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[摘要]高技术产业发展对国民经济至关重要，但我国高技术产业依然处在“位高势低”的局面。文章分析我国高技术产业发展金融供给存在的问题，基于金融供给侧改革理论分析我国高技术产业发展与金融供给侧改革耦合关系，运用耦合模型实证我国高技术产业与金融供给侧改革的耦合度。文章提出我国高技术产业发展金融供给侧改革策略：合理使用央行货币政策，加大财税金融支持力度，优化商业银行产权制度；不断创新商业银行的经营方式，发展高技术产业相匹配机构；发展各类债券融资工具，开发融资租赁金融工具，推动信贷资产证券化工具，创新信用衍生品等衍生工具。

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[关键词]金融供需；供给侧改革；高技术产业；发展策略 织梦好，好织梦

一、我国高技术产业发展金融供给存在的问题 dedecms.com

（一）我国高技术产业发展金融有效供给不足现象明显

一是国内金融市场呈现出对实体经济支持不足的现象，金融资金长期停留在金融系统中用于空转套利，导致我国高技术产业迅速发展所需的有效金融供给不足。二是由于高技术产业发展具有独特的高风险特性，金融企业若对该产业的发展进行金融供给，通常会选择风险相对较低、收益较为稳定的国有企业或地方性政府控股的企业进行投资。因此，高技术产业内民营企业的有效金融供给严重不足。三是金融产品的研发与创新较为缺乏，我国金融机构针对高技术产业研发推出的产品主要以抵押贷款的形式为主。由于风险控制技术比较落后、信用评价体系不完善，其他类型的金融产品的运用极不充分。

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（二）我国高技术产业发展金融供给结构严重失衡

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一是在高技术产业发展过程中，企业对资金的筹集与使用依然存在较为严重的不合理现象。二是用于促进高技术产业发展的资金供给经常存在较为严重的流动性风险，产业内的大部分企业常进行“短贷长投”形式的资金操作，从而给企业带来资金流动性风险。三是高技术产业发展存在融资抵押不合理的现象。对于高技术产业而言，科技与人才等无形资源是其最主要的资源，而非房产等有形资产，从而出现企业抵押担保不够充分的情况。

（三）我国高技术产业发展金融供给模式存在本质性缺陷 copyright dedecms

一是银行经营所遵循的原则和高技术产业发展对金融需求的特征不相符。二是由于银行的收益与风险之间的匹配差异，导致国内高技术产业企业债券融资明显高于股权融资。三是银行服务专业水平不足。高技术产业发展对金融的需求往往比其他的一般行业更为复杂，以目前银行体系所具有的人员知识与授信要求，很难对高技术产业的投资前景进行准确判断，从而严重影响高技术产业发展的金融供给。 dedecms.com

（四）我国高技术产业发展金融供给制度较不完善

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一是融资担保制度不完善。由于收益和风险之间的不匹配现象导致担保机构在解决高技术产业发展的融资问题时产生突出的矛盾，出现融资性担保机构承担高技术产业的高风险但保费收益远远无法覆盖风险。二是资本市场制度不完善。我国的资本市场门槛相对较高，而高科技企业数量相对较少，因此经常出现不合理的“倒三角”结构。三是金融信用制度不完善。针对金融信用等级的评价，我国缺乏市场投资者公认的信用评价机构，影响了高技术产业内企业的有效金融供给。 本文来自织梦

二、我国高技术产业发展与金融供给侧改革耦合关系分析

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（一）我国高技术产业发展为金融供给侧改革起到推动作用 copyright dedecms

一是高技术产业发展为我国金融供给侧的顺利改革提供了大量的资金保障，大大促进金融机构各项业务的快速发展，有效推动了我国金融供给侧的改革。二是高技术产业发展为金融供给侧改革提供了先进的技术保障。运用自动化智能技术进行数据库管理与数据挖掘，为金融供给侧改革节约了大量的人力成本与空间资源，大大提高了我国金融行业整体的创新水平与效率。三是高技术产业发展为金融供给侧改革提供了严实的风险控制屏障。在高技术产业发展的金融供给侧改革中，运用非现场审计技术，严格检测改革过程中存在的各种风险，有效保障了该过程的实施。 copyright dedecms

（二）金融供给侧改革支持高技术产业发展

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一是金融规模促进高技术产业发展。凭借国家对金融供给侧改革战略的实施，有助于增加高技术产业发展所需的资金等方面生产要素的大量投入。二是金融结构推动高技术产业发展。金融供给侧改革可有效地推动我国金融整体结构的完善与优化，从而有效推动我国高技术产业的快速发展。三是金融效率推动高技术产业发展。通过对各种金融工具进行不断创新能够为我国高技术产业中的投资者与发行者提供更大范围、更多选择的金融工具，以大大提高高技术产业的金融风险防范与控制能力。

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综上所述，高技术产业发展和金融供给侧改革系统凭借相互间所存在的耦合关系而不断地、共同地发展，增进高技术产业发展与金融供给侧改革系统之间的互动耦合，从而产生一种能够快速推动高技术产业实现可持续发展的机制，同时也有效推动高技术产业发展的金融供给侧改革策略的实施不断深入。

