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2011年第四季度国际经济形势分析
发布时间：2012-02-14 作者：派智库 来源：金融中国季度分析报告 浏览：次【字体： 大 中 小】
（一）美国
经济增长方面，美国2011年经济增长逐季加快。2011年第四季度美国实际GDP折年率首次预估值为增长2.8%，高于第三季度的1.8%，为2011年全年表现最好的季度增长，也是自2010年第二季度以来的最快季度增长。2011年美国实际GDP同比增长1.7%，较前一年降低1.3个百分点。去年第四季度，美国个人消费开支增长2.0%，高于第三季度的1.7%；私人库存投资拉动当季经济增长1.94个百分点，而第三季度则拖累经济增长1.35个百分点；美国联邦政府实际开支下降7.3%，而第三季度为增加2.1%。
图1 美国GDP增速（%）
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数据来源：国研数据，国研网金融研究部
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物价方面，美国2011年全年通胀率为3%。由于能源价格下滑抵消了其他商品价格上涨，美国12月季调后的CPI环比持平，为连续第二个月环比持平。2011年全年通胀率为3%，较前一年高出一倍。2011年12月剔除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.1%，2011年全年同比上涨2.2%。
图2 美国CPI同比涨幅（%）
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就业方面，美国就业市场有所改善。2011年12月份美国非农业部门失业率为8.5%，较前月微降0.2个百分点，为连续第四个月下降，是2009年2月份(8.2%)以来的新低。12月美国非农部门共新增就业岗位20万个，为自当年9月份以来的最好表现，其中私营部门新增就业岗位21.2万个，而美国各级政府部门减少就业岗位1.2万个；过去一年中非农部门共新增就业岗位160万个，其中私营部门新增就业岗位190万个，各级政府部门减少就业岗位近30万个。
图3 美国失业率（%）
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贸易方面，美国贸易逆差扩大。2011年12月美国贸易逆差扩大至约488亿美元，较前一个月增加17亿美元。其中，12月美国进口额为2276亿美元，高于前一个月的2246亿美元；出口额为1788亿美元，高于前一个月的1775亿美元。2011年全年，美国贸易逆差总计5580亿美元，高于前一年的5000亿美元，为2008年来的最大年度贸易逆差额；2011年贸易逆差占美国GDP的3.7%，高于2010年的3.4%。
（二）欧元区
经济增长方面，受欧债危机影响，2011年第四季度欧元区经济料将萎缩。多项最新经济数据显示，德国和法国两大欧元区核心经济体2011年12月份零售和消费者开支大幅萎缩，这表明2011年年底欧元区已出现经济萎缩迹象。数据显示，2011年12月份德国零售销售额环比下降1.4%，同比下降0.9%；12月份，法国消费者支出环比下降0.7%，同比下降3.1%。IMF最新预计，德法两国经济疲软，欧元区外围成员国深陷债务泥潭，将导致欧元区2011年第四季度GDP环比折合成年率降至1.5%。
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物价方面，截至2011年12月欧元区通胀率已连续13个月高于欧洲央行2%的警戒线。2011年12月份，欧元区通货膨胀率为2.7%，低于此前3个月的3%，为四个月以来首次出现回落。欧盟12月份通胀率为3%，低于前月的3.4%。成员国中，通胀率最低的国家是瑞典，仅为0.4%，最高的国家是斯洛伐克，为4.6%。
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图4 欧元区、英国CPI同比涨幅（%）
