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一个月2.51万亿贷款是什么概念呢?星爷说过，美女是对比出来的，放水同样如此。历史数据显示，2011年至2015年1月份。新增人民币信贷均值为1.1万亿元。如果你还无法对2.51万亿有具体的概念，那么09年四万亿的超级大放水总深有体会吧?这次2016年一月2.51万亿比2009年1月（即“4万亿计划”推出时期）还多出9000亿元人民币。

这个水量已经不是水龙头没关。或者白素贞水漫金山寺。而是三峡大坝炸了。一个月2.51万亿贷款已经突破了人类现代金融的基本常识，我们只能从老祖宗那里找答案了。老祖宗说得好，“黄鼠狼下崽，一窝不如一窝”。09年是某人要装X拯救世界，印出来四万亿水漫金山。7年过去了，09年放水的后遗症越来越严重，于是另一个上台的某人把中国经济所有问题都推到四万亿身上，并三番五次的说明自己不会走09年四万亿老路。

中国经济确实没有走09年四万亿的老路，而是有了新的超越。只是，不知道2016年全年的新增贷款将是什么宇宙级数字。即使如此，相信不久某人会出来说2.51万亿也不是放水，依然是对经济的“精准滴灌”。或许还有人会对一月2.51万亿新增贷款非常高兴，因为09年放水四万亿后不管炒大蒜还是炒绿豆、生姜、苹果……总之那时炒什么都能发财。 内容来自dedecms

确实如此，09年之后在中国就是条狗也能发财。国务院参事室特约研究员姚景源曾说：“即使让银行的行长们回家睡觉，把一只小狗放在行长的座椅上坐着，银行照样赚钱。”

然而，古希腊伟大的哲学家赫拉克利特有句名言：“人不能两次踏进同一条河流”。同样的放水，16年的放水与09年的放水结果完全相反。不需要任何数据，这么大量的贷款居然对房市、股市或其他大宗商品没有任何影响，连根毛反应都没有。

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为什么这次创纪录的大放水却对经济毫无影响?09年时大家还知道在“疯狂时代”挣最后一个硬币，但现在大家都在逃离中国经济这艘即将沉没的大船。所以，央行数据显示，企业贷款增长1.94万亿元，但企业存款仅增长7059亿元，差异非常大（常规情况二者应该相差不大）。那么，这么多钱去哪里了?在如此糟糕的经济环境下，当然不会有企业家脑子进水去搞什么扩大产能，而是全部换美元，美元就是那张新船票! copyright dedecms

上层当然知道这些信贷去哪里了，那么，为什么小川哥还誓言旦旦的说人民币没有长期贬值的预期?这就是上层的高明之处。接下来，人民币或会大贬，即使央妈在汇率市场上跳艳舞也没用。再说，换美元也不仅仅只是企业在干，2月17号新闻“西班牙搜查工商银行马德里支行，旨在调查洗钱案”。你懂的。虽然现在还没有取消个人五万美元的换汇额度，但各种措施都在严防换美元，地下钱庄都被当成贩毒来打击了。至此，你明白为什么一月会有2.51万亿的贷款了吧?这就是传说中的“你掩护，我撤退”。 dedecms.com

房价暴涨背后的通胀信号 dedecms.com

在最大的新兴市场、最国际化的都市上海，春节一过出现房价再次快速上涨的一幕，房价变戏法一般上涨，二手房价格在不断跳涨，有报道说，有人在房子过户办手续时，已经上涨了100多万，而上海瑞虹新城怡庭2月21日开盘即售罄，352套，均价8万。 copyright dedecms

这个特别像一战后德国的恶性通胀，历史记载了当时在德国发生的一些财富被放进绞肉机的场景：

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第一，一个美国人去德国旅游，他来到银行，想把一张5美元的钞票兑换成马克。可银行职员说：“我们没有这么多钱，您能不能只换2美元?”美国人看看背后的长队，只好同意了。 本文来自织梦

第二，一个德国妇人要做饭，做饭要买燃料，德国妇人打算拿着钱去买燃料，后来这个妇人又想了，我根本不用去买燃料，我直接把买燃料的钱放炉子里面烧都够把饭做熟了。 dedecms.com

