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2013年第三季度主要央行货币政策
发布时间：2014-01-03 作者：派智库 来源：金融中国季度分析报告 浏览：次【字体： 大 中 小】
2013年第三季度，全球经济继续缓慢增长。美国财政问题裹足不前。欧元区主权债务危机形势依然严峻，经济下行风险依然较大。日本经济复苏不稳，前景不明。新兴经济体增长势头普遍趋缓，部分国家仍面临通胀压力。
（一）美联储
美联储于当地时间周三(7月10日)发布了6月18-19日联邦公开市场委员会(FOMC)会议的纪要文件。会议纪要显示，尽管美联储内部对于需要在未来逐步缩减量化宽松(QE)购债措施的规模，直至将其彻底结束达成了共识，但多数美联储官员都表示要在有更多证据显示就业市场仍在持续好转之后，才会决定缩减购债规模。
美联储于当地时间周三(8月21日)发布的7月30-31日联邦公开市场委员会(FOMC)会议的纪要文件。会议纪要显示，所有12位有投票权的FOMC成员都认为在7月份的会议上做出缩减量化宽松措施(QE)规模，在时机上不成熟，但是在其他问题上，美联储内部则是明显分成两派针锋相对。
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北京时间周四(9月19日)02:00，美联储(Fed)公布9月利率决议声明，称维持每月850亿美元购债规模不变，令市场大跌眼镜。声明表示，自美国联邦公开市场委员会(FOMC)7月利率决议会议以来，经济活动一直以适当速度扩张，一些经济指标也显示美国就业市场最近几个月来也在持续改善，但失业率仍然高企。家庭开支及企业固定投资有所上升，房地产市场也在走强，但抵押贷款利率也进一步上涨，且财政政策正在限制经济增长。美国经济及就业市场下行风险已有所消减，但如果市场利率持续走高，可能影响此后经济动能；将继续每月收购450亿美元长期国债以及400亿美元抵押贷款支持证券资产。美联储称，将在失业率在6.5%以上以及1-2年期通胀预期低于2.5%的情况下继续维持超低利率不变；将在日后基于经济前景状况，以及购债的利弊得失状况，再考虑是否调整购债力度。
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图1：美联储基准利率（%）
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数据来源：美联储，国研网金融研究部整理 copyright dedecms
（二）欧洲央行
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欧洲央行(ECB)周四(7月4日)宣布，将关键再融资利率维持在0.50%的纪录低位不变，一如市场普遍预期。与此同时，欧洲央行将边际贷款利率维持在1.00%不变，并将存款利率维持在0.0%不变。
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欧洲央行(ECB)周四(8月1日)宣布，将主要再融资利率维持在0.50%的纪录低位不变，一如市场普遍预期。与此同时，欧洲央行将边际贷款利率维持在1.00%不变，并将存款利率维持在0.0%不变。周四公布的数据显示，欧元区7月制造业采购经理人指数(PMI)终值升至50.3，两年来首次呈现扩张态势，表明欧元区有望在2013年第三季度摆脱经济衰退困境。
欧洲央行(ECB)周四(9月5日)宣布，将关键再融资利率维持在0.50%的纪录低位不变，一如市场普遍预期。与此同时，欧洲央行将边际贷款利率维持在1.00%不变，并将存款利率维持在0.0%不变。
图2：欧元区基准利率（%） 本文来自织梦
数据来源：欧洲央行，国研网金融研究部整理
（三）英国央行
周三(7月17日)公布的英国央行(BOE)7月政策会议纪要显示，货币政策委员会(MPC)本月在新行长卡尼(Mark Carney)主持的首次会议上，一致同意维持量化宽松(QE)规模在3750亿英镑不变，并维持指标利率在0.5%不变。会议纪要显示，一些委员仍认为有必要采取进一步的刺激措施，但他们希望了解的是，除了资产购买计划外，还可以采取哪些措施来提振经济，另一些委员对在未来某个时候采取刺激措施持开放态度，但剩下的委员认为没有进一步购买资产的必要，因为他们预计英国经济将延续当前的复苏势头，同时他们担心通胀压力会上升。
英国央行(BOE)周三(8月14日)公布的7月31日至8月1日会议纪要显示，对于新行长卡尼(Mark Carney)本月早些时候所做的维持低利率不变的长期承诺，央行决策者们看法分歧，这一情况令市场人士感到意外。前瞻性指引的目标之一是，压低英国经济中的短期市场借款成本。而围绕这点MPC也有分歧。多数委员表示，英国自5月以来的短期市场利率升势与经济前景并不相符，但有些委员认为很可能是相符的。
