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2015年第一季度经济热点追踪
发布时间：2015-05-07 作者：派智库 来源：宏观经济 浏览：次【字体： 大 中 小】
一、财政部推出一万亿地方政府债置换计划
今年两会期间，财政部发布消息称国务院已批准地方政府存量债券1万亿的债务置换总额度，将一部分地方政府的高息到期债务转换成地方政府债，利用地方政府债利率较低的优势缓解地方财政支付的压力。通过一万亿债务置换计划的实施，初步估计可以节省利息支出达400到500亿。同时财政部也再次确认了债务置换的范围，主要是截至2013年6月末经审计确认过的存量债务中2015年到期需偿还的部分，1万亿元大概占上述债务总额度的53.8%，各地区债券分配额度按照该比例进行。这次债务置换的实质是将发行新债替代将要到期的债务，实际并不会增加市场上债务存量的总规模。
2015年经济下行的趋势并没有改变，由于营改增的实施、房地产市场的持续不景气等因素直接导致了地方政府财政收入的下滑严重。此时实施一万亿债务置换计划在一定程度上可以缓解一部分地方政府的财政压力，同时给脆弱的经济注入适量的流动性，缓解市场可能出现的债务破产风险。同时我们也需要考虑到此次一万亿计划只占了2015年将到期地方债务的53.8%，如果再考虑地方政府可能新增的债券发行计划，全年有预计会有4万亿的地方债券发行计划，对未来这部分债务的需求来源面临不确定性，因为如果银行作为最终客户购买地方政府债券，会占用一部分贷款资源，有可能对其他行业的投资产生挤出效应，这是未来国家需要持续关注的地方。
综合来看，这次债务置换计划短期内会给地方政府带来明显的好处。一方面极大地降低了地方政府的融资成本，直接节省了近500亿的利息支出。在一定程度上是利用了地方政府的信用担保，虽然理论上利率应该比国债等高出一截，但实际上和中央政府信用做了一个捆绑，利率提高的空间有限。因此，其最终利率一般也会比较低。所以用地方政府债券来代替城投债、信托、银行贷款，可以享受低利率借款成本优势。另一方面可以通过发行债券将短期借款置换成长期借款，将今明两年的还款高峰进行错开搭配，防止出现资金链断裂的风险。实际上减轻了每年需要偿还的债务额度，可以给当下经济新常态的改革措施预留一部分空间。
国家当前正在积极推动财政体制改革，债务置换是发展地方政府融资手段的一个重要补充，本次债务置换可以做为财政改革的切入点。如果实验效果良好，可以在此基础上考虑进一步扩大债务置换的额度和方式，丰富国家对经济调节的财政政策手段。
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二、“一带一路”战略正式提出
在今年的博鳌论坛期间，国家发布了《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，这标志着“一带一路”战略规划在国家层面的正式推出。“一带一路”战略的提出，标志着中国对外改革开放提升到了新的阶段，同时也将成为未来国家在参与全球化发展中的行动纲领。“一带一路”战略，是中国在经济发展到一定阶段的必然产物，体现了世界经济一体化发展的大趋势。
通过“一带一路”战略，中国将深化与沿线国家的经济往来，将沿线国家的市场和中国市场相互融合，将沿线的各种生产要素进行重新的优化组合，充分利用各自的比较优势促进沿线经济体的发展。中国国内一直存在着生产过剩的危机，通过将生产要素在一带一路布局，刺激沿线的经济需求，提高沿线国家的综合生产力水平，可以有效带动世界经济发展走出通缩的局面。同时对于参与“一带一路”战略的中国沿海城市，可以在经济发展新常态下创造了新的市场需求，带动沿海城市经济转型成功，有效辐射中西部城市的未来发展。
可以预期未来随着“一带一路”战略的逐步深入，中国与沿线国家的贸易额度会出现几何式增长的态势。当前中国面临经济新常态下的增长速度压力，需要全面的经济转型，未来海洋经济产业在经济转型中将会占有重要地位。当前海洋经济在我国GDP中所占比重有限，有着较大的提升空间。需要充分利用沿海枢纽城市的良好的交通网络布局，科研力量雄厚，海洋产业有一定的基础的优势，通过大力发展海洋经济的相关产业，进行传统产业升级改造，注入高新技术，同时利用好“一带一路”所提供的巨大市场作为发展的动力。
