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2014年第一季度主要央行货币政策
发布时间：2014-05-30 作者：派智库 来源：金融中国季度分析报告 浏览：次【字体： 大 中 小】
2014年第一季度，全球经济有明显的复苏迹象。美联储已经连续3个月利率决议都宣布缩减购债规模，以使长期贷款利率保持在较低水平来支撑经济增长。由美国良好的就业数据和房地产销售数据可以看出，美国经济正在持续稳步增长，但由于美国仍需要在低通胀环境下追求较快的经济增长，美联储仍然需要宽松的货币政策。欧元区面临通胀进一步下滑、欧元再度升值的局面，再加上乌克兰危机对欧洲经济的负面影响，欧元区经济下行风险增大。英国和日本经济正在温和复苏，英央行和日央行都宣布维持现有宽松规模不变，日本央行提出上调消费税来减轻通缩现象。
（一）美联储
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美联储1月30日公布了利率决议，会议决定宣布将每个月量化宽松政策缩减100亿美元至650亿美元。维持0-0.25%的超低利率水平不变，一如市场预期。只要失业率处于6.5%上方且通胀率不超过2.5%，就会维持接近零的低利率政策。FOMC以10:0全票通过此次决定，这也是继2011年6月份以来首次没有成员投反对票。
美联储2月20日公布了1月份货币政策制定会议的纪要文件，纪要显示少数决策者希望以可预见的每月缩减100亿美元的方式撤出债券购买计划，除非经济表现让他们感到意外。与会者同意，将很快调整首次加息的前瞻指引是适宜的，将对金融稳定的风险作为考虑加息的因素。市场对于QE和上调利率的预期同美联储的观点相符。
美联储3月20日公布了利率决议，会议决定维持联邦基金利率在0-0.25%不变，并削减购债规模100亿美元至550亿美元。同时，美联储宣布放弃6.5%的失业率为升息的前瞻性指引。美联储重申如果数据显示就业市场进一步改善，并且通胀升向长期目标，美联储将可能将继续以审慎的步伐进一步缩减购债规模。美联储此次政策决定的投票结果是8:1，明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔对前瞻性指引有异议。
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图1：美联储基准利率（%）
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数据来源：美联储，国研网金融研究部整理
（二）欧洲央行
欧洲央行1月9日公布1月利率决议，会议决定欧洲央行将关键再融资利率维持在0.25%的纪录低位，并将存款利率维持在0.00%不变。欧洲央行行长德拉基在会后新闻发布会上表示，如有必要，将维持宽松的政策立场，该行将密切监视货币市场状况，并准备好考虑各种可用工具。
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欧洲央行2月6日公布2月利率决议，会议决定欧洲央行将关键再融资利率维持在0.25%的纪录低位，并将存款利率维持在0.00%不变。欧洲央行行长德拉基言论并未出现进一步鸽派的迹象。其在新闻发布会上表示，管委会确认前瞻性指引，并重申，中长期通胀预期牢牢受控，如果有必要，将采取果断行动。
欧洲央行3月6日公布3月利率决议，会议决定将关键再融资利率维持在0.25%的纪录低位，并将存款利率维持在0.00%不变。欧洲央行行长德拉基言论并未出现进一步鸽派的迹象，其在新闻发布会上表示，通胀显示经济温和复苏，只要有必要，将维持宽松的货币政策立场。
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图2：欧央行基准利率（%）
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数据来源：欧洲央行，国研网金融研究部整理
（三）英国央行
英国央行1月9日公布的1月利率决议，会议决定维持0.50%基准利率不变，同时维持3750亿英镑的量化宽松规模不变，未发表货币政策的额外声明。
英国央行2月6日公布2月利率决议，会议决定维持0.50%基准利率不变，同时维持3750亿英镑的量化宽松规模不变，未发表货币政策的额外声明。
英国央行3月6日公布的3月利率决议，会议决定维持0.50%基准利率不变，同时维持3750亿英镑的量化宽松规模不变，未发表货币政策的额外声明。
