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2012年第四季度国际经济形势分析
发布时间：2013-03-12 作者：派智库 来源：金融中国季度分析报告 浏览：次【字体： 大 中 小】
（一）美国
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经济增长方面，美国第四季度实际GDP年化季率上修至0.1%。美国第四季度实际GDP修正值年化季率自萎缩0.1%修正为上升0.1%，但远低于上升0.5%的预期。三季度实际GDP年化季率为上升3.1%。而作为衡量名义GDP受物价影响的指标，四季度GDP平减指数修正为上升0.9%，预期为上升0.6%。同时，以四季度GDP修正值为基础，2012年美国全年实际GDP较2011年全年增长2.2%，2011年GDP全年增幅为1.8%。
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图1 美国GDP环比折年率增速（%）
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数据来源：美国商务部，国研网金融研究部整理
物价方面，美国2012年12月份CPI环比持平。1月16日，美国劳工部统计局发布数据显示，经季节调整后，2012年12月份美国城市消费者价格指数环比持平。其中，能源价格再次下跌，但被其他指标尤其是食品和住房价格上升所抵消。经季节调整前的2012年12月份年率上升1.7%，为10年来倒数第三；剔除能源与食品后，CPI上升1.9%，与上月持平。
图2 美国通胀率（%）
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数据来源：美国劳工部，国研网金融研究部整理
就业方面，美国12月非农就业人口增加15.5万 失业率7.8%。美国劳工部1月4日公布的数据显示，美国12月季调后非农就业人口增幅略超出市场预期，失业率高于预期。数据显示，美国12月季调后非农就业人口增加15.5万人，预期增加15.0万人；11月修正为增加16.1万人，初值为增加14.6万人；10月修正为增加13.7万人，初值为增加13.8万人。美国12月失业率为7.8%，预期为7.7%，前值修正为7.8%，初值为7.7%。
图3 美国失业率（%） 本文来自织梦
数据来源：美国劳工部，国研网金融研究部整理
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贸易方面，美国12月贸易赤字锐减20.7%。美国12月贸易赤字缩小近21%，至385亿美元，降幅是四年来最大的。美国12月出口出现增长，但进口有所下降。美国12月贸易赤字已下降至自2010年1月来最低水平，这是因为美国当月石油产品出口激增，但原油进口锐减。美国在去年12月还出口了更多的商用飞机。美国12月出口增长了2.1%，至1864亿美元，进口下降了2.7%，至2249亿美元。美国当月进口下降幅度是三年最大的。美国当月出口了116亿美元石油产品，创历史新高，但原油进口降至1997年来最低水平。
（二）欧元区
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经济增长方面，欧元区2012年第四季度GDP萎缩0.6%。据欧盟统计局当地时间2月14日发布的数据显示，欧元区2012年第四季度经济环比萎缩0.6%，为连续第五个季度萎缩。数据显示，2011年同期欧元区第四季度GDP萎缩0.9%。受出口大幅下滑拖累，德国2012年四季度GDP环比萎缩0.5%，且德国政府己将2013年经济增长预期调降至0.5%，此前预期为增长1%。德国2012年国内生产总值(GDP)增速放缓至0.7%，不及市场预期的增长0.8%。法兰西银行1月10日公布的终评数据显示，法国国内生产总值2012年第四季度环比下降0.1%，与此前预期保持一致。按照预测，法国经济去年最后两个季度连续萎缩，这意味着继2009年春季走出衰退后法国经济有可能再次陷入衰退。
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图4 欧洲各国GDP环比增速（%）
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数据来源：欧盟统计局，国研网金融研究部
