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2014年第一季度国际经济形势分析
发布时间：2014-06-10 作者：派智库 来源：金融中国季度分析报告 浏览：次【字体： 大 中 小】
2014年第一季度，全球主要经济体经济增长趋势愈加分化。从主要发达经济体看，虽然美国第一季度经济增长数据远低于预期，但是仍比上季度有所增长，说明美国经济复苏迹象非常明显；日本在“安倍经济学”刺激下似乎己经开始复苏之路，一季度经济实现了时隔两年半的高增长，但是仍然有很多不确定因素，前景仍不明朗；欧元区一季度经济仍然不及市场预期。总体来看，美经济复苏趋势明确，日本经济还有待进一步观察，欧元区经济仍处于萎靡不振状态，大型新兴市场经济体呈快速发展趋势。
（一）美国
经济增长方面，美国第一季度GDP仅增0.1%。美国商务部公布的数据显示，美国第一季度国内生产总值（GDP）按年率计算仅增长0.1%，增幅远低于预期的1.2%，也与去年第四季度的2.6%相差甚远，创2012年第四季度以来的新低。
图1：美国GDP年化季率增速（%） 织梦好，好织梦
数据来源：美国经济分析局，国研网金融研究部整理
物价方面，美国3月CPI环比上升0.2%。美国劳工部公布的数据显示，主要受房屋租金上涨影响，美国3月份消费价格指数(CPI)环比上升0.2%，涨幅大于前一个月的0.1%，但表明通胀压力依旧温和。数据显示，3月份美国能源价格经季节调整后环比下降0.1%，其中汽油和燃油价格分别下降了1.7%和2.9%，抵消了电力和天然气的涨幅。此外，当月食品价格环比上升0.4%，增幅与前月持平。在截至3月份的12个月里，美国消费价格指数未经季节调整的涨幅为1.5%。
图2：美国通胀环比月率（%）
数据来源：美国劳工部，国研网金融研究部整理
内容来自dedecms
就业方面，美国3月失业率维持6.7% 新增岗位稳步增加。美国劳工部4月4日公布的数据显示，3月份美国非农业部门新增就业岗位19.2万个，失业率为6.7%，与前一月持平。数据显示，当月净增岗位全由私营部门贡献，建筑业、交通仓储、零售、教育及医疗保健、酒店和餐饮等行业均增加了员工；同时，美国联邦政府削减了9000个工作岗位，而州和地方政府部门净增岗位9000个，因此各级政府总体净增岗位为零。
图3：美国失业率（%） 织梦好，好织梦
数据来源：美国劳工部，国研网金融研究部整理
贸易方面，美国3月份贸易逆差小幅收窄。美国商务部5月6日公布的数据显示，3月份美国贸易逆差较前月小幅收窄，显示出口在一季度最后一个月开始好转。数据显示，3月份，美国贸易逆差约为404亿美元，比上月修正后的数字下降15亿美元，比去年同期上升38亿美元。由于汽车、工业原材料等货物出口上升，当月美国出口总额约为1939亿美元，比前月增长39亿美元；受个人消费品、食品等商品进口增加影响，当月美国进口总额为2343亿美元，比前月上升25亿美元。3月份，美国对华贸易逆差约为204亿美元，低于前月的209亿美元；美国对欧盟的贸易逆差约为115亿美元，高于前月的91亿美元。 dedecms.com
图4：美国贸易月度数据（亿美元）
数据来源：美国商务部，国研网金融研究部整理
（二）欧元区
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经济增长方面，欧元区一季度GDP同比上涨0.9%。欧盟统计局5月15日公布的数据显示，欧元区第一季度GDP初值同比上涨0.9%，环比上涨0.2%，分别不及市场预期的1.1%和0.4%。此外，德国和法国两大重要经济体出现分化。德国联邦统计局15日公布的数据显示，德国一季度GDP同比增长2.5%，环比增长0.8%，均超预期。法国国家统计局同日公布的数据显示，法国一季度GDP环比零增长，远低于市场预期，主要受累于消费者削减消费以及企业削减投资。
