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2013年第二季度国际经济形势分析
发布时间：2013-11-20 作者：派智库 来源：金融中国 浏览：次【字体： 大 中 小】
一、全球经济运行形势
2013年第二季度，全球主要经济体经济增长趋势愈加分化。从主要发达经济体看，第二季度美国经济数据略高于预期，数据均显示美国经济回复增长态势明显，日本在“安倍经济学”刺激下似乎己经开始复苏之路，只有欧元区经济整体仍然没有复苏迹象。总体来看，美经济复苏趋势明确，日本经济还有待进一步观察，欧元区经济萎缩持续，大型新兴市场经济体巴西第二季度经济增长有所好转。
（一）美国
经济增长方面，第二季度略高于市场预期。美国经济第二季度增长1.5%，市场预期为1.4%。而一季度增长从1.9%修正至2.0%，二季度数据显示经济增长大幅放缓。导致经济增长放缓的因素包括消费增长缓慢，政府开支持续缩水。1.5%的数据说明自春季以来，美国经济发展失去动力，这样的复苏不足以压低失业率。
图1 美国GDP年化季率增速（%）
数据来源：美国经济分析局，国研网金融研究部整理
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物价方面，美国物价四年来首次回落。美国商务部(DOC)公布的数据显示，美国第二季度个人消费支出(PCE)物价指数终值年化季率四年来首次回落，显示通胀上升乏力。具体数据显示，美国第二季度PCE物价指数终值年化季率下降0.1%，为2009年第一季度以来首次下滑，预期持平，初值上升1.1%；PCE物价指数终值年率上升1.1%，初值上升1.1%；第二季度核心PCE物价指数终值年化季率上升0.6%，创2009年初期以来最小升幅，预期升幅会持稳于初值0.8%的水平；核心PCE物价指数终值年率上升1.2%，初值上升1.2%。美联储公开市场委员会(FOMC)会后新闻发布会上，美联储主席伯南克(Ben Bernanke)称，大多数FOMC与会者都认为通胀水平将有所上升，FOMC将密切监控通胀情况。
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数据来源：美国劳工部，国研网金融研究部整理
就业方面，美国就业成本小幅上涨。美国劳工部宣布，第二季度美国就业成本提升0.9%，第一季度该数字攀升1.1%。就业成本指数的涨幅符合市场预期。福利成本的涨幅再度超过薪酬成本的涨幅。第二季度福利成本攀升1.8%，涨幅较第一季度的2.4%略有下降。薪酬成本则攀升了 0.6%，与第一季度的涨幅恰好持平。在过去一年中，就业成本累计攀升了3.9%，涨幅较第一季度的3.8%略有攀升。在过去一年中，薪酬成本则攀升了2.5%，自2003年第二季度以来，福利成本已攀升了7.2%。福利成本的攀升幅度创下了1990年以来的最高水平。
图3 美国失业率（%） copyright dedecms
数据来源：美国劳工部，国研网金融研究部整理
贸易方面，美国第二季度贸易逆差扩大。美国商务部公布的数据显示，受汽车和计算机等制造业商品进口明显增加影响，今年第二季度美国贸易逆差比第一季度增长12.9%，增至1233亿美元，为连续第四个季度增长。对外贸易包括商品和服务。今年第二季度，美国出口商品总额达3161亿美元，比第一季度增长3.4%；进口商品总额达4857亿美元，比第一季度增长6.3%。受国际金融危机冲击，去年美国外贸大幅萎缩，外贸逆差剧减43.4%，降至3784亿美元。
（二）欧元区
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经济增长方面，欧元区第二季度增长率低于第一季度。欧盟统计局发布的初步数据显示，今年第二季度，欧元区经济较前一季度增长0.3%，明显低于第一季度0.7%的增速。与去年同期相比，欧元区今年第二季度经济增长了2.5%，增幅也低于第一季度的3.1%。作为欧元区最大的两个经济体，德国和法国今年第二季度的经济增速均有所放缓，均由第一季度的0.5%降至0.3%，降幅大于专家预期。分析人士指出，德国经济减速的主要原因是建筑行业投资减少，而法国则是受商业投资表现不佳和贸易赤字所累。
