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2018工业利润总额超6.6万亿 凸显供给侧改革成效 copyright dedecms

1月28日，国家统计局发布的工业企业财务数据显示，2018年全国规模以上工业企业实现利润总额66,351.4亿元，比上年增长10.3%，增速比1至11月减缓1.5个百分点，但总体保持较快增长。国家统计局工业司何平表示，在2017年实现快速增长的基础上，2018年规上工业企业继续保持了较快增长；从近5年看，2018年增速仅次于2017年21%的年增速。工企利润增速经历了一轮从低谷到高峰、再从高峰有所下滑的过程：2014年，规模以上工业企业利润增长3.3%，2015年下降2.3%，2016年增长8.5%，2017年增长21%，2018年增长10.3%。蚂蚁金服研究院副院长邓海清认为，2016年开始的工业企业利润上行与供给侧结构性改革密切相关，工业企业利润增速在2016年开始转正且快速提高，与PPI同比由负转正并快速上涨的走势一致。2017年以来，PPI增速见顶，工业企业利润增速同时见顶，其后开始一路下行，表明价格因素是导致工业企业利润增速大幅波动的重要因素。新时代证券首席经济学家潘向东表示，从近期公布的工业企业利润数据来看，2019 年工业品存在通缩风险，而通缩压制企业利润，进而降低制造业、民间资本的投资意愿。事实上，央行发布的“2018年四季度企业家、银行家和城镇储户问卷”调查结果显示，企业经营景气指数比去年同期下降了1.9个百分点，盈利指数也减少了2.8个百分点。统计局数据还显示，多数行业利润比上年增加。2018年，在41个工业大类行业中，32个行业利润比上年增加。其中，石油和天然气开采业利润增长4.4倍，非金属矿物制品业增长43%，黑色金属冶炼和压延加工业增长37.8%，化学原料和化学制品制造业增长15.9%，酒、饮料和精制茶制造业增长20.8%。五个行业合计对规模以上工业企业利润增长的贡献率为77.1%。企业经营效益也得到改善。2018年，规模以上工业企业主营业务收入利润率为6.49%，比上年提高0.11个百分点。同期公布的一系列数据还表明去杠杆、降成本取得积极成效，供给侧改革成效进一步凸显。数据显示，2018年末，规模以上工业企业资产负债率为56.5%，比上年降低0.5个百分点。其中，国有控股企业资产负债率为58.7%，比上年降低1.6个百分点。企业成本继续降低，2018年规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本和费用合计为92.58元，比上年降低0.18元。其中，每百元主营业务收入中的成本为83.88元，降低0.2元。何平表示，去年随着供给侧结构性改革继续深入推进，工业领域重点改革任务取得明显成效。随着负债率下降及成本持续降低，企业经营效益持续好转。来自统计局的数据显示，2018年，规模以上工业企业主营业务收入利润率为6.49%，比上年提高0.11个百分点。此外，1月29日，工业和信息化部部长苗圩介绍，2018年，我国工业增加值规模首次超过30万亿元。

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12月工业企业利润降幅再度扩大 显示企业经营环境压力不减

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统计局发布的月度数据则显示工业企业经营环境压力不减。2018年12月份规上工业企业实现利润总额6,808.3亿元，同比下降1.9%，降幅比11月扩大0.1个百分点。在此前的2018年11月，规模以上工业企业实现利润总额同比下降1.8%，这也是2016年1月以来月度工企利润首次同比负增长。广发证券首席宏观分析师郭磊表示，量价对冲影响下工业企业利润同比进一步小幅下行。预计2019年上半年利润将继续下行，主要是因为出口和房地产开工所带动的需求下行还未触底，同时工业生产者出厂价格指数也还未触底。华泰证券首席宏观分析师李超称，12月当月工企利润同比下滑1.9%，维持负值，体现利润回落压力加大；同时12月PPI超预期回落，未来供需两端因素均不乐观。其实，本轮企业利润增速从2017年9月的高点27.7%开始回落，至2018年12月的-1.9%，调整已经持续六个季度。郭磊表示，从融资周期、房地产周期、汽车周期对经济的影响看，预计需求边际企稳会是在2019年三季度初。潘向东认为，未来工业利润增速或将仍趋下行，但利润分配结构已出现改善。2018年国企利润增速大幅下滑，民企利润增速微降，两者差距明显缩小。此外，随着PPI出现趋势性下滑，2019年中下游行业对利润增长的贡献率有望回升。最后，减税降负将进一步助力中下游民企盈利企稳。去年四季度以来，各部委及地方密集出台促进民营经济发展的政策，涉及降低企业成本、缓解融资难题等诸多方面。最新数据也显示，扶持民企的政策已有所显现。从全年数据来看，2018年私营企业主营业务收入和利润总额均保持不错的增长势头。其中，利润总额增速达到11.9%，较1至11月的10%有大幅提升。对于未来工业企业效益，李超表示，目前企业经营效益继续改善，这一状况未来很可能继续保持。截至2018年底，规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为83.88元，比上年减少0.2元；利润率6.49%，比上年提高0.11个百分点。预计2019年减税降费力度强于2018年，对企业经营绩效构成部分支撑。厦门大学经济学院副教授孙传旺表示，面对外部复杂环境，虽然工业企业利润2018年全年增速较上年有所减缓，2018年12月利润也同比下降1.9%，但结构上却突显出转型优化的亮点。结合去年底的中央经济工作会议精神，2019年宏观经济政策在节奏和力度上还将有所优化。孙传旺认为，首先，宏观政策强调逆周期调节，未雨绸缪，稳字当头。其次，工业企业主营业务收入的成本连续六个月下降，2018年全年利润率同比显著提高，减税降费预期稳步落地，企业发展质量将得到提高，经济效益也将显著改善。第三，工业企业资产负债率下降，去杠杆不搞“一刀切”，未来将更注重规范资本市场，增强财政政策与货币政策间的协同性，从而释放经济发展长期潜力。此外，潘向东认为，相比企业盈利放缓，更需关注的是就业压力，因为企业部门的经营压力会传导至居民部门，体现为就业压力增加。根据求职机构猎聘发布的《2018 年四季度招聘趋势调研报告》，2018 年第四季度金融、消费品、机械制造等行业的预期招聘数量已出现显著下滑。北京大学国民经济研究中心主任苏剑表示，从长期看，稳就业的关键在于稳增长。只有实现经济平稳增长，才能刺激劳动力需求并传导到劳动力市场，最终实现就业增长及真实工资增长。 本文来自织梦

作者：中经分析小组

执笔：赵军利 copyright dedecms

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