图5：欧元区GDP环比增速（%） 本文来自织梦
数据来源：欧盟统计局，国研网金融研究部
物价方面，欧元区3月CPI终值月率上升0.9% 年率升0.5%。欧盟统计局4月16日公布的数据显示，欧元区3月CPI终值月率上升0.9%，年率确认为上升0.5%。具体数据显示，欧元区3月CPI终值月率上升0.9%，预期值升1.0%，前值升0.3%。CPI终值年率上升0.5%，预期值升0.5%，初值升0.5%。数据同时显示，欧元区3月核心CPI年率上升0.7%，前值升1.0%。3月核心CPI月率上升1.5%，预期升0.5%，前值升0.5%。欧洲央行设定的通胀率目标为低于但接近2%。欧洲央行官员一直在试图打消通缩担忧，并指出欧元区经济复苏进程在很大程度上符合预期，但他们也表现出对低通胀的高度敏感。
图6：欧元区CPI年率（%） copyright dedecms
数据来源：欧盟统计局，国研网金融研究部整理
就业方面，欧元区3月失业率略降至11.8%。欧盟统计局5月2日公布的数据显示，今年3月份，欧元区经季节调整后的失业率为11.8%，略低于2月份的11.9%，低于去年同期的12%。欧盟28国3月份的失业率为10.5%，与2月份基本持平，低于去年同期的10.9%。在欧盟成员国中，奥地利的失业率最低，为4.9%，紧随其后的是德国(5.1%)和卢森堡(6.1%)。希腊的失业率最高，为26.7%，其次是西班牙(25.3%)。
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图7：欧元区月度失业率（%） 内容来自dedecms
数据来源：欧盟统计局，国研网金融研究部整理
贸易方面，欧元区3月贸易顺差为171亿欧元。欧盟统计局5月16日公布的初步统计数据显示，欧元区3月份实现171亿欧元（约合234亿美元）的贸易顺差，不及去年同期的219亿欧元（约合300亿美元）。数据显示，经季节调整后欧元区3月份出口环比下降0.5%，进口环比下降0.6%。统计数据还显示，3月份欧盟28国贸易顺差为39亿欧元（约合53亿美元），远低于去年同期的147亿欧元（约合201亿美元）。经季节调整后，欧盟3月份出口环比下降1.2%，进口则维持平稳。受贸易大幅回暖影响，欧洲经济去年第二季度走出衰退，然而最新贸易数据下滑令该地区复苏动力和前景蒙上阴影。
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（三）英国
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英国一季度GDP修正值年率增3.1%。英国国家统计局(ONS)5月22日公布的数据显示，英国第一季度GDP修正值季率和年率均和初值一致。具体数据显示，英国第一季度GDP修正值季率增长0.8%，预期增长0.8%，初值增长0.8%。英国第一季度GDP修正值年率增长3.1%，为2007年第四季度以来最大增幅，预期增长3.1%，初值增长3.1%。去年第四季度为增长2.7%。
图8：英国季度GDP环比 本文来自织梦
数据来源：英国国家统计局，国研网金融研究部整理
英国3月CPI年率创2009年10月来最小升幅。英国国家统计局4月15日公布的数据显示，英国3月消费者物价指数（CPI）年率上升1.6%，创2009年10月以来最小升幅。数据显示，英国3月CPI年率增长1.6%，创2009年10月以来最小升幅，预期增长1.6%，前值增长1.7%。英国3月CPI月率增长0.2%，预期增长0.2%，前值增长0.5%。英国3月核心CPI年率增长1.6%，预期增长1.6%，前值增长1.7%。英国3月核心CPI月率增长0.4%，前值增长0.7%。
图9：英国季度CPI年率（%） copyright dedecms
数据来源：英国国家统计局，国研网金融研究部整理