第三，另一个美国人，在离开德国之前，给了他的德国导游1美元小费。这个德国人居然拿着这1美元，成立了一个家族基金，掌管这笔款项。

第四，有家大工厂发工资了。只见火车拉来了一车的钞票，火车还没停稳，就开始向焦急等候在铁路旁的工人们，大捆大捆地扔钱。

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第五，有位先生走进了咖啡馆，花8000马克买了一杯咖啡，当他喝完这杯咖啡，却发现，原来同样的一杯咖啡，此时已经涨到10000马克。 织梦内容管理系统

上海的房价为何暴涨，没有别的，就是1月份的2.5万亿。在人们羊群一般的预期以及政府的推动下，滚滚的金钱流进了这个国际大都市的地产，于是房价便如被飓风卷动起来的海浪开始咆哮。1月份全国银行业新增信贷达2.5万亿，其比2009年四万亿推出时最高月份的8900亿，多增了几乎两倍，这个增量不可想象。 织梦内容管理系统

从媒体的报道来看，信贷增量主要投向与土地有关，比如土地一级开发、房地产按揭、地方融资平台，由货币信贷的疯狂投放引发，M2增幅达到14％历史高位，这样庞大的货币增长必然要在经济的某个角落鼓起一个包，这个包就是上海的房地产。 内容来自dedecms

事实上，今年1月前半月央行就已经知道贷款疯狂，前半月新增贷款达1.7万亿，为此央行召开商业银行负责人会议进行劝诫，但此后后半月也多放了8千亿，最近有媒体报道由于有些银行放贷过多，被提高了存款准备金率，央行也予以否认，从这些表现看，政府对一月份的疯狂放贷是认可的。

为什么会认可?一是三四线城市房地产已经岌岌可危，最近出台多种拯救措施；二是由于房地产不景气导致的钢铁煤炭等资源价格的暴跌，引发大型钢铁厂煤炭厂困难重重，关门下岗在所难免。政府号召进行去杠杆去产能，但实际过程至为痛苦，银行放贷可以缓解以上痛苦，名之日金融支持工业增长，对效益好的企业还要支持。去杠杆不可一蹴而就，是长期任务，去杠杆一旦长期化，就成加杠杆了。中国房地产的算命先生一再失算，包括谢国忠易宪容等，已经失去了市场信任，全在于政府作用太大。

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四成上市公司买不起一套房

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A股上市公司是中国优秀公司的代表。必然有着良好的盈利能力，是上市公司背负着的期许。但残酷的现实是，在牛气冲天的房地产市场中，上市公司即便拼尽一年利润也属于无力买房一族，有的上市公司即便拼上一年营业收入也无力购得北上广深一套房产。

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这也许不是个笑话：一个男人十年前毅然以60多万元卖掉了自己在南山的房子，拿着这笔钱去创业，经过十年努力打拼，公司走上了正轨，赚到400万纯利润，然后他用全部利润再加上部分银行贷款，把自己当初卖掉的那套房子又买回来了，毕竟小孩要上学。在深圳，明明可以买房致富，他非要装逼创业!

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以发布2015年报的412家上市公司为准，两市共有46家公司的全年净利润不足1500万元，均不敌深圳市区的一套位置较为优越、稍具品牌优势的普通商品房的价格，占已发布年报上市公司的11.17％。 织梦好，好织梦

利润敌不过普通一套房的公司不少，敌不过一套豪宅的上市公司就更多了。数据显示，两市有112家上市公司在2015年净利润不足5500万元，均不敌一套5500万元“深圳湾1号”的住宅价格，而这一比例占已发布年报上市公司的27.18％。 本文来自织梦

净利润不行，一年营业收入同样也飙不起。*ST星美在2月6日发布的公司年报显示，该公司2015年营业收入为1344万元，合计实现净利润130万元。这意味着，该公司就算用上2015年全部营业收入，也还买不上一套深圳的普通商品房。此外，中房股份、祥龙电业和*ST兴业等3家公司营业收入低于5500万元，分别为1592万元、2077万元和3768万元，做一年业务，够不上一套豪宅。 内容来自dedecms

考虑到2015年年报数据并不齐全，2014年的年报数据则更全面地反映了这一囧境。数据显示，两市共有494家上市公司在2014年的净利润不足1500万元，占全体2818家上市公司的17.53％；1065家上市在2014年的全年盈利不足5500万，占全体上市公司的37.79％。