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就业方面，欧元区失业率依然居高不下。2011年12月欧元区失业率升至10.4%，较前一年同期上升0.9个百分点，为连续八个月上升，创1999年1月欧元区成立以来的历史新高。其中，失业率最高的是西班牙，为22.9%；希腊位居其后，为19.2%；失业率最低的是奥地利，为4.1%。这很大程度上是由于受到希腊和西班牙等国严厉的财政紧缩政策的影响。
图5 欧元区失业率（%）
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贸易方面，2011年12月和全年数据尚未公布，根据欧盟统计局最新公布，欧元区2011年11月实现贸易顺差69亿欧元(约合88.2亿美元)，高于前一个月的10亿欧元和上年同期的贸易逆差23亿欧元。11月，欧元区出口环比上升3.9%，进口环比持平。欧盟27国2011年11月贸易逆差由10月份的112亿欧元(143亿美元)降至72亿欧元(92亿美元)，低于上年同期的贸易逆差168亿欧元(214亿美元)。此外，2011年12月欧元区零售贸易额环比下降0.4%，同比下降1.6%；欧盟则分别上升0.3%和0.1%。2011年，欧元区和欧盟平均零售贸易额同比分别下降0.6%和0.1%。欧元区最大经济体德国2011年的进出口额均创新高。德国联邦统计局2月8日公布，2011年德国出口额超过1万亿欧元(约合1.3万亿美元)，同比增长11.4%。其中，德国对欧元区出口去年仅增长8.6%，但对欧盟以外地区的出口增长13.6%。去年德国进口额超过9000亿欧元(约合11700亿美元)，同比增长13.2%。2011年德国贸易顺差达1581亿欧元(约合2055.3亿美元)，同比增长2.1%。去年12月份，德国进口额环比下滑3.9%；出口额下降4.3%。
（三）英国
经济增长方面，2011年第四季度英国经济出现明显萎缩。2011年第四季度英国GDP环比下滑0.2%，比去年三季度下降0.8个百分点。2011年英国经济增长仅为0.9%。工业和建筑业收缩是导致英国经济整体下滑的主因。第四季度，工业生产下滑1.2%，第三季度则增加0.2%；建筑业收缩0.5%，第三季度则增长0.3%；服务业增长0.7%，增速与前一季度持平。此外，2011年11月30日英国爆发的公共部门罢工也对经济造成负面影响。
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物价方面，英国通胀率依然较高但有所降低。2011年12月，英国CPI同比上涨4.2%，较上一个月降低0.6个百分点，为2011年6月以来的最低通胀率。其中，英国食品价格上涨1.4%、交通价格上涨2.2%、通信价格上涨1.3%、服装和鞋袜价格下降2.8%。
贸易方面，英国2011年12月贸易逆差降至22个月新低。英国2011年12月份商品贸易逆差为71亿英镑，较前一个月减少18亿英镑，为2010年2月以来的新低。这主要因为当月海外石油销售创纪录且对韩国出口前所未有的强劲。其中，出口较11月份增长0.9%，至256亿英镑；进口下降4.6%，至327亿英镑。
（四）日本
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经济增长方面，日本第四季度经济再现负增长。日本第四季度实际GDP较前一个季度下降0.6%，按年率计算下降2.3%。数据显示，日本内需第四季度为日本经济增长率贡献0.1个百分点。其中，民间消费环比增长0.3%，企业设备投资增长1.9%，但民间住宅投资和公共投资分别减少0.8%和2.5%。第四季度外需对当季经济增长率的贡献为负0.6个百分点，其中日本商品及服务出口环比实际减少3.1%，进口增加1%。2011年日本实际GDP同比下滑0.9%，继2009年之后再次出现负增长。 织梦内容管理系统
图6 日本GDP增速（%）
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物价方面，日本经济依然受通货紧缩问题困扰。日本2011年12月全国CPI同比下降0.2%，剔除生鲜食品的日本核心CPI同比亦下降0.2%。数据显示，12月剔除食品和能源价格的全国核心CPI同比下降1.1%。此外，作为物价先行指标的东京2012年1月CPI环比下降0.3%，同比下降0.3%；1月东京地区核心CPI同比下降0.4%。
