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2015年第四季度经济热点追踪
发布时间：2016-01-26 作者：派智库 来源：宏观经济 浏览：次【字体： 大 中 小】
一、 统计局数据呈现经济回稳信号
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从2015年主要经济的数据来看，以下数据折射出了中国经济稳中有进、稳中有好的发展势头。
从总量指标上看，2015年，我国国内生产总值676708亿元，比2015年增长6.9%。在国际形势复杂多变，国内“三期叠加”结构转型期下，这一经济增速符合中国现阶段经济增长的各种制约因素的预期。虽然该项数据为我国25年来首次回落至7%以下，但是我国经济增长的速率仍然对世界的贡献率保持在25%以上，实属来之不易。2015年全年，规模以上工业增加值比上年增长6.1%，低于8%的目标。但是我们通过梳理发现，这是“十二五”以来最好的年度表现。从发展目标来看，工业增长回落是我们实施创新驱动战略、结构优化升级的一个必然要求，也是转型升级阵痛期的正常表现。2015年全年人民币贷款增加11.72万亿元，创历史最高水平；全年社会融资规模增量为15.41万亿元，高于最近五年来的平均水平。从总体情况看，金融数据各项指标完成情况较好，这意味着从金融支持实体经济的角度看是充足的。目前我国市场流动性总体宽裕，经济活跃度有所提高，稳健的货币政策松紧适度，有利于供给侧改革稳步推进。
稳中有进则主要表现出三个亮点：一是结构升级，GDP中第三产业比重已经占到50.5%，比第二产业高了10个百分点；二是需求结构改善，最终消费对GDP的贡献达到了60%以上；三是居民消费的结构升级改善，恩格尔系数从2013年的31.2%降到2014年的31%，2015年进一步下降到30.6%。
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从目前的形势来看，2016年的中国经济有望逐步走出谷底，稳定在6-7%的增速上，真正步入结构优化和动力转换的“新常态”。
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二、 十八届五中全会会议提出五大发展理念
中国共产党第十八届中央委员会第五次全体会议，于2015年10月26日至29日在北京举行。全会听取和讨论了习近平受中央政治局委托作的工作报告，审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》。会议提出，实现十三五时期发展目标必须牢固树立并切实贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念。
首先，在创新发展理念方面。十八届五中全会提出创新发展这一理念，“十三五”期间，预计以互联网+、通信、高铁、航天等高端制造业和高科技产业蓬勃发展，中国经济转型升级将步入从量变到质变、从产业规划到发挥市场力量推动的崭新阶段。
其次，在协调发展理念方面。十八届五中全会提出在中国特色社会主义建设的总体布局中，协调发展是要正确处理好发展中的那些重大关系，还具体的提到城乡区域协调发展，经济社会协调发展，新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步协调发展，物质文明和精神文明协调发展，经济建设和国防建设融合协调发展，等等。这就意味着，过去的不协调发展已经造成了区域、城乡和群体之间的差距，也形成了各种社会矛盾。未来要更加注重经济社会各方面发展的整体推进，特别是统筹工业与农业、城市与乡村、经济与文化等各方面的协调发展，从而真正推动中国向软硬实力兼具的大国迈进。
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第三，在绿色发展理念方面。在五中全会公报里就提到绿色发展是我国的一项基本国策。会议提出加大环境治理力度，以提高环境质量为核心，实行最严格的环境保护制度，深入实施大气、水、土壤污染防治行动计划，实行省以下环保机构监测监察执法垂直管理制度。在经济新常态下，坚持绿色发展是必然选择，关系人民福祉，关乎民族长远未来。
第四，在开放发展方面，有三个重点：一是中国的经济要更深度融入的世界经济中去；二是我们要坚持互利共赢这样一个战略；三是我们要积极参与全球经济治理，这也是对我们开放发展提出了更高的标准。“一带一路”已成为当前中国坚持对外开放的新举措，也是开放发展理念最为集中的体现。
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第四，在共享发展方面，从目前的情况来看，中国与沿线各国在交通基础设施、贸易与投资、能源合作、区域一体化、人民币国际化等领域都表明了中国已经迎来共创共享的新时代。