PS：上市公司当然不用买房，但是如今的房价让它们想买也买不起。

尽管近期房地产利好政策主要施力于二三线城市，但一线城市的楼市继续秉承“不给阳光也灿烂”精神，在改善型住房需求及投资客的疯狂情绪双重推动下，北上深房价在春节假后继续节节攀升。 copyright dedecms

截至目前，一线城市10万以上单价的住房处处可见，若想人手“改善性住房”，1000万已成“起步价”。例如，在2月21日，上海某均价达8万元、套销售均价近千万元的新楼盘一天卖掉350多套，购买人群主要是改善型购房者。此外，北京春节后二手房成交价量也是双双上涨，节后首周二手住宅网签量高达6000套，为2010年以来最高，二手房成交均价环比去年也有明显上涨。

作为改革开放前沿阵地，深圳的楼市则承接去年疯狂、继续站在涨价前沿，开年不久，全市一手住宅单日成交均价破了9万元，这一价格的出现虽然存在一定的偶然因素，但深圳房价的“惊悚”也是可见一斑。 内容来自dedecms

相关链接：三城市或领涨 copyright dedecms

首先，来说一下上海。上海去年上涨幅度仅次于深圳，排第二。国家“十三五”计划规划无疑会给上海的楼市带来利好，又将吸引一大批有实力的人才入沪，尽管上海设立了人口“天花板”，但是其本身庞大的人口基数，已足可支撑上海的楼市。 织梦内容管理系统

上海近十年的房价一直都在上涨。去年的新建住宅同比涨幅也达到了15.5％，二手房同比增长11.7％。

从数据可以看出，上海的库存量不多，消化周期很短。一线城市与强二线城市的库存量基本上都没多少。而上海的人口增长情况如何?上海的人口增长依然比较旺盛。综合各方面的因素考虑，上海很有可能成为今年的楼市冠军。 dedecms.com

肯定会有人提出疑问，为什么不是北京与深圳?深圳，去年已经涨疯了，房地产是具有周期性的。房价不可能无节制的上涨。因此，深圳今年基本无缘宝座。而北京，楼市具有很大的不确定性。由于首都规划调整，许多行政机关都搬到了通州，人口也将向外迁移以减少北京中心的压力。 织梦好，好织梦

南京，2015年十二月份新建住宅同比上涨7.9％，二手房同比上涨6.3％。从上面的商品住宅消化周期与涨幅情况来看，南京的库存量在30个重点城市中是最低的。这表明，南京完全没有库存压力。江苏省对于央行发布的首套房首付比例20％，二套房最低首付比例30％的政策，除了南京与苏州两城，其他城市全面实行。 本文来自织梦

南京的人口这几年也是一直在上涨，人口竞争力强，刚性需求依然旺盛。且南京是江苏省的省会，2015年江苏省GDP总量为70116.4亿元，仅次于广东，排名全国第二。江苏省的资源与政策优先是南京享用。因此，今年南京的楼市，拭目以待。

苏州，在江苏省的地位仅次于省会南京，苏州的库存量在30个重点城市排名第二少，也几乎没有什么库存压力。近年来人口的增量比省会南京要猛得多。这是它的房价能够比肩南京的一个很重要因素。苏州，其本身就是强二线城市，而它还具有地缘优势，处于上海周边。这又是一个它的房价能比肩南京的因素。一线城市人口“天花板”的设立，也将给南京与苏州带来福利，增加他们的人口竞争力。所以说，这两个城市的房价不想涨都难。

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最后，来说说其他几个城市为什么不具备冠军潜力。

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广州，这是一个地位比较尴尬的城市，是广东省的省会，但是房价却被同处于广东的深圳甩开了几条街。虽然是一线城市，但是相比于其他三个，逊色一大截。

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但是，广州今年正在研究取消限购政策，若是真的能够取消，这将是广州楼市的一个重磅利好，广州就能够直接享受到文章开头提到地那一系列楼市政策。到那时，楼市冠军之于广州，也并不是那么地遥不可及。 织梦内容管理系统

厦门，是福建省地位仅次于省会福州的城市。厦门房价环比涨幅曾一度夺过全国的冠军，房价也一直是高于广州，因此有人说，厦门是二线的身子，一线的房价。厦门这几年的房价涨幅有点大，今年要想继续维持比较难。