英国一季度失业率创五年来新低。英国国家统计局5月14日发布数据说，今年第一季度英国失业率为6.8%，较前一季度回落0.4个百分点，低于市场普遍预期的6.9%，且创下五年来新低。数据显示，一季度英国总失业人口为221万人，比前一季度大幅下降13.3万人。英国16岁至64岁适龄人口就业率为72.7%，比前一季度上升0.1个百分点。一季度英国总就业人口为3043万人，比前一季度增加28.3万人，增幅创1971年以来新高。同期，英国就业人口平均薪酬同比增长1.7%。数据还显示，今年4月英国申请失业救济金人数比前一个月减少2.51万至112万人，且为连续第18个月下降。较之去年同期，申请失业救济金人数大幅减少39.96万人。
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图10：英国季度失业率 织梦好，好织梦
数据来源：英国国家统计局，国研网金融研究部整理
贸易方面，英国3月全球商品贸易逆差收窄至84.78亿英镑。英国国家统计局5月9日公布的数据显示，英国3月全球商品贸易逆差较上月略有收窄，进出口均录得增长。数据显示，英国3月全球商品贸易逆差为84.78亿英镑，低于预期的90.0亿英镑，前值修正为87.49亿英镑，初值为90.9亿英镑。进出口方面，3月出口额升至246.31亿英镑，前值修正为234.73亿英镑，初值为235.47亿英镑；进口额升至331.09亿英镑，前值修正为322.22亿英镑，初值为326.41亿英镑。3月，英国对非欧盟国家商品贸易逆差扩大至31.90亿英镑，预期为31.0亿英镑，前值修正为28.70亿英镑，初值为29.2亿英镑；对欧盟国家贸易逆差则缩窄至52.88亿英镑，前值修正为58.79亿英镑，初值61.75亿英镑。此外，英国3月整体商品和服务贸易逆差缩窄至12.84亿英镑，前值修正为17.13亿英镑，初值为20.58亿英镑。当月服务贸易顺差71.94亿英镑，略高于2月修正后的70.36亿英镑。
（四）日本
经济增长方面，日本一季度GDP增长5.9%。日本内阁府5月15日公布报告显示，日本2014年第一季度实际国内总产值(GDP)比去年同期增长5.9%，时隔两年半实现高增长。消费税增税前的集中消费效应以及设备投资被认为是拉动经济增长的动力。
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图11：日本GDP年化季率增速（%）
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数据来源：日本内阁府，国研网金融研究部整理
物价方面，日本3月份核心CPI继续温和增长1.3% 略逊预期。日本总务省4月25日公布的数据显示，由于上调消费税带动整体物价走高，3月份日本核心CPI继续温和增长1.3%；不过从整体看，日本全国3月及东京4月CPI均略逊于市场预期。3月全国CPI按年率上涨1.6%，符合预期，快于1.5%的前值。剔除新鲜食物之后的全国3月核心CPI上涨1.3%。
图12：日本核心CPI年率（%）
数据来源：日本总务省，国研网金融研究部整理
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就业方面，日本3月失业率3.6%。日本总务省5月2日公布的数据显示，经季节性调整后，3月份日本失业率为3.6%，环比持平，维持2007年7月以来最低水平。日本总务省认为，在经济复苏背景下，企业业绩向好愿意雇佣更多员工，是就业市场继续复苏的一大原因。数据显示，经季节性调整后，3月份失业人数环比增长1.3%至236万，其中自愿放弃工作人数环比增长1.1%至91万。不过，由于当月就业人数环比增长0.2%至6346万，失业率仍保持低位。健康和福利行业就业人数同比增加21万，而运输和邮政业则同比减少11万个工作岗位。
图13：日本失业率（%）
