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纾困民企政策频出

11月16日，国家税务总局发布《关于实施进一步支持和服务民营经济发展若干措施的通知》，将进一步促进民企减税降负放在首要位置，要依法依规执行好小微企业免征增值税、小型微利企业减半征收企业所得税、金融机构向小微企业提供贷款的利息收入及担保机构向中小企业提供信用担保收入免征增值税等主要惠及民企的优惠政策。自10月19日，“一行两会”一把手齐发声以来，金融部门已推出了诸多政策举措支持民企发展。央行各分支机构也在推进民企融资。如11月9日，央行天津分行联合多部门出台《关于进一步深化民营和小微企业金融服务的实施意见》，提出24条支持措施，引导金融机构进一步提升民营和小微企业金融服务水平。同时，银保监会也推出了一些政策。11月9日，银保监会主席郭树清称，初步考虑对民企的贷款要实现“一二五”的目标，即在新增的公司类贷款中，大型银行对民企的贷款不低于1/3，中小型银行不低于2/3，争取三年以后，银行业对民企的贷款占新增公司类贷款的比例不低于50%。11月19日，银保监会副主席周亮透露，目前银保监会正在制定支持民营经济发展的指导意见。此外，商务部为支持民营经济的发展壮大，提出三项措施：一是搭建更多的平台。鼓励民企参与进博会、广交会及海外的展会，参与“一带一路”国际合作，鼓励他们到自贸试验区、境外经贸合作区发展，让民企有更大发展空间。二是提供更好的政策。取消商务部行政事业性收费，推动出口退税、贸易融资、便利化等措施落地，出台扩大消费、创新流通等政策，让民企更有活力。三是营造更优的环境。进一步放宽市场准入，完善备案管理制度，公平公正执法，维护他们的合法权益，让民企发展得更好。随着中央及各部委密集发声支持民企融资，一系列民企债券融资支持工具加速落地。不到一个月，信用风险缓释凭证（CRMW）已支持12家民企发债逾66亿元，14只主体评级为AA的民企信用债发行量超过80亿元，民企债券融资氛围正趋于改善。海通证券宏观债券研究姜超团队指出，从创设机构角度考虑，积极响应近期政策应该是各行纷纷推出CRMW的主要原因，也有一些银行的地方分支机构可利用信息不对称获取保费收入；此外，银行也有动力帮助自己的贷款客户发债融资，缓解其流动性困难，增加债务的安全性。下一步央行还将进一步扩大民企债券融资支持工具试点，已有30家民企正在准备债务融资工具的发行工作。根据央行预测，信用风险缓释工具（CRM）规模预计1,600亿元。东北证券宏观债券分析师李勇指出，债券市场具有公开、透明、传导效力高的特征，定价非常市场化，它对其他金融市场预期的引导能力也比较强，所以选择债券市场支持民企发债融资，对改善市场预期、提振投资者信心具有积极意义。继11月1日民企座谈会召开后，支持民企的政策在地方相继落地。截至目前，已有十余个省份发布支持民企的政策，帮助民企降成本，促进民营经济发展。如，广东出台了《关于促进民营经济高质量发展的若干政策措施》，涵盖降低税收、用地、用电、运输、融资成本等10个方面，力图降低民企生产经营成本，缓解民企融资难题。江苏则印发《进一步降低企业负担促进实体经济高质量发展若干政策措施》，着力降低税负、用工、用地、融资等成本，预计能为实体经济企业降本减负约600亿元。国务院发展研究中心研究员李布表示，当前民营经济从高增长向高质量发展迈进，民企发展环境发生很大变化，企业需要做一些调整。这种调整需要成本，也会对企业运行造成影响。多地支持民企政策的发布，能很好地帮助应对融资难题，使企业顺利运行。今年以来，上市公司尤其是上市民企的股权质押平仓事件不断发生，民企股权质押风险影响股票市场，引发波动。据不完全统计，北京、上海、广东等至少13个省份设立了纾困基金，驰援上市企业。各地纾困基金规模基本在几十亿元至上百亿元不等。例如，北京设立的“股＋债”支持方案，市、区和社会资金基金共同建立了总规模超过350亿元的纾困“资金池”。福建发布意见，设立总规模150亿元的纾困基金和20亿元的纾困专项债，用于帮助有股权质押平仓风险的民企，避免发生企业所有权转移等问题。山东也组建了总规模100亿元的资本市场纾困基金，用于缓解上市公司股东流动性风险。360金融PPP研究中心研究总监唐川认为，整体而言，如果政府助力民企融资的服务成常态，不仅能够有效降低民企融资成本，还能够为市场资金配置起到一定的调节作用，改变当前存在的不公现象；不过考虑到目前市场资金资源有限，故短期看，该纾困基金驰援的民企将主要聚焦于高新技术企业、战略性新兴产业，以及具有产业龙头地位的传统企业。近期多地出台的各项措施，可以说弥补了市场调节弊端，有效降低民企成本，帮助民企度过阶段性困难时期。

发展民营经济还需建长效机制

本文来自织梦

连续的监管政策和银行服务举措出台，也让部分市场人士担忧，若盲目加大对民企授信，可能会引发银行业新一轮的不良和风险抬头。为此，交行首席经济学家连平认为，在政策制定、执行过程中，要注意更多运用市场化手段和方式，因为用非市场化手段往往会出现后遗症。国家金融与发展实验室副主任曾刚表示，支持民企并不是降低信贷准入的标准，当前出的所有政策都要加上市场化、法制化原则。换句话说，一定要根据市场化原则区分两类不同的民企，一类是未来没有发展空间的，另一类企业是有发展前景的，但短期遇到经营环境困难以及融资紧张的。华宝证券的报告指出，解决民企和中小企业的融资难和融资贵的问题，还需要形成长效机制，通过监管手段来疏通融资“通道”，激活资本市场等。中国社科院民营经济研究中心主任刘迎秋表示，除了减税降费，还要进一步深化经济体制、财政体制改革，建立长效机制，发展民营经济；同时要做好中央和地方事权和财力划分，不要盲目行政干预，盲目搞“一刀切”。北京大学国家发展研究院副院长黄益平指出，支持民企发展，首先需要放弃一些行政性思维，行政性的手段在短期是可用的，但不是解决根本性问题的办法。根本性的思路应该是市场化的策略，尤其是利率市场化和市场化的风险定价。此外，监管部门应该积极支持市场化的、服务民企的、风险可控的金融创新。在帮助解决民企融资难这个问题上，数字金融可以发挥很重要的作用。连平认为，政策还应整体考量，即不仅是间接融资，还要考虑直接融资；不仅是融资，还要考虑增信、担保；同时对不良资产也要有针对性举措，这样民企才能更好地发展。

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