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中国金融市场改革创新

发布时间:2017-01-19 作者:派智库 来源:中国金融 浏览:【字体:

[摘要]2016年是“十三五”的开局之年,中国经济以推进供给侧结构性改革为主线,适度扩大总需求,坚定推进改革,妥善应对风险挑战,实现了经济社会的平稳健康发展。同时,我国经济运行仍存在不少突出矛盾和问题,如产能过剩和需求结构升级矛盾突出、经济增长内生动力不足等,这都需要在2017年通过不断深化改革逐步化解。2017年是实施“十三五”规划的重要一年,是供给侧结构性改革的深化之年,金融市场功能将进一步深化,为稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险做出更积极的贡献。

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  (中经评论·北京)2016年是“十三五”规划的开局之年,中国人民银行大力推动金融市场改革创新,货币市场、债券市场、外汇市场、黄金市场等全面深化发展,金融产品进一步丰富,制度建设与基础设施建设取得突破,金融市场开放程度不断提高。2017年是实施“十三五”规划的重要一年,是供给侧结构性改革的深化之年,金融市场功能将进一步深化,为稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险做出更积极的贡献。
  
  一、2016年中国金融市场改革创新
  
  (一)货币市场改革不断深化
  
  
同业拆借市场准入行政许可取消。为贯彻落实国务院简政放权精神,中国人民银行印发通知,宣布自2016年3月10日起停止实施“进入全国银行间同业拆借市场审批”行政许可。经中国人民银行批准,2016年8月,全国银行间同业拆借中心发布业务操作细则,明确金融机构进入同业拆借市场新流程,由金融机构直接向同业拆借中心提交材料办理联网手续即可。在系列政策的推动下,市场成员扩容提速,2016年11月末同业拆借市场成员机构数量达到1693家。同业拆借交易活跃,2016年1~11月累计成交88.38万亿元,日均成交3876.25亿元,同比增长55.64%。 织梦内容管理系统
  存单市场发展迅速。同业存单发行主体和规模显著增加。截至2016年11月末,已有465家金融机构披露年度发行计划,其中,444家完成发行,发行总量15691只、金额11.65万亿元,为上年同期发行量的2.64倍。二级市场交易总量达到62.24万亿元。大额存单投资主体范围扩大。2016年6月,中国人民银行发布第13号公告,将个人投资人认购大额存单起点金额由不低于30万元调整为不低于20万元,拓宽个人金融资产投资渠道,增强商业银行主动负债能力,推进大额存单业务发展。同时,人民银行积极推进大额存单二级市场转让交易,不断健全市场化利率形成和传导机制。2016年1~11月金融机构发行大额存单15294期,发行总量4.87万亿元,是2015年全年发行量的2.12倍(大额存单于2015年6月推出)。
  票据市场取得突破性发展。2016年9月,人民银行发布《关于规范和促进电子商业汇票业务发展的通知》,以电子票据为突破口,扩大了转贴现市场的参与者主体范围,将票据市场从“银行之间”的市场扩大到了“银行间市场”,同时简化了电票承兑跟单资料的审核要求,取消了电票贴现贸易背景的审查与转贴现操作需签合同的硬性要求,提高了票据市场交易效率;12月6日,人民银行发布第29号公告,公布《票据交易管理办法》,以法规的形式明确了票据市场参与主体及资质、基础设施、纸票登记托管、票据交易结算等业务操作规程,规范票据市场交易行为,促进票据市场健康发展。12月8日,上海票据交易所正式成立,这不仅是票据市场基础设施的完善和改进,也是我国深化金融改革的重要举措。票据交易所集票据交易、登记托管、清算结算、信息服务等功能于一身,是全国统一的票据交易平台,有利于提高票据市场透明度和交易效率,激发市场活力,更好地防范票据业务风险,增强金融服务实体经济的能力。