物价方面，欧元区2012年12月通胀率接近欧央行目标。据欧盟统计局统计，2012年12月，欧元区通货膨胀率为2.2%，和11月持平，低于2011年12月的2.7%。同期，欧盟27国的通货膨胀率则从11月的2.4%降至2.3%，且较去年同期的3.0%有明显下降。数据显示，12月，欧元区价格同比上涨幅度最大的依次为酒精和烟草（3.6%）、住房（3.4%）、食品和教育（均为3.0%）。匈牙利以5.1%的通货膨胀率位居欧盟成员国第一位，罗马尼亚和爱沙尼亚排名第二和第三，分别为4.6%和3.6%。该月意大利通货膨胀率降至2.3%，低于欧元区平均水平，为2011年1月以来的最低点。
图5 欧元区及英国CPI年率（%） 本文来自织梦
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数据来源：欧盟统计局，国研网金融研究部整理
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就业方面，2012年12月欧元区失业率11.7%。据欧盟统计局网站2月1日公布数据显示，扣除季节性因素，2012年12月份欧元区和欧盟27国平均失业率分别为11.7%和10.7%，与上月基本持平，相比去年同期分别上涨1.1%和0.7%；25岁以下青年失业率分别为24%和23.4%。12月份欧元区总失业人数为1871.5万人，失业率最低的国家分别是奥地利、德国和卢森堡，分别为4.3%，5.3%和5.3%。
2012年第四季度西班牙失业人口达到600万，失业率从前一季度的25.01%上升到了26.1，创下新的纪录，但符合接受彭博调查经济学家的预期。
图6 欧元区失业率（%）
数据来源：欧盟统计局，国研网金融研究部整理
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贸易方面，欧元区12月贸易盈余139亿欧元。欧洲央行数据显示，作为经济体国际贸易形势衡量标准之一的经常帐盈余在2012年12月是139亿欧元（185.7亿美元），虽然略低于更早之前一个月159亿欧元的规模，但是远高于115亿欧元的分析师平均预期。受益于强劲的年底表现，欧元区2012年总的贸易盈余数据达到1161亿欧元，也就是相当于国内生产总值的1.2%。欧洲央行报告也指出，欧元区2011年的贸易盈余数字仅为89亿欧元。欧洲央行报告还将2012年11月的贸易盈余数据自之前的148亿欧元进行了上行调整，这个结果在当时已经是1999年以来最大的月度贸易盈余数据。
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尽管欧债危机的阴霾尚未散去，德国2012年出口额再次突破1万亿欧元大关。德经济界认为，这主要得益于过去对欧盟以外国家的出口，例如对蓬勃发展的中国、巴西、印度市场的出口。
（三）英国
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1.英国第四季度GDP初值显著恶化。英国统计局1月25日公布的数据显示，英国去年四季度经济表现令人大失所望，在表现良好的三季度过后，英国在今年第一季度可能再度陷入自2008年以来的第三个技术性衰退。数据显示，英国第四季度国内生产总值(GDP)初值年率录得持平，不及上升0.2%的预期；季率萎缩0.3%，预期为上升0.1%。此前三季度英国GDP终值年率为持平，季率为上升0.9%。危机前后对比，四季度英国经济总量已经较2008年一季度低3.3%，而对比危机最严重的2010年三季度，经济也仅仅增长0.5%。
英国季度GDP负面贡献最多的是矿产行业，四季度季率萎缩幅度达到10.2%，为1997年年初以来录得的最大季度降幅，而矿产行业的不景气又与北海Buzzard油田长期的停运维护直接相关。同时，由于第三季度英国GDP受到了奥运会期间消费增长的提振，与之对比的第四季度GDP季率数据显然将相形见拙。
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图7 英国季度GDP环比 copyright dedecms
数据来源：英国国家统计局，国研网金融研究部整理
英国2012年12月份CPI持平。1月15日，英国国家统计局公布数据显示，英国2012年12月份CPI年度通胀率维持在2.7%，连续第三个月持平。其中，最大的上行压力来自于天然气和电力价格的上涨，最大下行压力来自于航空票价，其价格上涨速度远低于去年同期。2012年12月份零售物价指数（Retail Prices Index）通胀年率升至3.1%，其中公用事业价格涨幅最大。
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英国2012年四季度失业率下降至7.7%。英国国家统计局发布数据显示，2012年四季度（9-11月份）英失业人数为249万人，环比减少3.7万人，同比减少18.5万人；失业率为7.7%，环比下降0.1%，低于欧元区平均水平（11.8%）。就业人数上升9万人，达到历史最高水平；至此，就业人数已连续5个季度上升。其中，女性就业人数达到1375万人，为有记录以来最高值。剔除全日制学生，青年就业人数（16-24岁）增加5.8万人。长期失业超过一年的人数则略有下降，减少5000人。此外，2012年11月份，总周薪同比上升1.5%。