动物精神与中国楼市泡沫

2013诺奖得主希勒认为资本市场是非理性的，据此他写了全球畅销书《动物精神》。希勒认为，“经济理论不能仅限于解释对亚当·斯密所描述的理想经济体系的最小偏离，还要解释实际发生并且能够观察到的偏离，鉴于经济现实离不开动物精神，因此要描述经济的真正运行，就必须考虑动物精神。”

根据希勒的“动物精神”法则，经济发展或者资产价格的规律性是基于人的理性，而经济的波动或资产价格泡沫则是由于人的“动物精神”。动物精神的存在，是经济动荡和非理性繁荣的心理根源。在希勒的另一本畅销书《非理性繁荣》中，希勒继续从“动物精神”的角度分析了股票市场和房地产市场出现泡沫的原因，在希勒看来，泡沫从本质上说是一种社会心理学现象，因此天生难以控制。在《非理性繁荣》中，希勒写道：“投机泡沫是这样一种情况：关于价格上涨的新闻刺激了投资者热情，投资者热情通过心理感染在人群中传播，并在此过程中放大可证明价格上涨合理性的故事。”这吸引了“越来越庞大的投资者群体，尽管他们怀疑投资的真实价值，但也被吸引入局，部分是因为他们嫉妒他人的成功，部分则是因为赌徒的兴奋”。 copyright dedecms

站在“动物精神”的角度，希勒在剖析资本市场的动荡的同时，还特别分析了房地产的周期。希勒在《动物精神》中写道：“通过对房地产市场的观察，动物精神是经济的重要推动力。住房投资从1997年第三季度占GDP的4.2％上升到了2005年第四季度占GDP的6.3％，然后又下降到2008年第二季度的3.3％。因此，住房投资是最近美国经济繁荣和衰退的重要因素。我们也看到，住房投资变化的原因和动物精神理论的所有因素相关。”在这里必须指出，希勒是全球少有的对房地产市场有学术建树的金融专家。他和另一位美国经济学家凯斯共同提出的凯斯一席勒指数成为全美房地产市场最有影响力的指数。希勒认为，房地产价格的走势是可以预测的。而且，根据这一指数所显示的历史趋势，希勒准确预测了美国最近一轮房地产泡沫的破灭。 织梦好，好织梦

关于房地产，希勒谈得比较多的是人们关于房地产价格的天真想法。“很多人似乎有一种强烈的直觉，无论什么地方的房价都只涨不跌。如果要他们拿出证据来，他们通常会说，因为土地只有一点，房地产的价格一定会持续上涨。”“房价只涨不跌的吸引力在于，它往往伴随着房地产繁荣的故事，被人们口口相传，为房价暴涨推波助澜。”这和中国当下人们对房地产市场的心理何其相似。

很显然，对于诺奖得主对中国房地产泡沫的警告，几乎绝大多数的中国人都抱以嘲笑，不管中国的房价收入比如何扭曲、不管中国的住房价格如何高得离谱，不管中国的房地产的总市值已经到了非常离谱的达到GDP5倍以上的惊人水平，也不管房地产投资占GDP的比重长期在两位数以上的高位。在经历数次的暴涨的恐惧之后，绝大多数的中国人已经不相信房价会下跌的神话。对于希勒的多次警告，甚至很多人认为其水平连任志强都不如，是压根就不懂中国国情的呓语。但是，泡沫是不分国界和种族的。当下国人对房地产狂热，可以和人类历史上任何一次投机事件相提并论，对此，唯一可以给予的教训也许是泡沫破灭之后的痛苦。希勒在他的《非理性繁荣》中曾经讲过一个故事：在一次电视台谈话节目中，一个女性投资者告诉他，他的观点是错误的，她认为股市走强趋势明显，并且必将继续走强。她当时激动的声音促使希勒思考究竟是什么因素导致她如此情绪变化。后来的事实大家很清楚了：美国股市2000年泡沫破灭，标准普尔指数几乎跌去了一半。 dedecms.com