由此可见，“创新、协调、绿色、开放、共享”五大发展理念所引领的中国现代化道路既是中国崛起之路，又是世界文明发展的新方向，只有坚持这五大发展理念才能实现世界和平，才能合作共赢，从这个意义上看这五大发展理念引领的中国现代化道路是人类文明的新增长点。
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三、 中央政治局会议释放2016年经济工作六大信号
中共中央政治局12月14日召开会议，分析研究2016年经济工作。针对当前中国经济中的关键性问题，会议提出了一系列有针对性的具体举措，释放出“十三五”开局之年我国经济工作的六大重要信号。
首先，着力加强结构性改革。适应经济发展新常态，要实现供给和需求在新条件下的对接和平衡需从两方面着手。一方面要保持必要的需求增速，让经济运行在合理区间，为结构性改革创造条件。另一方面，在“稳”的基础上求“进”，加强供给侧结构性改革，以制度性变革创造新供给、释放新需求，为经济中长期持续增长注入新动力。为了贯彻落实供给侧改革，促使供给与需求相匹配，将会从降低过剩产能、关停僵尸企业、对垄断行业进行改革、要素市场等方面进行。
其次，创新驱动战略将深入实施。会议明确提出“保护知识产权”，这对于深入实施创新驱动战略非常关键，有利于鼓励企业加大科技创新的投入力度，推进产业迈向中高端。从某种意义上说，2016年，创新驱动将成为中国经济发展的重要标签。
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第三，打出“组合拳”降低企业成本。要帮助企业降低成本，包括降低制度性交易成本、企业税费负担、社会保险费、财务成本、电力价格、物流成本等，打出一套“组合拳”。在化解过剩产能上政府已采取一系列措施，但还须继续发力，因为很多“僵尸企业”仍然存在。“十三五”开局之年，化解过剩产能必须取得实质性进展，为结构调整和新产业培育创造空间。
第四，住房改革以满足新市民为出发点。要化解房地产库存，通过加快农民工市民化，推进以满足新市民为出发点的住房制度改革，扩大有效需求，稳定房地产市场。这意味着新的住房改革思路已明确。从长期看，促进房地产持续发展，主要是推进以人为本的城镇化，促进农民工在城镇定居落户。这就要求户籍制度改革与深化住房制度改革同时推进，形成合力。我们通过梳理发现，2015年在整体宏观环境存在压力的背景下，政府已经出台一系列宽松政策促进房地产市场健康发展。包括降息降准、公积金政策多次调整以及42个城市取消限购令等政策“组合拳”，让房地产市场在2015年年末迎来回暖行情。
第五，有效供给要扩大。要扩大有效供给，保持有效投资力度，着力补齐短板。会议还明确，要抓好“一带一路”建设，促进国际产能合作，抓好重大标志性工程落地。在2016年，“一带一路”战略将进一步取得实质性突破。
最后，有重大牵引作用的改革将推出。要深化改革开放，继续深化简政放权、放管结合、优化服务，加大国企、财税、金融、社保等重要领域和关键环节改革力度，推出一批具有重大牵引作用的改革措施。国企、财税、金融、社保等改革领域，既能改善需求侧管理，又能释放供给侧动力。比如财税和金融领域，既能通过宏观政策调控从需求侧影响经济的发展，又能通过深化改革降低企业税负和融资成本，实现在供给侧发力，有效的提高市场效率。
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四、 全国财政工作会议提出2016年加快财税体制改革
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“十二五”时期，财税体制改革不断深化，其中包括预算管理制度改革取得决定性进展，出台实施了深化预算管理制度改革的决定等一系列政策文件，加大政府性基金与一般公共预算的统筹力度；财政宏观调控进一步完善，包括实施进一步支持小微企业发展的所得税、增值税、营业税等税费减免政策，支持开展地下水超采区综合治理等8项农业可持续发展试点和科技成果使用、处置和收益管理改革试点；我国在国际财经事务中的话语权不断提高，主要体现在四个重要事件：一是亚洲基础设施投资银行完成筹建关键步骤，于2015年12月25日正式成立。二是金砖国家新开发银行已在上海正式开业。三是积极参与G20峰会财金渠道下国际宏观经济政策协调。四是成功举办2014年北京APEC财长会。
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做好2016年及今后一个时期财政工作，要重点把握好以下几个方面：一是着力推动供给侧结构性改革，促进发展动力顺利转换；二是支持做好补齐短板工作，提高发展的协调性和平衡性；三是增强风险防控意识和能力，努力保持财政经济稳定运行；四是扎实开展国际财经合作，增强发展的内外联动性。
五、 人民币“入篮”SDR
2015年人民币国际化步伐加快。
