派智库

[摘要]今后30年，从发展阶段论的角度，内地经济增长不可改变的大趋势，一是将不断放缓，二是如果健康，将逐步地放缓，在追赶上发达国家的水平之前仍然高于世界经济增长的平均水平。产能出清与供给侧改革的贡献，与其说启动新经济周期，不如说促成经济增长进入新增长平台更为适合。进入如此的新增长平台，说明经济增长从前一时期的下行而实现软着陆，避免了很多人预期与担心的硬着陆。如果能做到这一点，既使没有新周期，也是一个可喜的成就。

　　（中经评论·北京）最近，内地经济学界展开了一场关于经济新周期的争论。争论的正方认为，内地经济正在启动一个新周期，反方则认为这不可能。笔者梳理了一下双方的观点，觉得争论的焦点不是很清楚，论证也不够充分，所以很难说谁对谁错。不过，就像新周期这一词汇本身的耀眼性所显示的那样，这一争论对于展望下一阶段内地经济的走势具有重要意义。所以笔者也不妨做些功夫，谈谈对于新周期的看法。
　　
　　关于新周期中的周期，争论的正方已申明，是指10年左右的朱格拉周期，即经济发展的中周期。因而正方的具体结论就是内地经济正在启动一个10年左右的新发展周期。
　　
　　正方这一结论的主要依据是，经过2012年至2016年上半年长达54个月的去产能调整，传统的产能过剩行业领域大量中小企业退出，行业龙头压缩淘汰过剩产能，市场自发的力量进行产能出清，而2016年政府启动的供给侧改革和环保督查加快了这一市场出清进程。这一轮产能出清在2017年前后已接近尾声，导致行业集中度提升，剩者为王，企业盈利改善，银行不良贷款率下降，资产负债表修复。这些成果正在启动新一轮的产能扩张，进而一个经济新周期。

内容来自dedecms

　　
　　应该说，正方的上述判断抓住了内地经济将发生的一个令人鼓舞的积极变化，这就是制造业投资经过近6年的去产能调整将进入一个新的扩张周期。鉴于制造业对于内地经济的重要性及多年来产能过剩对于工业及经济的拖累，这一积极变化对于今后内地经济的发展无疑具有重要的意义。就这一点，正方值得称道。其实，今年以来内地经济的积极变化还不仅于此，而是多方面的，部分与此有关。首先，上半年经济增长6.9%，比去年提高0.2个百分点，超出市场预期；第二，1~7月工业企业利润增长21.2%，比去年提高14.3个百分点；第三，代表新经济的战略新兴产业、工业高技术产业、信息传输、软件和信息服务产业的增加值上半年分别增长10.8%、13.1%与21.0%，高于整个工业增长3.9、6.2和14.1个百分点；第四，代表增长质量的全社会劳动生产率上半年增长6.7%，同时产能利用率明显回升；第五，消费进一步成为增长的主要动力，上半年对经济增长的贡献达63.4%，比投资高30.7个百分点；第六，出口增长加快，1~8月增长13.0%，一举扭转过去两年连续下滑的局面。 本文来自织梦
　　
　　这些积极的变化的确鼓舞人心。可是，这是否就意味着正在启动内地经济增长的一个新周期呢？
　　
　　遗憾的是，尽管如前所述周期的定义是清楚的，新周期的含义却不甚明确。第一，仅仅是指制造业的新周期还是整个经济的新周期？第二，新周期是指增长呈现“上升、平缓、回落”的典型的周期形态，还是指增长仅呈现于一个不同于前一时期或不同于悲观预期的形态。关于这两点，争论的双方都没指明，也没有展开讨论，使得争论有点各说各话。但澄清这两点是必要的，这样才能够预测上述一系列的积极变化在今后10年将把内地经济带入怎样的一个发展阶段。
　　
　　要预测今后10年左右的中周期走势，不能不首先预估更长一些的时期，如30年左右（笔者认为30年后内地经济将达到发达经济体的平均水平）的长周期趋势。中周期是长周期的一部分，前者走势必然脱离不了后者趋势的制约。
　　
　　今后30年内地经济的长周期趋势如何呢？应该看到，经过近40年的改革开放，内地经济已告别了高速增长（10%左右）阶段而进入了中高速增长（6.5~7%）阶段，拐点是在2010年左右。这一拐点的出现是必然的，不必惊讶，更不应感到恐慌。任何一个事物的发展曲线都是抛物线，到了一定的时候必将出现拐点。就像一个男孩的身高增长，13~14岁之间必出现高峰，长幅可能在10公分以上，但这也是一个拐点，之后长幅便逐年下降，至20岁基本降至为零。抛物线理论告诉我们，任何事物在拐点后的健康成长有两个重要特徵，一是不断放缓，二是逐步放缓。当然，第二个特徵并不是必然，条件是健康成长，否则可能急速放缓。内地经济增长也应是同样，既然已过拐点，应该符合拐点后的这两大特徵。
　　
　　这就是说，今后30年，从发展阶段论的角度，内地经济增长不可改变的大趋势，一是将不断放缓，二是如果健康，将逐步地放缓，在追赶上发达国家的水平之前仍然高于世界经济增长的平均水平。就此，一个特殊的中国国情是，鉴于中央政府制订并具很强的能力推行五年规划，经济增长速度的逐年放缓有可能呈现为5年下一个阶梯（0.7个百分点左右）而每个5年期间呈现一个大致的“L型”，从而长期来看呈现阶梯式放缓的态势。这就是今后30年内地经济增长曲线可能的大体形态。应该认识到，虽是阶梯式放缓，这将使得内地经济在2045年左右达到发达经济体的平均水平，是乐观预测。