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  (二)银行间债券市场对内对外开放程度不断提升
  
  
债券发行主体开放深入。“熊猫债”发行不断取得突破,2016年1~11月,包括加拿大不列颠哥伦比亚省、戴姆勒公司、新开发银行、波兰共和国、加拿大国民银行等在内的10家境外机构,共计在银行间债券市场发行452亿元人民币债券,超过以往年度总和。截至2016年11月末,境外机构已累计在银行间债券市场发行597亿元人民币债券。
  境外机构投资者加速入市。2016年2月24日,中国人民银行发布2016年第3号公告,在银行间债券市场引入更多符合条件的境外机构投资者,取消投资额度限制,简化管理流程。在中华人民共和国境外依法注册成立的各类金融机构及其依法合规面向客户发行的投资产品,以及养老基金、慈善基金、捐赠基金等中国人民银行认可的其他中长期机构投资者,均可投资银行间债券市场,没有额度限制。符合条件的境外机构通过银行间市场结算代理人完成备案、开户等手续后,即可成为银行间债券市场参与者。上述措施便利了境外机构投资者、特别是长期投资者投资银行间债券市场,进一步推动了银行间债券市场对外开放。截至2016年11月末,共有392家境外机构投资者获准参与银行间债券市场,持有各类债券余额7825亿元。
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  境内机构投资者持续增加。2016年5月4日,中国人民银行发布2016年第8号公告,明确境内机构投资者的合格性标准,大幅拓宽银行间债券市场投资者范围,进一步优化备案、开户、联网流程,强调对相关业务开展情况依法进行检查的要求,强化中介机构与自律组织监测与自律管理职责,进一步提高银行间债券市场竞争力与准入管理效率,促进债券市场规范健康发展。截至2016年11月末,银行间债券市场境内机构投资者数量达到13365家。现券交易活跃,2016年1~11月累计成交115.56万亿元,日均成交5068.42亿元,同比增长51.12%。
  债券收益率曲线更趋健全。自2016年6月15日起,中国人民银行在官方网站发布中国国债及其他债券收益率曲线,其中三个月期国债收益率是用于计算国际货币基金组织特别提款权(SDR)利率的人民币代表性利率。中国人民银行网站发布国债等债券收益率曲线,可为境内外机构和投资者了解、参与中国债券市场提供便利,提升市场主体对国债收益率曲线的关注和使用程度,夯实国债收益率曲线的基准性,推进利率市场化进程。
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  (三)银行间债券市场产品创新不断推出
  
  
扩大柜台债券业务。2016年2月14日,中国人民银行发布2016年第2号公告,向社会公布《全国银行间债券市场柜台业务管理办法》,丰富了柜台债券开办机构类型,进一步扩大了柜台债券品种,并对柜台债券交易、托管、结算等进行了严格规范,促进柜台债券业务发展。
  创新易地扶贫搬迁专项金融债券。2016年第二季度,中国人民银行发布《关于印发<易地扶贫搬迁信贷资金筹措方案>的通知》,完成首批易地扶贫搬迁专项债券发行工作,进一步发挥债券市场支持精准扶贫、精准脱贫的作用,提升债券市场服务实体经济的能力。
  推出特别提款权(SDR)计价债券。2016年8月31日,世界银行(国际复兴开发银行)首期特别提款权(SDR)计价债券在银行间债券市场成功发行,规模为5亿SDR,期限为3年,结算货币为人民币,吸引了银行、证券、保险等境内投资者以及货币当局、国际开发机构等约50家机构的积极认购,认购倍数达到2.47。世界银行首期SDR计价债券的成功发行,有利于丰富中国债券市场交易品种,也有利于扩大SDR的使用。
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  丰富信用衍生产品。2016年9月23日,修订后的《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》及相关产品指引发布。在2010年推出信用风险缓释合约、信用风险缓释凭证两项产品的基础上进一步改进创新,推出了信用违约互换、信用联结票据等新产品,进一步丰富了债券市场信用风险管理工具,有利于完善信用风险分散分担机制,也有助于完备信用风险的价格形成机制。
  