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数据来源：日本统计局，国研网金融研究部整理
贸易方面，日本3月经常帐盈余大幅收窄至1164亿日元。日本财务省5月12日公布的数据显示，日本3月经常帐盈余大幅收窄远逊于预期。具体数据显示，日本3月未季调经常帐盈余1164亿日元，预期盈余3050亿日元，前值盈余6127亿日元。日本3月未季调经常帐年率下降90.9%，前值下降5.7%。此外，日本3月季调后经常账赤字7829亿日元，前值盈余247亿日元。
（五）亚太其他国
1.韩国
经济增长方面，一季度GDP同比增长3.9% 创三年来新高。韩国银行4月24日发布的《实际国内生产总值(GDP)速报值》，第一季度实际国内生产总值(GDP)比前一季度增长0.9%，与去年第四季度增长率相同。今年第三季度实际GDP同比增长了3.9%，该增长率创下了自2011年第一季度(4.9%)后三年以来的最高值。实际国内总收入(GDI)由于贸易环境小幅恶化，从去年第四季度的0.8%下降至今年第一季度的0.7%。第三季度增长率中，民间消费增长停滞，设备投资缩水，但出口增长率持续攀升，建设投资和知识产权产品投资大幅增加。建设投资增长了4.8%，知识产权产品投资增长了7.5%；电器及电子设备、石油加工品等产品的出口额增加了1.7%。经济活动领域，制造业和建设业分别增长2.1%和1.4%。韩国银行称，本季度增长率在预计增长率范围内。
物价方面，韩国3月CPI年率上升1.3% 创7个月最大升幅。韩国统计局4月1日公布的数据显示，韩国3月消费者价格指数(CPI)年率上升1.3%，为2013年9月以来最大升幅。具体数据显示，韩国3月CPI年率上升1.3%，预期上升1.4%，前值上升1.0%；韩国3月CPI月率上升0.2%，预期上升0.3%，前值上升0.3%。数据同时显示，韩国3月核心CPI年率上升2.1%。韩国央行认为通胀率将逐步上升，但密切关注低通胀持续的情况。
就业方面，韩国3月季调后失业率降至3.5%。韩国统计局4月9日公布的数据显示，3月季调后失业率为3.5%，2月修正后仍为3.9%。具体数据显示，韩国3月季调后失业率3.5%，前值修正后仍为3.9%，前值曾创至少20个月最高。数据还显示，韩国3月就业人口较上年同期增加64.9万人；2月增加为83.5万人。
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贸易方面，韩国3月贸易帐修正值42.0亿美元。韩国关税厅4月14日公布的数据显示，韩国3月出口年率修正为上升5.1%，初值上升5.2%。韩国3月贸易帐修正为盈余42亿美元，初值盈余41.9亿美元。此外，韩国3月进口年率修正为3.6%，初值上升3.6%。
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2.新加坡
经济增长方面，新加坡一季度GDP年化季率仅升0.1% 复苏放缓。新加坡统计局4月14日公布数据显示，经季节调整后，新加坡第一季度国内生产总值(GDP)较上季度微幅增长，整体来看年化季率及年率增幅都明显放缓，表明2014年开局新加坡经济复苏步伐有所放缓。具体数据显示，新加坡第一季度季调后GDP年化季率仅增0.1%，符合预期；去年第四季度一度大增6.1%，去年第三季度增长0.3%，去年第二季增长14.9%，去年第一季增长1.5%。新加坡第一季度GDP年率(较去年同期)增长5.1%，符合预期；去年第四季度增长5.5%，去年第三季度增长5.8%，去年第二季增长4.2%，去年第一季增长0.6%。分项数据显示，新加坡第一季度季调后制造业产出年化季率增长4.5%，服务业产出年化季率下跌1.8%，建筑业产出年化季率增长10.7%。
