年12月间，生姜价格存在投机泡沫现象。鉴于生姜价格数据样本已经通过了GSADF检验，下一步我们将会根据统计值与临界值之间的对比分析结果来具体确定各个泡沫过程。

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（三）实证结果分析 dedecms.com

通过图2中临界值CV、GASDF值与生姜价格的走势图，我们可以发现，从2006年8月-2017年12月，一共存在三个泡沫过程。这三个泡沫过程分别是2008年2月8月-2008年2月22日，2009年7月31日-2010年12月10日，2013年7月19日—2014年11月7日。 织梦内容管理系统

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第一个投机泡沫出现在2008年2月8日起至2月22日止，持续时间不到一个月。期间，生姜价格由最低3.89元/公斤，最高上涨至4.19元/公斤，上涨幅度为7.71％。泡沫发生的这段时间正是生姜供求矛盾突出，青黄不接的时间。一方面，2007年下半年，生姜价格一直在底部徘徊，适逢生姜种植时节，种植面积确定后，市场对2008年生姜的价格预期水平逐渐升高，引起游资兴趣；另一方面，2月份是青黄不接的时间，新姜尚未上市，而存姜已经消化殆尽。总之，生姜供求关系状况失衡的预期是引发第一个投机泡沫的主要原因。

第二个投机泡沫出现在2009年7月31日至2010年12月10日。这次投机性泡沫发生的原因主要有六个方面。第一，生姜种植的人力成本增加。由于城市务工人员增加，部分劳动力转移到城市，导致农村劳动力奇缺，种植成本上升推升价格预期。第二，随着汽油等原料价格水平的上升，生姜的运输成本也上升，也推高了价格预期。第三，突发的恶劣天气是导致生姜价格泡沫的重要因素。2009年，由于气候条件变化，北方冬天低温时间较长，且生姜主产地春季又持续干旱，影响生姜发芽及生长，从而影响生姜产量。第四，社会游资进入炒作，进一步推动了农产品价格水平虚高。第五，我国的货币发行量连续递增，社会资金比较充裕。同时，持续上升的消费者物价指数也导致社会大众不断提升通胀预期水平，这也为生姜价格的炒作提供了必要条件。第六，生姜交易市场体系不完善，发育不成熟。一旦控制货源或流通渠道，这些热钱就会极力哄抬生姜价格以谋取暴利。所有这些因素，导致了第一个投机泡沫的产生，并得以长时间的延续。 织梦好，好织梦

第三个投机泡沫出现在2013年7月19月至2014年11月7日。这次投机泡沫的发生时间点与第二个投机泡沫相同，持续时间也基本相同，在价格上涨幅度上都大大超出了第一个投机泡沫。期间，生姜价格由5.87元/公斤最高上涨至16.64元/公斤。究其原因，主要有以下几个方面。首先，此前的哄抬生姜价格引起了国家各部门对于生姜等农产品的严厉打击，导致很多商户集中出货，供求关系进一步失衡。其次，生姜价格急剧下跌背离其经济价值后，种植面积大幅减少，库存急剧下降，社会看涨预期逐渐恢复，投机力量又迅速介入，导致价格一路上涨，并不断创出新高。最后，随着投机泡沫的不断扩大，泡沫破灭的风险逐渐增加，积累到一定程度，价格开始出现断崖式下跌，泡沫最终破灭。 内容来自dedecms

综上所述，这三个投机泡沫的发生及破灭均与当时的价格信息不对称、供求关系失衡预期、气候等外部条件冲击、贮藏、流通环节囤积及社会游资炒作等具有较强的联系。同时，也反映出生姜市场的投机泡沫具有自身鲜明的特点。一方面，生姜市场价格投机泡沫的持续时间不断增加，由原来的半个月左右，增加到一年以上。这反映出生姜市场的价格预期发生了深刻的变化，因此能导致生姜市场价格长时间上涨。另一方面，与第一次投机泡沫的波动幅度相比，后两次的投机泡沫幅度大幅增加，上涨幅度由原来的不到10％上升至200％以上。波动幅度越大，农民面临的价格风险也迅速升高。因而，为了避免投机性泡沫的发生，从生姜种植户到政府管理部门，都应该切实采取有效措施，避免此类情况的再次发生。

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四、结论与政策建议 织梦内容管理系统

（一）结论

本文运用Phillips等提出的sup ADF系列方法检验我国以生姜为例的小宗农产品价格是否存在投机性泡沫。发现以生姜为例的小宗农产品价格序列存在三个投机性泡沫。第一个泡沫与气候变化及供求关系失衡的预期有关；第二个泡沫与气候条件变化、流通渠道不畅及信息机制不健全、社会通胀预期及社会资金面宽松、投机炒作等存在密切关系。第三个泡沫反映了在政策打压及游资集中抛售之后，生姜供求关系失衡预期恢复，新的投机力量介入，生姜价格持续性上涨，并在社会游资及其他农产品价格上涨的影响之下，不断飙升并迅速破灭的过程。

（二）政策建议 dedecms.com

为了避免再次发生类似第二次、第三次投机泡沫现象，避免价格暴涨暴跌对生姜供求关系造成严重损害，我们提出以下政策建议：

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1.完善小宗农产品市场信息传导机制。一方面，应该加强对小宗农产品市场价格信息传导机制建设，政府部门应进一步公开市场信息，完善市场信息传导机制，引导市场价格的理性预期水平；另一方面，严厉打击小宗农产品的囤积居奇、投机炒作等行为，避免造成价格的大起大落，损害地方经济。

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2.建立生产-流通-销售环节的价格波动风险的监控机制。通过建立生产-流通-销售等环节的价格波动监控机制，及时对有关生产活动过程中出现的价格异常波动现象发出预警。当投机性泡沫发生时，政府部门应完善市场信息传导机制，合理规划生姜种植面积，及时减少或腾空库存，避免遭受损失，维护地方经济稳定健康发展。同时，流通和贮藏部门对价格泡沫要予以足够的重视，警惕价格暴涨暴跌带来的泡沫风险，做到提前防范及处置，从而避免损害小宗农产品的正常生产秩序。 内容来自dedecms

3.加强小宗农产品供给侧的价格泡沫预警机制。要引导农户防范小宗农产品种植风险管理工作。以生姜为例，当生姜投机泡沫发生时，引导农民及时购买生姜价格指数保险或降低生姜库存；同时，应该引导种植户对价格保持理性预期，避免因看涨预期导致种植面积盲目扩大。因此，相关政府应及时公布市场物流、仓储、种植规划等信息，对小宗农产品价格泡沫及时提出预警，并引导种植户对小宗农产品价格理性预期，警惕价格风险。

参考文献： copyright dedecms

[1]胡冰川.消费价格指数、农产品价格与货币政策——基于2001-2009年的经验数据[J].中国农村经济，2010（12）.

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[2]冯华“姜你军”，究竟将了谁的军[N].人民日报，2011.11.7（17）.

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[3]邱书钦.我国生姜价格波动特征及短期预测研究——基于生姜价格时间序列数据的分析[J].价格理论与实践，2013（2）.

[4]李玮从生姜价格走势透视我国农业生产问题及发展路径研究[J].对外经贸，2014（3）.