织梦内容管理系统

　　
　　如果理解并接受这一30年的长周期增长形态，就其中的10年左右的中周期而言，我们就不能指望其还有一个数年持续上行的情况（当然，一、二年出现反弹是有可能的），所以也就不能指望今后10年的经济增长周期呈现典型的“数年上升、几年平稳、数年下降”的经济周期形态。
　　
　　就实际情况来看，也的确是这样。如前所提，新周期论的正方所提出的产能出清与供给侧改革确实有可能推动制造业投资增长速度的上行，但这并不必然意味着整体固定资产投资，更不用说整体经济必然出现增长速度的上行。就固定资产投资而言，今年1~8月，制造业投资占整个固定资产投资的30.9%，基础设施与房地产投资分别佔21.5%和17.6%。应该看到的是，一方面，目前的产能出清并不是全面的，产能过剩问题在很多行业仍然存在，因而对于制造业投资增速的上行幅度不能期望太高，另一方面，房地产投资增速在房地产发展高峰已过的形势下必将下降，基础设施投资增速则在政府以此作为政策工具的运用日益减少的情况下也势将放缓。所以制造业投资增速的上行恐怕还是难以改变整体固定资产投资增速继续放缓的局面，既使是有所改变也是有限的。再看整个经济。内地经济目前最大的增长动力已来自于消费这驾马车。内地消费的增长相对来说比较稳定，但同样难以摆脱抛物线形态，即随着人们消费水平的日益提高而逐步减慢。另一驾马车是出口，在很大程度上取决于世界经济走势。今年出口复苏情况不错，得益于除美国之外大多数国家经济复苏步伐的加快。但世界经济，特别是发达国家经济的很多结构性问题并未得到解决，复苏的力度与可持续性都是问题，再指望出口将内地经济带入一个上行期是不现实的，更不用说现在出口对于内地经济增长的贡献度已大不如以往。所以，既使固定资产投资这驾马车温和加速也难以促使整个经济进入一个上行区间。7、8月经济数据相对上半年的回落，表明了这一点。 织梦好，好织梦
　　
　　比较现实的情景将是，由产能出清与供给侧改革所带来的制造业投资的加速，在政府宏观经济政策和其他因素的配合下，将促使内地经济增长今年企稳于6.7%，其后5年稳定在一个6.5~7.0%之间运行的“L型”平台，再在下一个5年稳定在一个稍低的6.0~6.5%之间的“L型”平台，从而在今后10年形成两个“L型”的新经济增长平台。这就是我们所能期望的健康成长，将保证内地经济的增长曲线顺利实现上述阶梯式逐步放缓的应有形态。而产能出清与供给侧改革正是现阶段这一健康成长的主要动力之一。所以，产能出清与供给侧改革的贡献，与其说启动新经济周期，不如说促成经济增长进入新增长平台更为适合。
　　
　　进入如此的新增长平台，说明经济增长从前一时期的下行而实现软着陆，避免了很多人预期与担心的硬着陆。如果能做到这一点，既使没有新周期，也是一个可喜的成就。