中国的“一带一路”战略的主题就是互通有无，努力争取在世界范围内实现资源、技术、资本的相互流通。面对经济增长速度不断下滑的危险，“一带一路”策略将会成为我国经济发展的发动机，实现经济新常态下的转型成功。
三、亚投行影响力不断扩大
亚洲基础设施投资银行（简称亚投行）属于一个政府间性质的亚洲区域多边开发机构，设立的初衷是支持各国的基础设施建设。亚投行的设立最早可以追索到2013年10月，习近平主席在东南亚进行访问期间首次提出了亚投行筹建倡议。经历了短短一年多的时间，2014年10月24日，21个创始成员国共同签署了《筹建亚洲基础设施投资银行的政府间框架备忘录》，亚投行在世界宣告正式建立。亚投行主要是投资成员国的基础设施建设，向成员过提供资金贷款，包括机场、公路、电信、保障房、铁路等等。实际上亚投行在筹备初期影响不大，初期参与国的经济实力发展中国家居多，实力都相对有限。但自从今年的3月份开始，一些西方发达国家开始进入亚投行，在英国的宣布加入后，德法意等国也随之宣布加入，而后巴西、俄罗斯等也加入进来。亚投行也突破亚洲的局限，开始扩大成为全世界国家参与的经济组织。
亚投行的初期业务目标主要是基础设施建设，当前世界经济发展不平衡，大部分发展中国家基础设施建设相对不足，主要是缺少资金支持。因为世界范围内基础设施建设的需要，亚投行应运而生，面对资金支持的可能性，各个国家纷纷积极参与。根据2014年10月份各国签署的谅解备忘录，亚投行的初始注册资金为1000亿美元，中国预计将提供其中的500亿美元。但是中国并没有谋求亚投行绝对控制权，出资50%很大程度上只是为了表明中国对亚投行的支持力度较大。未来预计将会有更多的国家进入亚投行，中国的额度肯定会被不断稀释。当前中国国内面临投资拉动增长边际递减效应的困境，而亚投行将会提供一个更大的基础设施投资市场需求，为中国资金投资找到一条新路。亚投行将成为中国与世界经济相互促进的桥梁，由中国提供资金、劳动力帮助其他国家完善基础设施建设，进一步可以带动中国GDP的增长，同时也为其他国家和世界经济发展提供的必要的资金支持。
所以在一定意义上亚投行是中国经济发展到一定阶段的实力体现。中国倡导建立亚投行，可以为近年来巨额的外汇储备找到市场，提高利用外汇的效率和回报，分散外汇投资的风险；通过亚投行对外进行投资，完善其他国家发展的基础设施，可以有效促进世界经济的发展，反过来拉动中国的外部需求，实现中国和世界发展的和谐共赢；亚投行的注资可以带动中国制造业的产业升级，消化国内的制造业过剩产能，给中国国内经济政治改革提供有力的环境。亚投行在一定程度上也有利于人民币的国际化，推进中国的金融改革，尽早实现利率的市场化。
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四、一季度GDP同比增长7%
据国家统计局网站的消息，经初步核算，一季度国内生产总值140667亿元，按可比价格计算，同比增长7.0%，创近6年来最低增速。国内的房地产市场继续受到信贷资金不足、库存过高和人口增长的三重压力；制造业的去库存仍在进行，市场的投资空间不足；同时世界经济面临通缩的风险，直接导致我国一季度的进出口增长继续下滑趋势。
同时一季度的工业增加值仅增长6.4%，3月工业增加值同比增长5.6%，环比增长0.25%，呈现了大幅回落的态势，显示经济未来一段时间有继续下调的风险。目前世界经济整体处在困难期，外部需求不足，而国内经济传统行业面临艰苦转型期，整体经济下行符合预期。预计2015年二季度经济增长速度有可能继续下降，未来需要国家“稳增长”政策继续加码，国家在年内未来可能会继续降息降准，以此来刺激经济的增长。
五、“互联网+”的大发展