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图7 日本CPI同比涨幅（%）
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就业方面，日本第四季度失业率有所回升。经季节调整后，2011年12月份日本失业率为4.6%，比前一个月上升了0.1个百分点。12月份日本失业人数为299万人，为19个月来首次出现环比上升，同比增加3万人。2011年12月份日本有效求人倍率为0.71倍，比上月上升0.02点，连续第二个月趋于改善。
图8 日本失业率（%）
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贸易方面，日本自1963年来首次出现年度贸易逆差。受日元升值、全球放缓和泰国洪灾影响，日本第四季度商品及服务出口环比实际减少3.1%，进口增加1%，导致当季外需对经济增长的贡献率为-0.6个百分点。其中，12月日本出口下降7%，而进口增长9.8%，贸易逆差2051亿日元(约合26亿美元)，为连续第三个月出现逆差。2011年全年日本商品贸易收支项目出现48年来首次赤字，逆差额为1.609万亿日元(约合209亿美元)
（五）亚太其他国家
1.韩国
经济增长方面，韩国经济增长有所放缓。韩国第四季度实际GDP环比增长0.4%，同比增长3.4%，分别较前一季度下滑0.4和0.1个百分点。韩国第四季度季调后资本投资季率下滑5.2%，创2009年第一季度以来最大降幅；民间消费季率下滑0.4%，为2009年第一季度以来首次下滑。2011年韩国GDP同比增长3.6%，较前一年下滑3.6个百分点，为2009年（0.3%）后的最低水平。从各产业看，制造业增长7.1%，增幅仅为2010年（14.8%）的一半；服务业增长2.6%，低于2010年的3.5%；建筑业下降5.6%，降幅比2010年（-0.1%）大幅扩大。
物价方面，韩国去年12月份CPI同比上涨4.2%，为连续第二个月突破4%，环比上涨0.4%。扣除食品和能源价格后，韩国12月份核心CPI同比上涨3.6%，环比上涨0.4%。韩国2011年全年平均CPI涨幅达4.0%，核心CPI涨幅为3.2%，生活物价上涨率为4.4%。
就业方面，韩国2011年12月失业率为3.1%。2011年12月份经季节性因素调整后的失业率为3.1%，与11月份持平；未经调整的12月份失业率为3.0%，较上个月上升0.1个百分点。韩国12月份就业人数较上年同期增加44.1万人，达到2413万人，较上年同期增加47.9万人。
贸易方面，韩国进出口总额首次突破1万亿美元。2011年韩国外贸进出口总额为10808.89亿美元，同比增长21.2%。其中，出口5565.14亿美元，同比增长19.3%，进口5243.75亿美元，同比增长23.3%，贸易顺差为321.39亿美元。12月份，韩国进出口总额为944.41亿美元，同比增长12.1%。其中，出口489.23亿美元，同比增长10.8%，进口455.18亿美元，同比增长13.6%，贸易顺差34.05亿美元。
2.巴西
经济增长方面，巴西经济增速要远低于其他新兴经济体。去年第四季度和全年经济增长的数据尚未公布，但按照最新公布的数据，巴西第三季度GDP按年率计算环比萎缩0.17%，巴西联邦政府将该国2012年的经济增长预期由3.8%下调至3.3%。
物价方面，巴西2011年通胀率升至6.5%。巴西2011年CPI同比上涨6.5%，较上年上涨0.6个百分点，为2004年以来最高纪录，达到巴西央行设定的通胀目标上限。其中，食品和饮料价格上涨7.18%，为去年通胀率贡献了1.69个百分点，占整个通胀率的26%；交通费用为去年通胀率贡献1.13个百分点，仅次于食品和饮料。
就业方面，巴西劳动力市场状况有所改善。2011年12月巴西失业率为4.7%，较前一年同期下降0.6个百分点，为2002年以来同期的最低值。2011年巴西失业率为6%，较前一年下降0.7个百分点，为2002年以来的最低值。
贸易方面，巴西2011年贸易顺差实现较快增长。巴西2011年贸易顺差297.9亿美元，同比增长47.8%，为2007年以来的最好成绩。巴西2011年进出口总额为4822.9亿美元，其中出口2560.4亿美元，同比增长26.8%；进口2262.5亿美元，同比增长24.5%。这主要归功于国际市场上农产品、矿产品等大宗商品价格上涨。