图3：英央行基准利率（%）
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数据来源：英国央行，国研网金融研究部整理
（四）日本央行
日本央行1月22日公布了1月的利率决议，会议决定委员们一致同意维持货币政策不变，继续承诺以每年60-70万亿日元的规模扩大基础货币。日本经济正在温和复苏，正在观察上调销售税前消费者需求提前释放的情况，并将观察4月份上调销售税之后对日本经济的影响。日本央行上调了对海外经济增长的评估。
日本央行2月18日公布了2月的利率决议，会议决定委员们一致同意维持货币政策不变，继续承诺以每年60-70万亿日元的规模扩大基础货币。日本央行委员木内登英提议将2%设为中长期通胀目标，日本央行以8:1的投票结果否决委员木内登英的提议。维持经济评估不变，称经济继续温和复苏，整体上看通胀预期正在上升。
日本央行2月21日公布了1月的货币政策会议纪要，纪要显示多名委员称，需要清晰表达量化宽松并非严格限制于两年内的时间框架，委员们预计物价的上行压力将继续增长，因供应需求变得更为平衡。在上调消费税后日本经济将仍处于正面的经济周期循环中。委员们认为日本出口将加快增长，因发达经济体在复苏。
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日本央行3月11日公布了3月的利率决议，会议决定委员们一致同意维持货币政策不变，继续承诺以每年60-70万亿日元的规模扩大基础货币。日本央行委员木内登英再次提议将2%设为中长期通胀目标，日本央行以8:1的投票结果否决委员木内登英的提议。维持经济评估不变，称经济继续温和复苏，同时下调对出口的预估，称出口近期趋于平稳。
日本央行3月14日公布了2月的货币政策会议纪要，纪要显示委员们认为日本经济和物价的波动符合日本央行预期。许多委员表示，应果断地扩展贷款项目以表现出强烈的意愿，增加银行贷款的措施对逃离通缩非常重要。委员们认为在上调销售税后经济将仍处在复苏轨道上。
图4：日本央行基准利率（%）
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数据来源：日本央行，国研网金融研究部整理
（五）其他央行
今年一季度，随着美国经济逐渐复苏，美联储提出在2014年底到2015年初才停止购债，然后在2016年初才会考虑加息，表明美国经济已经进入持续稳步增长态势。欧洲经济受乌克兰危机的负面影响，而且众多疲软的经济数据，例如较高的失业率，较低的通胀率等都表明欧洲经济面临下行风险，欧元区经济复苏前景黯淡。英国和日本央行仍然维持较低的利率，刺激经济发展。在全球经济不确定的局面，新型经济体增速逐渐放缓。在经济快速复苏的货币政策目标下，各主要发达国家及新兴经济体国家央行仍然主要采取量化宽松的货币政策。
一季度降息的国家有：智利央行委员会3月13日宣布，货币政策利率由4.25%下调至4%，2013年10月份从5%下调至4.75%，11月份再次下调至4.50%，2014年2月份调整至4.25%。泰国央行3月12日宣布，将基准利率下调25基点至2%，该行政策委员会此次以4-3的投票结果最终决定降息，令市场略感意外。以色列央行2月24日宣布将基准利率下调25个基点，由原先的1.00%降为0.75%，这也是以色列近5个月来首度降息，原因是经济增长势头再度有不振迹象。
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一季度选择加息的国家有：俄罗斯央行3月3日宣布，从莫斯科时间当天11时开始，将官方基准利率由5.5%大幅上调至7%，以稳定该国货币卢布的汇率并抵御通胀。巴西央行2月27日宣布，把银行间基准利率提高25个基点至10.75%。印度央行1月28日宣布上调基准利率25个基点至8%，这是自印度央行行长拉詹去年9月上任以来，央行进行的第三次加息，此次印度央行加息主要目标是为了抑制通货膨胀。
一季度维持利率不变的国家有：澳大利亚央行在3月4日结束的货币政策例会后宣布，将基准利率维持在2.5%的纪录低位，此次会议是澳央行自去年8月下调基准利率至2.5%之后的第6次会议，至此该国基准利率已经连续7个月维持不变。加拿大央行3月5日称，央行仍维持1%的利率不变，但是加拿大央行重申，央行未来的货币政策取决于未来经济数据的表现，在下次会议上降息和加息都是有可能出现的货币政策选项。3月16日，印尼央行决定,维持自2013年11月以来的基准利率7.5%不变，同时维持5.75%的存款及7.5%的贷款利率。