三、我国高技术产业发展与金融供给侧改革耦合实证评价

（一）我国高技术产业发展与金融供给侧改革耦合理论模型

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耦合理论中，设ui（1≤i≤n）为高技术产业发展与我国金融供给侧改革耦合系统中的序参量，uij为第i个序参量中的第j个指标，xij（1≤j≤m），αij、βij为该系统稳定序参量的上、下限值，且αij=max（xij），βij=min（xij），功效函数为：

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uij为xij对其功效所提供的贡献的大小，当uij趋于0时，说明xij对其贡献较小，当uij趋于1时，说明xij对其贡献较大，故0≤uij≤1。高技术产业发展与该耦合系统，有支撑其运行的子系统，序参量的贡献采用“线性加权求和法”： dedecms.com

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ui为子系统对整体的贡献，指标权重为λij。

进而本文运用物理上的容量耦合及耦合系数模型来测算高技术产业发展与我国金融供给侧改革间的耦合度： 本文来自织梦

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当C=0时，各序参量间无关，即不发生耦合现象；当C=1时，序参量具完全一致性，两系统不是存在耦合关系，而是具有一致性的关系，因此高技术产业发展与金融供给侧改革的耦合度C2∈（0，1）。本文根据高技术产业的发展特点与金融供给侧改革系统之间耦合关系的特点，其分为三阶段：低度耦合阶段、中度耦合阶段、高度耦合阶段。当C∈（0，0.3），表明高技术产业发展与金融供给侧改革为低度协调耦合阶段，高技术产业发展严重缺乏有效该项改革的支持，或此改革缺乏高技术产业的发展基础，导致高技术产业发展滞后；当C∈（0.3，0.7]，表明两者处在中度协调耦合阶段，高技术产业发展与改革系统在各方面都需得到进一步的磨合与匹配；当C∈（0.7，1），表明二者为高度协调耦合阶段，高技术产业发展与该改革的耦合程度比较高，实现了两系统之间的良性互动的状态，有效推动两系统朝向更高阶段的快速发展，该项改革能较好的推动高技术产业的发展，而高技术产业的可持续发展能力也能得到显着的增强。 本文来自织梦

（二）耦合度指标评价体系 copyright dedecms

基于前人的研究成果，本文将投入情况、产出情况、发展潜力情况以及金融规模、金融结构及金融效率六个维度构建评价我国高技术产业的发展与金融供给侧改革耦合度的评价体系。

（三）熵值赋权法判断序参量权重

在熵值赋权时，运用公式（1）进行标准化与归一化处理，得U=（uij）n×m，利用公式（4）对相关数据实施平移： 织梦好，好织梦

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（四）我国高技术产业发展与金融供给侧改革耦合度实证分析 织梦内容管理系统

根据截至2016年末我国高技术产业企业发展的情况，凭借wind数据库搜集2007—2016年我国高技术产业发展与金融供给侧改革耦合指标的数据，分析我国近10年间高技术产业发展与该项改革间的耦合情况，运算结果如表-2所示。

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从表-2数据可知，我国高技术产业发展系统与金融供给侧改革系统之间的耦合程度从整体来看处于偏低的情况，2007—2016年耦合度在0.3～0.50之间，未能达到高度耦合状态的水平，正处于中度耦合水平，尚未构建出良性互动的耦合机制，这一现象可从国内高技术产业发展中的金融供给的现状反映出来。

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四、我国高技术产业发展的金融供给侧改革策略

（一）我国高技术产业发展金融服务制度供给改革策略

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1.合理使用央行货币政策。在高技术产业发展的金融供给侧改革实施中，应实行比较适中货币政策，如对科技银行、中小金融机构、投贷联动银行等扶持高技术产业的金融机构开展定向、降准等手段的货币政策，大大增加定向的资金供应，扶持高技术产业发展。 织梦内容管理系统

2.加大财税金融支持力度。税收方面，各地区政府应尽量降低高技术产业发展的税费，对高技术产业企业实施税收优惠政策。社会资金引导方面，各地区政府应积极发展政府性引导型基金，大力运用政府财政资金的杠杆放大效应，有效吸引社会资本积极加入，增加高技术产业创业投资方面的有效供给，发挥对高技术产业发展的金融性正向引导和充分补充的作用，有效防止高技术产业资金需求市场失灵等现象的发生，推动高技术产业发展。在构建市场导向以及财税扶持等机制的基础上，大力支持全社会公开的高技术产业财税扶持项目，鼓励相关机构能够主动积极参与高技术产业的项目，为高技术产业营造一个良好的市场环境，充分发挥市场配置资源的作用，提高社会对高技术产业的服务效率。 dedecms.com

3.优化商业银行产权制度。一是不断深化各大银行产权方面的业务改革，在确保我国整体利益不受影响下，大力开放各大商业银行对股权方面的外部投资性，允许并鼓励国外或民营企业的资本作为投资形式以获得相应的股权。推动民营性银行的快速发展，借助民营性银行的发展有效激活我国各大银行的市场竞争力，充分利用好民营性银行对我国高技术产业发展的支持作用，进而有效打破我国国有银行在市场中的垄断局势，提升各大商业银行有限资金的配置与利用效率。二是促进我国各商业银行建立产权优化改革制度。将国有、民营以及外资等类型的银行全面推向金融市场，有效促进各类银行之间的竞争，大大降低高技术产业发展所需的融资成本，在某种程度上也起到了有效防范金融风险的作用。