物价方面，新加坡3月CPI年率上升1.2% 核心CPI年率增2%。新加坡统计局4月23日公布的数据显示，新加坡3月消费者物价指数(CPI)年率和月率双双上升。具体数据显示，新加坡3月CPI年率上升1.2%，前值上升0.4%；3月CPI月率上升0.3%，前值下降0.1%。指数权重占16%的交通费3月下跌2.1%，食品价格则升2.9%，住房成本升1.2%。数据同时显示，新加坡3月核心CPI年率上升2.0%。此外，新加坡3月私人道路运输费用年率下降2.8%，月率上升1.0%。
就业方面，新加坡第一季度失业率回升到两年前水平。新加坡人力部公布2014年第一季度的劳动市场报告。预估数据显示，今年3月的整体失业率经季度调整后达2.1%，比去年12月的1.8%高0.3个百分点。这是2011年12月以来的最高水平，也是自2008年12月以来的最大季比增幅。其中，包括永久居民的居民失业率从2.7%上升至2.9%，公民失业率也由2.8%增加至3.0%。不过，冗员人数在前一个季度上升后，今年第一季度有所减少。被裁人数从去年第四季的3660人，下降至今年第一季的2900人，但比去年同期的2120人多。
贸易方面，新加坡3月总贸易较上年同期上升11.4%，总出口同比增长7.9%。新加坡3月总贸易较上年同期上升11.4%，总出口同比增长7.9%。其中，新加坡与中国的双边贸易呈现上涨的趋势，进出口总额达56.99亿美元，环比大幅增长34.4%，占中国对东盟十国贸易总额的15.2%，下滑至中国在东盟的第四大贸易伙伴。3月，中国对新加坡贸易持续顺差，顺差额为7.62亿美元。
3.巴西
物价方面，巴西3月通货膨胀飙升。巴西地理统计指出，3月通货膨胀0.92%，为2003年以来同月最高指数。3月通货膨胀也较2月的0.69%高；2013年3月通货膨胀率为0.47%。3月通胀彪升，今年首季累计通货膨胀率2.18%，较去年同期1.94%高；12个月累计通货膨胀率为6.15%。
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就业方面，巴西3月失业率5%。据巴西国家地理与统计局4月17日发布的数据，根据对巴全国6个最大都市区进行的调查，今年3月失业率为5%，是2002年以来最低的月份（2月为5.1%）。就业者实际收入平均为2027雷亚尔（美元与雷亚尔汇率为1:2.25），2月为2033雷亚尔，工资水平与2月环比下降0.3%，与2013年同月相比增长3%。
贸易方面，巴西3月份实现贸易顺差1.12亿美元。巴西发展 工业和贸易部4月1日公布的数据显示，3月份巴西出口额为176.28亿美元，进口额为175.16亿美元，实现贸易顺差1.12亿美元。数据还显示，今年第一季度巴西出口额为495.88亿美元，进口额为556.6亿美元，贸易逆差为60.7亿美元，为二十年来同期最差表现。市场此前预计，今年巴西将实现42.5亿美元贸易顺差，巴西央行则预计今年该国贸易顺差将达到80亿美元。
4.澳大利亚
物价方面，澳大利亚一季度CPI年率升2.9% 核心通胀温和。澳大利亚统计局4月23日公布的数据显示，澳大利亚第一季度通胀继续较快上升，不过升幅不及预期。数据显示，澳大利亚第一季度整体消费者物价指数(CPI)季率增长0.6%，逊于预期和前值，预期和前值均上升0.8%。澳大利亚第一季度CPI年率升幅加快至2.9%，创九个月最大升幅，高于前值但逊于预期，预期上升3.2%，前值上升2.7%。
就业方面，澳大利亚3月失业率下降 就业人口温和增长。澳洲统计局4月10日公布的数据显示，经季节调整后，澳大利亚3月失业率下降至四个月最低位5.8%，就业人数继续温和增长。具体数据显示，澳大利亚3月季调后失业率降至5.8%，为4个月来最低水平，预期6.0%，前值由6.0%上修为6.1%。数据同时显示，澳大利亚3月就业人口增长1.81万人，预期增加0.5万人，前值由增加4.73万人修正为增加4.82万人。分项数据显示，澳洲3月全职就业人口减少2.21万人，前值由增加8.05万人修正为增加8万人。澳洲3月兼职就业人口增加4.02万人，前值由减少3.33万人修正为减少3.18万人。