图8 英国季度失业率 内容来自dedecms
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数据来源：英国国家统计局，国研网金融研究部整理
贸易方面，英国12月商品贸易帐赤字略低于预期。英国统计局2月7日公布的数据显示，英国12月商品贸易帐赤字略低于预期。数据显示，英国12月商品贸易帐录得赤字88.97亿英镑，预期为赤字89.3亿英镑，11月贸易帐修正为赤字92.75亿欧元。其中，12月出口为251.33亿英镑，进口340.30亿英镑；而纵观2012年，全年贸易帐赤字377.07亿英镑，2011年为赤字235.89亿英镑；而商品贸易帐赤字1066.14亿英镑，2011年为1002.28亿英镑。另外，英国12月非欧盟贸易帐赤字42.39亿英镑，预期赤字42.5亿英镑，对欧盟贸易帐赤字46.58亿英镑。
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（四）日本
经济增长方面，日本第四季度经济实现正增长。日本政府3月8日上调了去年第四季度经济增长数据，按年率计算，实际国内生产总值(GDP)由初步统计的负增长0.4%上调为增长0.2%。这是日本经济连续两个季度萎缩后首现正增长。日本内阁府公布的修正值显示，经季节调整后，去年第四季度日本实际GDP环比持平，折算成年率则增长0.2%。经过修正后，内需对当季实际GDP的贡献从0.1个百分点提高到0.2个百分点，外需的贡献继续维持在负0.2个百分点。修正后的数据还显示，去年第四季度日本名义GDP按年率计则下降1.3%，初步统计为下降1.8%，显示实际降幅有所收窄。
图9 日本GDP环比折年率增速（%）
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数据来源：日本内阁府，国研网金融研究部整理
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物价方面，日本12月CPI年率下降0.1%，仍处通缩之中。日本1月25日公布数据显示，日本12月全国消费者物价指数（CPI）年率下降0.1%，虽然好于上月CPI年率下降0.2%，但仍为下降的数值表明日本仍处于通货紧缩的状态，日本央行（BOJ）想要实现最新货币政策会议上制定的2%的通胀目标仍然道路长远。公布数据显示，日本12月核心CPI年率下降0.2%，符合市场预期；12月核心-核心CPI年率下降0.6%，降幅大于前值下降0.5%。公布数据还显示，日本1月东京CPI年率下降0.6%，和前值一致；1月东京核心CPI年率下降0.5%，符合预期水平。
图10 日本CPI同比涨幅（%）
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数据来源：日本总务省，国研网金融研究部整理
就业方面，日本2012年12月失业率达4.2% 8个月来首现恶化。日本总务省1日公布的2012年12月完全失业率(季节调整值)环比上升0.1个百分点至4.2%，8个月来首次出现恶化。日本厚生劳动省当天公布的12月有效求人倍率(季节调整值)环比上升0.02点至0.82倍，5个月来首次出现改善。日本2012年平均失业率为4.3%，较上年下降0.3个百分点，连续两年改善。有效求人倍率较上年上升0.15点至0.80倍，连续3年改善。
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图11 日本失业率（%） 织梦内容管理系统
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数据来源：日本总务省，国研网金融研究部整理
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贸易方面，日本2012年贸易赤字783亿美元创纪录。日本财务省1月24日公布的数据显示，2012年日本贸易逆差升至6.93万亿日元(783亿美元)的创纪录水平，推动因素为燃料进口飙升、与中国争端打击出口。不过财务省的预估值还显示2012年12月贸易逆差从前一个月的9548亿日元降至6415亿日元，出口降幅5.8%。日本已经连续六个月贸易赤字。由于欧债危机和与中国的钓鱼岛领土争端，欧洲和中国需求大降。2012年全年贸易赤字同比2011年的2.56万亿日元增长170%。去年对华出口下降10.8%至11.5万亿日元，进口中国产品增长2.7%至15.03万亿日元，贸易逆差3.52万亿。