  二、外汇市场开放自律发展
  

  外汇市场交易时段覆盖国际交易时间。自2016年1月4日起,银行间外汇市场交易系统每日运行时间已经延长至北京时间23:30,覆盖了全部欧洲交易时段和大部分美洲交易时段,基本满足了各类主体对人民币的交易需求,也有助于完善人民币价格发现机制。
  外汇市场对外开放步伐不断加快。继2015年境外央行类机构获准进入后,2016年1月,允许符合条件的人民币购售业务境外参加行参与银行间外汇市场。截至2016年11月末,参与境内银行间外汇市场的境外机构数量为57家,进一步促进了外汇交易的活跃。
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  外汇直接交易品种更趋丰富。经中国人民银行授权,2016年6月20日、6月27日、9月26日、11月14日、12月12日,中国外汇交易中心先后在银行间外汇市场推出人民币对南非兰特、韩元、阿联酋迪拉姆、沙特里亚尔、加拿大元、墨西哥比索、波兰兹罗提、丹麦克朗、匈牙利福林、土耳其里拉、挪威克朗、瑞典克朗直接交易。目前,银行间外汇市场人民币直接交易品种已达到21个,有利于促进中国与相关国家之间的双边贸易和投资,便利人民币和相关币种在贸易投资结算中的使用,满足经济主体降低汇兑成本的需要。
  外汇市场自律机制建立。为维护市场正当竞争秩序,促进外汇市场有序运作和健康发展,2016年6月由银行间外汇市场成员在上海成立了全国外汇市场自律机制,在符合国家有关汇率政策和外汇管理规定的前提下,对人民币汇率中间价报价行为,以及银行间外汇市场交易和银行柜台结售汇与跨境人民币业务进行自律管理。为督促银行落实自律要求,成立了36个省级自律机制,负责各地的外汇市场自律和协调工作。

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  三、黄金市场持续推进国际化
  

  黄金市场国际化步伐加快。2014年上海黄金交易所上线国际业务板块,至2016年11月末会员数量已达67家,累计成交黄金8282吨,成交金额2.07万亿元。2016年4月19日,上海黄金交易所推出了以人民币计价的“上海金”业务,标志着中国黄金市场的进一步对外开放。截至11月末,有关业务累计成交484吨、金额1329亿元。“上海金”人民币集中定价交易业务,为全球黄金投资者提供了一个公允的、可交易的人民币黄金基准价格,丰富了以黄金为标的的风险管理工具和创新工具,对人民币黄金市场的价格形成机制与加快中国黄金市场国际化进程起到推动作用。
  黄金市场制度设施进一步健全。2016年1月,上海黄金交易所启动银行间黄金询价市场做市商制度,黄金市场基础设施建设进一步完善,有助于提高市场流动性。2016年5月,中国人民银行发布《关于规范银行业金融机构账户黄金业务有关事项的通知》,要求银行开办账户黄金业务不得开展杠杆交易,并建立账户黄金实物备付制度,规范金融机构黄金业务行为,防范黄金市场交易风险。

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  黄金现货交易持续活跃。截至2015年,上海黄金交易所已连续8年成为全球第一大黄金现货场内交易市场。2015年累计成交3.41万吨,2016年1~11月累计成交4.45万吨,已超过上年全年,同比增长46.52%。
  
  四、2017年中国金融市场发展展望
  

  发展金融市场的最终目标,是稳定经济增长、推动经济结构调整和转型升级、深化改革开放和防范金融风险。2017年金融市场功能的发挥将紧紧围绕:始终坚持服务实体经济的本质要求,不断完善市场在资源配置中起决定性作用的体制和机制,健全市场,使价格机制真正引导资源配置,推动供给侧结构性改革,促进经济发展方式转变和经济结构调整。 在金融市场创新方面,将以实体经济需求为根本出发点,满足其不同层次、不同类型、不同规模、不同时期的需求,以切实服务于实体经济。在对外开放方面,将围绕国家发展总体战略,及对外开放部署,有序推进,充分利用国内、国外两个金融市场,切实服务实体企业进一步发展壮大和“走出去”等需求,推进“一带一路”建设。

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