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[摘要]最近人民币贬值、股票质押风险被夸大化进而导致连续两个交易日，上证指数均盘中创出2016年2月以来新低。笔者表示，投资者不可误解股票质押风险，不要误认为股票质押触及平仓线意味着强制平仓。投资者应避免对A股非理性下跌作出过度反应，不可忽视央行行长易纲6月19日回应股市下跌的表态。笔者认为，当前我国经济基本面良好，经济增长的韧性增强，总供求更加平衡，增长动力加快转换。中国经济内生潜力巨大，有充分的条件和空间应对好各种贸易摩擦。

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　　（中经评论·北京）连续两个交易日，上证指数均盘中创出2016年2月以来新低。7月2日，上证指数再度失守2800点，盘中最低跌至2756.82点，大跌2.52%收于2775.56点；7月3日，上证指数盘中最低跌至2722.45点，上涨0.41%收于2786.89点。
　　
　　6月29日，A股大举反攻，上证指数上涨2.17%。可在7月2日，受累于权重板块带头下跌，A股并未能实现下半年开门红。当日，上证50指数暴跌3.77%，创今年以来第二大单日跌幅。值得注意的是，由于担忧全球贸易摩擦升级，亚太多个股市7月2日大跌，日经225指数与韩国KOSPI指数分别下跌2.21%、2.35%；英国、法国及德国主要股指当日也出现下跌。这使得2日休市的香港恒生指数，3日早盘很快跌幅逾3%。
　　
　　境外市场波动把负面情绪传染给A股。再从A股来看，蓝筹股大跌，给市场带来不小冲击。地产板块7月2日重挫，东湖高新跌停，保利地产暴跌9.75%，万科A、华夏幸福等跌幅逾7%。2日大跌的还有银行股、家电股等，工商银行、建设银行分别下跌4.51%、5.04%；小天鹅A跌停，美的集团暴跌6.78%，格力电器大跌3.82%。
　　
　　5月下旬以来，上证指数基本上一路下跌。尤其今年6月是A股纳入MSCI指数的首月，上证指数却下跌8.01%，创出今年以来最大单月跌幅。上证指数6月19日失守3000点后，毫无反攻之意，又接连跌破2900点与2800点。这很容易导致以散户为主的A股市场过度恐慌。尽管多家机构提醒A股估值已跌至历史低位，但部分散户不会着眼于中长期进行投资，而是很容易加入恐慌性抛出的行列。
　　
　　美国四处挑起贸易摩擦，给全球经济及股市带来风险。有机构分析认为，中美贸易摩擦升级，出口增长存在较大不确定性，上半年存在应激式扩大出口的现象，下半年出口可能会明显放缓。中美贸易摩擦升级，还成为人民币对美元连续贬值的因素之一。
　　
　　然而，投资者应避免对A股非理性下跌作出过度反应，不可忽视央行行长易纲6月19日回应股市下跌的表态。当前我国经济基本面良好，经济增长的韧性增强，总供求更加平衡，增长动力加快转换。中国经济内生潜力巨大，有充分的条件和空间应对好各种贸易摩擦。值得一提的是，日前举行的央行货币政策委员会二季度例会，关于流动性的表述为“合理充裕”，而此前是“合理稳定”。 内容来自dedecms
　　
　　交通银行金融研究中心分析认为，预计二季度经济增长6.7%，略低于一季度，基本保持平稳运行。虽然面临较为严峻的内外形势，但中国经济具有较强的韧性。工业生产稳健增长，供给侧和生产端显示出较强的活力。新产业、新业态、新模式都在蓬勃发展，逐渐形成的新动力已经成为中国经济增长的重要支撑。下半年经济运行稳中趋缓，经济结构改善及质量提升持续推进。
　　
　　近期人民币贬值，也给部分A股带来一定冲击。7月3日，易纲指出，我们将继续实行稳健中性的货币政策，深化汇率市场化改革，运用已有经验和充足的政策工具，发挥好宏观审慎政策的调节作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。另外，央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜3日在香港表示，中国有基础、有能力、有信心保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
　　
　　导致A股近期下跌的另一个因素是股票质押风险被夸大化。事实上，投资者不可误解股票质押风险，不要误认为股票质押触及平仓线意味着强制平仓。沪深交易所相关负责人近日再次强调，股票质押融资风险总体仍处在可控范围。截至6月29日，反映股票质押风险的主要指标两市股票质押融资业务整体履约保障比例（质押股票市值与融资金额之比）仍在200%以上。沪深两市低于平仓线的股票质押市值约占两市总市值的1%。