图4 欧元区GDP环比增速（%） 织梦好，好织梦
数据来源：欧盟统计局，国研网金融研究部
物价方面，欧元区第二季度通胀率符合预期。欧盟统计机构公布的修正数据显示，欧元区7月CPI月降0.2%年升4.0%，第二季度GDP季降0.2%年升1.5%，均符合预期。欧盟统计机构Eurostat公布的数据显示，欧元区7月消费者物价指数（CPI）向下进行了修正，增强了欧元区通胀可能已置顶并将开始回落的观点。欧元区7月CPI月降0.2%年升4.0%，这是连续第11个月超过欧央行界定的2%的目标。预期中值为月降0.1%年升4.1%。6月CPI月升0.4%年升4.0%。7月运输和食品及房屋价格上涨压力最大，通信和服装价格下降压力最大。另外，欧元区第二季度GDP季降0.2%年升1.5%，符合市场预期中值。第一季度GDP季升0.7%年升2.1%。但欧央行仍决定将通胀率回复至2%的水平，在7月加息25个基点至4.25%以抑制通胀压力。7月除去能源、食品、酒精和烟草价格之后的核心CPI月降0.5%年升1.7%，仅除去烟草价格之后的CPI月降0.2%年升4.1%。 dedecms.com
图5 欧元区、英国和德国CPI年率（%）
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数据来源：欧盟统计局，国研网金融研究部整理
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就业方面，二季度欧元区就业人数下降。据欧盟统计局9月14日公布的数据显示，欧元区第二季度就业人数比第一季度下降了70.2万人，下降幅度为0.5%，比去年同期下降1.8。其中，制造业就业遭受影响最为严重，二季度就业人数环比下降1.6%；建筑业就业环比下降1.4%，金融和商业服务业就业环比减少0.8%；公共服务、卫生和教育等产业受影响相对较小。
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图6 欧元区月度失业率（%） 内容来自dedecms
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数据来源：欧盟统计局，国研网金融研究部整理
贸易方面，欧元区第二季度贸易盈余9亿欧元。未进行季调之前，欧元区6月贸易收支盈余为9亿欧元，但其出口与进口月比下降，两者的年率增速也较5月份进一步放慢。欧盟统计局8月16日消息，欧元区贸易盈余在6月份进一步扩大，但其出口与进口均较5月份出现下降，暗示国内外需求正在走弱。欧盟统计局(Eurostat)8月16日宣布，未进行季调之前，欧元区6月贸易收支盈余9亿欧元，多于5月向上修正后的2亿欧元盈余以及2010年6月的7亿欧元盈余。但数据显示，欧元区17国的6月出口月比下降3.9%，进口则月比下降4.4%。欧元区内部交易同样较5月份下降2.5%。进行季调之后，欧元区6月贸易收支赤字为16亿欧元。同2010年6月相比，欧元区出口与进口均增长3%，但其年率增速均慢于5月份。季调后的数据同样显示，欧元区出口与进口在6月份均创下了4%以上的跌幅，未能守住5月份的创纪录水平。未进行季调的数据显示，2011年前6个月的出口较上年同期增长17%，进口较上年同期增长18%。但是，欧元区2011年上半年的贸易赤字从前一年同期的119亿欧元扩大至213亿欧元，归因于初级商品，特别是能源的贸易赤字进一步扩大，超过了机械、车辆和化学制品等工业制成品的贸易盈余。
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图7 欧元区净出口额 本文来自织梦
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数据来源：欧盟统计局，国研网金融研究部整理
（三）英国