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自从李克强总理在今年两会期间的政府工作报告中提出“互联网+”行动计划后，“互联网+”已经成为贯穿2015年经济发展的最热名词之一。现在全社会对“互联网+”基本上有了一个统一的认识：“互联网+”是在互联网平台上加上一个传统行业，相当于给传统行业融合了“互联网”的基因，通过互联网技术推动传统行业转型成功。
从消费互联网推广到产业互联网的跃升，是互联网技术发展到一定阶段的必然创新。互联网也在实实在在的改变我们日常生活的习惯，类似如互联网金融，通过和互联网的新结合，诞生出了很多普通用户触手可及的理财投资产品，比如余额宝、理财通以及p2p投融资产品等；比如互联网医疗，传统的医疗机构通过互联网平台的终端接入，人们通过网络进行病情诊断和医药买卖，极大地方便了医疗资源的优化配置，这些都是最典型的“互联网＋”的案例。而且互联网对于传统行业的改造也并不是刚刚开始，有的甚至已经持续了十年。世界最著名的公司如苹果、谷歌在一定意义上都属于互联网企业，而中国的互联网平台，如通信信息技术的发展，在全世界也已经属于先进行列。中国也产生了阿里巴巴、腾讯、百度三大互联网巨头，这些互联网巨头能够冲进世界500强，依靠的就是“互联网＋”的指导思想。互联网（在中国）正变成一个巨大的创业平台，通过对商业模式的重新塑造，改变着我们生活的方式，也改变着人和人沟通交流的方式，更改变了很多企业经营的模式，创造了很多的新行业。同时传统产业经过互联网的改造，也可以重新焕发新机，带来新的市场需求从而发展壮大。
“互联网+”的最终目的是推动生产力的发展，给中国经济新常态下产业转型提供新思路。通过互联网来实现信息的更全面互动，资源的优化重组。“互联网+”正通过一个个的实体产业的互联网化来重新定义消费与生产之间的关系。以前企业生产以产定销，存在着过度生产，积压库存的风险。而通过互联网改造后，可以在第一时间了解市场需求，真正实现订单式生产。这方面成功的企业如小米等，作为开拓者正引领一大波企业投入到“互联网+”的生产革命大潮中。
六、一号文件的三农情结
2月1号，中央“一号文件”下发，继续聚焦“三农”。与以往不同的是，本次一号文件开始聚焦土改制度。中央一号文件是中共中央每年发布的第一份文件。按照国家惯例，中央一号文件关注的主题，一般会是国家需要马上解决的重大问题，在全年工作中具有纲领性和指导性的地位。当前国家经济增长速度不断降低、农村经济发展需求新突破的大背景下，今年的中央一号文件第12次将重点锁定“三农”，表明“三农”问题依然是国家当前经济政治发展改革的重点。
国家通过“一号文件”明确提出，将建立国家、集体、个人三者兼顾的土地增值收益分配机制，有效提高个人收益。经统计，全国农村集体经营性建设用地面积约为4200万亩，宅基地总面积约为1.7亿亩。国家确定的土地制度改革重点是分类实施农村土地征收、集体经营性建设用地入市、宅基地制度改革试点。当期为落实“一号文件”的精神，需要确立一套程序合规、合理补偿、全面保障的土地征收制度，完善同权同价、流转顺畅、收益共享的农村集体经营性建设用地入市制度，健全依法公平取得、节约集约使用、自愿有偿退出的宅基地制度。中央一号文件提出，实施农业环境突出问题治理总体规划和农业可持续发展规划。改革开放以来，我国的农业得到了突飞猛进的发展，尤其是在人均耕地不足的情况下实现了粮食产量的逐年稳步增长。但也要看到，我国每公顷土地使用的化肥是世界平均水平的4倍以上；每年农药用量约为180万吨。我国的耕地、淡水等资源也面临开发利用过度的严重问题。未来如何有效科学的利用土地资源是国家发展面临的一项重大课题，这次中央一号文件的内容为“三农”问题的解决提供了一条新路。
七、美国经济一季度增速缓慢
美国商务部公布的最新报告显示，今年第一季度，美国国内生产总值仅增长0.2%，大大低于预期。而在2014年第二、三、四季度，美国经济增速曾分别达到4.6%、5%和2.2%，使得人们对美国的经济偏乐观。而在今年3月，美国联邦储备委员会已经开始考虑加息的可能性了。一季度0.2%的增长率，使得美联储的加息计划暂时搁浅，同时给本来处在通缩状态的世界经济带来了更严重的负面影响。