周三(9月18日)公布的英国央行(BOE)9月货币政策委员会(MPC)会议纪要显示，此前支持应采取更多刺激举措的少数决策官员在9月会议上放弃了这一观点，因经济出现更多强劲增长迹象。会议纪要显示，MPC委员以9:0的投票结果维持指标利率在0.5%不变，同时维持量化宽松(QE)规模在3,750亿英镑不变，与前几个月一样。会议纪要显示，相比8月份报告，央行的工作人员上修了对今年第三季度国内生产总值(GDP)预期，预计三季度GDP季率增速在0.7%左右。会议纪要并称，工作人员见到四季度经济加速增长的初步迹象。在通胀方面，MPC认为在可能造成央行暂停利率前瞻性指引的三条准则中，尚未有一条达标；虽然油价走高短期可能拉高通胀，但随着英镑过去一个月来升值3.5%，英国在18到24个月内的通胀前景已经改善；公众的通胀预期基本没有改变。英国央行的长期目标仍是在不造成经济增长的非必要波动下，让通胀率回到2%。英国的通胀率自2009年12月以来一直高于2%。
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图3：英国基准利率（%） dedecms.com
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数据来源：英国央行，国研网金融研究部整理
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（四）日本央行
日本央行(BOJ)周四(7月11日)维持货币政策不变，但对经济的看法更为乐观，因有越来越多迹象显示，日元走软及政府刺激政策产生的利好效应正在变得日益广泛。日本央行全票通过维持政策不变，继续承诺以每年60-70万亿日元的速度扩大基础货币。该结果符合市场普遍预期。央行决议声明再次上调日本经济预期，为连续第七个月上调经济评估，称日本经济开始“温和复苏”，因国内需求活络且海外经济好转。
日本央行(BOJ)周四(8月8日)公布利率决议维持货币政策不变，承诺以每年60-70万亿日元的规模扩大基础货币，并维持利率在0-0.1%不变。该决定是央行一致投票通过的结果。该结果符合市场普遍预期。日本央行决议声明称，日本经济开始温和复苏，维持经济评估不变；CPI料逐渐加速上升；整体来看通胀预期正在上升，且通胀预期似乎更加正面。不过央行称，日本经济存在高度不确定性，将继续实施宽松货币政策直至实现通胀率稳定为2%。此外，日本央行审议委员木内登英有关“将2%设为中长期通胀目标”的提议，继续以8比1的投票结果被否决。
日本央行周三(10月9日)发布9月4-5日政策会议记录显示，审议委员认为随着经济复苏，日本的生产、收入和支出之间的良性循环正稳定展开。日本央行在9月4-5日的会议上调升对经济的评估，称日本经济正在复苏，因为有越来越多的迹象表明，扩张性政策带来的正面影响正在扩大。日本央行还维持货币刺激政策不变。
图4： 日本基准利率（%）
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数据来源：日本央行，国研网金融研究部整理
（五）其他央行
受欧元区主权债务危机持续、欧美经济复苏迟缓等因素影响，主要发达经济体进一步推出宽松货币政策。9月13日，美联储宣布推出第三轮无明确数额限制的量化宽松政策（QE3），将0-0.25%的超低联邦基金利率水平延长至2015 年年中，并从15日开始每月购买400亿美元的抵押贷款支持证券（MBS），维持现有“扭转操作”不变。7月5 日，欧央行宣布将主要再融资操作利率、贷款便利利率和存款便利利率分别下调25个基点至0.75%、1.5%和0%。9月6日，欧央行决定推出在二级市场无限量购买三年期以内主权债券的直接货币交易计划（Outright Monetary Transactions，OMT），以压低成员国融资成本。英格兰银行继续维持0.5%的基准利率不变，于7月5日宣布将资产购买规模再次扩大500亿英镑至3750亿英镑，于7月13日推出“融资换贷款”（Funding for Lending Scheme，FLS）计划，根据商业银行和住房互助会向英国居民和中小企业发放贷款的情况，以低于市场利率的优惠利率向其提供长期融资。日本央行于9月19日决定将资产购买基金规模增加10 万亿日元至80万亿日元，同时将截止日期延长至2013 年底。
三季度降息的国家有：印度7月31日宣布将法定流动比率从24%下调至23%，9月17日将现金存款准备金率下调25 个基点至4.5%。巴西分别于7 月11 日和8月29日两度下调基准利率共100个基点至7.5%。韩国于7月12日下调基准利率25 个基点至3.0%。此外，越南、菲律宾、哈萨克斯坦、匈牙利也分别下调基准利率。
三季度选择加息的国家有：俄罗斯于8月13日将再融资利率从8%提高至8.25%，是2012 年以来首个加息的新兴经济体。印尼央行于7月11日、8月29日和9月12日分别上调基准利率50个、50个和25个基点至7.25%。