派智库

[摘要]气候债券倡议组织（CBI）日前公布的数据显示，2018年一季度，来自中国发行人的绿色债券发行总量增至44亿美元（等值280亿元人民币），同比增长50%。而根据此前中国金融信息网绿色债券数据库发布的数据，截至2017年末，中国境内外累计发行绿色债券184只，发行总量达到4799.1亿元。从2016年启动至今，我国绿色债券市场发展势头喜人，成为绿色发展的重要金融支撑。但绿色债券仍处于起步阶段。目前，我国绿色债券发行量占全部债券发行量的比重还很低，难以满足未来不断增长的绿色融资需求。 内容来自dedecms

　　（中经评论·北京）中国绿色债券发行总量突破5000亿元。
　　
　　气候债券倡议组织（CBI）日前公布的数据显示，2018年一季度，来自中国发行人的绿色债券发行总量增至44亿美元（等值280亿元人民币），同比增长50%。而根据此前中国金融信息网绿色债券数据库发布的数据，截至2017年末，中国境内外累计发行绿色债券184只，发行总量达到4799.1亿元。这意味着，目前我国绿色债券发行总量已经突破5000亿元。从2016年启动至今，我国绿色债券市场发展势头喜人，成为绿色发展的重要金融支撑。
　　
　　当然，5000亿元规模开了个好头，但绿色债券仍处于起步阶段。目前，我国绿色债券发行量占全部债券发行量的比重还很低，难以满足未来不断增长的绿色融资需求。业内人士更是指出，当前绿色债券的发展还有三大关键瓶颈有待突破：
　　
　　一是绿色债券合规性。与普通债券相比，绿色债券募集的资金理当用于绿色发展，这就意味着要保证底层资产绿色、置换资金投向用途绿色。其中涉及到很多专业判定的问题，金融机构或难以判定。
　　
　　二是绿色债券项目风险。对于投资者而言，绿色债券本身是新型债券品种，且涉及的项目投资回报周期长，其中风险较难判断，特别是在宏观经济增速、结构等均在调整的大背景下，项目风险、政策变化风险更难以预料。
　　
　　三是绿色债券作为金融产品发展的可持续性。实际上，不少创新型金融产品在初期由于政策的支持和鼓励，会有不少金融机构追求“首单效应”或“示范效应”而发行相关产品，但后劲普遍不足。这意味着前期的高速成长可能很快会遇到“急刹车”。
　　
　　那么，取得良好开局之后，绿色债券应如何破除瓶颈，鼓足后劲呢？
　　
　　首先，通过完善相关政策框架规范行业发展，解决“发展混乱”问题。
　　
　　在这方面，我国已经有所行动，在国际领域也属于先行者。2017年12月，人民银行、证监会联合制定发布了《绿色债券评估认证行为指引（暂行）》，从机构资质认定、业务承接、业务实施、报告出具以及监督管理等多个方面提出了具体要求。这是国内首个由监管机构发布的绿色债券第三方规范，也是绿色金融发展的中国方案。
　　
　　实际上，任何一个行业发展都需要规范先行。否则，初期的草莽发展过后，势必会带来乱象丛生、无以为继。尽早界定规则、标准和流程，能够让绿色债券发展走上正轨，也是项目发起者和投资人的定心丸。
　　
　　其次，政府先行，形成示范效应，解决“市场失灵”问题。
　　
　　绿色发展项目并非暴利行业，相关金融产品投资回报周期也较长。如何在行业尚未完全成熟的情况下吸引投资者成为难题。对此，已有不少国家采取了政府先行的做法，以期形成示范效应。
　　
　　比如，2017年，法国、斐济和尼日利亚等已经尝试发行主权绿色债券，以国家机构信用作为“隐形背书”，让绿色债券获得较高的信用评级，更彰显政策制定者对绿色发展的支持和决心。此外，英国、美国则探索政策性绿色银行模式，其中英国在国家层面建立了绿色投资银行，美国多个州成立了州级绿色银行，政府出资、监管，但保持相对独立性，以解决“市场失灵”问题。 本文来自织梦
　　
　　再次，培育专业的第三方机构，解决信息不对称问题。
　　
　　金融机构对“绿色”的认识、界定、评判能力不足，投资人对相关项目不了解，这些因素造成的信息不对称问题也是绿色债券发展的一个潜在问题。为此，发行人往往会聘请有能力的第三方评估认证机构进行判定，即“绿色债券第三方评估认证”。而加大培育专业的第三方机构，则是在未来政府引导阶段过后，走向市场化的关键一子。
　　
　　当然，绿色金融离不开绿色发展的实体项目。从最根本的角度来看，还必须把绿色发展的理念和标准严格渗透到实体项目中去，让绿色项目得以脱颖而出，从而形成实体、金融互相支撑。
　　
　　毫无疑问，5000亿元大关的突破是成绩，但同时也是挑战。在初期的跟风、热情、试探过后，绿色债券市场走向成熟将面临着更多长期、琐碎、具体的考验。市场失灵、发展混乱、信息不对称等问题并不新鲜，每一个新探索都会经历试错、试点、规范化、市场化的阶段，解决好这些基础性、共性问题，绿色债券将得到可持续发展的机会，更将成为绿色发展的有力支撑。 copyright dedecms