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[摘要]近年来年，我国实体经济发展欠佳，资本脱实向虚，高杠杆造成的过度金融化正在演变为一场我们必须面对的攻坚战，这就是为什么去年年底召开的中央经济工作会议会把“防范化解重大风险”确定为今后三年的三大攻坚战之首。虽然我们积聚了风险，但是我们意识到了风险的存在，中央已经把防范和化解风险当成了目前的首要工作之一。只要我们坚决去杠杆，让资本脱虚向实，系统性风险就不会发生。加强监管，就意味着金融机构或金融公司日子难过，但难过还在过，总比死去好。 copyright dedecms

　　（中经评论·北京）这个周六（1月13日）的一大早，就有朋友给我发来两篇网上关于债券和理财违约的几个大事件，觉得太可怕了，问我这些事件是真的还是假的。文章中提到的事件有的是真的，有的我还未加核实，我只能这样回答：“这几件是否是真我不清楚，但违约事件的确正在发生。”这些年，我们实体经济不好，资本脱实向虚，高杠杆造成的过度金融化正在演变为一场我们必须面对的攻坚战，这就是为什么去年年底召开的中央经济工作会议会把“防范化解重大风险”确定为今后三年的三大攻坚战之首。既然叫攻坚战，就说明问题紧迫。
　　
　　这些年我们发了不少货币，我们的货币供应总量已经超过167万亿人民币，这么多的货币却没有更好地流向实体经济，而是流向了各种资产领域，催生了资产泡沫，比如2015年在股市里，2016年在房市里，2017年在期货和债券市场里。企业在加杠杆，金融机构在加杠杆，地方政府在加杠杆，居民也在加杠杆，杠杆撬起了一片繁荣，背后却埋下了系统性风险的隐患。比如国有企业资产总额150多万亿元，负债总额高达100万亿元，负债率达66%，40%到60%的国有企业资产负债率在90%以上，5%到15%的国企负债率超过95%。

内容来自dedecms

　　
　　除了企业杠杆高，我们再看看银行等金融机构的各种业务，7天的、28天的、90天的、半年的、一年的理财产品铺天盖地，不仅承诺保本，而且承诺理财收益率，这难道不是风险？我们想啊，有哪家企业从拿到银行贷款后能在1年以内就能获得10%以上的回报，因为光承诺的理财收益就已经高达6%，你不赚10%以上，企业和银行等金融机构还赚什么钱？关键是可能吗？投实业一年是不可能有什么回报的，就更别说半年和三个月了，那28天的企业还没把钱投出去呢！7天的恐怕还没到企业账上呢！无非是钱在金融系统内空转。
　　
　　就拿理财来说，理财的钱可能被投入到未来10年的一个风险项目，未来有没有收益，本金收得回还是收不回都不知道呢，现在就开始刚性兑付理财收益，这是不是有点太荒唐、太不可思议？一笔30亿元的10年期的风险投资被剁成无数个老百姓（603883，股吧）不认识的理财产品，前期进入的老百姓把刚性收益拿走了，那后期的呢？如果这笔长期风险投资最终出了问题，除了后期进入的理财产品购买者拿不到收益甚至蚀本，银行等金融机构怎么办？风险岂不是来临了？所以我们要理解《关于规范金融机构资产管理业务指导意见》为什么要出台。
　　
　　除了企业和金融机构的高杠杆要降下来，地方政府的高杠杆也必须降下来，地方债到底有多少？明的暗的无法精确统计，国家统计局公布过一个数，社会科学院公布过一个数，还有很多研究机构也在进行评估，即便采用一个最少的数据都是30万亿人民币。这么大的债务，雪球越滚越大，地方政府又不是企业，怎么还？这笔债务一旦发生问题，买单的会是谁？如果以系统性风险的方式推倒重来，我们的代价该有多大？所以我们要理解中央为什么强调“维护金融安全，是关系我国经济社会发展全局的一件带有战略性、根本性的大事。”
　　
　　最后，我们再说说居民杠杆。2015年场外高杠杆配资炒股所形成的危害我们已经看到，这里就不说了。我重点说的是居民购房加杠杆，中国城市特别是一线城市的房价已经很高了，为什么还是有人抢房？哪来的那么多有钱人？开始，银行也认为个人房贷是一笔优质资产，认为中国人购房的杠杆并不高，现在看不是那么回事，其实杠杆很高。仅从银行首付款比例看，杠杆只有2到5倍，但我们没有研究他的首付款是哪里来的，如果你知道他的首付款来自P2P网贷、现金贷和各种首付贷的“撸串儿”，你就不会认为居民杠杆低了。 本文来自织梦
　　
　　中央高瞻远瞩，防患于未然，虽然我们货币发多了，但我们开始施行稳健中性的货币政策，开始注重供给侧的存量重组，开始加强和完善金融领域里的各种监管。虽然我们积聚了风险，但是我们意识到了风险的存在，中央已经把防范和化解风险当成了目前的首要工作之一。另外，我们实体经济缺钱，回旋余地大，只要我们牢记“金融工作要回归本源，把为实体经济服务作为出发点和落脚点；金融是实体经济的血脉，为实体经济服务是金融的天职，是金融的宗旨。”只要我们坚决去杠杆，让资本脱虚向实，系统性风险就不会发生。
　　
　　加强监管，就意味着金融机构或金融公司日子难过，但难过还在过，总比死去好。难过说明还处在量变过程中，我们还有时间应对，还有空间想办法怎么活。如果风险来了，就发生质变了，雷门兄弟再大也会在一周内倒闭。所以，我们要接受冬天，因为冬天过去就是春天，如果你不接受冬天，那就只能停留在秋天等待风扫落叶。除了雷曼兄弟倒掉这种方式，我们还不要忘记系统性风险的另一种方式，那就是2007年以前津巴布韦人买一套别墅的钱到2009年就只能买三个鸡蛋；那就是今天的委内瑞拉，2017年累计通胀率超过2735%。