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7月31日，中央政治局会议召开，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。 织梦好，好织梦

保持经济社会大局稳定 首提“六稳”

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会议对经济总体形势给出判断：上半年经济保持总体平稳、稳中向好态势。而当前经济运行稳中有变，面临一些新问题新挑战，外部环境发生明显变化。会议要求，下半年要保持经济社会大局稳定，深入推进供给侧结构性改革，打好“三大攻坚战”，要做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作。多位财税专家认为，经济稳中有变是中央的重大判断，而为了下半年稳住经济社会大局，积极财政政策要发力，一方面通过持续减税来减轻各类市场主体负担，释放企业经济活力，提振居民消费；另一方面加快政府债券发行来加大基础设施建设，确保工资、教育、社保等基本民生支出，调整优化经济结构。如是金融研究院院长管清友指出，会议对经济的总体判断虽不像2014年那么担心下行压力，但对经济形势“稳中有变”的描述打破了过去两年不变的“稳中向好”、“总体稳定”，压力和上个季度相比大了很多。不仅因为国内的“新问题和新挑战”（比如P2P爆雷、疫苗事件等），还因为“外部环境发生明显变化”（中美贸易战）。摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊指出，新问题新挑战主要集中在外部环境变化，主要是指目前中美贸易争端及全球经济复苏不及预期对中国出口的负面影响，美国贸易保护主义立场对全球贸易和经济增长的潜在负面影响。中国国际经济交流中心学术委员会委员王军表示，下半年，在内有经济下行压力和信用风险暴露、外有贸易摩擦的大背景下，国内政策需在稳增长、调结构与去杠杆、严监管之间调整和平衡。申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示，正因为当前导致经济形势不稳的因素变多，所以需要求稳，在稳中求进的过程中推进经济发展。万博新经济研究院副院长刘哲称，“六稳”是会议的大亮点，把稳就业放在第一位，体现在新旧动能转换过程中，政府在职工安置、转岗培训等方面将发挥更加积极的作用；稳金融在下半年将放在更加突出的位置，金融去杠杆将告一段落；而稳投资、稳外贸、稳外资，体现出政府在经济上对于投资和出口的重视，后期将通过基建投资对冲房地产的投资下滑，同时通过扩大对外开放、拓宽对外贸易区域等方式，对冲中美贸易摩擦可能的负面影响；稳预期则是因为市场的悲观预期可能导致投资意愿下降。对于宏观经济稳定的预期有利于提升企业家投资的信心，激发民间投资的积极性。中国社科院金融所银行研究室主任曾刚表示，“稳金融”就是要把防范化解金融风险和服务实体经济更好结合起来。杠杆结构仍面临一些问题，民企和小微企业的融资难融资贵问题不容忽视。这要求保持流动性合理充裕，以优化民企和小微企业的融资环境。 织梦好，好织梦

