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[摘要]对上市公司股份回购的条款进行修订，既有当前资本市场维稳的需要，更是资本市场发展到一定阶段的必然诉求。在对股份回购的相关条款进行修订后，据不完全统计，28日晚间就有多达41家上市公司披露股份回购、提议或最新进展的公告，涉及金额上限达167亿元。而今年以来，已有569家上市公司实施了股份回购，回购金额高达297.97亿元，是2017年全年金额的三倍，创A股市场回购历史纪录。这些数据其实也能从某种程度上进行佐证。

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　　（中经评论·北京）10月26日，公司法修正案草案获十三届全国人大常委会第六次会议审议通过。此次修订的内容，主要涉及《公司法》第142条关于上市公司回购股份的事宜。此前，证监会主席刘士余曾表示，对公司法有关股份回购的规定进行修改完善，为当前形势下稳定资本市场预期等，提供有力的法律支撑，十分必要。
　　
　　在修订以前，公司法关于上市公司回购股份主要存在三个方面的问题，包括允许股份回购的情形过窄，已不适应市场发展需要；程序复杂繁琐，不利于提升上市公司回购股份的积极性；上市公司实施股份回购不够规范等。如今，这一系列问题基本上都得到了解决。
　　
　　对上市公司股份回购的条款进行修订，既有当前资本市场维稳的需要，更是资本市场发展到一定阶段的必然诉求。在对股份回购的相关条款进行修订后，据不完全统计，28日晚间就有多达41家上市公司披露股份回购、提议或最新进展的公告，涉及金额上限达167亿元。而今年以来，已有569家上市公司实施了股份回购，回购金额高达297.97亿元，是2017年全年金额的三倍，创A股市场回购历史纪录。这些数据其实也能从某种程度上进行佐证。

本文来自织梦

　　
　　境外市场股份回购对股市到底能产生什么样的影响，美股就很有代表性。实际上，美股的大牛市行情就离不开股份回购。如自2009年以来，美股牛市已持续近10年时间，这在全球资本市场上也是非常罕见的。从根本上讲，美股这轮长牛的最大买家即是上市公司本身。以美股标普500指数为例。从2009年1季度至2018年1季度，标普500指数成分股上市公司累计回购自身股票总金额达到了4.23万亿美元，也为标普500指数不断向上拓展空间打下了坚实的基础。另外，像美股苹果公司股价表现不俗，除了其骄人的业绩外，苹果公司频频实施股份回购功不可没。
　　
　　但在A股市场，股份回购能否复制美股的故事，能否真正起到股价稳定器的作用，无疑是值得观察的。而且，A股市场的股份回购，客观上还面临着不少的挑战。
　　
　　A 股上市公司上市的目的，绝大多数都是为了“融资”而来，为了股份套现而来，真正能够做大做强的其实并不多。也正因为如此，上市公司整体质量并不高。而回购股份，需要上市公司本身有一定的资金实力，需要其具备充足的现金流，否则，回购只能是一句空话，这也是为什么A股上市公司回购股份不积极的原因。因此，资金问题会成为多数上市公司迈不过去的一道坎。 织梦好，好织梦
　　
　　此前，上市公司大股东、实控人增持自家公司股份时，常常会出现“忽悠式”增持。实际上，与“忽悠式”增持一样，“忽悠式”回购并不乏见。某些上市公司发布股份回购公告后，或不进行实质性的回购操作，或雷声大雨点小，象征性地回购数量很少的股份。这样的股份回购，不仅不能起到稳定股价的目的，反而是对投资者信心的打击。
　　
　　此外，某些上市公司的股份回购，存在较强的功利性。比如其大股东或实控人质押股份面临爆仓的风险，上市公司或通过股份回购的方式，除了股价维稳外，也可对大股东或实控人进行实实在在的支持，防止其质押股份爆仓，背后亦不无利益输送的嫌疑。
　　
　　而且，股份回购还可能派生出诸如内幕交易、操纵市场、信息披露违法等方面的问题。基于此，个人以为强化对股份回购的监管是非常有必要的。一方面，可出台配套措施，对上市公司的股份回购行为进行约束，防止其以股份回购之名，行忽悠投资者之实。比如上市公司的股份回购，在公告时应披露回购资金的下限。回购期满后，如果回购资金没有达到下限的，应责令其继续回购，直到达到下限为止。另一方面，上市公司应及时披露股份回购的进展情况。股份回购期间一周或两周公告一次，一个月内公告不得少于两次。上市公司披露进展情况，有利于维护投资者的知情权，也有利于市场的监督。

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