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英国第二季度GDP下降超出市场预期。英国国家(ONS)7月25日公布的初步数据显示，英国第二季度国内生产总值(GDP)降幅超预期，初值季率创2009年一季度以来最大降幅，年率创2009年四季度以来最大降幅。数据显示，英国第二季度GDP初值季率下降0.7%，预期下降0.2%，前值下降0.3%；年率下降0.8%，预期下降0.3%，前值下降0.2%。同时，英国第二季度工业产出季率下降1.3%；服务业产出季率下降0.1%；建筑业产出季率下降5.2%，创2009年一季度以来最大降幅。统计局称，额外的公共假期、天气状况不佳损及二季度GDP，并导致6月GDP计算出现“更多不确定性”。
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数据来源：英国国家统计局，国研网金融研究部整理
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英国2013年通胀预期高涨。英国央行6月13日发布第二季度公报表示，通胀预期是该行货币政策委员会的首要关注问题。该行对英国长期通胀预期保持“良好调控”，但是短期通胀率有脱离调控目标的风险。英国央行同时承认，由于无法控制价格增长，消费者对市场和政策制定者的信心已受到削弱。在通胀压力持续攀升的同时，英国经济复苏进程缓慢，建筑和房地产行业萎靡不振，经济陷入高通胀与低增长的滞胀困局。
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图9 英国季度CPI环比 copyright dedecms
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数据来源：英国国家统计局，国研网金融研究部整理
英国2013年二季度失业率小幅下降。英国国家统计局公布的数据显示，今年4月至6月，英国失业人数为256万，环比减少4.6万，失业率降至8%，环比下降0.2个百分点。第二季度，英国16岁以上就业人数为2948万，环比增加20.1万，就业率为71%，环比增加0.4个百分点。其中，7月份申领求职者津贴的人数为159万，比6月份减少5900人。4月至6月期间，英国由于找不到全职工作而从事兼职工作的人口达到142万，环比增加1.6万，为1992年有纪录以来最高值。
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图10 英国季度失业率 本文来自织梦
数据来源：英国国家统计局，国研网金融研究部整理
贸易方面，英国二季度贸易赤字有所收窄。英国国家统计局(ONS)9月26日公布的数据显示，由于第二季度贸易帐赤字规模有所收窄，英国第二季度经常帐赤字规模收窄至130亿英镑，但赤字规模逊于预期，而第一季度赤字则被大幅上修。具体数据显示，英国第二季度经常帐赤字规模收窄至130亿英镑，预期会收窄至120.0亿英镑，第一季度由赤字145.12亿英镑修正为赤字218.0亿英镑。英国国家统计局表示，英国第二季度经常帐占经济规模的比重回落至3.2%，而第一季度由3.6%修正为5.5%，意味着经常帐赤字规模收窄对该国经济的负面影响得到舒缓。数据还显示，英国第二季度贸易帐赤字规模收窄至55亿英镑，第一季度由赤字61亿英镑修正为63亿英镑；第二季度收入赤字规模大幅收窄至3亿英镑，而第一季度为92亿英镑。
（四）日本
经济增长方面，日本第二季度GDP年化增长2.6%。日本内阁公布的初步数据显示，第二季度日本国内生产总值（GDP）增速按年率计算为2.6%，低于第一季度经修正后的3.8%，也低于市场普遍预期的3.2%。该数据显示，约占日本经济比重六成的个人消费环比增长0.8％，住宅投资减少0.2％，设备投资减少0.1％，公共投资增加1.8%，出口增加3％，进口增加1.5％。这是日本实际GDP连续三个季度实现正增长，其主要原因是个人消费保持较高水平，日元贬值导致出口增加，外需和内需双双扩大。该数据还显示，考虑物价因素，与居民实际感受比较接近的日本第二季度名义GDP环比增长0.7%，按年率计算增长2.9%。这是自2012年第三季度以来，日本名义GDP首次高于实际GDP。