（五）亚太其他国家
1.韩国
经济增长方面，2012年四季度韩国GDP增长0.4%。1月24日，韩国央行发布数据显示，韩国2012年实际国内生产总值（GDP）同比增长2%，低于2011年的3.6%。其中，制造业、水电煤气和服务业增长率分别为2.2%、2.9%和2.4%，农林渔业和建筑业产量分别下降1.0%和1.3%。此外，商品和服务出口增加3.7%，进口增加2.3%。实际国内总收入（GDI）环比增长2.3%。 数据还显示，2012年四季度韩国GDP增长0.4%。其中，农林渔业、水电煤气和服务业增长率分别为5.7%、8.9%和0.5%，制造业零增长，建筑业产量下降0.7%。四季度实际GDI增长0.1%。
物价方面，韩国12月CPI环比上升0.2%。韩国国家统计局发布数据显示，韩国2012年居民消费者价格指数（CPI）为106.3（以2010年为基期），同比上升2.2%。韩国2012年12月份CPI为106.7，环比上升0.2%，同比上升1.4%。其中，食物与非酒精饮料价格指数环比上升0.6%，同比上升1.8%；医疗价格指数环比维持不变，同比上升0.2%；交通价格指数环比下降0.2%，同比上升1.4%；教育价格指数环比上升0.1%，同比上升1.7%。
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就业方面，韩国2012年12月份失业率同比下降0.1%。1月9日，韩国国家统计局发布数据显示，韩国12月份失业人数为73.7万人，同比减少1.8万人，降幅为2.3%；失业率为2.9%，同比下降0.1%；就业人数为2440.2万人，同比增加27.7万人，增幅为1.1%；就业率为58.3%，同比下降0.2%；经济活动人口为2513.9万人，同比增加25.9万人，增幅为1%。此外，劳动参与率为60.1%，同比下降0.2%。
贸易方面，韩国全半年贸易顺差284.9亿美元。2012年韩国货物进出口额为10676.6亿美元，比上年（下同）下降1.1%。其中，出口5480.8亿美元，下降1.3%；进口5195.8亿美元，下降0.9%。贸易顺差284.9亿美元，下降8.2%。12月当月，韩国货物进出口881.4亿美元，下降5.6%。其中，出口450.3亿美元，下降5.8%；进口431.1亿美元，下降5.3%。贸易顺差19.2亿美元，下降16.2%。
2.新加坡
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经济增长方面，新加坡2012年第四季度GDP环比增1.8%。新加坡贸工部1月2日公布该国2012年第四季度经济运行预估数据，显示第四季度新加坡国内生产总值(GDP)环比增长1.8%，超出市场预期，再次避免陷入国内生产总值连续两个季度环比萎缩的“技术性衰退”。
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物价方面，新加坡12月通胀率创三个月新高 去年全年通胀率达4.6%。新加坡2012年12月通货膨胀率从11月的3.6%上涨到4.3%，创下三个月来最高，2012年全年的通胀率达4.6%。新加坡统计局数据显示，若不包括住宿和私人陆路交通费用在内，12月核心通胀率是1.9%，全年则为2.5%。
就业方面，新加坡第四季度经季调后失业率初值持平于2.0%。新加坡政府1月31日公布的数据显示，2011年第四季度经季调后失业率初值为2.0%，与第三季度持平。数据还显示，就常住居民劳动力市场而言，第四季度经季调后失业率为2.9%，也持平于上一季度。
贸易方面，新加坡2012年对外贸易总额较2011年微增1.1%，新加坡国际企业发展局24日公布数据显示，2012年新加坡贸易总额为9849亿新元(约合8020亿美元)，较2011年微增1.1%｡2012年，除欧盟外，马来西亚､中国和印度尼西亚是新加坡前三位贸易伙伴，其中与中国的贸易总额达到1038亿新元(约合845亿美元)，增长2.4%｡
3.巴西
经济增长方面，巴西经济四季度继续复苏。根据巴西统计局3月1日发布的数据，2012年第四季度巴西GDP增长1.4%，延续三季度的回升势头，主要受到服务业提振，但增幅略低于市场预期的1.8%。而全年来看，巴西2012年GDP增长0.9%，相比于2011年的2.7%下降了1.8个百分点，达到自2009年以来的最低点。GDP下滑的原因主要在于：1）巴西的农牧业在2012年下降了2.3%；2）工业在2012年下降了0.8%。巴西GDP虽然下滑，但仍保持正的增长幅度的原因在于：尽管第一产业和第二产业2012年都呈现负增长，但在GDP占比最重的服务业却实现了1.7%的正增长。
