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2016年11月9日，美国总统大选结果揭晓，共和党候选人唐纳德·特朗普的胜出震惊了整个世界，此次大选成为美国历史上最引人注目也是剧情最离奇的总统大选。特朗普为什么胜出?特朗普胜出意味着什么?特朗普会选择什么样的政策组合?国际金融市场为什么快速反转?

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特朗普为什么胜出?

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这是一个渴望变化和变革的时代。美国民主党执政八年了，2008年奥巴马对阵麦凯恩的竞选口号就是“改变”（Yes，we can change!）。然而，八年来，如果说美国改变了什么，那就是美国人，至少相当一部分美国人，对政治现实更加不满，对传统政客更加反感。从经验上看，在美国的政权更迭中，无论是民主党还是共和党连续执政很少超过两届，民主党执政八年之后，此次大选的天平已经向共和党倾斜。此外，从表面上看，无论特朗普的竞选纲领和政策主张有多么离经叛道，但本质上都还是美国的主流价值观，都还是美国共和党的历史传统，这是特朗普胜出的背景。

特朗普单枪匹马与精英政治和主流媒体对峙，成功挑战左右两党，这与他特殊的个人经历有关，更反映了这个时代的动荡不安。英国公投脱欧和特朗普当选美国总统都不是孤立事件，它颠覆了经济学的经典理论和社会公众的传统经验，世界可能正处在一个转折点上——旧格局已被打破，新秩序还在探索。面对此次选举的跌宕起伏，美国选民质疑：美国政治制度究竟怎么了?美国总统奥巴马也提出了同样的疑问：美国在移民、国际贸易和技术创新等方面是世界上受益最大的国家，为什么也出现了反移民、反创新、反全球化的浪潮?显然，一方面是快速变化的世界，另一方面是还未准备好的应对之策，这就是今天世界之困境，也是特朗普胜出的原因。 copyright dedecms

特朗普胜出意味着什么?

这不是黑天鹅事件。在英国脱欧的时候我们就应当知道，世界正在发生巨变。如果英国脱欧只是预演，那么，特朗普上台则意味着一个新时代的开始。特朗普带来的绝非是茶余饭后的谈资，而是美国政治生态和国际经济格局的深刻变化。此次美国大选与英国脱欧一起，反映了西方“平民主义”崛起和“保守主义”回归。 织梦好，好织梦

特朗普只是一个成功商人，没有从政经验，缺少社会精英的认同，他能在强大的反对声浪中一路走到胜出，是因为他表达了许多普通人的心声，他代表了另外一种美国变革的可能性，他拥有传统政客不具备的政策自由度和商业精神。实际上，在英国公投脱欧的背后，蕴藏着关于集体主义与个人主义、自己负责与国家负责、福利社会与市场竞争、自由贸易与统一市场的再权衡（世界或多或少地忽视了），其中也包括了商业精神。

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特朗普所带来的不仅是价值观的冲击，还有方法论的变革。与所有参选的政治家不同，特朗普提出的政治理念和政策主张简单直白，提出的解决方案简便易行，易于为普通民众了解和接受。此外，从大选结果看，长期以来没有受到主流媒体和民调关注的“沉默大多数”在大选日用选票为特朗普说话。“沉默大多数”借助新媒体，让选举成为直接的民意表达。在整个大选的辩论过程中，诸多新媒体成为支持特朗普的舆论大本营。是这些新媒体和“沉默大多数”一起，最终将大选的天平压倒在特朗普一边。

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特朗普会选择什么样的政策组合?

在大选中，特朗普提出的政策目标是年均经济增长3.5％以上；政策组合是“紧货币、宽财政”；政策思路是通过大幅减税、放松政府管制和振兴制造业来推动美国经济复苏。

财税政策。特朗普的财税政策思路主要包括减税和增加基础设施投资两个方面。关于税收政策：大幅降低企业所得税和个人所得税。一方面将企业所得税由39％降至15％以下；加快固定资产折旧；允许企业把滞留在海外的利润带回美国，按10％的税率一次性纳税。另一方面，将个人所得税最高税率从39.6％降至33％；简化税级，将个人所得税累进档从目前七档简化为三档，分别为12％、25％和33％；对年收入低于2.5万美元的个人和低于5万美元的夫妇实行免税；将个人所得税扣除限额从6300美元提高至15000美元。废除遗产税。关于增加基础设施投资：重建公路、高速公路、铁路、桥梁、隧道、机场、排水系统和电网，并以此创造更多的就业机会。

贸易政策。采取更加强硬的贸易保护主义政策，重新评估现有多边自由贸易协定，包括北美自由贸易协定和跨太平洋伙伴关系协定，对进行“不公平倾销和补贴”的国家征收处罚性关税，采取更严厉的贸易制裁措施。 内容来自dedecms

产业政策。实行“再工业化”，支持制造业回归，将“流向海外的制造业就业机会重新带回美国本土”。重新审视能源政策，取消对能源行业限制，振兴美国煤炭业，大力发展石油和天然气等传统能源。 织梦内容管理系统

监管政策。2008年全球金融危机爆发后，奥巴马政府出台了20世纪30年代以来最全面、最严厉的金融监管改革法案——《多德-弗兰克华尔街改革与消费者保护法案》。特朗普在竞选中提出，严格的金融监管政策不仅提高了监管成本，而且抑制了市场活力，为此，需要重新审视危机后的金融监管制度，废除该法案，恢复商业银行的自营交易。 内容来自dedecms

货币政策。特朗普多次抨击美联储的货币政策，认为长期的低利率政策可能造成资产价格泡沫和股市虚假繁荣；长期的货币宽松可能导致通胀压力、增大金融风险。兼顾稳定与增长的考虑，特朗普会选择“紧货币、宽财政”的政策组合。

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摘自《债券》（京），2016.12 本文来自织梦

原文约4000字