宏观政策转向 加大基建补短板

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政治局会议明确指出，要保持经济平稳健康发展，坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策。要把补短板作为当前深化供给侧改革的重点，加大基础设施领域补短板力度。中国社科院世经政所研究员张明判断，未来财政政策要比货币政策更加积极。在货币政策与财政政策的搭配方面，强调“把好货币政策总闸门”、“财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用”，这确认了货币政策主要发挥总量政策功能，而财政政策应更加主动地发挥调结构的功能。管清友指出，宏观政策重心转向财政政策，可能成为结构性微调的主要手段。这次重新强调财政要“发挥更大作用”，直接支出“扩大内需”。不出意外的话，2018的下半年会看到更宽松的财政，形式上可能和过去相比更有针对性，专项债、专项资金、专项基金可能会增加，比如针对现在中央最着急的核心技术领域。此外，供给侧改革重心有变化，特别强调补短板，主要是“加大基础设施领域补短板的力度”；去库存不提了；去杠杆有微调，重点是强调“把握力度和节奏”；去产能常态化；降成本弱化。中信证券研报指出，这次政治局会议明确提出，将补短板作为供给侧改革重点，加大基础设施领域补短板力度。防范化解金融风险则放在第三点，且要和服务实体经济更好结合，要把握好力度和节奏，协调好各项政策出台时机。同时，还提出要通过机制创新，提高金融服务实体经济的能力和意愿。结合7月23日国常会提到的金融要与财政更好配合，要为融资平台提供“合理融资”，可以预见，后续还会有更多的政策出台，以疏通货币政策传导机制，提高财政和金融对于稳定经济、增加基础设施投资的手段。华泰宏观李超团队表示，积极财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用。下半年经济增长下行压力将加大，积极财政政策将发力，约1万亿地方专项债额度有望加快发行。同时，基建投资增速下半年有望显著反弹，基建要加大补短板的力度。上半年部分中西部省份投资增速下滑过快，高铁、高速、乡村振兴等相关的基建方向有望显著发力。刘哲分析，预计下半年财政将从基础设施建设、减税降费和转移支付三方面发力。通过对新经济行业的结构性减税政策，让财政政策在培育新供给、新动能方面发挥更加积极的作用，推动供给结构调整。同时，通过加快推进提升个税起征点、增加纳税抵扣项等个人税改制度，降低居民的税收现值，改善收入预期，提升消费意愿和消费能力，进一步扩大内需。章俊认为，财政政策更多的是结构性调整。因此积极的财政政策并不意味着要扩大支出规模和提升中央政府杠杆率，更多的是通过减税及在执行层面加快支出节奏来实现，更侧重于结构性调节来确保流动性能真正进入实体经济并起到扶持中小企业和鼓励产业升级的效果。虽然消费依然扮演经济增长稳定器的角色，但近期进一步拉动的空间不大。因此下半年扩大内需主要需要依靠固定资产投资，在房地产调控政策不变的前提下，基建投资成为稳增长的抓手。目前国内在环保水利建设方面还有很大的空间，例如地下管廊建设等。而且从区域来看中西部地区的基建依然相对滞后，因此下半年政策调整过程中，这些方面都是补短板的重点方向。7月26日，李克强总理在西藏考察铁路施工现场时表示，我国目前发展不平衡，中西部基础设施建设滞后，要加快补齐这个短板，通过扩大有效投资，加快中西部基础设施建设，逐步缩小东中西部发展差距。事实上，今年以来，多地也密集部署补短板重大项目投资计划。例如，广东省发改委7月印发《供给侧结构性改革补短板重大项目2018年投资计划》。加快推进补短板重大项目建设，确保完成补短板行动计划35项工作目标任务。

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楼市调控为“坚决遏制房价上涨” 本文来自织梦

会议提到要下决心解决好房地产市场问题，坚持因城施策，促进供求平衡，合理引导预期，整治市场秩序，坚决遏制房价上涨。加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制。李超认为，本轮始于2016年房地产调控仍未结束，当前正处于向长效机制完善落地的过渡关键期，更需严格把握“房住不炒”原则，坚持“因城施策”的精准调控手段，营造有序健康的房地产市场，为长效机制创造良好的市场环境。预计地产调控政策短期不会转变，维持全年地产投资累计增速缓慢下行的判断。中泰证券宏观团队也认为，楼市相关政策难以明显转向，目前一二线城市楼市价格仍居高不下，增长放缓但无下调趋势，三四线城市持续高温，国开行的PSL和棚改贷款政策的调整也释放了楼市调控坚决不动摇的信号。伴随着房地产相关税收法规的出台，部分人口流出的三四线城市房价面临较大压力。安居客房产研究院首席分析师张波认为，落实地方政府主体责任的大背景下，地方性“精准化”调控手段会陆续出台，下半年预计部分城市还将出台更为严厉的调控政策。随着调控不断深入，部分二线热点城市房价将得到有效控制，但三四线城市还将保持一定热度。 dedecms.com