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图11 日本GDP年化季率增速（%）
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数据来源：日本内阁府，国研网金融研究部整理
物价方面，日本6月CPI小幅上涨。日本7月26日数据显示，该国6月全国核心消费者价格指数(CPI)年率上升0.4%，为2012年4月以来首次同比上升，且创下近五年最大升幅。
图12 日本CPI同比年率（%） copyright dedecms
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数据来源：日本总务省，国研网金融研究部整理
就业方面，日本3月失业率降至4.1%。日本总务省7月31日公布的数据显示，日本6月失业率4.3%，前值4.4%，预期4.4%。日本6月求才求职比0.82，前值0.81，预期0.82。日本6月所有家庭支出年率上升1.6%，预期上升2.9%。数据显示，日本6月所有家庭支出月率下降1.3%，预期下降0.6%。日本6月受薪者家庭支出年率上升2.5%，前值上升0.9%。日本6月求才求职比创2008年9月来最高。
图13 日本失业率（%）
数据来源：日本统计局，国研网金融研究部整理
贸易方面，日本6月赤字收窄。日本财务省7月24日公布的数据显示，该国6月未季调商品贸易帐赤字收窄至1808亿日元，预期赤字1606亿日元，前值赤字9939亿日元。这是该国连续第12个月出现贸易赤字，因能源进口成本上升。分项数据显示，日本6月商品出口年率上升7.4%，连续第四个月上升，受助于日元疲软以及海外需求升温，预期上升10.3%，前值上升10.1%；6月商品进口年率上升11.8%，预期上升13.6%，前值上升10.0%。日本6月商品进口62422.07亿日元，前值67615.60亿日元；商品出口60614.31亿日元，前值57676.44亿日元。日本6月季调后商品贸易帐赤字5987亿日元，预期赤字5947亿日元，前值赤字8200亿日元。数据还显示，日本6月对美国商品出口年率上升14.6%，对中国商品出口年率上升4.8%，对亚洲商品出口年率上升7.4%，对欧洲商品出口年率上升8.6%。 本文来自织梦
（五）亚太其他国家
1.韩国
经济增长方面，2013年二季度韩国GDP同比下降0.9%。韩国6月经济增长势头仍然低迷，令人怀疑经济能否在未来几个月上演强劲复苏。韩国产业通商资源部数据显示，6月出口较上年同期下滑0.9%，为2月以来首次下滑，说明外部需求仍然迟滞。另一份数据显示，6月消费者物价指数(CPI)较上年上升1.0%，增幅持平5月，处于1999年9月以来的最低水平。这些指标表明韩国经济依旧承压，韩国官员所预测的逐步复苏还存在很大的不确定性。
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物价方面，韩国6月CPI同比上涨2.2%。韩国统计厅7月2日公布的数据显示，今年6月韩国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.2%，为连续第四个月增幅保持在3%以下，且创过去32个月来的最低增幅。韩国统计厅表示，尽管整体物价实现回落，但是由于近期韩国旱情严重，农产品价格有上升势头，房屋租赁价格高企，使得民众的通胀预期依旧居高不下。数据显示，6月韩国新鲜食品价格指数同比上涨11%，环比涨5%；房屋租赁价格同比上涨4.3%。除去农产品和石油类产品外，韩国核心CPI同比上涨1.5%、环比涨0.3%。数据还显示，今年2月至5月，韩国CPI同比涨幅分别为3.1%、2.6%、2.5%和2.5%。上半年平均物价涨幅为2.7%，低于去年年底韩国政府预期的3.3%。