物价方面，巴西2012年通胀率同比增5.84%。巴西国家地理统计局1月10日公布的数据显示,该国衡量通货膨胀的最主要指标——综合消费价格指数2012年同比上涨5.84%,略低于此前一年的6.50%。统计局的数据显示,个人消费类商品和服务在过去一年里价格上涨幅度最大,达到10.17%,其中家政服务、烟草、旅游、宾馆酒店、美容美发等行业涨价较为明显。与民众日常生活关系最密切的食品饮料在综合消费价格指数中所占比重也最大,这一块去年通胀率达到9.86%,高于2011年的7.18%。
就业方面，2012年巴西失业率为十年来最低。巴西地理统计局1月31日发布数据显示，2012年巴西平均失业率为5.5%，创2002年以来的最低值。12月失业率为4.6%，也创近十年来单月失业率最低值。近十年来，巴西失业率总体呈下降趋势，从2003年至2012年，年平均失业率依次为：12.4%，11.5%，9.9%，10.0%，9.3%，7.9%，8.1%，6.7%，6.0%，5.5%。
贸易方面，巴西2012年贸易顺差降34% 创10年最低。巴西发展、工业和贸易部2日公布的数据显示，巴西2012年对外贸易顺差为194.38亿美元，与2011年297.94亿美元的顺差相比下降34.8%，创2002年以来最低。2012年，巴西出口总额为2425.8亿美元，与前一年相比下降了5.3%；进口总额为2231.42亿美元，下降了1.4%。
4.澳大利亚
经济增长方面，澳大利亚2012年四季度GDP同比上升3.1%。3月6日，澳大利亚统计局发布数据显示，经季节性因素调整后，澳大利亚四季度GDP环比上升0.6%，同比上升3.1%。其中，经季节性因素调整后，澳大利亚四季度最终消费支出环比上升0.1%，同比上升2.5%；固定资本形成总额环比上升0.8%，同比上升5.9%；GDP价格指数环比下降0.5%，同比下降1.5%；贸易额环比下降2.7%，同比下降12.9%；净实际可支配收入环比下降0.1%，同比上升0.3%
澳大利亚2012年四季度CPI环比上升0.2个百分点。1月23日，澳大利亚国家统计局发布数据显示，2012年四季度澳大利亚消费者价格指数（Consumer Price Index, CPI)环比上升0.2个百分点。其中，涨幅最大的依次为国内旅游及住宿（6.2%）、汽油（2.6%）和房租（0.8%）；跌幅最大的依次为蔬菜（-5.7%）、视觉及计算设备（-4.3%）和药品（-3.5%）。此外，2012年四季度CPI年率上升2.2%。
就业方面，澳大利亚12月失业率升至5.4%。澳大利亚统计局称，12月雇佣数据在11月17.1万人（季调后）的基础上下降了5500人。12月失业率升至5.4%，而11月季调后为5.3%。数据表明采矿行业低迷的外部环境正在令雇佣承压。
贸易方面，澳大利亚2012年12月份贸易赤字下降。2月5日，澳大利亚国家统计局发布数据显示，2012年12月份澳商品/服务贸易账赤字15.34亿澳元，赤字额环比下降1.84亿澳元，降幅为11%。经季节调整，12月份赤字额为4.27亿澳元，赤字额环比下降23.61亿澳元，降幅为85%。
（六）全球经济走势预测
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1.国际货币基金组织:2013年全球经济将缓慢回升。
国际货币基金组织（IMF）日前发布的最新《世界经济展望》报告预测，因抑制全球经济活动的因素将在2013年消退，全球增长步伐将会加快，年度经济增长率平均将达到3.5%，高于2012年的3.2%。
报告称，美国在2013年的平均增长率将为2%。由于基础经济状况按照预期发展，金融市场和住房市场的转好，使住户资产负债表有所改善，可支撑美国2013年更为坚实的消费增长。在欧元区，尽管各国调整工作取得进展，欧盟针对欧元区危机采取的强化政策措施降低了尾部风险，并改善了外围经济体的主权融资状况，但欧元区的增长预测仍然被下调，预计欧元区经济在2013年将收缩0.2%。在日本，尽管经济进一步陷入衰退，但IMF对日本经济增长的预测并未下调，预计日本经济在2013年将增长1.2%。日本大规模的财政刺激、进一步放松银根、外部需求回升和日元走弱都将会刺激经济增长。
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报告指出，新兴市场和发展中经济体的增长在2013年将升至5.5%，但增长率不会回升至2010年至2011年的高水平。许多发展中经济体近期经济活动的加速在很大程度上得益于支持性的政策，但发达经济体的疲软将对外部需求以及商品出口国产生不利影响。此外，发展中经济体进一步放松政策的空间已经缩小，而供给瓶颈和政策不确定性阻碍了巴西、印度等经济体的增长。