3.新加坡
经济增长方面，新加坡2011年第四季度经济趋缓。新加坡经济2011年第四季度环比折年率为下降4.9%，而上季度为增长1.5%。这主要是由于制造业增速下降。新加坡制造业2011年第四季度同比增长6.5%，但环比下降21.7%。
物价方面，新加坡通胀压力有所趋缓但依然较大。新加坡2011年12月份通胀率为5.5%，较前一个月下降0.2个百分点。当月通胀压力较大主要是由于交通、居住成本和食品价格仍有较大增长，分别为10%、9.9%和3.7%。下半年世界经济不确定性增加，新元升值速度放缓，但通胀仍居高不下。2011年新加坡通胀率为5.2%。
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就业方面，新加坡2011年失业率创14年来新低。2011年新加坡失业率只有2%，达到近14年来新低。但在第四季度，企业裁员人数则明显增加，几乎比第三季度增加了一倍。同时，新加坡2011年就业人数增加了12.13万人，其中本地就业人数增加3.66万人，而外国人的就业人数则增加7.98万人。
4.澳大利亚
经济增长方面，澳大利亚统计局尚未公布四季度的经济数据。受昆士兰大范围洪灾影响，美国银行/美林经济学家2012年1月12日将2011年澳大利亚经济增速预期下调0.3个百分点至3.0%。
物价方面，澳大利亚2011年第四季度CPI季率持平，前值上涨0.6%，2011年全年通胀率为3.1%。澳大利亚第四季度核心CPI上涨0.6%。
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就业方面，澳大利亚2011年12月失业率维持在5.2%，总就业人数减少29.3万人至1142.13万人，其中全职就业人数增加2.45万人至805.1万人，兼职就业人数减少5.37万人至337万人。12月澳大利亚就业参与率为65.2%，较前一个月略低0.3个百分点。
贸易方面，澳大利亚2011年12月和去年的数据尚未公布。根据澳大利亚统计局最新公布，澳大利亚11月贸易顺差收窄至13.8亿美元，较上个月减少2.15亿美元。其中，11月出口272.47亿澳元，进口258.67亿澳元，进口和出口均与上个月持平。
（六）全球经济走势预测
1.联合国：2012年和2013年分别增长2.6%和3.2%。
联合国经济和社会事务部2012年1月17日发布《2012年世界经济形势与展望》报告称，居高不下的失业率、持续发酵的欧债危机和过早的财政紧缩政策，使全球经济在2011年后半年增长减速，世界进入新一轮经济衰退可能性增大。报告将2011年全球经济增长下调至2.8%，并预测2012年和2013年的全球经济增长将分别为2.6%和3.2%。报告指出，主权债务危机、银行部门的脆弱性、总体需求疲软以及政治体制缺陷这四大因素已经形成恶性循环，引发经济二次探底的风险加大。
2.世界银行：2012年和2013年分别增长2.5%和3.1%。
世界银行1月17日发布《全球经济展望》报告称，不确定性和脆弱性是当前全球经济的两大关键词。全球经济正处于“非常困难”的阶段，并强调发展中国家要为应对风险做好准备。世行预测，全球经济2012年和2013年增速分别为2.5%和3.1%，和半年前的预测相比分别下调了1.1个百分点和0.5个百分点。发达国家经济2012年和2013年将分别增长1.4%和2%，发展中国家今明两年的增速分别为5.4%和6%。
3.国际货币基金组织：2012年和2013年分别增长3.3%和3.9%。
国际货币基金组织1月24日发布《世界经济展望》报告称，持续发酵的欧债危机给全球经济复苏带来严峻挑战，全球经济复苏进程将停顿，下行风险加剧。国际货币基金组织预计，全球经济将在2012年和2013年将分别增长3.3%和3.9%，比2011年9月报告的预测值分别下调了0.7和0.6个百分点。同时预计，先进经济体2012年和2013年经济将仅增长1.2%和1.9%，较2011年9月的预测分别下调了0.7和0.5个百分点；新兴和发展中经济体2012年和2013年将分别增长5.4%和5.9%，分别较上次预测值下调0.7和0.6个百分点。 织梦好，好织梦