就业方面，韩国6月份失业率降至3.1%。据韩联社报道，韩国统计厅公布的“6月就业动向”资料显示，今年6月韩国就业人数为2547.8万人，同比增加36万人。这是自去年10月（39.6万人）以来的最大增幅。6月失业率为3.1%，失业人口达81.3万人。就业人员同比增幅今年1月为32.2万人，2月锐降至20.1万人，3月略升至24.9万人，4月增至34.5万人，5月回落至26.5万人，一直徘徊在20-30万之间。
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贸易方面，韩国6月贸易帐盈余74亿美元。今年6月份，韩国贸易顺差创同月历史新高，达到74亿美元。报告显示，6月份韩国出口额为330亿美元，进口额为256亿美元，同比分别减少11.3%和32.3%。报告认为，很多企业为提高上半年业绩而在6月增加出口，因此当月韩国出口额大幅回升。报告还显示，今年上半年，韩国进口额和出口额分别为1445亿美元和1661亿美元，顺差为216亿美元，创历史新高。在出口产品中，船舶和液晶设备出口同比呈明显增势，而汽车和石油制品出口同比则大幅下降。
2.新加坡
经济增长方面，新加坡二季度GDP季率增长3.7%，远超市场预期。新加坡贸工部公布了2013年第二经济增长预估值显示，新加坡第二季度国内生产总值（GDP）为3.7%，这个是根据上一季度的0.2%而言的，远好于预期，预期增长为2.0%。另外，按季节性调整后GDP年率增长15.2%，同第一季度的增长率1.8%相比较，增幅飙升。GDP年率增长亦超出预期，预期为增长8.3%。新加坡第二季度制造业年率增长1.1%，扭转了上一季度收缩6.9%的状况。季节性调整后年化季率劲升37.6％，扭转了上一季度12.7％的收缩。同上一季度的6.8%相比，建筑业年同比提高了5.6%。季节调整后年化季率增长9.0%，从上一季度的14.3%放缓。较上一季度的2.7%增长率，服务行业年同比增长5.0%。季节调整后年化季率增长9.0%，而上一季度增长率为8.1%。
物价方面，新加坡6月CPI按年升幅增至至5.2%，高于预期。新加坡统计局公布，6月份消费物价指数按年升5.2%，高于市场预期的5.15%；按月升0.4个百分点，远高於市场预期的0.05个百分点。新加坡央行上周四(21日)已将全年通胀目标由3%-4%，调高至4%-5%。。
就业方面，新加坡6月居民失业率2.1%%。人力部7月31日公布的预估数据显示，劳动市场失业率第二季延续上一季的上升趋势。6月经季度调整后的整体失业率上升到2.1%，比3月的1.9%和去年12月的1.8%都高。
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贸易方面，新加坡6月非原油出口同比下降8.8%。新加坡政府公布的数据显示，新加坡6月份非原油出口同比下降8.8%，降幅超出普遍预期，为连续第五个月下滑，创下了金融危机以来的最长连续下跌趋势。由于外部形势依然严峻，美国经济数据表现良莠不齐，且欧洲则依然处于衰退之中，新加坡6月对美国出口下降15.9%，为连续第二个月下滑，而对欧盟出口更是大幅下降33.6%。其中，6月电子产品出口年率下降12.4%，为连续第十一个月下滑，非电子产品出口年率下降7.1%。
3.巴西
经济增长方面，巴西经济二季度年率增长1.5%，超出预期。巴西国家统计局官方数据显示，GDP在2013年4月到6月间增长了1.5%，也就是6%的年化增长率。这是2010年第一季度以来最大的季度增长率，相比去年同期的增长率是3.3%。第二季度的年化增长率超过了彭博社针对44名市场分析人士进行的调查中回应者给出的全部预测值。
物价方面，巴西6月CPI超过6.5%官方上限。巴西6月份的IPCA消费物价指数环比上升0.26%，较五月份的0.33%为低，但12个月的升幅为6.7%，高于巴西央行目标上限的6.5%。数据当中也有亮点。食品价格环比下滑0.36%。农业产品批发价格从年头开始的下滑以及针对食品的税率的下调终于反映在食品的零售价格。公交车票价的回调在短期内也帮忙控制物价的上升。
