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经济增长稳中回落,信用投放仍须发力

发布时间:2018-10-24 作者:派智库 来源:中国经济时报 浏览:【字体:

[摘要]经济增长放缓兼有内外部因素,内部因素是当前经济放缓的主要因素,而外部因素对经济增长的负面影响还将进一步显现。从内部因素看,在去杠杆、严格管控地方债务和调控房地产的政策主基调下,房地产和基建投资对经济增长的拉动作用再度弱化,而经济增长的新动能还不足以替代旧动能。从外部因素看,贸易摩擦的影响将逐渐显现,工业增加值的增速回落已在一定程度上反映了这一预期。受贸易摩擦和美国经济增速可能触顶的影响,预计未来全球经济增速将放缓。 织梦内容管理系统

  (中经评论·北京)中国经济前三季度累计同比增长6.7%,全年实现6.5%的目标已几无悬念。但三季度经济同比增长6.5%,为2009年以来新低,增速的环比回落幅度也达到0.2个百分点,为2015年以来最大。
  
  一、经济供给侧增长明显减速
  

  9月,工业增加值同比增长5.8%,较8月回落0.3个百分点。当月工业发电量同比增长4.6%,比8月低2.7个百分点。三季度全国工业产能利用率76.5%,环比和同比均下降0.3个百分点。从产业结构看,三季度第一、第三产业经济增速均有回升,第二产业增长放缓至5.3%,比上季度回落0.7个百分点,导致了经济增长的减速。
  
  二、经济需求侧增长稳中有忧
  

  三季度,经济增长的三驾马车增速均有回升,但可持续性存疑。9月固定资产投资累计同比增长5.4%,较8月小幅回升0.1个百分点,仍在低位。尽管制造业投资增长有所加快,但房地产投资和基建投资增速均有回落。1-9月房地产投资同比增长9.9%,比上期回落0.2个百分点。从领先指标看,土地购置面积增速明显放缓,房地产销售额和销售面积增速均出现下滑。9月不含电力的基建投资增速回落0.9个百分点到3.3%。 织梦内容管理系统
  
  消费增速企稳回升。9月社会消费品零售总额同比增长9.2%,较8月回升0.2个百分点。但汽车消费仍表现低迷,增速回落3.9个百分点至-7.1%。2017年以来名义经济增长持续回落、居民收入增速放缓制约了消费增长。而前期房地产价格上涨过快、当前股市持续下跌也对居民消费形成抑制。
  
  外需增长态势良好。前三季度,货物进出口总额222839亿元,同比增长9.9%,增速比上半年加快2.1个百分点。其中,出口和进口分别增长6.5%和14.1%,增速分别比上半年加快1.8个和2.5个百分点。外贸数据超预期可能与贸易冲突风险加大背景下企业提前进出口的因素有关。
  
  三、金融对经济增长的支持仍显不足
  

  9月金融数据显示,实体经济融资主要依赖表内信贷和地方政府债。从信贷结构看,居民中长期贷款占比仍然较高,企业中长期贷款后劲不足。社会融资规模中,信托贷款、委托贷款等非标融资仍在收缩。地方政府专项债经过最近两个月的突击发行,前9个月已累计发行12478亿元,占全年专项债务额度的92.4%,后续已经不多。地方政府专项债对稳基建、稳增长的支持作用难以持续,后续的社会融资规模仍有可能回落。在融资环境从前期的过度宽松到严监管之后的日趋紧张转变中,2018年部分企业出现流动性问题,信用违约风险增大,体现在不良贷款量率反弹,债券违约规模和数量创新高,股票质押融资风险爆发并加剧了股市持续下跌,这在微观基础层面影响到经济增长。 本文来自织梦
  
  四、预计明年经济增长压力加大
  

  经济增长放缓兼有内外部因素,内部因素是当前经济放缓的主要因素,而外部因素对经济增长的负面影响还将进一步显现。从内部因素看,在去杠杆、严格管控地方债务和调控房地产的政策主基调下,房地产和基建投资对经济增长的拉动作用再度弱化,而经济增长的新动能还不足以替代旧动能。从外部因素看,贸易摩擦的影响将逐渐显现,工业增加值的增速回落已在一定程度上反映了这一预期。受贸易摩擦和美国经济增速可能触顶的影响,预计未来全球经济增速将放缓。近日国际货币基金组织将2018年、2019年全球经济增速预期下调至3.7%,均比4月的预测低0.2个百分点。展望2019年,基建投资资金面仍然不足、房地产投资回落、消费减速、贸易摩擦的影响逐步显现,这些因素将导致经济增长放缓的压力继续增大。
本文来自织梦

  
  五、稳金融须从稳信用发力
  

  针对近期国内外经济金融形势变化,中央提出六稳对策。稳金融具有联通其他“五稳”的功效,更应充分发挥作用。货币政策方面,今年以来人民银行多次降低准备金率,货币市场利率维持在相对低位,但流动性从银行体系到实体经济的传导机制仍然不畅,因此稳金融需要更加重视从稳信用发力。结构性去杠杆的政策方向应更加聚焦,强监管政策有必要适度微调,以改变银行风险偏好,加大对实体经济特别是生产制造型企业的金融支持力度,避免普遍的金融紧缩和与外部风险共振形成系统性风险,保证宏观经济在目标区间平稳增长。