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央行5月7日公布数据显示，截至4月末，以美元计价的外汇储备规模30,295.33亿美元，环比增加204.45亿美元，实现自2014年6月以来首次连续三个月上升，也是连续第三个月站在3万亿以上；而以SDR计价的外汇储备规模22,100亿SDR，环比减少77亿SDR，连续两个月减少，且呈加速减少态势。 dedecms.com

4月外汇储备站稳“3万亿”

在今年1月外汇储备跌至29,982.04亿美元，跌穿3万亿美元关口至6年来最低后，2月小幅增加69.2亿美元，重新站上这一关口；3月再小幅增加39.64亿美元，4月则扩大增幅至204.45亿美元。国家外汇管理局有关负责人表示，4月我国跨境资金流动继续向均衡状态收敛，外汇供求趋向基本平衡；国际金融市场上，非美元货币相对美元总体升值，资产价格有所上升。这些因素综合作用，推动了外汇储备规模的回升。民生银行首席研究员温彬认为，外汇储备连续回升，主要是因为今年以来人民币对美元汇率总体比较平稳，人民币贬值预期保持下降，结售汇逆差以及外汇占款负增长的趋势均大为缓解。从结构上看，贸易保持较大规模的顺差，资本外流趋于平衡。数据显示，今年一季度银行结售汇逆差409亿美元，其中3月逆差116亿美元，1月和2月分别是192亿和101亿美元，逆差规模较此前大幅收窄；而2016年四季度银行结售汇逆差943亿美元，一、二、三季度分别为1248亿美元、490亿美元和696亿美元，数据表明我国外汇供求逐步趋向基本平衡。此外，有研究结构认为，外汇储备连续回升，主要原因是资本外流放缓及汇率估值因素影响。东吴证券研究报告认为，美元走弱抬高外汇储备估值。一方面，自3月美联储加息落地后，美元指数延续下跌行情，4月累计下降1.44%。分货币看，日元、欧元、英镑分别兑美升值0.09%、2.24%和3.06%，美元走弱给非美元外汇储备带来的正面估值影响约为233亿美元。另一方面，海外债券价格上涨带动外汇储备估值。我国外汇储备主要投资品种是美国、欧洲、英国和日本等国的国债及高等级信用债。4月，除欧盟外，美英日等经济体债券价格纷纷上涨。以5年期国债为例，美国、英国和日本的国债收益率分别变动-12bp、-4bp和-4bp。债券收益率下行，债券价格上涨，带来外汇储备中债券资产的价值有所增加。招商证券首席宏观分析师谢亚轩也认为，4月外汇储备的上升可能是债券资产价格估值的波动、以及债券利息收入等因素有关。简单估算4月美债估值上升的贡献约184亿美元。此外，交行金融研究中心高级研究员刘健还认为，中国经济短期数据企稳向好，人民币贬值压力及贬值预期进一步缓解，资本外流放缓，也是外储回升的重要原因。

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资金外流压力可控 外汇储备趋向稳定

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展望2017年，国家外汇管理局局长潘功胜曾表示，我国国际收支将继续呈现“经常账户顺差、资本和金融账户（不含储备资产）逆差”的格局，跨境资本流动继续向均衡状态收敛。一方面，我国经常账户顺差将继续保持在合理区间内，货物贸易顺差仍会维持一定规模，服务贸易逆差增速将逐步趋稳，我国境外投资整体收益有望增长。另一方面，随着国内经济平稳增长，金融市场对外开放不断深化，对外投资更趋理性，人民币汇率市场化形成机制改革稳步推进，我国资本和金融账户逆差有望收窄。国家外汇管理局有关负责人也表示，随着我国供给侧结构性改革深入推进，我国经济基本面将进一步发挥稳中向好的基础性作用，人民币汇率预期保持基本稳定，跨境资金流动向均衡方面发展，这些因素都将推动外汇储备规模进一步趋向稳定。从市场方面看，今年年初，美元指数快速走强给人民币汇率带来压力，市场上不乏对外汇储备能否守住3万亿关口的担忧和讨论，而如今，随着外汇储备连续三个月站稳3万亿，又有专家认为，跨境资金大幅流出的“最坏的时代”已告终。德意志银行副行长、北亚地区资本市场总监李民宏认为，当前对于投资者而言，人民币对美元贬值、资本外流已是去年的旧的故事；2017年新的故事是，一旦人民币开始掉头升值，一旦美元开始进入一个新的弱美元周期，出口企业是否做好的外汇风险敞口的管理。中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明也认为，强势美元已经结束，根据目前人民币汇率的定价方法，人民币对美元大幅走弱已不可能，资本流出的形势将基本稳定，过去跨境资金大幅净流出的阶段已经结束。但刘健指出，下半年，受中国经济不确定性增大，美联储加息预期等影响，资本外流压力或将阶段性增大，但在企业资产负债结构调整基本结束、美联储加息对中国资本流动影响趋弱、监管部门针对外汇和资本流动宏观审慎监管加强等影响下，资本外流压力基本可控。交行首席经济学家连平也指出，下半年，中国经济下行压力可能加大，加之特朗普政府减税计划刺激下，美国经济有望稳步回升，美联储加息预期增强，以及欧洲政治，经济仍面临不确定性，人民币汇率和资本流动仍可能面临阶段性压力。温彬也认为，如果美国经济复苏超预期，美联储加息进程加快，或者是“缩表”进程进一步明确，下一阶段美元指数走强概率加大，我国外汇储备中非美元资产或将面临估值减少的考验。总体来看，下阶段人民币对美元汇率总体呈现双向波动，外汇储备也会呈现双向波动，总体会在3万亿美元水平上保持相对稳定。 copyright dedecms