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2011年第四季度主要央行货币政策
发布时间：2012-02-07 作者：派智库 来源：金融中国季度分析报告 浏览：次【字体： 大 中 小】
2011年第四季度，全球主要央行货币政策转向“二次宽松”。10月份，新兴经济体显露宽松的端倪，英国和日本则扩大量化宽松规模。11月和12月份，更多的国家加入了“宽松阵营”，欧洲央行亦改弦易张连续两个月降息。
（一）美联储
2011年第四季度，美联储于11月2日和12月13日的议息会议后均决定，维持联邦基金利率在0-0.25%的水平不变，同时维持把所持的机构债和机构抵押贷款支持证券(MBS)本金支付再投资到机构抵押贷款支持证券，以及到期公债回笼资金再投资的政策。此外，美联储宣布，将联邦基金利率维持在该超低利率水平至少到2013年中期不变，并将延续2011年9月份宣布的对其资产负债表进行“卖短买长”的“扭转操作”，即计划到2012年6月，出售剩余期限为3年及以下的4000亿美元中短期国债，同时购买相同数量的剩余期限为6年至30年的中长期国债。美联储称，尽管美国经济近期呈现缓慢扩张势头，就业市场有所改善，但是失业率依旧居高不下；美国居民消费持续回暖，但企业固定资产投资增速放缓，房地产市场依旧低迷，长期通胀预期保持稳定。
美联储11月22日公布11月份的货币政策会议纪要显示，新一轮的宽松货币政策（QE3）是否推出还有待经济形势的进一步明朗。2012年1月3日公布的会议纪要显示，美联储将从2012年1月开始发布FOMC委员对联邦基金利率走向的预期，在季度预估中除了给出本财年第四季和未来数年的利率预期之外，也将给出利率长期走向的预期。记录显示，美联储官员总体认同发布长期目标和策略的声明可能有帮助，但一些委员担忧发布足够细致的目标和策略声明的难度，委员们将在2012年1月的会议上考虑修改后的发布目标和策略声明的提议；几位委员表示将极低利率维持至2013年中期的说法可能需要调整。
图1 美国基准利率（%）
内容来自dedecms
数据来源：国研数据，国研网金融研究部
（二）欧洲央行
2011年第四季度，欧洲央行曾连续两个月采取降息举措。欧洲央行在10月6日的议息会议中决定，维持1.5%的基准利率不变，为连续第三个月维持该利率水平。在11月3日马里奥·德拉吉上任后的首次货币政策决策后，欧洲央行宣布降息25个基点至1.25%，并称降息是全体委员会成员一致决定的。欧洲央行12月8日的议息会议后宣布，再次降息25个基点至1.0%；同时，将边际贷款利率下调25个基点至1.75%，边际存款利率下调25个基点至0.25%，从12月14日开始生效。至此，欧元区基准利率恢复到2011年4月启动金融危机以来首次加息前的历史低位。欧洲央行称，预计未来几个月仍将维持在2%上方后再回落，物价压力料将持续温和，金融市场紧张情绪抑制下半年及之后的经济增长，商业周期走向疲软化将抑制通货膨胀。
欧洲央行12月21日启动“长期再融资操作(LTRO)”向银行业“大输血”，即向欧洲银行业提供3年期无上限贷款，贷款招标获得了总计523家银行的响应，最终贷出了4890亿欧元资金。此举被视为一种“变相”的量化宽松(QE)政策，旨在缓解欧洲银行业巨大的融资压力。
图2 欧元区基准利率（%）
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数据来源：国研数据，国研网金融研究部
（三）英国央行
第四季度，英国央行进一步扩大了量化宽松政策规模。英国央行在10月6日的议息会议后决定，维持基准利率在0.50%不变，并将资产购买计划规模增加750亿英镑，至2750亿英镑。英国央行称，银行融资市场非常严峻，预计通胀率将升破5%，但2012年可能会快速回落，中期通胀将低于2.0%；此举旨在保护英国经济免受欧元区债务危机影响，并支撑步履踉跄的经济成长。英国央行计划，在10月10日当周重启购买英国国债，维持所购国债的期限结构不变，国债购买计划规模将受到评估，将均衡购买长、中、短期英国国债，完成资产购买计划需要四个月。
英国央行在11月10日和12月8日的议息会议中均决定，维持基准利率0.5%和量化宽松规模2750亿英镑不变。12月21日公布的12月份会议纪要显示，维持利率及量化宽松规模不变是全体委员一致通过的结果，不排除在2012年2月向迟滞的经济进一步注入资金的可能性，但目前并非进一步扩大货币刺激措施的适当时机。
图3 英国基准利率（%）
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数据来源：国研数据，国研网金融研究部
（四）日本央行
第四季度，日本央行在10月7日、10月28日、11月16日和12月21日的议息会议后均决定，维持基准利率于0-0.1%不变。此外，在10月7日的货币政策会议后，日本央行决定将面向地震地区银行的贷款计划延长六个月至2012年4月；在10月28日的货币政策会议后，日本央行决定扩大量化宽松政策规模5万亿日元至55万亿日元，新增资金全部用于购买日本政府债券，并称该量化宽松计划预计在2012年年底之前完成。
日本央行12月的议息会议后表示，一年期CPI预计维持在0%附近，日本金融市场状况继续下滑，企业信心改善已经放缓，日本经济可能暂时停滞，调降对经济的评估，为日本央行连续第二个月调降经济评估。日本央行表示，一旦日本经济复苏前景受到威胁，将采取更多的货币刺激政策。
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图4 日本基准利率（%）
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（五）其他央行
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第四季度，全球许多其他国家央行的货币政策也由上半年的紧缩转入宽松。印尼央行于10、11月分别降息25个和50个基点至6.0%，巴西央行于10、12月分别降息50个基点至11%，泰国央行于11月降息25个基点至3.25%。澳大利亚央行于11、12月分别降息25个基点至4.25%，瑞典央行于12月降息25个基点至1.75%，俄罗斯央行12月降息25个基点至8.0%，丹麦央行11、12月分别降息35个和40个基点至0.8%。中国人民银行11月30日宣布，从12月5日起，下调人民币存款准备金率50个基点至21%，为2008年12月25日以来首次下调存款准备金率。此外，印度央行于10月加息25个基点至8.5%，匈牙利央行11、12月分别加息50个基点至7%，卢旺达央行11月加息50个基点至7%。 本文来自织梦