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2015年第四季度人民币国际化步伐 copyright dedecms 时间 事件 财政部宣布从四季度起按周滚动发行3个月记账式贴现国债。 央行在降准、降息的同时，不再设置存款利率浮动上限。 国际货币基金组织（IMF）通过人民币纳入SDR货币篮子的决议。 织梦内容管理系统 央行发布广东、天津、福建三大自贸区建设的指导意见，提出的一系列金融改革创新措施。 内地与香港基金互认产品获批，个人资本项下人民币放开进一步推进。 本文来自织梦
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资料来源：国研网宏观研究部整理
人民币加入后，SDR货币篮子由原来4种货币相应扩大成5种，包括美元、欧元、人民币、日元、英镑，权重相应为41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%——人民币是仅次于美元和欧元的第三大货币。
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作为国际结算货币，美元结算几乎是国际贸易中的通行惯例。然而，美元结算也给不少贸易商带来了汇率波动的困扰。美元对其他货币2015年以来的大幅波动，引起不少麻烦甚至汇兑损失。对于企业而言，最大的心声就是未来可直接用人民币来结算，甚至直接用人民币实现对外投资。因为未来如果人民币在跨境贸易中广泛能够被接受，就意味着他们面对的汇兑风险将直接降低。
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与此同时，人民币加入SDR将推动中国逐步放开资本账户等市场化改革，同时也会鼓励跨境交易、资产组合投资和债券发行等活动中更广泛地使用人民币。从币种合理匹配或提升储备价值角度来看，人民币加入SDR货币篮子可能会促使各国官方机构投资人民币资产。未来监管部门可能进一步放开境外企业在华的投融资活动限制。从供给方面来说，监管部门可能进一步鼓励境内企业的跨境融资活动，首先简化境内上市公司到海外上市的审批手续，其次取消境内企业在境外发行人民币债券的行政限制，最后将鼓励优质企业到海外发行人民币债券。因此，简化境内企业在境外人民币融资的审批手续等一系列政策就指日可待了。
六、 美联储开启加息周期
随着2015年美国经济的进一步复苏，就业市场的持续改善，以及通胀水平温和增长，2015年12月17日美联储宣布，加息25个基点至0.25%-0.50%。这是美联储近十年来首次加息。这也是为了奉行自2008年底金融危机以来的超低近零利率政策，意味着全球最大经济体美国正式开启货币政策正常化之路，进入加息周期，此举对宏观经济影响重大。
首先，影响中国跨境资本流动。市场对美联储的加息预期，是人民币近期连续走跌的主要原因，美联储加息容易推动资本回流美国，会对资本的流出带来一定压力。与此同时，也就增加了人民币贬值的压力。从美联储公布的消息来看，市场预计加息四次，三年后将达到3.25%。如果按这样的形势发展，今后在中国境内的套利资金的模式将要发生反转。目前人民币利率比美元高出约1.25%-1.45%，套利资金借入美元购买人民币资产可以获得稳定利差。不少投行预期2016年人民币兑美元汇率会有约5%的贬值，套利资金将会面临约3.55%的整体损失。这将迫使跨境资本只能撤离人民币回流美元资产。
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其次，大宗商品见底反弹或迟到。美元指数会直接影响大宗商品市场，主要原因是美元为大宗商品的计价货币。虽然大宗商品从根本上讲取决于供需，但在供需矛盾不变的情况下，美元指数作为货币因素会决定趋势。若美元指数走强，大宗商品见底反弹只可能迟到，但不会缺席。对于中国经济，目前PMI库存和工业企业库存指标均处于历史最低区间，一旦大宗商品价格见底反弹，将导致一波显著的补库存过程，这将促进中国经济回暖。此外，中国经济回暖因素还包括财政货币“攻防互换”、房地产销量转化为投资、新经济蓬勃发展等，有机构认为2016年实现7%的GDP增速是有可能的。
最后，加剧新兴市场调整压力。加息意味着美联储利率或进入一个新的周期，而美元加息周期下新兴市场被动去杠杆带来的影响或超出市场预期，或进一步加剧新兴市场调整的压力。事实上，从2013年美联储释放量化宽松货币政策推出预期开始，新兴市场就反复受到相关消息而出现“资本外流、资本下降、汇率贬值”等情况。2015年11月份以来，在最近美联储加息预期的背景下，新兴货币又出现了新一轮调整压力。历次美国加息周期中，受影响最严重的就是外债高、外储少的经济体，且前期吸入国际资本越多，加息时承受资本外流的压力越大。比如马来西亚、阿根廷、智利、俄罗斯、巴西等国外债占外汇比重均在100%以上，风险值得高度警惕。
和历史加息周期相比，此次美联储的加息步伐将是循序渐进的。预计今后即使美联储再次加息，也不会有机械的周期和固定的幅度，而是会根据当时的就业数据和通货膨胀率数据等做出决定。如果经济复苏没有达到合理的预期水平，加息将会推迟。 dedecms.com