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白宫停摆危机暂缓，债务上限山雨欲来
发布时间：2019-02-01 作者：派智库 来源：第一财经日报 浏览：次【字体： 大 中 小】
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dedecms.com [摘要]美国除了有预算控制总体财政赤字之外，还有债务上限控制总体债务水平。美国国债目前为21.95万亿美元，并且还在不断增长。这些债务仅包括国债，并不包括美国州政府和各级地方政府的债务。之前共和党控制的国会参众两院通过决议，暂时取消美国的债务上限。美国总统特朗普于2018�2�9日正式签署法案，暂停债务上限直至2019�3�1日。特朗普签署该法案后不久，美国国债就突破了之前设定的21万亿美元上限� 内容来自dedecms （世经评论·北京）白宫停摆危机虽然暂时得到缓解，但民主党和共和党在关键时刻互相扯皮的做法，让经济学家们开始担忧可能发生的政府债务上限�目前美国的临时预算案将在2�15日到期，且不论届时正式预算法案能否顺利达成，即便两党能够弥合之前在修墙上的分歧，美国仍将面临达到债务上限的问题� 一、债务上限的回� 美国除了有预算控制总体财政赤字之外，还有债务上限控制总体债务水平。美国国债目前为21.95万亿美元，并且还在不断增长。这些债务仅包括国债，并不包括美国州政府和各级地方政府的债务� 之前共和党控制的国会参众两院通过决议，暂时取消美国的债务上限。美国总统特朗普于2018�2�9日正式签署法案，暂停债务上限直至2019�3�1日。特朗普签署该法案后不久，美国国债就突破了之前设定的21万亿美元上限� dedecms.com 今年3�2日暂停债务上限法案失效以后，美国的债务上限将根�3�2日当天的债务水平设定，预估为22万亿美元。这意味着，只要“暂停预算法案”过期，美国将再次触达债务上限，无法继续发行新的国债� 届时，美国财政部又要像之前债务上限危机时那样采取特别措施，拆东墙补西墙，勉强维持美国国债的还本付息不受影响，从而避免让美国政府破产。这些腾挪的方法中，最常用的手段之一就是推迟给政府雇员发工资，相当于强行向雇员借贷资金救急� 换言之，刚刚可以在政府关�36天后领到工资的政府雇员，需要祈祷新的预算案能在2�15日前通过�3�2日前债务上限可以被提高，否则，他们的工资又要停发了� 所谓的债务上限，原本是国会立法限制政府用的。具有讽刺意味的是，政府开支已经受到国会通过的预算法案的规范，当政府因为达到了债务上限不能发行新债的时候，已有的预算案就不能按原计划执行� dedecms.com 曾有议员质疑，为什么在预算案之外还要有债务上限这样多此一举的限制�2018�1月，当时在众议院占少数的民主党提出，按照已故民主党议员DickGephardt命名的GephardtRule，要求通过预算案的同时自动按照预算赤字上调债务上限，以避免就同一个议题重复争论。这项提议被当时控制国会的共和党否决� 二、不断攀升的债务 “预计今年美国的预算赤字将达�1万亿美元，到2026年将增加一倍达到一�2万亿美元。值得一提的是，�2025年债务与GDP的比率将突破100%。”牛津经济研究所高级经济学家豪顿（NancyVandenHouten）告诉第一财经记者� 虽然美国国会和总统正争�2�15日以前制定出正式的政府预算，但由于特朗普去年通过的减税法案导致联邦政府的收入大幅减少，与此同时政府支出却很难削减，所以预算赤字很不乐观� 本文来自织梦 �2019年第一季度，美国的预算赤字预计�3170亿美元，远大于去年第一季度2250亿美元的赤字水平。预算赤字在2019年将达到GDP�4.7%�2022年将达到GDP�6.1%。”高盛的研究报告显示� “目前，美国财政的最大挑战，是之前通过的�2017减税和工作法案（TaxCutsandJobsActof2017）》。预计赤字将�2017年占GDP�3.5%上升�2020年的5.5%，最终使得美国债务总额达到GDP�83%。”豪顿说� 这意味着，控制财政赤字几乎是不可能完成的任务。“二战之后，美国这种赤字和负债飞涨的情况并不新鲜，我们一直在预期更广泛的预算赤字和债务增加，新的税法只是加速了这个进程。”豪顿说，“要想减少财政赤字，要么削减支出要么增加税收，而且其幅度必须超�6000亿美元，才能达到控制财政赤字的目的。但这样的开源节流违背了减税的初衷，将使实际GDP增长速度降低3个百分点以上。� 本文来自织梦 三、影响美国国� 受到美国债务上限影响的是美国国债市场� “我们预�2019年美国国债发行量将达�1.2万亿美元，远超过2018�9750亿美元的发行量。”牛津经济研究所首席经济学家达科（GregoryDaco）告诉第一财经记者� 由于通胀高企，以及对美联储几次加息的预期和相关减税政策，美国长期国债收益率�2017�12月的2.4%，上升至2018�11月初�3.2%。不过，2018年底股市大跌，加上投资者对美国经济增长的悲观预期，美国国债的收益率下滑到2.7%左右� “我们不知道债务与GDP比率的引爆点具体在哪里，但我们显然正越来越接近它，而且错误高估它的位置所造成的损失是巨大的。”现任美联储主席的鲍威尔�2013年在他担任美联储理事时，对当时债务与GDP比率达到72%曾发表如此评论� dedecms.com “总的来说，市场还没有就债务与GDP比率达到多高才可能引发主权债务危机达成共识，投资人也不需要大幅提高收益率才愿意继续持有美国国债。鉴于美元拥有储备货币和‘安全港’的身份，相信美国主权债务的可持续性短期内不会受到质疑。相反，围绕债务上限的政治争议才更加让人担忧。”达科说� 美国历次债务上限危机都是因为政治纷争引起的，最近两次债务上限危机分别发生�2011年和2013年，都是因为当时控制国会的共和党试图反对2010年通过的“奥巴马医保法”，从而逼迫奥巴马总统削减开支所致�2011年的危机最终造成政府关门，�2013年的危机靠着财政腾挪拖延时日，在政府被迫关门前达成协议暂时取消举债上限� 按照法国经济学家OlivierBlanchard的理论，当一个国家名义GDP增长率超过其国债收益率的时候，更易于管理其债务� 内容来自dedecms “从1953年以来，美国名义GDP增长率超过其国债收益率平均87个基点。我们预期未�10年，美国名义GDP增长率与国债收益率的差距将收窄�80个基点。”达科说� |
（《第一财经日报》） |