4.完善多层次资本市场制度。一是充分利用资本市场所具有的引领作用。通过制定高技术产业企业上市要求，可有效引导我国开展金融供给侧结构性优化改革的具体方向。运用资本市场对金融产业的结构进行有效的调整，当上市公司需要融资或者开展并购重组的活动时，对完全符合我国倡导的未来产业发展方向的高技术产业给予大力的金融支持。二是完善多层次多元化资本市场。加大力度开展风险投资活动及积极构建股权投资市场，深入挖掘有潜力的高技术产业企业，支持该公司成功上市。不断增加新三板市场中投资者的人数，以期对高技术产业的发展提供有力的支持。大力倡导四板市场开展兼并重组的项目，构建统一市场准则，打造标准的股权市场。 copyright dedecms

（二）我国高技术产业发展金融服务主体供给改革策略

1.不断创新商业银行的经营方式。一是各大商业银行的全面化、综合化的经营方式能够为高技术产业提供一体化的服务业务，建立货币、资本以及保险等类型的市场相互间的友好而稳定的联系，良好地组合高技术产业发展所需要的各项金融服务业务，进而大幅度降低银行发展成本，提升其资产报酬率，从而有效发挥各类金融机构的经济发展优势。二是各大商业银行的信贷业务对高技术产业的发展的影响主要体现在信贷业务的杠杆作用，因为借助信贷业务科有效解决高技术产业发展过程中所存在的资金链问题，从而可有效加快高技术产业的健康成长。三是有效开展低成本的直销金融业务，大大降低各大银行的运营成本，提升金融业务处理办理的效率与质量水平。

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2.发展高技术产业相匹配机构。大力发展与高技术产业相匹配的各类机构，能有效释放高技术产业金融需求产能，快速提高高技术产业内各企业开展的社会融资活动的平均规模水平，提升高技术产业发展与金融供给侧改革的耦合度。一是积极引导各中小型金融机构对高技术产业发展的大力支持，有效加入市场竞争机制，引导各民营性银行、科技银行等类型的机构的快速发展，准许小贷公司转型为村镇银行，在各地区构建具当地独特性的高技术产业大力扶持的小型金融机构以帮助高技术产业的发展。二是将投贷与投保两种联动进行有效的结合，构建三方共担金融风险的市场机制，为高技术产业发展提供一体化综合的、全面的金融服务。

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（三）我国高技术产业发展金融创新工具供给改革策略

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1.发展各类债券融资工具。我国债券市场应当充分结合高技术产业发展中的金融资金需求的特征，积极引导发行小企业集合债券与区域集优债。小企业集合债券对有效解决高技术产业中的中小型企业融资问题极其有利，该类企业实施捆绑发债轰动，可大大减少单个企业所承担的债务风险，有效提升了债券的评级，加快了债券在市场中的流通性与价值。区域集优债，在特定地区内面向具有市场潜力、技术实力的高新技术企业发行中小型企业集合票据，从而有效解决高技术产业中部分企业的融资问题。 内容来自dedecms

2.开发融资租赁金融工具。按照融资租赁物品种类的多样化，高技术产业可将设备或产权视为租赁对象。高技术产业发展初创阶段，高技术产业内企业或许因资金紧缺而难以购入企业研发项目开展所需的先进仪器，可创建以设备仪器为租赁物品的融资租赁方式。高新技术公司在拥有如专利等各项知识产权的情况时，可将其拥有的产权转让给金融机构，之后进行长期回租使用，以有效解决企业发展的资金问题与技术问题。 dedecms.com

3.推动信贷资产证券化工具。我国高技术产业实施的信贷资产证券化的举措应进一步完善其相关的政策与法律，有效扶持证券的大力发行与交易市场的良好发展，增强高技术产业信贷资产的证券化流动性，使得各大类型的金融机构在保证稳定发展的前提下能大力为高技术企业的发展提供一定的支持。与此同时，还应该持续拓宽发起机构的市场，有效营造良好的买方市场，不断拓宽投资者的范围，开发且持续运用先进的信贷资产定价手段以及研发创新出有效信贷资产证券化的相关产品，设计高技术产业信贷资产证券化的产品。 织梦好，好织梦

4.创新信用衍生品等衍生工具。开发高技术产业信用衍生品的相关工具，以便大大分散各大金融机构的信用风险，有效解决高技术产业发展中存在的资金紧缺问题，尤其是能够有效较少各家商业银行的信贷风险，从而使得银行能够拿出更多的资金来大力支持高技术产业的发展。发展高技术产业的信用衍生品工具要不断制定与完善我国金融机构的有关信用衍生品交易的制度与规则，构建完善的金融交易监督管理系统，营造良好的信用衍生品的市场交易氛围，在大力推广之前需进行试点。

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