就业方面，巴西6月失业率达到高值%。巴西统计局IBGE公布数据显示，6月份，巴西失业率上涨至6%，连续6个月未下跌，失业率升至2012年4月份以来最高。同时，6月份就业人员的收入连续第四次下滑。在继5月份失业率达到5.8%后，分析师的预计是6月份将维持上月水平，但是结果高于了预期。2012年4月份，当时的失业率也为6%。上一次失业率下滑要追溯到去年12月份，当时的失业率达到4.6%的历史最低位，随后连续四个月上涨并维持在5.8%。就业市场正在失去动力。今年上半年巴西仅创造了82.6万新就业岗位，为2009年国际金融危机以来最低。IBGE还公布了6月份就业人员人均收入为1869.2雷亚尔，环比减少0.2%，连续第四个月下滑。与2012年6月份相比，收入上涨0.8%。近几个月的高通货膨胀率影响了消费者的购买力，7月份消费者信心指数下降4.1%，达到2009年5月份以来最低。
贸易方面，巴西今年6月贸易逆差30亿美元，为历史低值。巴西贸易差额在6月盈余24亿美元，是去年同月的三倍。尽管上个月的结果是贸易盈余，但上半年的贸易差额为负30亿美元，自1995年（42亿美元的赤字）起为历史最低值。巴西发展部7月1日发布了这些数据。巴西对外贸易差额今年与2012年的差距是66.2%。在去年的上半年，贸易差额为盈余71亿美元。根据政府称，6月的结果显示出了巴西的恢复性能，但今年年底的贸易差额与去年同期相比将“明显较低”。
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4.澳大利亚
经济增长方面，澳大利亚二季度GDP同比上升2.6%。澳大利亚统计局公布的数据显示，澳大利亚今年第二季度(4-6月)国内生产总值(GDP)环比增长0.6%，同比增长2.6%，好于预期。路透社调查的经济学家此前平均预计澳大利亚二季度GDP将环比增长0.6%，同比增长2.5%。澳大利亚一季度GDP环比增长0.5%，同比增长2.5%。
物价方面，澳大利亚二季度CPI同比上升2.4% 低于预期。澳大利亚统计局7月24日公布的数据显示，澳大利亚第二季度整体消费者物价指数(CPI)年升幅意外小幅放缓，不过按照澳洲联储加权标准计算的物价指数升幅超预期。澳大利亚第二季度整体CPI年率上升2.4%，预期值和前值均为上升2.5%；第二季度CPI季率上升0.4%，预计上升0.5%，前值上升0.4%。数据还显示，澳大利亚第二季度截尾均值CPI年率上升2.2%，预期上升2.2%；季率上升0.5%，预期上升0.5%。澳大利亚第二季度RBA(澳洲联储)加权中值CPI年率上升2.6%，预期上升2.4%；季率上升0.7%，预期上升0.5%。
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就业方面，澳大利亚6月失业率升至5.7%。澳大利亚国家统计局7月11日公布数据显示，经季节调整后，澳大利亚6月就业人数增加逾1万人，至1166.9万人，更多人参与到就业行业中，失业率升至5.7%。数据显示，澳大利亚6月就业人口增加约1.03万人，预期减少0.25万人，前值增加0.11万人。其中，全职就业人口减少约0.44万人，前值减少0.53万人；兼职就业人口增加约1.48万人，前值增加0.64万人。澳大利亚6月季调后失业率意外升至5.7%，预期5.6%，前值5.5%。
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贸易方面，澳大利亚6月贸易帐盈余6亿澳元，环比增长9%。澳大利亚统计局宣布，今年6月份，澳大利亚连续第5个月实现贸易顺差。与上个月相比，出口额虽有小幅下降，但由于进口下降更为显著，贸易顺差有所增加。6月份，澳出口额环比下降1.1%至261亿澳元（约合232亿美元），进口环比下降1.5%至255亿澳元（约合227亿美元）。经季节调整后，6月份贸易顺差为6亿澳元（约合5.34亿美元），环比增长19%。从行业来看，资源类出口环比下降2.8%至127亿澳元（约合113亿美元），其中铁矿石出口量和出口额都有所下降。从出口目的地看，6月份澳大利亚对中国出口下降2.8%至79亿澳元（约合70亿美元），对日本出口上升了0.4%至41亿澳元（约合36.5亿美元）。
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