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贸易方面，澳大利亚3月贸易帐盈余7.31亿澳元。澳洲联邦统计局5月6日公布的数据显示，澳大利亚2014年3月贸易帐连续第三个月收窄盈余幅度，为年内最差表现。具体数据显示，澳大利亚3月季调后商品及服务贸易帐盈余收窄至7.31亿澳元，为连续第三个月回落，也是年内最低盈余幅度，市场预期盈余12亿澳元，前值(2月贸易帐)由盈余12亿澳元修正为盈余12.57亿澳元。
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（六）全球经济走势预测
1.多组织上调全球经济增长预期。
近期，联合国、世界银行、国际货币基金组织等多个世界组织上调或表示将要上调全球经济增长预期，显示出全球经济复苏的乐观前景。各组织均指出，发达经济体的经济复苏和新兴经济体的持续增长是全球经济形势好转的主要原因，但未来还需警惕利率上升过快、就业问题等潜在风险。
世界银行1月14日发布的最新一期《全球经济展望》报告称，受发达国家经济好转和发展中国家持续强劲增长推动，世界经济2014年预计将逐步走强。全球GDP增长率预计从2013年的2.4%提高到3.2%，并在2015年达到3.4%。其中，发达国家2014年的经济增速将从2013年的1.3%升至2.2%，2015年则为2.14%。发展中国家今明两年的经济增速将分别为5.3%和5.5%。
联合国贸易和发展会议、联合国经济与社会事务部等机构20日发布《2014年世界经济形势与展望》报告，预测今明两年全球经济形势好于去年，预计2014年和2015年全球经济增速分别为3%和3.3%。报告指出，去年世界经济增长疲弱，但欧元区结束长期衰退，美国经济出现复苏，中国、印度等新兴经济体持续增长，因此今明两年世界经济将有所改善。
各组织在报告中均提出，发达国家经济复苏、新兴经济体持续增长是全球经济形势好转的主要原因。
世界银行表示，今年世界经济的增长之路将更为平坦，随着发达国家经济增长动能增强，财政紧缩和政策不确定性的拖累减轻，发达国家有望成为世界经济增长的第二引擎。拉加德日前也表示，全球经济增长势头的提升大部分源于发达国家经济改善。
2013年，发达国家逐渐走出经济衰退，开始缓慢复苏。其中，美国经济复苏进程最为乐观，截至目前，美国已连续保持10个季度的GDP增长。联合国报告指出，随着房地产市场和劳动力市场的改善，预计今年美国经济将增长2.5%，有望成为发达国家中增长最快的经济体。英国《金融时报》指出，拖累美国经济增长的不利条件减少，如未来几年财政政策基本确定，在去杠杆化方面取得进展，因此经济前景乐观。
欧元区的经济增长也结束了两年的收缩期，欧元区国内生产总值在2013年第二季度环比增长0.3%，为2011年第四季度以来的首次增长。重债国中，爱尔兰已于2013年12月退出国际救助计划，希腊和葡萄牙也表示计划于今年退出救助计划。世界银行预计，欧元区今明两年的经济增长分别可达1.1%和1.4%。另外，在“安倍经济学”的作用下，日本在2013年的经济增幅高于欧美，预计今年将增长1.5%左右。
除了发达国家经济形势好转以外，发展中国家经济的持续增长也推动了全球经济进一步好转。联合国报告指出，2014年，非洲经济增长将保持强劲，预计将增4.7%；东亚仍是全球增长最快的地区，预计在今明两年可以维持6.1%的增长。另外，尽管多个新兴经济体所在的南亚和拉美地区在过去两年增长放缓，但预计2014年将反弹，其中印度将恢复至5%，巴西将恢复至3%左右。
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