天下没有不破灭的泡沫，中国的房地产也不例外。 本文来自织梦

救市政策还会出什么大招? 织梦内容管理系统

2月19日，财政部决定对房地产交易环节的契税、营业税进行重大调整。很显然，这不是今年房地产救市的唯一政策，也不是最后的政策，但政策出台的时机和力度的确异乎寻常。

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一个月内，“两会”之前，跨春节连续出台房地产相关政策，一方面说明房地产的问题远超想象，去库存的难度之大前所未有；另一方面，在今年宏观经济面临的形势极为严峻的情况下，稳定房地产预期对于中国经济的整体表现而言具有至关重要的意义。基于此，在政策出台周期上打破以前的惯例，提起启动政策引擎，就不难理解。 dedecms.com

事实上，在去年11月10日，中央财经领导小组首提房地产“去库存”以来，房地产作为经济重要引擎的历史使命已经宣告结束，也等于承认，中国住房短缺的历史已经结束。这样，房地产在宏观层面告别了经济重要拉动力的使命；在产业层面，从过去的严重短缺进入到今天的严重过剩，这种双重转变也意味着过去的房地产政策将颠覆性的变化。随后，11月11日的国务院常务会议、11月14日的中央政治局会议，以及去年年底召开的中央经济工作会议，都将“去库存”视为2016年房地产的核心任务，并且将房地产去库存的主要希望寄托在进入城市的农民工身上。 copyright dedecms

然而，令人遗憾的是，过去的一系列会议尽管意识到了房地产去库存的意义，但在房地产库存的现状，以及去库存的制度设计上，却并没有提出令人期待的政策。现有的以农民工为主要去库存主力的政策让人感觉隔靴搔痒。至于房地产库存究竟有多严重，无论是官方，还是民间研究机构，都没有给出一个成为共识的数字。但大家普遍的看法是，库存远远超过官方7亿多平的“待售面积”，目前比较保守的估计是80多亿平，消化周期在5年以上。有人估算的数字是130亿平到150亿平，消化周期差不多在10年左右。面对如此巨大的存量，一方面说明我们过去在房地产领域的数据造假有多严重，另一方面，必须放弃幻想，切实解决中国房地产的“存量”问题，天量的存量不解决，所引发的一系列连锁反应会要了中国经济的命。

基于此，中国未来的房地产政策要站在宏观经济和整体经济安全的高度予以系统设计。当下的房地产救市政策，绝非短期的帮助开发商去库存，而是在中国房地产已经出现颠覆性转折点的情况下，如何重新梳理和设计房地产的基本制度，基于房地产新的基本面对土地制度、信贷制度、税收制度以及交易制度都重新设计，使得现有的制度能够反映当下房地产的基本面，而不是为去库存而去库存。靠一些零打碎敲的政策，既解决不了当下中国房地产面临的问题，也无法为房地产长期的健康发展提供制度框架。比如，目前看到的一些地方的鼓励农民工买房的政策，无论是补贴，还是鼓励落户，都和农民工的期待相去甚远。我们不能一厢情愿的希望在大城市打工的农民跑回贫穷的老家去帮助消化房地产库存。而且，鉴于中国很多三四线城市公共资源的现状，一些轻微的财政补贴根本吸引不了农民工。在这种情况下，就需要考虑农民工买房、租房的各种需求，针对这些具体的需求解决他们的住房问题，不是三下两下就能解决，而是把他作为一个长期问题来设计。现在的很多政策，急功近利的色彩太为明显，好在改革开放30多年，农民工对很多政策也能分辨清楚。 织梦好，好织梦

今天中国房地产的问题已经不是这些小手术可以解决的。中国房地产领域的很多制度措施必须推倒重来，重新设计。信贷政策既要考虑农民工购房需求，也要考虑美国“次贷”的教训，在金融制度的设计上要加快住房银行的建立，以及参照美国的“两房”建立真正的住房金融机构（美国的“两房”制度总体成功，而不是像有些人想象的非常糟糕）；在户籍制度上，通过房地产去库存，冲破户籍制度的藩篱，为农民工在就业地落户打破最后一公里的障碍；在住房价格上，可以考虑通过发行住房券、租房券等一些创新工具，发挥杠杆效应（比如通过发行住房券，农民工买房可以实行半价政策）；在土地使用年限和交易方式上都考虑中国房地产供应已经过剩的现实；在住房保障层面，加快住房保障立法。总之，制度创新的空间极大，只有通过大胆的创新，放弃一救就活的幻想，中国房地产才有可能化危为安，避免成为中国经济的拖累。（nc-1420160304）